新上业务介绍(1210)

1、财务部财务部 2015年年12月月 新上业务介绍新上业务介绍 拟新上业务拟新上业务 三三. 私募股权基金私募股权基金 二二. 保理业务保理业务 一一. 融资租赁融资租赁 融资租赁融资租赁 n（一）融资租赁概述 n（二）融资租赁特征 n（三）融资租赁种类 n（四）融资租赁风险 n（五）融资租赁业务模式 n（六）融资租赁客户群的选择 融资租赁概述融资租赁概述 融资租赁融资租赁是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购 买租赁物件，提供给承租人使用，向承租人收取租金的交易。它以出租人保 留租赁物的所有权和收取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物取 得占有、使用和受益的权利。 经济实

2、质 承租人用他人（这里是出租人）提供的抵押贷款购买所需 的资产。国外也有称融资租赁为“变相的分期付款销售” 的。即承租人向出租人支付租金的行为，类似于买受人向 出卖人的分期支付货款。 融资租赁特征融资租赁特征 1、租赁物由承租人决定，出租人出资购买并租赁给承租人使用， 并且在租赁期间内只能租给一个企业使用。 2、承租人负责检查验收制造商所提供的租赁物，对该租赁物的质 量与技术条件出租人不向承租人做出担保。 3、出租人保留租赁物的所有权，承租人在租赁期间支付租金而享 有使用权，并负责租赁期间租赁物的管理、维修和保养。 4、租赁合同一经签订，在租赁期间任何一方均无权单方面撤销合 同。只有租赁物毁坏

3、或被证明为已丧失使用价值的情况下方能中 止执行合同，无故毁约则要支付相当重的罚金。 5、租期结束后，承租人一般对租赁物有留购和退租两种选择。若 要留购，购买价格可由租赁双方协商确定。 融资租赁主要业务类型融资租赁主要业务类型 直接融资租赁直接融资租赁，是指由承租人选择需要购买的租赁物件，出租人通过 对租赁项目风险评估后出租租赁物件给承租人使用。在整个租赁期间承租人 没有所有权但享有使用权，并负责维修和保养租赁物件。适用于固定资产、 大型设备购置；企业技术改造和设备升级。 售后回租售后回租是承租人将自制或外购的资产出售给出租人，然后向出租人 租回并使用的租赁模式。租赁期间，租赁资产的所有权发生转

4、移，承租人 只拥有租赁资产的使用权。双方可以约定在租赁期满时，由承租人继续租 赁或者以约定价格由承租人回购租赁资产。这种方式有利于承租人盘活已 有资产，可以快速筹集企业发展所需资金，顺应市场需求。 适用于流动资金不足的企业；具有新投资项目而自有资金不足的企业； 持有快速升值资产的企业。 1 2 融资租赁主要业务类型融资租赁主要业务类型 杠杆租赁杠杆租赁是指在一项租赁交易中，出租人只需投资租赁设备购置款项 的20%-40%的金额，即可在法律上拥有该设备的完整所有权，享有如同对 设备 100%投资的同等税收待遇；设备购置款项的60%-80%由银行等金融 机构提供 的无追索权货款解决，但需出租人以租

5、赁设备作抵押、以转让租 赁合员和收取租金的权利作担保的一项租赁交易。 委托租赁委托租赁是拥有资金或设备的人委托非银行金融机构从事融资租赁， 第一出租人同时是委托人，第二出租人同时是受托人。出租人接受委托人 的资金或租赁标的物，根据委托人的书面委托，向委托人指定的承租人办 理融资租赁业务。在租赁期内租赁标的物的所有权归委托人，出租人只收 取手续费，不承担风险。这种委托租赁的一大特点就是让没有租赁经营权 的企业，可以“借权”经营。 3 4 融资租赁主要业务类型融资租赁主要业务类型 转租赁转租赁是指以同一物件为标的物的多次融资租赁业务。在转租赁业务 中，上一租赁合同的承租人同时又是下一租赁合同的出租

6、人，称为转租人。 转租人向其他出租人租入租赁物件再转租给第三人，转租人以收取租金差为 目的。租赁物品的所有权归第一出租人。 其他的融资租赁业务类型还有结构化共享式租赁结构化共享式租赁、风险租赁风险租赁、捆绑式捆绑式 融资租赁融资租赁、融资性经营租赁融资性经营租赁、项目融资租赁项目融资租赁、结构式参与融资租赁结构式参与融资租赁、销售销售 式租赁式租赁等。等。 5 6 融资租赁风险融资租赁风险 产品市场风险产品市场风险 金融风险金融风险 贸易风险贸易风险 技术风险技术风险 产品市场风险产品市场风险 在市场环境下，不论是融资租赁、贷款或是投资，只要把资金用于添置设 备或进行技术改造，首先应考虑用租赁

