项目融资的模式课件

1、项目融资的模式课件 9项目的融资模式项目的融资模式 目的要求：目的要求： 2、掌握、掌握BOT项目融资模式项目融资模式 3、熟悉其他各种项目融资模式、熟悉其他各种项目融资模式 项目融资的模式课件 9.1项目融资模式的基本类型项目融资模式的基本类型 9.1.1直接融资模式直接融资模式 1.含义含义 是指由投资者直接安排项目的融资是指由投资者直接安排项目的融资,并直接承担起融资安排中相应并直接承担起融资安排中相应 的责任和义务的责任和义务. 适用于项目发起人本身财务结构不是很复杂的情况适用于项目发起人本身财务结构不是很复杂的情况 2类型类型 *项目投资者统一安排融资项目投资者统一安排融资,由项目管

2、理公司负责产品的销售和债务由项目管理公司负责产品的销售和债务 的偿还的偿还. *项目投资者完全独立地安排融资项目投资者完全独立地安排融资,并负责产品的销售和债务的偿还并负责产品的销售和债务的偿还. 项目融资的模式课件 项项目目投投资资者者 盈盈余余资资金金 自自有有资资金金 合合资资项项目目管管理理公公司司 工工程程公公司司 合合资资项项目目 产产品品 产产品品购购买买者者 贷贷款款 资资金金 生生产产费费用用 资资本本再再投投入入 销销售售收收入入 贷贷款款银银团团 银银行行监监控控帐帐户户 债债务务偿偿还还 合合资资协协议议 销销售售代代理理协协议议 项项目目工工程程合合同同 销销售售合合

3、同同 融融资资协协议议 管管理理协协议议 投资者直接安排项目融资的结构之一投资者直接安排项目融资的结构之一 项目融资的模式课件 贷贷款款银银行行 贷贷款款银银 行行 项项目目投投资资者者 项项目目投投资资 者者者者 建建设设、 生生产产 费费用用 建建设设、 生生产产 费费用用 项项 目目 管管理理公公 司司 销销售售 收收入入 合合资资项项目目 销销售售 收收入入 产产品品 产产品品 工工程程公公司司 债债务务偿偿还还 债债务务偿偿还还 盈盈余余资资金金 盈盈余余资资金金 生生产产费费用用 生生产产费费用用 融融资资安安排排 融融资资安安排排 现现金金流流 量量管管理理 合合资资协协议议 产

4、产品品购购买买协协议议 产产品品购购买买协协议议 项项目目工工程程合合同同 现现金金流流 量量管管理理 产产品品购购买买者者 产产品品购购买买者者 供供应应商商 供供应应合合同同 投资者直接安排项目融资的结构之二投资者直接安排项目融资的结构之二 项目融资的模式课件 3.直接融资模式直接融资模式 特点：特点： (1)项目投资者可以根据其投资战略的需要，较灵活的安排融资结构。项目投资者可以根据其投资战略的需要，较灵活的安排融资结构。 (2)可以比较充分地利用项目的税务亏损降低融资成本。可以比较充分地利用项目的税务亏损降低融资成本。 (3)将融资结构设计成有限追索时比较复杂将融资结构设计成有限追索时

5、比较复杂. (4)较难实现将项目融资安排成为非公司负债型融资。较难实现将项目融资安排成为非公司负债型融资。 项目融资的模式课件 9.1.2项目公司融资模式项目公司融资模式 1.含义含义 是指投资者通过建立一个单一目的项目公司来安排融资的一种模式是指投资者通过建立一个单一目的项目公司来安排融资的一种模式. 项目融资的模式课件 2.类型类型 项目投资者项目投资者 项目子公司项目子公司 贷款银行贷款银行 债务偿还债务偿还 贷款资金贷款资金 股本资金股本资金 担保支持担保支持 在契约式投资结构中投资者通过项目子公司安排融资的结构在契约式投资结构中投资者通过项目子公司安排融资的结构 合资项目合资项目 项

6、目融资的模式课件 (1)单一项目子公司形式单一项目子公司形式. *容易划清项目的债务责任。容易划清项目的债务责任。 *项目融资有可能被安排成为非公司负债型的融资。项目融资有可能被安排成为非公司负债型的融资。 *在税务安排上灵活性可能会差一些（取决于各国税法对公司之间税在税务安排上灵活性可能会差一些（取决于各国税法对公司之间税 务合并的规定）。务合并的规定）。 项目融资的模式课件 n投资者通过项目公司安排融资的结构投资者通过项目公司安排融资的结构 股东协议股东协议 项目投资项目投资 者者 股本股本 资金资金 完工担保完工担保 项目工项目工 程合同程合同 工程工程 公司公司 建设费用建设费用 红利

