CIIA公式集(I).doc

1、页眉内容CIIA 公式集（ I ）最终考试财务会计和财务报表分析股权定价和分析公司财务经济学目录1.财务会计和财务报表分析 .错误 ! 未定义书签。1.1 GAAP: 资产，负债和股东权益. 错误 ! 未定义书签。1.1.1资产：确认，定价和分类 .错误 ! 未定义书签。，厂房，设备及无形资产 .错误 ! 未定义书签。1.2 财务报告和财务报表分析 .错误 ! 未定义书签。1.2.1每股收益 .错误 ! 未定义书签。每股收益的计算 .错误 ! 未定义书签。用 EPS 对公司定价 .错误 ! 未定义书签。1.3 盈利能力和风险的分析工具.错误 ! 未定义书签。1.3.1盈利能力分析 .错误 !

2、未定义书签。资产收益率 .错误 ! 未定义书签。ROCE .错误 ! 未定义书签。1.3.2风险分析 .错误 ! 未定义书签。短期流动性风险 .错误 ! 未定义书签。长期清偿风险 .错误 ! 未定义书签。1.3.3持平分析 .错误 ! 未定义书签。2.股权定价和分析 .错误 ! 未定义书签。2.1 普通股定价模型 .错误 ! 未定义书签。2.1.1股利贴现模型 .错误 ! 未定义书签。零增长模型 .错误 ! 未定义书签。固定增长模型 .错误 ! 未定义书签。2.1.2自由现金流模型 .错误 ! 未定义书签。页眉内容2.1.3相对价值的衡量 .错误 ! 未定义书签。市盈率 .错误 ! 未定义书签

3、。3.公司财务 .错误 ! 未定义书签。3.1 公司财务基础 .错误 ! 未定义书签。3.1.1现金流贴现 .错误 ! 未定义书签。3.1.2资本预算 .错误 ! 未定义书签。投资决策标准 .错误 ! 未定义书签。资本成本 .错误 ! 未定义书签。3.2 短期融资决策 .错误 ! 未定义书签。3.2.1短期融资 .错误 ! 未定义书签。流动资产融资 .错误 ! 未定义书签。3.2.2现金管理 .错误 ! 未定义书签。3.3 资本结构和股利政策 .错误 ! 未定义书签。3.3.1杠杆和公司的价值 .错误 ! 未定义书签。4.经济学.错误 ! 未定义书签。4.1 宏观经济学 .错误 ! 未定义书签

4、。4.1.1国民收入和价格的衡量 .错误 ! 未定义书签。4.1.2产品市场的均衡 .错误 ! 未定义书签。4.1.3货币市场均衡 .错误 ! 未定义书签。货币需求 .错误 ! 未定义书签。货币市场均衡： LM 曲线 .错误 ! 未定义书签。4.1.4经济均衡和总需求 .错误 ! 未定义书签。总需求 .错误 ! 未定义书签。4.1.5总供给和产品、劳务价格的决定因素.错误 ! 未定义书签。总供给（短期） .错误 ! 未定义书签。4.2 宏观动态学 .错误 ! 未定义书签。4.2.1通货膨胀 .错误 ! 未定义书签。4.2.2经济增长 .错误 ! 未定义书签。4.2.3经济周期 .错误 ! 未定

5、义书签。4.3 国际经济学和外汇市场 .错误 ! 未定义书签。4.3.1开放经济下的宏观经济学 .错误 ! 未定义书签。国际收支和资本流动 .错误 ! 未定义书签。4.3.2汇率 .错误 ! 未定义书签。4.3.3中央银行和货币政策 .错误 ! 未定义书签。页眉内容1. 财务会计和财务报表分析1.1 GAAP:资产，负债和股东权益1.1.1 资产：确认，定价和分类，厂房，设备及无形资产折旧方法直线法折旧额（初始成本净残值）/ 使用年限加速折旧法双倍余额递减法折旧额 2折旧率年初帐面价值此处，折旧率 1/预计使用年限年限总和法折旧额（初始成本净残值）折旧系数此处，折旧系数预计剩下使用年限/SYD

