初的“确定性”机会

1、2014 年初的“确定性”机会进入 2014 年以来，尽管主板市场一直萎靡不振，而创业板、中小板表现仍然强势，价涨量升，非常活跃。但是笔者认为国金证券具有确定性的投资机会，值得重点关注，理由如下：1、在不确性中寻找确定性的机会。 2014 年是中国经济 的改革之年， 也是中国资本市场的 “改革年” 。 ipo 重启之后， 新股发行制度发生了重大的变化，注册制积极推进，新三板 扩容等， 700 多家公司等候上市。从股票供给来说，这将对a 股的承受能力提出考验。但是如果反过来想，如果这么多家公司要上市，要上新三板，那么，会对证券公司形成积极的利好，而国金证券就是最受益的证券公司之一。从相关的公开资

2、料显示，国金证券在已经过会的上市公司中就承担了14 家的保荐工作， 通过保荐成功， 无疑会对其投行业务的收入提供较大的提升。而且，通过笔者的研究发现，在国金证券的各种业务收入中，投行的收入占比是非常大的，而在2012 年该业力就是最大的收入来源。因此，在2014 年的 a股承销的大蛋糕中，国金必定会分享到可观的部份。2、 互联网金融仍是a 股 2014 的重要主题投资内容。 随着科学的日新月异， “ tmt ”的相关概念逐渐的进入到人们的生活中，而“ tmt ”一词涵盖了“电信、媒体和科技”代表着未来电信、媒体、互联网融合的趋势。中国经济正在寻 求突破，而突破的一个重要着眼点就是凭借着“ tm

3、t ”的相应手段，提供更多高新技术产品，提升生产效率从而提高生产力。互联网金融作为“ tmt ”的一个重要组成部份，它的发展符合社会的需要， 是大势所趋。 国金证券与腾讯的合作，正是在这样的背景下展开的。国金证券作为一家有品牌有影响力的上市券商，为了给投资者带来更多的产品，更高效的服务，提高业务收入，与互联网巨头腾讯展开了合作。以腾讯庞大的平台，无所不在的终端为媒介，国金证券将很多的产品服务通过互联网进行销售。这种渠道开发的创新，未来给国金证券的业务收入的快速增长带来了巨大的想像空间。通过这种线上的券商服务，即节约了很多的成本，也能让全国不同的地域的客户共同享受到国金证券的优势资源，从而让这种

4、优势资源可发挥的影响力更大。比如：通过腾讯的平台推广国金的线上产品，国金就不用重复设置很多的营业部，或者说一些优秀的人员，如资产管理人员，以前只能影响一个小地方，但是通过平台就可能影响全国，从而让国金的产品迅速打开销路，促进其业务收入的大幅提升。3、底部成交量持续放历史大量，且股价处在历史的较低位。如果仔细观察国金证券最近一个月的成交量，与历史的成交量进行对比，我们会清楚的发现：在这段时间里，国金证券持续放量，且这种成交量在该股上市以来的历史上是最大的！更可贵的是，在整个主板市场持续下跌成交量低迷的情况下，国金证券在 2013 年 12 月 23 日以持续放量，同时股价也止跌上涨，成交额每天都

5、在 4 亿至 10 左右，特别是在 12 月 23 日放出天量之后，股价还在不断上升，这就显示着主力有继续做多的意图。而如果在将当前的股价与历史的股价进行对比的话（前复权进行计算） ，会发现目前的股价还处在相对较低的位置。4、 2013 年，国金证券融资融券业务量高速增长。 2013年初， a 股融资融券还是一个不起眼的交易工具。沪深两市2013 年 1 月 4 日两融余额为 878.8 亿元，甚至不如当日沪市一天的交易额。整个市场开设信用账户不足百万户，参与融资融券交易的投资者仅50 万人。当时没有人想到，在短短一年之后，这一业务会实现成倍增长，在成为券商经纪业务收入“掌上明珠” 。截至 2

6、013 年 12 月 30 日，两市融资融券余额已达3459 亿元，是年初规模的近4 倍。信用账户开户数达到 264 万户，是年初的 2.6 倍，参与融资融券交易的投资者则达135 万人。不难发现，在过去一年中，两融市场规模的成倍增长，是在投资者群体的扩大，以及投资者人均信用账户头寸规模的提升共同作用下实现的。在这样的背景下，国金证券融资融券业务量增长速度惊人，其融资融券业务增长幅度达到达220% ，但是相对于国外与国内的平均水平来说，仍处在萌芽期， 2014 年，两融业务的增长空间仍十分巨大，对业务收入增长的帮助也是值得期待。5、国金证券得到创新业务牌照，如虎添翼。在获得创新业务牌照后，国金证券大力开展融资融券、股票质押式回购、权益类证券收益互换交易、柜台交易、国债期货等创新业务，增加了业务收入。而新三板扩容、做市商制度、引入个人投资者等消息对其也构成直接的利好刺激。参与做市商交易可以为国金引入新的盈利模式。新三板引入做市商制度，对国金而言就不仅仅是一次性的保荐承销费用，而是一项长期收入来源， 利润将比较