7、红利 项目公项目公司司 贷款资金贷款资金 融资安排融资安排 贷款银行贷款银行 债务偿还债务偿还 市场安排市场安排 销售销售 收入收入 产品产品 投资投资 产品购买者产品购买者 项目项目 项目融资的模式课件 (2)合资项目公司形式合资项目公司形式. 特点：特点： 易于被贷款银行接受，法律结构相对简单。易于被贷款银行接受，法律结构相对简单。 较容易实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的目标要求。较容易实现有限追索的项目融资和非公司负债型融资的目标要求。 可充分利用大股东的优势为项目获得优惠的贷款条件。可充分利用大股东的优势为项目获得优惠的贷款条件。 在税务结构安排上、债务形式选择上缺乏灵活性。

8、在税务结构安排上、债务形式选择上缺乏灵活性。 项目融资的模式课件 9.2工程项目融资的主要模式工程项目融资的主要模式 杠杆租赁融资模式杠杆租赁融资模式 设施使用协议融资模式设施使用协议融资模式 生产支付融资模式生产支付融资模式 BOT项目融资模式项目融资模式 ABS项目融资模式项目融资模式(资产证券化资产证券化) 项目融资的模式课件 9.2.1杠杆租赁融资模式杠杆租赁融资模式 1.含义含义 是指在项目发起人的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出是指在项目发起人的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出 租人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人（项目发起人）的租人融资购买项目的资产，然后租赁给承

9、租人（项目发起人）的 一种融资形式。一种融资形式。 资产出租人和融资贷款银行的收入以及信用保证主要来自结构中资产出租人和融资贷款银行的收入以及信用保证主要来自结构中 的税务好处、租赁费用、项目的资产以及对项目现金流量的控制。的税务好处、租赁费用、项目的资产以及对项目现金流量的控制。 其适用范围比较广泛，它既可以作为一项大型项目的融资安排，其适用范围比较广泛，它既可以作为一项大型项目的融资安排， 也可以为项目的一部分建设工程安排融资。比如，用于购置项目也可以为项目的一部分建设工程安排融资。比如，用于购置项目 的某一专项大型设备。的某一专项大型设备。 项目融资的模式课件 2.特点特点 （1）项目公

10、司仍拥有对项目的控制权）项目公司仍拥有对项目的控制权 （2）可以实现百分之百的融资要求。）可以实现百分之百的融资要求。 （3）较低的融资成本）较低的融资成本 （4）可享受税前偿租的好处。）可享受税前偿租的好处。 （5）债务偿还较为灵活。）债务偿还较为灵活。 （6）融资应用范围比较广泛。）融资应用范围比较广泛。 （7）融资模式比较复杂。）融资模式比较复杂。 （8）重新安排融资具有一定的局限性。）重新安排融资具有一定的局限性。 项目融资的模式课件 3、杠杆租赁融资模式的运作、杠杆租赁融资模式的运作 杠杆租赁项目融资结构的运作需要包括五个阶段杠杆租赁项目融资结构的运作需要包括五个阶段:项目投资组建项

11、目投资组建(合合 同同)阶段阶段,租赁阶段租赁阶段,建设阶段建设阶段,经营阶段经营阶段,中止租赁协议阶段中止租赁协议阶段. (1)项目投资组建阶段项目投资组建阶段 项目投资者项目投资者项目公司项目公司 项目项目 项目投资项目投资 项目融资的模式课件 (2)租赁阶段租赁阶段 项目公司项目公司(承承 租人租人) 合伙制结构合伙制结构 (出租人出租人) 股本参股本参 加者加者 项目项目 债务参加者债务参加者 转让资产转让资产 项目生产管项目生产管 理协议理协议,租赁租赁 协议协议 所有权所有权 所有权所有权 债务债务 项目融资的模式课件 (3)建设阶段建设阶段 项目公司项目公司 股本参加者股本参加者

12、 合伙制结构合伙制结构 项目项目 债务参加者债务参加者 项目投资者项目投资者 租租 赁赁 费费 资产使用权资产使用权 建设费用建设费用 完工担保完工担保 资金资金 利利 息息 资金资金 项目融资的模式课件 (4)经营阶段经营阶段 项目公司项目公司 合伙制结构合伙制结构 股本参股本参 加者加者 项目项目 债务参加者债务参加者 租赁租赁 费费 股本投股本投 资收益资收益 项目税项目税 务亏损务亏损 资本性资本性 开支开支 债务偿还债务偿还 产品产品 生产费用生产费用 项目融资的模式课件 (5)中止租赁阶段中止租赁阶段 项目投资者项目投资者相关公司相关公司 合伙制结构合伙制结构 项目项目 付款付款

