经管营销42技术经济评价方法PPT学习教案

1、会计学1 经管营销经管营销42技术经济评价方法技术经济评价方法 2021-8-122 化工项目经济评价方法 第三节 第1页/共57页 2021-8-123 单方案 评价 多方案 评价与选择 静态评价方法 动态评价方法 独立型 互斥型 混合型 投资回收期法 投资效果系数法 净现值、净现值比率法 年值法 内部收益率法 投资回收期法 投资效果系数法 第2页/共57页 2021-8-124 一 静态评价方法 不考虑资金 时间价值的方法 第3页/共57页 2021-8-125 投资回收期： （Pt） 是指收回全部投资所需要的时间。即方案所产生的净收益抵偿全部投资额所需要的时间。 不考虑资金时间价值因素的

2、投资回收期，称为静态投资回收期。 一、静态投资回收期法 第4页/共57页 2021-8-126 （一）静态投资回收期（Pt）的计算 1、各年现金净流量相等 CF I P t Y I I 总投资 Pt静态投资回收期 CF各年现金净流量 (CF=CICO) 例：有一项目，年初投资额10万元，当年受益 ，每年可得净收益4万元。试问该项目最快几 年可收回全部投资？（静态） 年年5 . 2 4 10 答：若前几年取得的净收益全部用来收 回投资，则最快需要2年半即可收回全部 投资。 Y 年净收益 第5页/共57页 2021-8-127 0123456年 10 4 5 单位：万元 2 3 5 6 t（年）（

3、年）0123456 净现金流量净现金流量CF （万元）（万元） 10234556 累计净现金流累计净现金流 量量CF （万元）（万元） 108514915 3 t P 5 1 现金流量表 年年2 . 3 Pt= ? 例： 至第3年末尚未 补偿完的投资额 第4年全年创造的 净收益 第6页/共57页 2021-8-128 2、各年现金净流量不相等 0CF t P 0t t CFt至第t年方案累计净现金流量 3、判据： PtPS方案可行 方案不可行 Ps标准投资回收期 Pt PS 定义式： Pt = 累计净现金流量开始 出现正值的年份数 1+ 上年累计净现金流量的绝对值 当年净现金流量 计算式： 第

4、7页/共57页 2021-8-129 例：方案甲投资60万元，年净收益20万元，服务年限15年；方案乙投资700万元，年净收益100万元，服务年限30年。若基准投资回收期为8年，试进行方案选择。 Pt甲=6020=3年 Ps=8年，方案可行； Pt乙=700100=7年 Ps=8年，方案可行； 解： Pt甲=12020=6年 Ps=8年，方案可行； 调整甲方案：投资：120万元，服务年限：30年。 在8年内：收益甲=208120=40万元 收益乙=1008700=100万元 第8页/共57页 2021-8-1210 1、在各方案的投资回收期的计算中，方案间 的服务年限差异不能反映出来。 2、用

5、方案各自的投资与净收益计算出的投资回 收期不能比较出方案间的经济性。 由上例可见： 方案方案 总投资额总投资额 I 年净收益年净收益 Y 服务年限服务年限 n 投资回收投资回收 期期Pt 甲甲12020306 乙乙700100307 两方案两方案 比较比较 580800 7.25 8年年 第9页/共57页 2021-8-1211 （二）静态追加投资回收期的计算 增量 投资 节约经营费用 获得超额收益 追加投资回收期: (P2/1) 是指用年经营费用的节约额或超额收益去回收增量投资所需要的时间。 第10页/共57页 2021-8-1212 1、两方案的生产能力相同 I 增量投资 C年经营费用节约

6、额 Y年平均超额净收益 2、两方案的生产能力不同 3、判据 P2/1PS （选择投资额大的2方案） C I P 12 Y I 2211 1122 12 QCQC QIQI P 1122 1122 QYQY QIQI I 2 I1 C 1 C2 Y 2 Y1 Q生产能力 增量投资的回收情况良好 第11页/共57页 2021-8-1213 例：四个为同一目的（年产量相同）的建厂方 案，有关数据如下表所示，Ps=6年。试选择最 优方案。单位：万元 方案IC 12411 2407 320 15 430 12 s PP年年1 1115 2024 3/1 年年6 1211 2430 1/4 P s PP年