7、设备生产的产品的市场风险，这就需要了 解产品的销路、市场占有率和占有能力、产品市场的发展趋势、消费结构以及消 费者的心态和消费能力。若对这些因素了解得不充分，调查得不细致，有可能加 大市场风险。 金融风险金融风险 因融资租赁具有金融属性，金融方面的风险贯穿于整个业务活动之中。对 于出租人来说，最大的风险是承租人还租能力，它直接影响租赁公司的经营和生 存，因此，对还租的风险从立项开始，就应该备受关注。 贸易风险贸易风险 因融资租赁具有贸易属性，贸易方面的风险从定货谈判到试车验收都存在 着风险。由于商品贸易在近代发展得比较完备，社会也相应建立了配套的机构和 防范措施，如信用证支付、运输保险、商品检

8、验、商务仲裁和信用咨询都对风险 采取了防范和补救措施，但由于人们对风险的认识和理解的程度不同，有些手段 又具有商业性质，加上企业管理的经验不足等因素，这些手段未被全部采用，使 得贸易风险依然存在。 技术风险技术风险 融资租赁的好处之一就是先于其他企业引进先进的技术和设备。在实际运 作过程中，技术的先进与否、先进的技术是否成熟、成熟的技术是否在法律上侵 犯他人权益等因素，都是产生技术风险的重要原因。严重时，会因技术问题使设 备陷于瘫痪状态。其他还包括经济环境风险、不可抗力等等。 融资租赁业务六大盈利模式融资租赁业务六大盈利模式 债权收债权收 益益 余值收余值收 益益 服务收服务收 益益 运营收运

9、营收 益益 节税收节税收 益益 风险收风险收 益益 123456 融资租赁业务六大盈利模式融资租赁业务六大盈利模式 债权收益债权收益 融资租赁公司，开着全额偿付的融资租赁业务，获取利息和租息收益是融 资租赁公司最主要的盈利模式，利息收益视风险的高低而定。 余值收益余值收益 提高租赁物的余值处置收益，是融资租赁公司重要的盈利模式之一。 根据融资租赁合同的交易条件和履约情况以及设备回收后再租赁、再潇洒 的实际收益扣除应收未收的租金、维修等相关费用之后，余值收益一般在5- 25%左右。 融资租赁业务六大盈利模式融资租赁业务六大盈利模式 服务收益服务收益 租赁服务手续费租赁服务手续费是所有融资租赁公司

10、都有的一项合同管理服务收益，但根 据合同金额的大小、难易程度、项目初期的投入多少、风险的高低以及不同公 司运作模式的差异，手续费收取的标准也不同，一般在0.5-3%左右。 财务咨询费财务咨询费，融资租赁公司在一些大型项目或设备融资中，会为客户提供 全面的融资解决方案，会安装融资金额收取一定比例的财务咨询费或项目成功 费。 贸易佣金贸易佣金，融资租赁公司作为设备的购买和投资方，促进了设备的流通， 使生产厂家和供应商矿大了市场规模，实现了销售款的直接回流，收取小时佣 金或规模采购的折扣或是保险、运输的佣金是极为正常的盈利手段。 融资租赁业务六大盈利模式融资租赁业务六大盈利模式 运营收益运营收益 资

11、金筹措和运作：资金筹措和运作：财务杠杆融资租赁公司营运资金的来源可以使多渠道的，自有资金在运 作时，可以获取一个高于同期贷款利率的收益，如果一个项目运用部分自有资金，再向银行借款一部 分，租赁公司有了一个财务杠杆效应，不仅自有资金可以获取略高于同期贷款的租息收益，借款部分 也可以获取一个息差收益资金统筹运用融资租赁的租金费率一般都是相当于或高于同期贷款利率， 但融资租赁公司作为一个资金运作的平台，在资金筹措的实际操作中，完全可以根据公司在不同时段 购买合同的对外支付、在执行融资租赁合同租金回流和对外偿还到期借款的现金流匹配程度的具体情 况、决定新的融资数额和期限，安全合理地获取资金运用和资金筹

12、措之间的差额收益。 产品组合服务：产品组合服务：融资租赁公司加强与其他金融机构合作，在资金筹措、加速资产周转、分散经 营风险和盈利模式四个方面开发不同的产品组合和产品接力，同样可以获得很好的收益。 规模效益：规模效益：规模经营是融资租赁公司提高股东的投资回报重要的举措。 融资租赁业务六大盈利模式融资租赁业务六大盈利模式 节税收益节税收益 在成熟的市场经济国家，非全额偿付的融资租赁业务（会计上的经营租赁 业务）往往占到全部融资租赁的很大比例，特别是有厂商背景的专业融资租赁 公司可以达到60%到80%。显然这种由出租人提取折旧，承租人税前列支，两 头得好处，正是经营租赁业务出现巨大活力的原因所在，