13、所有权所有权 出售项目资产出售项目资产 项目融资的模式课件 11.7.4案例案例 中国国际信托投资公司中国国际信托投资公司(简称简称”中信公司中信公司”)在澳大利亚投资的波在澳大利亚投资的波 特兰电解铝项目特兰电解铝项目,是一个非常典型的以杠杆租赁为基础安排的追索是一个非常典型的以杠杆租赁为基础安排的追索 项目融资模式项目融资模式. 中信公司为了具体参与到该合资项目中来中信公司为了具体参与到该合资项目中来,成立了中信澳大利亚有成立了中信澳大利亚有 限公司限公司(简称简称”中信澳公司中信澳公司”),代表总公司管理项目的投资代表总公司管理项目的投资,生产生产, 融资融资,财务和销售财务和销售,承担

14、总公司在合资项目的经济责任承担总公司在合资项目的经济责任.经过认真分经过认真分 析析,中信公司决定将在该项目听投资份额设计成一个以杠杆租赁为中信公司决定将在该项目听投资份额设计成一个以杠杆租赁为 基础的有限追索的融资结构基础的有限追索的融资结构,为此为此,又成立了由中信澳公司百分之又成立了由中信澳公司百分之 百控股的单一目的公司百控股的单一目的公司-中信澳中信澳(波特兰波特兰)公司直接进行该项目的投公司直接进行该项目的投 资资. 项目融资的模式课件 其操作过程如下其操作过程如下: 1.选定项目融资经理人选定项目融资经理人 2.组建股本参与银团组建股本参与银团 3.寻找债务参与银团寻找债务参与银

15、团 4.中信澳中信澳(波特兰波特兰)公司是该项目公司是该项目10%资产的承租人资产的承租人 项目融资的模式课件 股本参与银团股本参与银团 特殊合伙制结构特殊合伙制结构 债务参与银团债务参与银团 比利时国民银行比利时国民银行 中信公司中信公司 中信澳公司中信澳公司 中信澳中信澳(波特波特 兰兰)公司公司 波特兰项目代波特兰项目代 理公司理公司 BT银行银行 100% 100% 提货与提货与 付款协付款协 议议 股本资股本资 金金债务资金债务资金 银行信用证银行信用证 担保担保 租赁协议租赁协议 10%波特兰铝波特兰铝 厂资产厂资产 法律所有权法律所有权 铝锭铝锭 租赁费租赁费 购买期权购买期权

16、零息债券零息债券 担保存款担保存款 协议协议 管理协议管理协议 担保协担保协 议议 中信公司在波特兰铝厂项目杠杆租赁融资结构图中信公司在波特兰铝厂项目杠杆租赁融资结构图 银行信用证担保银行信用证担保 项目融资的模式课件 9.2.2设施使用协议融资模式设施使用协议融资模式 1.含义含义 是指项目投资者以一个工业设施或服务性设施的使用协议为主体是指项目投资者以一个工业设施或服务性设施的使用协议为主体 安排的融资模式安排的融资模式. “设施使用协议设施使用协议”（Tolling Agreement）是指在某种工业设施）是指在某种工业设施 或服务性设施的提供者和使用者之间达成的一种具有或服务性设施的提

17、供者和使用者之间达成的一种具有“无论使用无论使用 与否均需付款与否均需付款”性质的协议。性质的协议。 项目融资的模式课件 利用这种协议安排项目融资，要求项目设施的使用者无论是否真利用这种协议安排项目融资，要求项目设施的使用者无论是否真 正利用了项目设施所提供的服务，都要无条件地在融资期间定期正利用了项目设施所提供的服务，都要无条件地在融资期间定期 向设施的提供者支付一定数量的预先确定下来的项目设备的使用向设施的提供者支付一定数量的预先确定下来的项目设备的使用 费。此承诺合约与完工担保一起构成项目信用保证结构的主要组费。此承诺合约与完工担保一起构成项目信用保证结构的主要组 成部分。成部分。 项目