7、年4 711 2440 1/2 1优于 3 4优于2优于 s PP年年3 . 3 1215 2030 3/4 （1优于4） 第12页/共57页 2021-8-1214 不考虑资金时间价值因素的投资效果系数，称为静态投资效果系数。 二、静态投资效果系数法 投资效果系数(E) :又称投资收益率或投资报酬率。是指项目方案投产后取得的年净收益与项目总投资额的比率。即项目投产后，单位投资所创造的净收益额。 I Y E t P 1 EES 方案可行 s s P 1 E (一）定义 判据： 第13页/共57页 2021-8-1215 （二）静态投资效果系数的应用 1、投资利润率 总总投投资资 年年（平平均均

8、）利利润润总总额额 投投资资利利润润率率100 2、投资利税率 总总投投资资 年年（平平均均）利利税税总总额额 投投资资利利税税率率100 3、资本金利润率 资资本本金金 年年（平平均均）利利润润总总额额 资资本本金金利利润润率率100 第14页/共57页 2021-8-1216 （三）静态追加投资效果系数(E2/1) 指在不考虑资金时间价值条件下，两方案的净收益差额与投资差额的比率。表示单位差额投资所引起的年成本的节约额或年利润的变化值。 12 21 12 II CC E 12 12 II YY 1122 1122 QIQI QYQY 1122 2211 12 QIQI QCQC E 21

9、QQ 21 QQ 当 当 ， ， 第15页/共57页 考虑了资金 时间价值的方法 第16页/共57页 2021-8-1218 0123n-1n P Y I 动态投资回收期指考虑资金时间价值时，按一 定利率复利计算，收回项目总投资所需的时间。 一、动态投资回收期法 （一）动态投资回收期 Pt 1、各年CF相等：Y I Pt 0I ) i1( i 1) i1( Y tP tP 静态： 动态：PI 0 PI 0 0 =0 能获得超过基准收益率的现值收益 方案的经济收益没有达到基准收益水平 方案的经济收益刚好达到基准收益水平 NPV 0方案可行（单方案） NPV越大越好多方案选择 判据： 2、NPV的

10、经济意义与评价 例题4-16 第26页/共57页 2021-8-1228 40000 3500 15000 5000 单位 ：元 例：某设备的购价为40,000元，每年的运行收入为 15,000元，年运行费用为3,500元，4年后，该设备可 以按5000元的价格转让。问：1、若i0=20%,该项投资 是否值得？2、若i0=5%,该项投资是否值得？ 元元5 .781840000)4%,20,/(5000 )4%,20,/)(350015000( 1 FP APNPV 元元5.489240000)4%,5,/(5000 )4%,5,/)(350015000( 2 FP APNPV 解： 根据题意绘

11、出现 金流量图。 第27页/共57页 2021-8-1229 0 i0 NPV i * 一般地， i00方案可行 i0i * NPV0方案不可行 i0=i * NPV=0 i0越高,可被接受的方案越少。 方案保本 3、NPVi0 i0 NPV 第28页/共57页 2021-8-1230 例：某电厂估计年热损失费为520万元，现制 定了两种可以减少热损失的方案，方案A可以 减少60%热损失，投资为300万元；方案B可以 减少55%热损失，投资为250万元。假定基准 折现率为8%，热损失的减少为工厂的收益。方 案的寿命期均为10年，试比较两方案优劣。 万元万元52.1793)10%,8 ,/(31

12、2300)( APANPV 万元万元06.1669)10%,8 ,/(286250)( APBNPV 万万元元方方案案单单位位投投资资额额的的978. 5 300 52.1793 NPVA 万万元元方方案案单单位位投投资资额额的的676. 6 250 06.1669 NPVB 第29页/共57页 2021-8-1231 （二）净现值比率法 P I NPV NPVR IP总投资现值 n 0t t 0t )i1 (I NPV It第t年的投资额 i0基准收益率 净现值比率(NPVR)指单位投资现值所产 生的净现值。 0 方案可行 NPVR越大越好 NPVR方案不可行 0NPV 0 方案可行 NPV