6、其中， SYD= n (n1)21.2 财务报告和财务报表分析1.2.1 每股收益每股收益的计算EPS=总盈利 /普通股数量如果某年内流通的股份数量有变化，则公式调整为EPS=总盈利 /加权平均的普通股数量用 EPS 对公司定价固定增长的股利贴现模型（Gordon-Shapiro）此处，P0初始市场价格g 增长率kc权益成本p 股利支付率页眉内容EPS0t=0 时的 EPS1.3 盈利能力和风险的分析工具1.3.1 盈利能力分析资产收益率年收益率年收益率年收益/投资额资产收益率ROA= 资产收益率息税前利润ROA= （息税前利润 /销售收入）（销售收入/总资产/总资产）=EMR ATR此处，E

7、MR= 毛利率 =息税前利润 /销售收入ATR= 资产周转率 =销售收入 /总资产总资产收益率总资产收益率息税前利润/总资产营运资产收益率营运资产收益率OEBIT/ 营运资产非营运资产收益率非营运资产收益率(EBIT-OEBIT)/ （总资产营运资产）此处，OEBIT息税前营业利润ROOA营运资产收益率RONOA非营运资产收益率ROTA 可看为两部分的平均收益率此处，x1营运资产权重（营运资产/总资产）x2非营运资产权重（x21x1 ）ROCE股权收益率（ROE ）和普通股收益率（ROCE ）可以写为，ROE 可以作如下分解ROE= （净利润 /税前利润）（税前利润/息税前利润）（息税前利润/

8、销售收入）（销售收入 /总资产）（总资产/权益）此处，iEBITt总债务的平均利率利息费用息税前利润公司所得税税率/总债务页眉内容税前股权收益率ROEbTEBTROA (ROA i) ( 负债 /权益 )Equity此处，iEBT负债的平均利率利息费用/总债务所得税税前利润1.3.2 风险分析短期流动性风险流动比率流动资产 /流动负债速动比率（流动资产存货） /流动负债 或 （现金可交易证券应收帐款） /流动负债营运资本周转率销售收入 /平均营运资本长期清偿风险负债比率负债 /权益利息保障倍数息税前利润 /利息费用1.3.3 持平分析持平销售额Fm此处，s单位产品售价v单位产品可变成本F某一时

9、期固定成本svm 单位边际收益页眉内容2. 股权定价和分析2.1 普通股定价模型2.1.1 股利贴现模型零增长模型此处，P0每股股价Div股利（假定为恒定的）kE 权益资本成本固定增长模型固定增长的股利贴现模型此处，P0每股股价Div 1 第 1 期预期股利kE权益资本成本g 股利增长率（假定为恒定的）Gordon Shapiro模型此处，P0每股股价EPS1 第 1 期的每股收益股利支付率kE权益资本成本1 盈利留存率r 股权收益率2.1.2 自由现金流模型净利润净销售额产品销售成本销售费用，管理费用页眉内容折旧息税前利润利息税前利润所得税净利润自由现金流（FCF ）息税前营业利润所得税（用

10、息税前利润税率计算）非付现费用（折旧，债权损失准备等）非现金收入（汇兑损益等）总现金流净营运资本的增加净营运资本的减少资本支出（建筑物，机器设备等）固定资产处置从经营活动获取的自由现金流2.1.3 相对价值的衡量市盈率此处，P0每股股价EPS每股盈利PE市盈率3. 公司财务3.1 公司财务基础3.1.1 现金流贴现年金现值nCFCF1现值t 1 (1 k) tk1(1 k)n此处，CF固定现金流k 贴现率，假定为恒定的n 现金流的期数年金终值页眉内容终值 CF此处，CF固定现金流k 贴现率，假定为恒定的n 现金流的期数3.1.2 资本预算投资决策标准净现值此处，I 0初始投资E(FCF t )

11、 第 t 期预期自由现金流WACCt第 t 期加权资本辍笔那N 现金流的期数NPV净现值资本成本权益资本成本CAPM此处，kE权益资本成本R f无风险收益率(1k )n1kRMR f市场组合的预期收益率无风险收益率E 权益的值权益的系统性风险或市场风险权益的值可通过下列公式计算此处，A 资产的值D 负债的值E 权益的值页眉内容tc公司定价所选择的公司所得税税率D 生息负债的市场价值E 权益的市场价值假定债务是无风险的(D0) ，则公司资产的值为这种情况下，权益的值(E)为Modigliani-Miller此处，kE 权益成本（必需的股权收益率）ku 完全权益企业的股权回报率kd债务成本（必需的