18、设施的使用费在融资期间应能够足以支付项目的生产经营成项目设施的使用费在融资期间应能够足以支付项目的生产经营成 本和项目债务还本付息。本和项目债务还本付息。 项目融资的模式课件 2.特点特点 (1)在投资结构的选择上比较灵活。在投资结构的选择上比较灵活。 (2)适用于资本密集、收益相对较低，但相对稳定基础设施项目。适用于资本密集、收益相对较低，但相对稳定基础设施项目。 (3)具有具有“无论提货与否均需付款无论提货与否均需付款”性质的性质的“设施使用协议设施使用协议”。 项目融资的模式课件 3.案例案例 (1)案例背景案例背景 A,B,C等几个公司在澳大利亚昆士兰州的著名产煤区投资兴建了等几个公司

19、在澳大利亚昆士兰州的著名产煤区投资兴建了 一个大型煤矿项目一个大型煤矿项目.该项目与日本该项目与日本,欧洲等地客户订有长期的煤炭欧洲等地客户订有长期的煤炭 供应协议供应协议.但是但是,由于港口运输能力不足由于港口运输能力不足,影响了煤炭的出口影响了煤炭的出口.该项目该项目 的几个投资者与主要煤炭客户谈判的几个投资者与主要煤炭客户谈判,希望能够共同进行港口的扩建希望能够共同进行港口的扩建 工作工作,以扩大港口的出口能力以扩大港口的出口能力,满足购买方的需要满足购买方的需要.但是但是,买方是国外买方是国外 的公司的公司,不愿意进行直接的港口项目投资不愿意进行直接的港口项目投资,而而A,B,C等几家

20、公司或者等几家公司或者 出于本身财务能力的限制出于本身财务能力的限制,或者出于发展战略上的考虑或者出于发展战略上的考虑,也不愿意也不愿意 单独承担港口的扩建工作单独承担港口的扩建工作.经过多方面的利益权衡经过多方面的利益权衡,最后煤矿项目最后煤矿项目 的投资者与主要煤炭买方等共同商定采用设施使用协议作基础来的投资者与主要煤炭买方等共同商定采用设施使用协议作基础来 安排项目融资筹集资金进行港口的扩建工作安排项目融资筹集资金进行港口的扩建工作. 项目融资的模式课件 (2)操作过程操作过程 *签订港口设施使用协议签订港口设施使用协议 *成立港口项目公司成立港口项目公司 *签订工程建设合同签订工程建设

21、合同 *构造项目融资担保体系构造项目融资担保体系. 项目融资的模式课件 项 目 发 起项 目 发 起 人人 运煤港口公司运煤港口公司 初始股本资初始股本资 金金 政府及公众持股者政府及公众持股者 发行股票发行股票 股本资金股本资金 项目工程合同项目工程合同 建设费用建设费用 工程担保银行工程担保银行 工程履约担工程履约担 保保 贷款银行贷款银行 贷款资金贷款资金 债务偿还债务偿还 港口用户港口用户 港口使用协港口使用协 议议 使用费使用费 运用运用“设施使用协议设施使用协议“组织项目融资的运煤组织项目融资的运煤 港口项目港口项目 工程公司工程公司 项目融资的模式课件 9.2.3生产生产(产品产

22、品)支付融资模式支付融资模式 1.含义含义 是指项目投资者以项目生产的产品及其销售收益的所有权作为是指项目投资者以项目生产的产品及其销售收益的所有权作为 担保品来安排融资的一种模式。担保品来安排融资的一种模式。 融资安排是建立在由贷款银行购买某一特定矿产资源储量的全融资安排是建立在由贷款银行购买某一特定矿产资源储量的全 部或部分未来销售收入的权益的基础上的，即提供融资的贷款部或部分未来销售收入的权益的基础上的，即提供融资的贷款 银行从项目中购买到一个特定份额的生产量，这部分生产量的银行从项目中购买到一个特定份额的生产量，这部分生产量的 收益成为项目融资主要偿债资金的来源。因此，生产支付是通收益

23、成为项目融资主要偿债资金的来源。因此，生产支付是通 过直接拥有项目的产品和销售收入，而不是仅通过抵押或权益过直接拥有项目的产品和销售收入，而不是仅通过抵押或权益 转让的方式来实现融资的信用保证。转让的方式来实现融资的信用保证。 项目融资的模式课件 生产支付融资所能安排的资金数量等于生产支付所购买的那一部生产支付融资所能安排的资金数量等于生产支付所购买的那一部 分矿产资源的预期未来收益在一定利率条件下贴现出来的资产现分矿产资源的预期未来收益在一定利率条件下贴现出来的资产现 值。值。 生产支付项目融资主要适用于资源型项目生产支付项目融资主要适用于资源型项目,特别是资源贮藏量已经特别是资源贮藏量已经