13、越大越好 方案不可行 0 判据 例题4-17 第30页/共57页 2021-8-1232 四、年值法 方案的寿命周期不同 （一）净年值法(NAV) 各年的净现金流量CFt净年值 i0 基准时点的现值之和NPV t n 0t 0t )i1 (CFNPV )n,i ,P/A(NPV 0 （年金） i0 i0 年值法是指，将项目方案在寿命周期内不 同时点发生的所有现金流量，均按设定的折现 率换算为与其等值的等额分付年金。 第31页/共57页 2021-8-1233 若方案只有初始投资额I，年净收益相等 ，均为CF，残值收入为F，则 NAV=CFF(A/F,i0,n)I(A/P, i0,n) 1)i1

14、 ( i F n 0 0 1)i1 ( )i1 (i I n 0 n 00 CF NAV 0 NAV值越大越好 判据： + - 1)i1 ( )i1 (i )i1 (CFNAV n 0 n 00 n 0t t 0t 方案可行 例题4-18 第32页/共57页 2021-8-1234 （二）年费用法（AC) 多方案评价 各年的现金支出COt i0 （费用现值PC） t n 0t 0t )i1 (COPC )n,i ,P/A(PC 0 1)i1 ( )i1 (i )i1 (COAC n 0 n 00 n 0t t 0t PC或AC最小者最优。 基准时点的现值之和 年费用 （年金） i0i0 判据：

15、 例题4-19 第33页/共57页 2021-8-1235 定义式：0)IRR1(CF t n 0t t 当投资现值为I，投产后各年净收益CF相等。 I)n,IRR,A/P(CF 则： i0方案可行 IRR 判据： 五、内部收益率法 （一）定义：方案净现值为零时的折现率，称 为内部收益率，IRR。 IRR值越高越好。 第34页/共57页 2021-8-1236 （二）计算 1、手算试差法 0 i0 NPV IRR i1i2 NPV1 NPV2 )( 12 21 1 1 ii NPVNPV NPV iIRR NPV1 NPV2 IRR i2 i1 0 2、计算机迭代法 %5%2ii 12 例题4

16、-20 第35页/共57页 2021-8-1237 NPV 0 1 2 i IRR2 IRR2/1IRR1 （三）差额内部收益率 IRR2/1 1、定义:两方案净现值差额为0时的折现率。 (两方案净现值相等时的内部收益率） 0NPVNPVNPV 12 21 NPVNPV 即： NPV2 NPV1 IRR1 IRR2 IRR2/1 在 IRR2/1处 NPV1=NPV2 第36页/共57页 2021-8-1238 2、计算 0)IRR1 (CFCF t 12 n 0t 1 t 2 t 定义式： 若两方案均只有初始投资I，且方案各 年的净收益CF相同： 0In,IRR,A/PCF 1/2 12 I

17、II 12 CFCFCF 0NPVNPVNPV 12 根据：得： 计算方法同IRR，手算试差法。 例题4-21 第37页/共57页 2021-8-1239 NPV NPV2 NPV1 0 1 2 i IRR2 IRR2/1 IRR1 io 3、多方案评价 剩下的方案按投资额从小到大排序。 12 IRR 增量投资部分达到规定的要 求，选择方案2。 i0 计算各个方案的IRR，排除IRR I1) 以投资额最小的方案为临时最优方案，依次 计算IRR，进行选择。 第38页/共57页 2021-8-1240 例：已知甲方案投资200万元，内部收益率为8%； 乙方投资额为150万元，内部收益率为10%，甲