13、节税或延迟纳税也是 融资租赁公司的收益来源之一。 自身节税，在融资租赁公司有一定的税前利润的前提下，融资租赁公司采 用经营租赁的方式承租自身所需的办公用房、车辆、信息设备，租金在税前列 支看，可以获取节税的好处。 折旧换位，为客户提供的经营租赁服务，出租人对租赁物提取或加速提取做税， 可以获得延迟纳税。前扣除，可以获得延迟纳税 融资租赁业务六大盈利模式融资租赁业务六大盈利模式 风险收益风险收益 或有租金或有租金是指金额不固定、以时间长短以外的其他因素（如销售百分比、 使用量、物价指数等）为依据计算的租金。或有租金在实际发生时可以作为费 用直接在税前列支。对出租人来说，融资租赁公司更多地介入了承

14、租人的租赁 物使用效果的风险，参与使用效果的收益分配。融资租赁公司风险加大，可能 获取的收益也比较大。 开展可转换租赁债业务可转换租赁债业务是专业投资机构采取的一种控制投资风险获取投资 收益的新的投资方式。融资租赁公司对一些高风险的投资项目，可以对其所需 设备先采用融资租赁方式，同时约定在某种条件下，出租人可以将未实现的融 资租赁债权按约定的价格实现债转股。这样做，可以获取项目成功后股权分红 或股权转让的增值收益。延迟纳税 融资租赁客户群的选择融资租赁客户群的选择 凡是融资租赁公司，在经营时都要考虑客户定位的问题。一是优 质客户可以省略租赁公司运作租赁项目时需要专业技能。二是优质客 户可以节省

15、很多租赁项目质量好坏的甄别成本。三是有了优质客户， 租赁公司更容易在市场上融资。 鼎盛潜在客户群集中在为大型国企、央企，世界为大型国企、央企，世界500强企业，军强企业，军 工装备企业，上市公司以及知名医药医疗企业提供服务的供应商工装备企业，上市公司以及知名医药医疗企业提供服务的供应商。 保理业务保理业务 n （一）保理业务概念 n （二）保理业务类型 n （三）国内保理业务的风险 n （四）保理业务盈利模式 保理业务概念保理业务概念 卖方将现在或将来的基于其与买方(债务人)订立的货物 销售/服务合同所产生的应收帐款转让给保理商，由保理商 为其提供贸易融资、销售分户帐管理、帐款催收、信用风险

16、控制与坏帐担保等一揽子综合性服务。 保理业务类型保理业务类型 按是否有追索权分： 有追索权保理与无追索权保理 按是否提供融资分： 到期保理与融资保理 按货款是否付保理商分： 公开型保理与隐蔽型保理 有追索权的保理和无追索权的保理有追索权的保理和无追索权的保理 有追索权的保理有追索权的保理是指供应商将应收账款的债权转让保理商，供应商 在得到款项之后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应 商进行追索，要求偿还预付的货币资金。 无追索权的保理无追索权的保理则相反，是由保理商独自承担购货商拒绝付款或无 力付款的风险。供应商在与保理商开展了保理业务之后就等于将全部的 风险转嫁给了保理商。 到期

17、保理和融资保理到期保理和融资保理 到期保理到期保理是指保理商在收到出口商提交的、代表应收账款的销售发 票等单据时并不向出口商提供融资，而是在单据到期后，向出口商支付 货款。无论到时候货款是否能够收到，保理商都必须支付货款。 融资保理融资保理是指当出口商将代表应收账款的票据交给保理商时，保理 商立即以预付款方式向出口商提供不超过应收账款80%的融资，剩余20% 的应收账款待保理商向债务人（进口商）收取全部货款后，再行清算。 这是比较典型的保理方式。 公开型保理和隐蔽型保理公开型保理和隐蔽型保理 公开型保理公开型保理是指供货商在债权转让的时候应立即将保理情况告知购 货商，并指示购货商将货款直接付给

18、保理商。 隐蔽型保理隐蔽型保理则是将购货商排除在保理业务之外，由银行和供货商单 独进行保理业务，在到期后供货商出面进行款项的催讨，收回之后再交 给保理商。供货商通过开展隐蔽型保理可以隐瞒自己资金状况不佳的状 况。需要注意的是，在我国合同法中有明确的规定，供应商在对自 有应收账款转让时，须在购销合同中约定，且必须通知买方。因此这就 决定了目前在国内所开展保理业务都是公开型保理。 销售商履约瑕疵的风险 买方抗辩风险 受让债权合法性的风险 关联客户利用保理骗取信贷资金的风险 购销双方存在相互交易导致债权抵消的风险 国内保理业务的风险点国内保理业务的风险点 购货商以及销售商的偿债能力风险 信用评价体系