24、 探明并且项目生产的现金流量能够比较准确地计算出来的项目探明并且项目生产的现金流量能够比较准确地计算出来的项目,如如 石油、天然气、矿藏储量等。石油、天然气、矿藏储量等。 项目融资的模式课件 n0 1 2 3 4 5 6 7 8 A n n A n0 1 2 3 4 5 6 7 8 投资主体现金流 量图 贷款机构的现金流 量图 P P 项目融资的模式课件 决定贷款资金数额的因素决定贷款资金数额的因素: 1、项目已证实资源总量、项目已证实资源总量 2、资源价格、资源价格 3、生产计划、生产计划 4、通货膨胀率、汇率、利率和其他一些经济因素等、通货膨胀率、汇率、利率和其他一些经济因素等 项目融资的

25、模式课件 2.特点特点 1.信用保证结构较其他融资方式独特信用保证结构较其他融资方式独特,由贷款银行购买某一特定资源由贷款银行购买某一特定资源 的全部或部分未来现销售收入的权益。通过产品实现融资的信用的全部或部分未来现销售收入的权益。通过产品实现融资的信用 保证。保证。 2.融资容易被安排成为无追索或有限追索的形式融资容易被安排成为无追索或有限追索的形式. 3.融资期限短于项目的经济生命期。融资期限短于项目的经济生命期。 4.在生产支付融资结构中，贷款银行一般只为项目的建设和资本费在生产支付融资结构中，贷款银行一般只为项目的建设和资本费 用提供融资，而不承担项目生产费用的贷款，并且要求项目投资

26、用提供融资，而不承担项目生产费用的贷款，并且要求项目投资 者提供最低生产量、最低产品质量标准等方面的担保。者提供最低生产量、最低产品质量标准等方面的担保。 5.融资中介机构在生产支付融资中发挥重要的作用融资中介机构在生产支付融资中发挥重要的作用. 项目融资的模式课件 3.生产支付融资模式的操作程序生产支付融资模式的操作程序 (1)建立融资的中介机构建立融资的中介机构. (2)中介机构和项目公司签定产品支付协议中介机构和项目公司签定产品支付协议,以表示从项目公司那里以表示从项目公司那里 购买一定数量的项目产品购买一定数量的项目产品. (3)中介机构以产品支付协议作为抵押获得贷款机构的贷款中介机构

27、以产品支付协议作为抵押获得贷款机构的贷款. (4)中介机构以贷款先前支付项目产品货款中介机构以贷款先前支付项目产品货款,并取得项目资产抵押权并取得项目资产抵押权. (5)项目公司进行项目的建设和运营项目公司进行项目的建设和运营. (6)项目产品的销售项目产品的销售:一是中介公司直接进行销售一是中介公司直接进行销售,利用销售收入来偿利用销售收入来偿 还贷款还贷款;二是项目公司以中介机构代理人的身份进行销售二是项目公司以中介机构代理人的身份进行销售,然后支然后支 付给中介机构付给中介机构,中介机构进行贷款偿还中介机构进行贷款偿还. 项目融资的模式课件 项目投资者项目投资者 资源型项目公司资源型项目

28、公司 股本资金股本资金 金 红利红利 工程公司工程公司 建设费用建设费用 项目工程合同项目工程合同 产品购买者产品购买者 产品产品 融资中介机构融资中介机构 生产支付协生产支付协 议议 购买产品的资金购买产品的资金 项目资产抵项目资产抵 押押 销售代理协议销售代理协议 销售收入销售收入 贷款银行贷款银行 债务偿债务偿 还还 生产支付抵生产支付抵 押押 贷款资贷款资 金金 项目完工担保项目完工担保 以以“生产支付生产支付”为基础的项目融资为基础的项目融资 结构结构 项目融资的模式课件 4.生产支付融资模式案例生产支付融资模式案例 (1)项目背景项目背景 1977年年,据专家勘测估计据专家勘测估计

29、,属于英国领海范围内的北海油田储油量属于英国领海范围内的北海油田储油量 为为30亿吨到亿吨到40亿，英国政府为了控制石油的开发与生产，专门亿，英国政府为了控制石油的开发与生产，专门 成立了英国国家石油公司开发北海油田。由于开发费用太大，并成立了英国国家石油公司开发北海油田。由于开发费用太大，并 且开采技术复杂，因此，英国国家石油公司联合私营石油公司共且开采技术复杂，因此，英国国家石油公司联合私营石油公司共 同开发。英国国家石油公司同意按国际市场价格购买开采出的同开发。英国国家石油公司同意按国际市场价格购买开采出的 51%的石油产品。的石油产品。 (2)操作过程：操作过程： *英国石化公司组建英