12、债务收益率）T 法定税率D 债务（市场价值）E 权益（市场价值）零增长模型此处，kE权益资本成本Div股利（假定为恒定的）P0每股股价固定增长模型此处，kE 权益资本成本g 股利增长率Div 1 第 1 期预期股利P0 每股市场价格市盈率方法此处，kE权益资本成本EPS1 t 1 时预期每股盈利P 当前每股市场价格Gordon Shapiro 模型此处，页眉内容kE权益资本成本EPS1 t 1 时每股盈利股利支付率P0每股股价ROE 股权收益率债务资本成本税前债务资本成本CAPM此处，kD债务资本成本（债务预期收益率）R f无风险收益率RMR f市场组合的预期超额收益率D 债务的值债务的系统性

13、风险或市场风险到期收益率此处，kD债务资本成本wi债务 i 的权重YTM i债务 i 的到期收益率税后债务资本成本此处，kDA税后债务资本成本kD税前债务资本成本tc公司所得税税率加权平均资本成本此处，kD 税前债务成本kE 权益成本tc公司定价所选择的公司所得税税率页眉内容DEV生息负债的市场价值权益的市场价值=E+D如果公司有优先股，WACC 变为此处，kP 税后优先股成本P 优先股的市场价值V =E+D+P (本公式中 )公司所得税，利息补贴和资本成本平均税率t平均税率税收/税前盈利平均利率i平均利率利息/负债税盾的价值税盾的价值kD D tcD tckD此处，D 债务的市场价值kD 债

14、务成本tc平均公司所得税税率3.2 短期融资决策3.2.1 短期融资流动资产融资净营运资本净营运资本流动资产流动负债此处，流动资产现金应收帐款存货3.2.2 现金管理存货周转率产品销售成本/存货应收帐款周转率销售收入 /应收帐款应付帐款周转率购入原材料 /应付帐款页眉内容存货周转天数365（或 360 天） /存货周转率应收帐款周转天数365（或 360 天） /应收帐款周转率应付帐款周转天数365（或 360 天） /应付帐款周转率营运周期存货周转天数应收帐款周转天数现金周转周期营运周期应付帐款周转天数平均收帐期应收帐款 365/销售收入最优现金余额（Baumol 模型）此处，F 出售证券筹

15、集现金的固定成本C 年现金支出I 市场证券组合的年利息目标现金余额（ Miller-Orr 模型）13F23目标现金余额LZ4I daily此处，F 买卖证券的固定成本2每日净现金流的方差L 公司所决定的最低现金持有量I daily持有现金的机会成本3.3 资本结构和股利政策3.3.1 杠杆和公司的价值自由现金流方法此处，V公司价值E(FCF t ) 第 t 期的预期自由现金流WACCt第 t 期加权平均资本成本第 T 期公司价值等于此处，T自由现金流逐期预测的截止时点页眉内容FCF T 1 逐期预测后的第一年的自由现金流，假定以后以g 的增长率增长WACC 加权平均资本成本（假设为恒定的）g

16、 T 期后自由现金流的增长率（假定为恒定的）公司价值此处，V 公司价值D 债务（市场价值）E 权益（市场价值）MM 定理 I （无税）此处，VL杠杆公司的价值VU无杠杆公司的价值D 负债（市场价值）E 权益（市场价值）EBIT息税前利润（假定为永续的）kA总资本成本（资产收益率）4. 经济学4.1 宏观经济学4.1.1 国民收入和价格的衡量GNP此处，YGNPCIGXMNIRAXMNIRA私人消费投资政府支出出口进口来自国外的要素净收入经常帐户余额国民储蓄和经常帐户余额此处，CA经常帐户余额SP私人储蓄SG政府储蓄页眉内容SPSG 国民储蓄 (S)BD预算赤字I投资价格指数： GDP 平减指数

17、和消费价格指数 (CPI)第 t 年 GDP 平减指数第 t 年名义 GDP/第 t 年真实GDPitpitqitpi*100iqit第 t 年消费价格指数ipitqi*100*ipiqi此处，pit最终产品或劳务i在第 t 年的价格qit最终产品或劳务i在第 t 年的数量pi*最终产品或劳务i在基年的价格q*i最终产品或劳务i 在商品篮子中的数量通货膨胀率此处，Ptt 期价格水平（指数）Pt 1 t-1 期价格水平（指数）t 从 t-1 期到 t 期的通货膨胀率事后费雪平价方程此处，rt从 t-1 期到 t 期的真实利率it从 t-1 期到 t 期的名义利率t 从 t-1 期到 t 期的通货