18、乙 两方案差额内部收益率为5%，若基准收益率分别 取3%，7%，14%时，则哪个方案最优？ 200 150 NP V 0 i 3%5%8% 10%14% 甲 乙 7% IRR甲/乙 IRR甲 IRR乙 单位：万元 第39页/共57页 2021-8-1241 例：某项目有四种方案，各方案的投资、现金 流量及有关评价见下表。若已知io=18%时，则 经比较最优方案为： 方案方案投资额投资额 （万元）（万元） IRRIRR（% %） IRRIRR（% %） A A2502502020_ B B3503502424 IRRIRR B/A B/A =20% =20% C C4004001818 IRRI

19、RR C/B C/B =25% =25% D D5005002626 IRRIRR D/C D/C =31% =31% A.方案A； B.案B； C.方案C； D.方案D。 答案: D 第40页/共57页 2021-8-1242 项目（方案）的相互关系： 1、互斥型 2、独立型 3、混合型 项目之间具有互不相容性，一旦选中任意一个项 目，其他项目必须放弃。 项目之间具有相容性，只要条件允许，就可以任 意选择项目群中的有利项目。这些项目可以共存 ，而且投资、成本与收益具有可加性。 项目群内项目有两个层次，高层次是一组独立型 项目，每个独立项目又由若干互斥型方案实现。 第41页/共57页 2021

20、-8-1243 项目评价的宗旨最有效地分配有限的资金，以获得最好的经济效益，即有限投资总额的总体净现值（或净年值）最大。重要的是根据不同的项目关系和类型正确地选择和使用简单的评价方法。 第42页/共57页 2021-8-1244 一、互斥型方案 现金流现金流计算期相同计算期相同计算期不同计算期不同 效益不同或效益不同或 效益与费用效益与费用 都不同都不同 NPV取最大；取最大； 差额分析差额分析IRR NAV取最大；取最大； 选用适当方法选用适当方法 统一计算期后统一计算期后 NPV NPV 取最大取最大 效益相同，效益相同， 费用不同费用不同 PC取最小取最小 AC取最小；取最小； 选用适当

21、方法选用适当方法 统一计算期后统一计算期后 PC 取最小取最小 统一计算期：可取各方案计算期的最小公倍数或取最短计算期。 第43页/共57页 2021-8-1245 二、独立型方案 资金的数额资金的数额评价方法评价方法 资金无限：资金无限： 资金对所有项目不资金对所有项目不 构成约束构成约束 分别计算各项目的分别计算各项目的NPV或或 IRR， 选择所有选择所有NPV（i0）0 0 或或IRR i0的项目的项目 资金有限：资金有限： 资金不足以分配到资金不足以分配到 全部全部NPV（i0）0的的 项目项目 互斥组合法：互斥组合法： N N个独立项目可以构成个独立项目可以构成2 2N N个互个互

22、 斥型组合方案，斥型组合方案， 用互斥型方案的比较方法，用互斥型方案的比较方法， 选择最优的组合方案。选择最优的组合方案。 第44页/共57页 2021-8-1246 1、有A、B两个方案为互斥方案，其计算期内各年的净现金流量如下表所示，试用净现值法作出选择（i0=10%） 年末年末 方案方案 0 0110 A-502-502100100 B-629-629150150 互斥方案A、B的净现金流量表（万元） 第45页/共57页 2021-8-1247 万元万元46.1121446. 6100502 )10%,10,/(100502)( APANPV 万元万元69.2921446. 615062

23、9 )10%,10,/(150629)( APBNPV 1、解：求出A、B两方案的净现值： NPV(B)NPV(A) B方案优于A方案 第46页/共57页 2021-8-1248 2、4种具有同样功能的设备，使用寿命均为10年，残值均为0。初始投资和年经营费用见下表（i0=10%)。试分析选择哪种设备在经济上更为有利。 设备设备ABCD 初始投资初始投资3000380045005000 年经营费年经营费 用用 1800177014701320 设备投资与费用表（元） 第47页/共57页 2021-8-1249 2、解：求出4个方案的费用现值 元元28.140601446. 618003000 )10%,10,/(18003000)( APAPC 元元942.146751446. 617703800 )10%,10,/(17703800)( APBPC 元元562.135321446. 614704500 )10%,10,/(14704500)( APCPC 元元872.131101446. 613205000 )10%,10,/(13205000