30、国石化开发公司、英国石化贸易公司和北海油英国石化公司组建英国石化开发公司、英国石化贸易公司和北海油 国项目公司。国项目公司。 *英国石化开发公司将石油开采许可证转让给北海石油项目公司，并英国石化开发公司将石油开采许可证转让给北海石油项目公司，并 由其转让给贷款机构，北海石油项目公司与贷款机构签订产品支由其转让给贷款机构，北海石油项目公司与贷款机构签订产品支 付条件下的贷款协议。付条件下的贷款协议。 项目融资的模式课件 *银行将贷款资金支付给北海油田项目公司，由后者以产品支付预付银行将贷款资金支付给北海油田项目公司，由后者以产品支付预付 款形式支付给英国石化开发公司作为石油开采费。款形式支付给英

31、国石化开发公司作为石油开采费。 *英国石化开发公司开采出石油，并由英国石化贸易公司负责销售。英国石化开发公司开采出石油，并由英国石化贸易公司负责销售。 *由英国石化贸易公司将石油销售收入支付给北海油田项目公司，由由英国石化贸易公司将石油销售收入支付给北海油田项目公司，由 后者偿还银行的债务资金。后者偿还银行的债务资金。 项目融资的模式课件 英国石化公司英国石化公司 英国石化贸英国石化贸 易公司易公司 英国石化开发英国石化开发 公司公司 北海石油公司北海石油公司 贷款银行贷款银行 (1)组建组建 (1)组建组建 (3)石油开石油开 采许可证采许可证 (3)石油开采许可石油开采许可 证转让合同证转

32、让合同 贷款协议贷款协议 (4) 贷贷 款款 资资 金金 (4)产品产品 支付款支付款 项项 (5)石油石油 (5)石油石油 (6)销售收销售收 入入 (7)债务偿还债务偿还 (2) 组组 建建 英国北海石油项目融资结构示意图英国北海石油项目融资结构示意图 项目融资的模式课件 9.2.4BOT项目融资模式项目融资模式 1.含义含义 BOT是是Build （建设）、（建设）、Operate （经营）（经营） 和和Transfer （转让）三个英文单词第一个字（转让）三个英文单词第一个字 母的缩写，是项目所在国政府将一个基础设施母的缩写，是项目所在国政府将一个基础设施 项目的特许权授予承包商项目的

33、特许权授予承包商,承包商在特许期内承包商在特许期内 负责项目设计、融资、建设和运营，并回收投负责项目设计、融资、建设和运营，并回收投 资和成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束资和成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束 后将项目移交政府的一种融资模式。后将项目移交政府的一种融资模式。 项目融资的模式课件 2.BOT模式的种类模式的种类 种类种类英文英文意义意义 BOT Build,operate,transfer 建设、经营、建设、经营、 转让转让 BOO Build,own,operate 建设、拥有、建设、拥有、 运营运营 BOOT Build,own,operate,transfer 建设、

34、拥有、建设、拥有、 经营、转让经营、转让 BT Build,transfer 建设、转让建设、转让 TOT Transfer,operate,transfer 转让、经营、转让、经营、 再转让再转让 项目融资的模式课件 3.BOT模式的特点模式的特点 *通常采用通常采用BOT模式的项目主要是基础设施建设项目模式的项目主要是基础设施建设项目(道道 路、桥梁、轻轨、隧道、铁路、地铁、发电厂、水厂、路、桥梁、轻轨、隧道、铁路、地铁、发电厂、水厂、 污水处理厂、垃圾处理厂等）污水处理厂、垃圾处理厂等） *能够减少政府的直接财政负担能够减少政府的直接财政负担 *有利于转移和降低风险有利于转移和降低风险

35、*有利于提高项目的运作效率有利于提高项目的运作效率 *可以提前满足社会和公众的需求可以提前满足社会和公众的需求 *可以带来先进的技术和管理经验。可以带来先进的技术和管理经验。 项目融资的模式课件 4.BOT项目融资结构分析项目融资结构分析 (1)主要的当事人主要的当事人 项目所在国政府：项目所在国政府： *是项目的发起人是项目的发起人,也是项目的最终所有者也是项目的最终所有者 *由政府选择项目的建设经营者由政府选择项目的建设经营者 *政府往往是项目产品的购买人政府往往是项目产品的购买人 项目融资的模式课件 *政府是特许权授予者政府是特许权授予者 *政府为项目的建设运营提供保障：政策政府为项目的