18、膨胀率4.1.2 真实市场的均衡消费函数此处，C 意愿的消费水平c0截距项常数页眉内容C1边际消费倾向（MPC ）Y T 可支配收入投资函数此处，I 投资需求d0自发投资d1 , d2正常数参数r 实际利率Y 总产出预算盈余此处，BS预算盈余T 税收TR转移支付G 政府支出政府购买乘数此处，Y总产出c0消费函数的截距项常数c1边际消费倾向d0自发投资d1，d2投资函数的参数，为正G政府支出T税收r实际利率11政府购买乘数c1 d2IS 关系式（封闭经济体）此处，Y 总产出Z 产品和劳务的需求C ( )私人消费函数YT可支配收入I()投资函数页眉内容r 实际利率G 政府支出产品和劳务市场的均衡条

19、件此处，IGST投资政府支出储蓄税收4.1.3 货币市场均衡货币需求此处，MD名义货币需求P 一般价格水平L()需求函数Y 真实收入（产出）i名义利率b0常数参数b1 ,b2正参数货币市场均衡： LM 曲线此处，MS名义货币供给（外生的）MD名义货币需求P 一般价格水平L()需求函数Y 真实收入（产出）i 名义利率4.1.4 经济均衡和总需求总需求此处，AD 总需求Y 真实收入（产出）C D意愿的消费水平页眉内容I D意愿的投资水平G 政府支出货币数量论（绝对量的形式）此处，M 货币数量V 货币流通速度，即货币存量一年中周转的次数P 一般价格水平Y 真实收入（产出）4.1.5 总供给和产品、劳

20、务价格的决定因素总供给（短期）此处，P 价格水平E (P)预期价格水平加成比例F()函数Y 产出L 劳动力z 其他变量4.2 宏观动态学4.2.1 通货膨胀引入预期的菲利普斯曲线此处，tet通货膨胀率预期 t 期的通货膨胀率常数参数正常数参数utu*tt 期的周期性失业4.2.2 经济增长生产函数此处，页眉内容Y 总产出A 要素生产率F()生产函数L 总劳动供给K 总资本存量增长构成的方程此处，YYAAKKLlKF(K,L)KKF(K,L)LF (K ,L)LLF (K ,L)产出的增长生产率的增长资本存量的增长劳动供给的增长产出对资本的弹性产出对劳动的弹性4.2.3 经济周期随机生产率冲击此

21、处，Ytt 期的总产出F()生产函数K t , Lt t 期的总资本和劳动供给Att 期的随机生产率冲击t t 期的要素生产率页眉内容4.3 国际经济学和外汇市场4.3.1 开放经济下的宏观经济学国际收支和资本流动国际收支账户此处，BPCAKARA国际收支经常账户资本账户官方储备账户开放经济中的政府购买乘数此处，Y 产出的变动m1正常数参数（边际进口倾向）c1边际消费倾向d2正常数参数（源自投资函数）Sreal实际汇率G 政府支出的变动开放经济中的 IS 关系此处，Y 产出C 私人消费I 投资G 政府支出Sreal真实汇率X 出口M 进口（以外币计价）开放经济中产品和劳务市场的均衡条件从 GD

22、P 得出从 GNP 得出此处，NX净出口CA经常账户余额S 私人储蓄 T G 公共储蓄I 投资真实汇率页眉内容此处，Sn名义即期汇率（间接标价法）P F以外国货币计价的国外一般价格水平P 以本国货币计价的国内一般价格水平贸易余额和贬值：马歇尔勒纳条件此处，X出口的变化比例XM进口的变化比例MSreal真实汇率的变化比例Sreal开放经济中的均衡模型：蒙代尔弗莱明模型此处，Y 产出C()消费T 税收I()投资函数i利率G 政府支出NX ( )净出口函数YF其他国家总产出iF国外名义利率E(Sn )预期名义即期汇率（间接标价法）MSMDP名义货币供给名义货币需求一般价格水平L ( )需求函数开放经济中的总需求（蒙代尔弗莱明模型中的固定汇率制情形）此处，C()消费函数Y 国内产出（收入）T税收页眉内容I()投资函数i 国内名义利率E () 预期通货膨胀率G政府支出NX ( )净出口函数YF国外总产出（收入）Sn名义固定汇率P, PF国内和国外价格水平4.3.2 汇率绝对购买力平价此处，Stt 期名义即期汇率Pt F t 期以外币计价的国外一般价格水平Pt