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文档简介

1、会计学1 资本预算讲义资本预算讲义 第1页/共16页 第2页/共16页 计算增量的现金流量 一期净现金流量 第3页/共16页 (f) = 初始现金流出量 第4页/共16页 增加(减少) (g) = 该期增量净现金流量 第5页/共16页 (j)+(-) “净”营运资本的减少 (增加) (k) = 期末增量净现金 第6页/共16页 非贴现现金流量方法 贴现现金流量方法 第7页/共16页 未考虑回收期以后的现金 流量 未考虑货币的时间价值 n一般只作为辅助决策方法 第8页/共16页 适应于独立项目的决策 可能产生 错误的决策 第9页/共16页 12 21 1 1 222 111 2 2 1 1 2

2、2 1 1 0 0 111 111 ii NPVNPV NPV iIRR iIRRNPViIRR iIRRNPViIRR ICO IRR CF IRR CF IRR CF NPV IRR CF IRR CF IRR CF ICO n n n n 设 第10页/共16页 NPV0，表明项目投资收益 率i ， 项目可行 NPV0，表明项目投资收益 率i ，项目不可行 ICO i CF i CF i CF NPV n n )1 ()1 ()1 ( 2 2 1 1 第11页/共16页 互斥方案决策中，当与 IRR决策结论不一 致时，通常用NPV 作为决策标准 第12页/共16页 PI越大，项目投资收益 率越高 在资本限额条件下，常用 PI递减原则选择 投资项目组合 ICO i CF i CF i CF PI n n / )1 ()1 ()1 ( 2 2 1 1 第13页/共16页 回收的净现值数额 IRR和PI表示 盈利的相对值，反映投资回收的 程度 n通常运用投资方法对独立项目决 策时会得出一致的

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