36、建设运营提供保障：政策 支持支持,后勤保证后勤保证,收入保障收入保障,财政支持等。财政支持等。 项目融资的模式课件 项目主办人项目主办人:是项目的直接投资者和经营者。是项目的直接投资者和经营者。 项目经营者从项目所在国政府获得建设和经营项目经营者从项目所在国政府获得建设和经营 项目的特许权，负责组织项目的建设和生产经项目的特许权，负责组织项目的建设和生产经 营，提供项目开发所必需的股本资金和技术，营，提供项目开发所必需的股本资金和技术， 安排融资，承担项目风险，并从项目投资和经安排融资，承担项目风险，并从项目投资和经 营中获得利润。营中获得利润。 项目融资的模式课件 项目的贷款银团：项目的贷款

37、银团： BOT模式中的贷款银行组成模式中的贷款银行组成 较为复杂。除了商业银行组成的贷款银团之外，较为复杂。除了商业银行组成的贷款银团之外， 政府的出口信贷机构和世界银行或地区性开发政府的出口信贷机构和世界银行或地区性开发 银行的政策性贷款在银行的政策性贷款在BOT模式中通常也扮演很模式中通常也扮演很 重要的角色。重要的角色。 项目融资的模式课件 贷款的条件取决于项目本身的经济强度、项目贷款的条件取决于项目本身的经济强度、项目 经营者的经营管理能力和资金状况，但是在很经营者的经营管理能力和资金状况，但是在很 大程度上主要依赖于项目所在国政府为项目提大程度上主要依赖于项目所在国政府为项目提 供的

38、支持和特许权协议的具体内容。供的支持和特许权协议的具体内容。 项目融资的模式课件 特许权协议通常包括三个方面的内容特许权协议通常包括三个方面的内容: 一是批准项目公司建设开发和经营项目一是批准项目公司建设开发和经营项目,并给并给 予使用土地、获得原材料等方面的便利条件；予使用土地、获得原材料等方面的便利条件； 二是政府按照固定价格购买项目产品，或者二是政府按照固定价格购买项目产品，或者 担保项目可以获得最低收入；担保项目可以获得最低收入； 三是在特许权协议终止时，政府可以根据协三是在特许权协议终止时，政府可以根据协 议商定的价格购买或无偿收回整个项目，项目议商定的价格购买或无偿收回整个项目，项

39、目 公司保证政府所获是的是一个正常运转并保养公司保证政府所获是的是一个正常运转并保养 良好的项目。良好的项目。 项目融资的模式课件 (2)融资结构图融资结构图 主要内容主要内容 *项目公司以同政府签订的项目公司以同政府签订的“特许权协议特许权协议”作为作为 项目建设开发和安排融资的基础。项目建设开发和安排融资的基础。 *项目公司将特许权协议等权益转让给贷款银团项目公司将特许权协议等权益转让给贷款银团 作为抵押，并提供其它信用担保，安排融资。作为抵押，并提供其它信用担保，安排融资。 项目融资的模式课件 *工程承包商与项目公司签订承包合同进行项目工程承包商与项目公司签订承包合同进行项目 建设，并提

40、供完工担保。建设，并提供完工担保。 *经营公司根据经营协议负责项目运行、维护，经营公司根据经营协议负责项目运行、维护， 获得投资收益并支付贷款本息。获得投资收益并支付贷款本息。 *特许经营期结束时将项目移交给政府。特许经营期结束时将项目移交给政府。 项目融资的模式课件 采用BOT模式融资的典型结构 其它投资者其它投资者 投资财团投资财团 项目公司项目公司 股本股本 资金资金 红利红利 经营经营 公司公司 项目所在国政府项目所在国政府 销售销售 收入收入 产品产品 或服务或服务 用户用户 贷款银团贷款银团 国际金融机构国际金融机构 商业银行商业银行 政府出口政府出口 信贷机构信贷机构 设备供应商

41、设备供应商 工程承工程承 包集团包集团 工程分工程分 承包商承包商 项目项目 建设资金建设资金 股东协议股东协议 经营协议经营协议 融资安排融资安排 融资融资 安排安排 工程承工程承 包合同包合同 特许权特许权 协议协议 最低收最低收 入担保入担保 项目融资的模式课件 4.BOT模式的操作程序模式的操作程序 （1）准备阶段）准备阶段 *确定项目阶段确定项目阶段 *招投标阶段招投标阶段 *合同谈判阶段合同谈判阶段 （2）实施阶段）实施阶段 *建设阶段建设阶段 *经营阶段经营阶段 （3）移交阶段）移交阶段 项目融资的模式课件 政府政府 1.确定确定BOT项目项目 2.招标准备招标准备 3.资格预审

