中小企业融资解决之道

1、中小企业融资解决之道 场外交易市场引领资本投资方向 联系人：刘蒙蒙目 录 关于场外交易市场设立的初衷 企业为什么要实现挂牌上市 如何选择适合的交易场所挂牌 如何在股权时代实现价值倍增 关于场外交易市场设立的初衷 2012年8月，证监会发布了关于规范证券公司参与区 域性股权交易市场的指导意见； 2012年12月，国务院发布的服务业发展“十二五”规 划明确要大力发展资本市场，完善多层次资本市场体 系，推进建立全国性场外交易市场。 2013年国务院办公厅发出关于金融支持小微企业发展 的实施意见，明确提出将区域性股权交易市场纳入多 层次资本市场体系，促进小微企业改制、挂牌、定

2、向转 让股份和融资。 场外交易市场是为了 区别与场内市场（即主板、 中小板、创业板）。场外 交易场所因为对挂牌企业 的条件要求不高，有效激 活了中小微企业对探索科 技创新、激活民间资本作 出了积极贡献，已经成为 探索中国场外交易市场 的 重要模式。 加强金融市场体系建设， 优化社会融资结构；发挥 信用融资、证券、保险、 信托、理财、担保等服务 的资产配置和融资服务功 能；大力发展资本市场， 完善多层次资本市场体系， 推进建立全国性场外交易 市场；加快发展债券市场， 完善大宗商品期货和金融 期货的品种体系。 场外交易市场主要是为创新 型、创业型、成长型中小微 企业发展服务。这类企业普 遍规模较小

3、，尚未形成稳定 的盈利模式。在准入条件上， 不设财务门槛，申请挂牌的 公司可以尚未盈利，只要股 权结构清晰、经营合法规范、 公司治理健全、业务明确并 履行信息披露义务的公司均 可以经推荐申请在交易系统 挂牌。 企业为什么要实现挂牌上市 取得固定的融资渠道取得固定的融资渠道 得到更多的融资机会得到更多的融资机会 增加知名度和品牌形象增加知名度和品牌形象 获得创业资本可持续发展获得创业资本可持续发展 公开募集资金解决资金短缺公开募集资金解决资金短缺 在行业内扩展或跨行业发展在行业内扩展或跨行业发展 降低债务比例降低债务比例 持股人出售股票持股人出售股票 管理者收购企业股权管理者收购企业股权 对雇员

4、的期权激励对雇员的期权激励 获得更多的政策优惠获得更多的政策优惠 竞争优势更突出竞争优势更突出 3、直接融资。、直接融资。就是我们的股权融资，企业通过规范、治理，有更就是我们的股权融资，企业通过规范、治理，有更 多投资人愿意关注、信任你，愿意把资金投入到你的企业当中。多投资人愿意关注、信任你，愿意把资金投入到你的企业当中。 我们整个的规范过程，可以迅速解决我们直接融资的问题。我们整个的规范过程，可以迅速解决我们直接融资的问题。 如何选择适合的交易场所挂牌 场外交易市场场外交易市场 新三板（北京）新三板（北京） 上海股权托管交易市场上海股权托管交易市场 创业板（深交所）创业板（深交所） 上交所主

5、板上交所主板 深交所主板深交所主板深交所中小板 深交所中小板 主板主板 主板：主板： 行业龙头、大型、骨干型企业行业龙头、大型、骨干型企业 创业板：创业板： 高成长、自主创新型企业高成长、自主创新型企业 场外市场：场外市场： 初创初创期或成长初期、期或成长初期、 具有持续经营能力具有持续经营能力, ,符符 合一定规范条件的企业合一定规范条件的企业 上海股权托管交易市场 E板Q板 股份转让系统股权报价系统 2013年8月7日启动2012年2月15日启动 一市两板一市两板 与国务院的关系 国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业 建设国建设国