19、风险 内部操作风险 预警体系不完善风险 国内保理业务的风险点国内保理业务的风险点 保理业务盈利模式保理业务盈利模式 商业保理盈利模式：资金利息商业保理盈利模式：资金利息+管理费管理费+监管质押费监管质押费+服务费服务费 商业保理商由于有效的为商品供应商提供了销售融资、账务管理、应收账款收取和坏 账担保、风险控制等，将在以上四个方面获得盈利。 由于为供应商提供销售融资、应收账款收取和坏账担保，相当于买断供应商应收账款、 经销供应商商品，将与供应商设定较大的商品价格折让，根据不同商品一般定于0.1%- 0.3%/日的折扣率，即每月3-9个点的折扣率，按通常百货商场45天结算约有4.5%-13.5%

20、的 资金回报，年资金回报率将达到36%-128%；安装连锁超市、外资大卖场120天的解释权结 算约有12%-36%的资金回报，年回报率将达到48%-144%。当然要扣除资金闲置时间及资 金成本。 由于为供应商提供账务管理和风险控制，保理商还将收取一定的管理费用1-3%。 由于保理业务的风险性，保理商将提出供应商的货物质押或物流监管作为担保措施， 还将收取一定的物流监管或质押手续费。 私募股权基金私募股权基金 n （一）私募股权基金概念 n （二）私募股权基金特征 n （三）组织形式 n （四）前景展望 n （五）风险揭示 n （六）投资对象选择 私募股权基金概念 私募股权基金投资（Privat

21、e Equity，简称PE），是指投资于非上市股权， 或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式 。 从投资方式角度看，私募股权 投资是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易 实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方 式，出售持股获利。 私募股权基金概念私募股权基金概念 择机出售所持权益，实现收益择机出售所持权益，实现收益 通过各类方法使投资对象通过各类方法使投资对象 （投资权益）增值（投资权益）增值 对投资对象进行权益性投资对投资对象进行权益性投资 通过私募而不是公通过私募而不是公 募的形式从机构投募的形式从机构投 资者和个人手中获资者和个人

22、手中获 得资金得资金 退出退出 增值增值 投资投资 融资融资 私募股权基金特征私募股权基金特征 私募资金私募资金 私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、 资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募集的资金在质量和数量上不一定亚于公募基金。 可以是个人投资者，也可以是机构投资者。 股权投资股权投资 除单纯的股权投资外，出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券或附认股权公司 债等方式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。这些方式是私募股 权在投资工具、投资方式上的一大进步。股权投资虽然是私募股权投资基金的主要投资方式， 其主导地位也并不会轻易动

23、摇，但是多种投资方式的兴起，多种投资工具的组合运用，也已 形成不可阻挡的潮流。 私募股权基金特征私募股权基金特征 风险大风险大 私募股权投资的风险，首先源于其相对较长的投资周期。因此，私募股权基金想要获 利，必须付出一定的努力，不仅要满足企业的融资需求，还要为企业带来利益，这注定是个 长期的过程。再者，私募股权投资成本较高，这一点也加大了私募股权投资的风险。此外， 私募股权基金投资风险大，还与股权投资的流通性较差有关。 参与管理参与管理 一般而言，私募股权基金中有一支专业的基金管理团队，具有丰富的管理经验和市场 运作经验，能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略，对企业的经营和管理进行改进。但

24、是，私募股权投资者仅仅以参与企业管理，而不以控制企业为目的。 公司形式公司形式 信托形式信托形式合伙企业形式合伙企业形式 曾经的主流，曾经的主流， 但因税收及权但因税收及权 责难对等等问责难对等等问 题而失势题而失势 一直比较活一直比较活 跃，但退出跃，但退出 问题没有根问题没有根 本解决本解决 国际通行的模式，国际通行的模式， 因国内合伙企业因国内合伙企业 法的实施而渐成法的实施而渐成 主流主流 私募股权基金组织形式私募股权基金组织形式 私募股权基金组织形式私募股权基金组织形式 组织形式组织形式公司制公司制信托制信托制有限合伙制有限合伙制 成立依据成立依据公司法信托法合伙企业法 法律地位法律地位法人资格不具有法人资格非法人 投资门槛投资门槛100万（创投企业）100万协议约定 责任与控制权责任与控制权 投资人投资人投资人以股金为限承担责任以投入的资金为限承担有 限责任 有限合伙人以出资额承担有限责任 管理人管理人如不持有公司股份，除重大 失误外对公司不承担责任， 负责基金的管理和运行 负责基金的管理和运行， 信托公司依据信托合同约 定管理信托财产所产生的 风险，由信托资产承担。 普通合伙人对合