42、资格预审 4.评标与决标评标与决标 5.通知中标通知中标 项目投资者项目投资者 1.组成投标联合体组成投标联合体 2.投标投标 3.成立项目公司成立项目公司 合同谈判合同谈判 1.股东协议股东协议 2.特许权协议特许权协议 3.融资协议融资协议 4.总承包合同总承包合同 5.保险合同保险合同 6.供应合同供应合同 7.经营管理合同经营管理合同 8.其他协议其他协议 项目建设项目建设项目运营项目运营 项目移交项目移交 偿还债务偿还债务 股本分红股本分红 BOT模式操作程序模式操作程序 项目融资的模式课件 9.2.5ABS项目融资模式项目融资模式 1.含义含义 ABS是是Asset-Backed-

43、Securitization的缩写形式的缩写形式 ,即为资产支即为资产支 持证券化持证券化. ABS项目融资模式，就是指以项目所拥有的资产为基础，以项目项目融资模式，就是指以项目所拥有的资产为基础，以项目 资产可以带来的预期收益为保证，通过在国际资本市场发行高档资产可以带来的预期收益为保证，通过在国际资本市场发行高档 债券来募集资金一种项目融资模式。债券来募集资金一种项目融资模式。 项目融资的模式课件 2.ABS项目融资的主要当事人项目融资的主要当事人 信用评级机构信用评级机构信用增级机构信用增级机构 原始权益人原始权益人 （发起人）（发起人） 发行人发行人证券承销证券承销 商商 投资者投资者

44、 原始债务人原始债务人 服务人服务人 受托管理人受托管理人 信用评级信用评级信用增级信用增级 资产出售资产出售设计发行设计发行 发行发行 转让收入转让收入发行收入发行收入发行收入发行收入 债务债务 债务偿还债务偿还归集的资金流归集的资金流 本 息本 息 偿还偿还 ABS项目融资模式中参与人之间的联项目融资模式中参与人之间的联 系系 债债 权权 项目融资的模式课件 (1)发起人或原始权益人：是被证券化了的项目相关资产的原始所有发起人或原始权益人：是被证券化了的项目相关资产的原始所有 者，也是资金的最终使用者。对于项目收益资产证券化来说，发者，也是资金的最终使用者。对于项目收益资产证券化来说，发

45、起人是指项目公司，对于项目贷款资产证券化来说，发起人就是起人是指项目公司，对于项目贷款资产证券化来说，发起人就是 贷款银行贷款银行. (2)服务人：其主要作用是负责归集项目建成后的各种收入，或负责服务人：其主要作用是负责归集项目建成后的各种收入，或负责 归集权益资产到期的现金流，然后交由受托人管理，以此作为投归集权益资产到期的现金流，然后交由受托人管理，以此作为投 资者本金偿还的来源。其一般由发起人自身或指定的银行来承担资者本金偿还的来源。其一般由发起人自身或指定的银行来承担. 项目融资的模式课件 (3)发行人（发行人（SPC即特设目的机构）即特设目的机构）:该机构是一个独立的法律实体，该机构

46、是一个独立的法律实体， 其创立的惟一目的就是购买拟证券化的资产和设计发行资产支其创立的惟一目的就是购买拟证券化的资产和设计发行资产支 持证券。持证券。 (4)证券商：承销债券的机构。证券商：承销债券的机构。 (5)信用增级机构：所谓信用增级，即信用等级的提高。信用增级机构：所谓信用增级，即信用等级的提高。 (6)信用评级机构信用评级机构:穆迪、标准普尔等公司穆迪、标准普尔等公司 (7)受托管理人（受托人）受托管理人（受托人）:是一个受是一个受SPC委托对其一些主要业务进委托对其一些主要业务进 行管理的信托实体。受托人一般应当具有必需的资金实力、机行管理的信托实体。受托人一般应当具有必需的资金实力、机 构保证和相应的高级管理人才。构保证和相应的高级管理人才。 项目融资的模式课件 3.ABS项目融资模式的运行程序项目融资模式的运行程序 (1)组建特设目的机构组建特设目的机构SPC：成功组建：成功组建SPV是是ABS融资的基本条件和融资的基本条件和 关