资产组合理论图解PPT学习教案

1、会计学1 资产组合理论图解资产组合理论图解 第1页/共44页 PC y 第2页/共44页 y () C E r f r 01 () p E r 融资 第3页/共44页 y c P 01 第4页/共44页 ( ) () cf c pfp E rr y E rr 第5页/共44页 P fP CffPfC rrE rrrEyrrE )( )()( 上式构成的直线为资本配置线（CAL） y的不同比例为投资机会集合 斜率称为报酬与波动性比率，即Sharpe比率 ()/ yppfp SSE rr 第6页/共44页 P F C E(r) y=0y=1 0y1 () pf E rr S 第7页/共44页 P

2、F C E(r) 第8页/共44页 2 22 max()0.5 ()0.5 CC fPfP UE rA ry E rrAy 2 * )( p fP A rrE y 第9页/共44页 贷款人比借款人有更高的贷款人比借款人有更高的A A 贷款人贷款人 借款人借款人 P E(r) 第10页/共44页 第11页/共44页 第12页/共44页 标标 准准 差差 个别风险个别风险 证券数量证券数量 系统风险系统风险 第13页/共44页 第14页/共44页 第15页/共44页 第16页/共44页 n j n i jijiP rrww 11 2 ),cov( 1/ ij wwn n ij j n i jii

3、n i P rr nnn 11 2 2 1 2 ),cov( 111 公司风 险 系统性风险 第17页/共44页 2 1 21 i n i n n ij j n i ji rr nn 11 ),cov( )1( 1 cov 平均方差平均方差 平均协方差平均协方差 第18页/共44页 cov 11 2 2 n n n P 第19页/共44页 222 11 P n nn 2 1,0,01, 10 第20页/共44页 第21页/共44页 第22页/共44页 )()()( 2211 rEwrEwrE p 1 1 n i i w 22222 11221212 2222 1122121,212 2cov(

4、 ,) 2 P www wr r www w 第23页/共44页 ( )E r 1 1 分散 风险 的效 果与 相关 系数 高度 相关 第24页/共44页 第25页/共44页 第26页/共44页 1 1 12 2 0 P ww 2 1 12 w 1 2 12 w 第27页/共44页 第28页/共44页 单个资产单个资产 有效边界有效边界 最小方差边界最小方差边界 ()Er 第29页/共44页 第30页/共44页 第31页/共44页 第32页/共44页 第33页/共44页 CAL (P)CAL (A) CAL (Global minimum variance) E(r) F A P M PM G A P M A 第34页/共44页 Q P S U U U 风险资产的风险资产的 有效边界有效边界 E(r) 第35页/共44页 rf E(r) St. Dev CAL Q B A P F 第36页/共44页 第37页/共44页 第38页/共44页 第39页/共44页 融分析