6、 际金融中心和国际航运中心的意见际金融中心和国际航运中心的意见（国发（国发200919200919号号）“研究探研究探 索推进上海服务长三角地区非上市公众公司股份转让的有效途径索推进上海服务长三角地区非上市公众公司股份转让的有效途径”。 经国务院同意的经国务院同意的“十二五十二五”时期上海国际金融中心建设规划时期上海国际金融中心建设规划 （发改财金（发改财金2011201129912991号号)“)“以上海股权托管交易中心建设为载体，以上海股权托管交易中心建设为载体， 积极探索非上市公司股权托管和非公开转让市场建设积极探索非上市公司股权托管和非公开转让市场建设” 中国中国（上海）自由贸易试验区

7、总体方案（上海）自由贸易试验区总体方案支持股权支持股权交易机构建设交易机构建设面面 向境外投资者的综合金融服务平台向境外投资者的综合金融服务平台。 挂牌审核严格程度 上股交是有公信力、生命力的市场上股交是有公信力、生命力的市场 市场的融资能力（上海股交中心2014年数据） 1 2 挂牌前、后通过定向增挂牌前、后通过定向增资资 共共募集资募集资约约7979. .5858亿亿元元 挂牌公司共落地银行贷挂牌公司共落地银行贷 款（债权融资）总额款（债权融资）总额约约 1 13535. .3232亿亿元元 4 45858家家公司进行了挂牌后定向增资公司进行了挂牌后定向增资 7 70505家家公司进行了公

8、司进行了8 83535次挂牌前私募次挂牌前私募 挂牌后定向增资平均摊薄后的静态市盈率：挂牌后定向增资平均摊薄后的静态市盈率：36.4136.41倍倍 融资满足率：融资满足率：78%78% 融资能力为同类最好市场的融资能力为同类最好市场的7.57.5倍倍 股权质押贷款股权质押贷款1515.13.13亿元亿元 信用贷款信用贷款5 51 1.44.44亿元亿元 发行私募债发行私募债2 23 3.38.38亿元亿元 银行为挂牌公司提供授信额度共银行为挂牌公司提供授信额度共 18180 0亿元亿元 同类市场功能发挥比较 挂牌企业行业分布 信息传输、软件 和信息技术服务业 科学研究 和技术服务业 交通运输

9、、仓储 和邮政业 批发和零售业 金融业 制造业 居民服务、修理 和其他服务业 农、林、牧、渔业 租赁和商业服务业 住宿和餐饮业 2323个行业个行业 挂牌企业业绩 2014年度，2540家挂牌公司实现1000万元以上的营业收入规 模 收入规模最大的企业达到了4.28亿元，平均每家收入4145万元 2012年营业收入规模 11% 11% 13% 11% 1亿元 5000万元-1亿元 1000万元-5000万元 500万元-1000万 0-500万元 4020 2014年挂牌公司营业收入规模分布图 53% 各层次资本市场挂牌上市条件 如何在股权时代实现价值倍增 股 票股 权 股 份 关于股票、股权

10、、股份的定义 无商不富，无股权不大富。中国前100名的富翁，没有一个不是 靠原始股权投资。 股权投资是一种新兴的投资型创业模式。它不需要太大的资金，股权投资是一种新兴的投资型创业模式。它不需要太大的资金， 也不需要太多的技术，更不需要庞大的人力、物力及管理。也不需要太多的技术，更不需要庞大的人力、物力及管理。 我们所需要做的仅仅是，找到一家拥有一流管理团队的一流企业。 然后，放心地把资金交给他们，成为这家企业的老板，让他们利用你 的资金为你创造财富。 上股交Q板E板带给我们股权投资的绝佳机会。上股交Q板E板吹 响了优秀企业的集结号！场外市场挂牌企业都通过了保荐机构与政府 股交平台的严格审核。我

