关于封闭式基金价格问题

1、关于封闭式基金价格问题一、计量模型及其经济意义封闭式基金的价格主要由基金净值决定，同时又受到资金供求，投资者认同程度等市场因素影响。这里用基金单位净值作为一个解释变量，基金指数作为代替市场因素变化的解释变量。模型数据：本模型采用时间序列数据，选择上证基金500016基金兴华2002年3月2004年3月的月度数据。表1：数据为此，我们建立计量模型：其中代表被解释变量基金价格， 为解释变量基金指数与基准指数的比值，为解释变量基金单位净值，。参数为常数，、分别代表基金单位净值和基金指数对基金价格的影响程度，为随机扰动项。二、参数估计及检验1参数估计用ols估计模型，得到如下结果：dependent

2、variable: ymethod: least squaresdate: 06/08/04 time: 15:38sample: 2002:03 2004:03included observations: 25variablecoefficientstd. errort-statisticprob. c-0.0461950.053309-0.8665530.3955x0.3590180.03357710.692430.0000z0.5750200.04081814.087580.0000r-squared0.938779 mean dependent var0.929800adjusted

3、r-squared0.933214 s.d. dependent var0.070488s.e. of regression0.018216 akaike info criterion-5.060833sum squared resid0.007300 schwarz criterion-4.914568log likelihood66.26042 f-statistic168.6774durbin-watson stat1.817935 prob(f-statistic)0.000000参数估计结果：y=-0.04619517254 + 0.359018283*x+ 0.5750203286

4、*z2参数检验从经济意义方面检验参数估计量，、均大于零，符合现实意义，没有明显错误。从统计检验来看，方程的拟合优度不错， 为0.938779，统计显著性较好；方程显著性检验很好，f-statistic为168.6774远远大于（2，22）的值5.72。变量显著性很好，参数估计量、的t-statistic均大于k = 2，n = 25，= 0.01时，t分布的临界值1.55。因此解释变量x，z均显著。下面分别针对违背基本假设的三种情况进行检验：（1） 多重共线性检验：用相关系数矩阵法，得到如下结果：xzx 1.000000 0.075212z 0.075212 1.000000x与y的相关性极小

5、，且f值与t值均显著，因此可以判断模型不存在多重共线性。（2）异方差检验：用arch检验，得到如下结果：arch test:f-statistic1.080552 probability0.382398obs*r-squared3.357386 probability0.339735test equation:dependent variable: resid2method: least squaresdate: 06/08/04 time: 15:42sample(adjusted): 2002:06 2004:03included observations: 22 after adjust

6、ing endpointsvariablecoefficientstd. errort-statisticprob. c0.0003060.0001232.4960470.0225resid2(-1)0.1981420.2325100.8521890.4053resid2(-2)-0.2314860.196088-1.1805210.2532resid2(-3)-0.1448330.199951-0.7243430.4782r-squared0.152608 mean dependent var0.000240adjusted r-squared0.011377 s.d. dependent

7、var0.000374s.e. of regression0.000372 akaike info criterion-12.79226sum squared resid2.49e-06 schwarz criterion-12.59389log likelihood144.7148 f-statistic1.080552durbin-watson stat2.000359 prob(f-statistic)0.382398因为obs*r-squared = 3.357386 (0.05) = 7.81，所以模型不存在异方差。（3）自相关检验：用dw检验，查d-w表，k3，n25，得下界临界值dl1.206，上界临界值du1.550。durbin-watson