11、们所需要做的就是发现最优质的挂牌企业， 然后调动一切关系和途径去持有它的原始股权。 股票投资与股权投资的区别 股票投资股票投资是指在交易市场里赚取交易的不对称性、不平衡性的一 种交易方式，当市场是牛市的时候，增量资金的不断进入，所以大家 都赚钱。一旦市场资金变成净流出的时候，大家就开始赔钱了。 股权投资股权投资是指投入到实体经济或者企业，投资人变成企业的长期 股东，投资人把自己的资源何隐形能力嫁接到这个公司，为公司的长 期发展做出持续性的贡献。其特点是：一是增量资金进入公司；二是 投资人作为股东会为这个公司做持续性的增值或服务。 做股权投资实际上是在制造股票，对于二级市场来说，投资的是 原始股

12、，会有很高的倍数空间，投资成本很低。在大众创业，万众创 新的背景下，利用资本市场投资到更好的公司，把他们推向资本市场， 通过资本市场带来更好的企业收入，同时我们也赚取更好的投资回报。 股权投资是资本市场皇冠上的明珠。股神巴菲特并不炒股， 他是选出优质公司并长期持有，这是他成功的核心。从目前的规 模来看，中国一年的股权投资规模大概在两千亿左右，上市公司 定向增发大概七千亿的规模，这些定向增发的绝大多数资金做了 并购，也是对公司的增量投资。 所以说，股权投资是未来的是趋势，能抓住未来趋势，赚钱 的确定性总是比其他投资人要高。事实上，所有的社会价值都要 靠实体经济引领，股权投资就是投资到实体经济，所

13、以它会享受 到最大的发展红利，比金融市场和资本市场其他类别投资赚到钱 更多钱。 中国资本市场的投资工具比在目前所有的投资工具中，从收益中国资本市场的投资工具比在目前所有的投资工具中，从收益 性、风险性及可操作性角度来分析：股权投资是一种收益高、风险性、风险性及可操作性角度来分析：股权投资是一种收益高、风险 小及容易操作的投资工具！小及容易操作的投资工具！ 股权投资股权投资是指对非上市企业进行权益性投资，在交易实施过程是指对非上市企业进行权益性投资，在交易实施过程 中附股权投资是一种收益高、风险小及容易操作的投资工具！带考中附股权投资是一种收益高、风险小及容易操作的投资工具！带考 虑了将来的退出

14、机制，即通过上市、场外交易、并购或管理层回购虑了将来的退出机制，即通过上市、场外交易、并购或管理层回购 等方式，出售持股获利。等方式，出售持股获利。 中国新一轮的财富浪潮已经袭来。未来五年，股权投资领域一中国新一轮的财富浪潮已经袭来。未来五年，股权投资领域一 定会创造出越来越多的财富传奇。定会创造出越来越多的财富传奇。 关于推荐机构金慧丰 n 北京金慧丰投资管理有限公司是国内专业的股权投资管理公司。 n 目前公司专注于中小型企业投资领域，提供推荐中小型企业在场 外市场挂牌，帮助企业实现股权融资和为企业提供债权融资、债 券融资等投资银行和财务顾问服务。 n 公司由证券业和投融资领域的资深人士创办

15、，拥有由经验丰富的 会计师、律师和行业分析师组成的专业投资管理团队，旗下的“ 方丞基金”、“丰丞基金”、“倍赢基金”是主要致力于场外市 场挂牌企业投资的专项基金。2015年第五支专项基金正在募集 中。 中小企业投融资业务：从事全国中小企业在场外市场拟挂牌和挂牌阶 段的直投业务；为挂牌企业提供挂牌前私募、挂牌后定向增资、重组 并购、股份转让、私募债发行和银行信贷等全方位投融资服务； 与投融资相关的咨询服务业务：拟进入场外市场挂牌企业的前期尽职 调查、财务辅导、财务和税务规划等咨询服务业务，为拟挂牌企业提 供各类融资财务顾问服务。 上海股权托管交易中心推荐挂牌业务及挂牌后的持续督导业务； 上海股权

16、托管交易中心经纪业务； 上海股权托管交易中心私募债业务； 上海股权托管交易中心挂牌企业定向增资业务。 业务范围：业务范围： 所获荣誉所获荣誉 清科清科2012年度私募行业排名金慧丰投资被评为年度私募行业排名金慧丰投资被评为“新三板最新三板最 活跃的投资机构活跃的投资机构”之一；之一； 2012年金慧丰投资被授予上海股权托管交易中心年金慧丰投资被授予上海股权托管交易中心“业务开业务开 拓杰出贡献奖拓杰出贡献奖”； 2013年金慧丰投资被授予上海股权托管交易中心年金慧丰投资被授予上海股权托管交易中心“最具创最具创 新能力转让系统推荐机构新能力转让系统推荐机构”、“投资者贡献最高经纪业务投资者贡献最

17、高经纪业务 机构机构”、“市场开拓贡献突出机构市场开拓贡献突出机构”、“优秀经纪业务机优秀经纪业务机 构构”等四项大奖；等四项大奖； 2014年度上海股权交易中心年度上海股权交易中心“推荐工作质量突出转让系统推荐工作质量突出转让系统 推荐机构推荐机构”、“优秀报价系统推荐机构优秀报价系统推荐机构”、“最具市场力最具市场力 开拓推荐机构开拓推荐机构”等六项大奖，综合业务第一名；等六项大奖，综合业务第一名； 100050 华彩天地 首单私募债 股权+债权+债券 金慧丰投资作为其推荐、督导机构和融资顾问，为其设计了一整套的股债 结合融资方案和财务规划，从股改前的私募增资，到挂牌后银行贷款的对 接、定

18、向增资和本次私募债发行，从股权融资、债权融资到债券融资，先 后为华彩天地解决了近4000万元的资金问题，同时，也保护企业创始股东 利益和满足投资人的需求，对企业的快速发展起到了至关重要的作用。 100067 一片天 l中国烹饪协会会员单位、上海烹饪协会会员单位、中华餐饮业协会常务理事单位 l“上海快餐连锁十大著名品牌”、“安亭镇优秀企业”、“嘉定工业园区优秀企 业”及“品牌中国团餐唯一入选企业” l上海首家在上海股权托管交易中心挂牌的餐饮连锁企业 l挂牌后，定向增资定向增资685万股，价格万股，价格4.46元元/股股 l中国饭店协会颁发的“十佳团餐企业”称号 l长城质量保证中心颁发的ISO22

19、000食品安全管理体系认证证书（HACCP） 上海一片天餐饮管理股份有限公司 上海兴诺康纶纤维科技股份有限公司上海兴诺康纶纤维科技股份有限公司 股份代码：股份代码：100005 100005 股份简称：康纶纤维股份简称：康纶纤维 挂牌日期：挂牌日期：20122012年年2 2月月1515日日 主营业务：高新纺织纤维、纱线、面料的研发与销售；纺织服主营业务：高新纺织纤维、纱线、面料的研发与销售；纺织服 装、鞋、帽的销售装、鞋、帽的销售 。 公司在上海股权托管交易中心挂牌前，以每股公司在上海股权托管交易中心挂牌前，以每股2.52.5元价格，增发元价格，增发11001100万股，融资万股，融资 25002500万，占比万，占比42.31%42.31%。 上海中加飞机机载设备股份有限公司上海中加飞机机载设备股份有限公司 股份代码：股份代码：100018 100018 股份简称：中加飞机股份简称：中加飞机 挂牌日期：挂牌日期：20122012年年2 2月月1515日日 主营业务：对航空机载电子设备的检测维修主营业务：对航空机载电子设备的检测维修 。 公司在上海股权托管交易中心挂牌前，以每股公司在上海股权托管交易中心挂牌前，以每股3.63.6元价格，增发元价格，增发340340万股，融资万股，融资 12