《财务报表分析》第六章

1、Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 第一节 发展能力分析 第二节 竞争能力分析 第三节 防范风险能力分析 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 6.1.1发展能力概述 1、发展能力的概念 企业的发展能力，也称作企业的成长 性，它是指通过企业自身的生产经营活 动，不断积累扩大的发展潜能。 从财务角度看，发展能力是提高盈 利能力最重要的前提，也是实现企业价 值最大化的基本保证。企业价值最大化 是指企业未来预期收益现值的最大化， 它体现企业的长远利益。 从一般意义上看，发展能力是企业在 一个较长时期内由小变大、由弱变强的 Company Logo

2、 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 持续变革过程。较长时期指企业的寿命 应该超过业内企业平均寿命； Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 6.1.3反映发展能力的主要分析指标 1、销售增长指标 （1）销售（营业）增长率 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 销售（营业）增长率表示本年销售（营 业）收入增长额与上年销售（营业）收 入总额的比率，是评价企业发展状况和 发展能力的基础性指标。其计算公式为： 本年销售（营业）增长额 销售（营业）增长率=100% 上年销售（营业）总额 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章

3、v主营业务收入同比增长率上升 v毛利率同比变化上升 v净利润同比增长率上升 v经营活动现金流同比变化上升 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 对销售增长的分析。销售是企业价值 实现的途径，企业销售的稳定增长，才 能不断增加收入。一方面收入的增加意 味着企业的发展，另一方面充足的资金， 有利于企业提高产品竞争能力、扩大市 场占有率，促进企业的进一步发展。 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 年份 2000200120022003 四川长虹 951281 增长率 -12.39%32.13%12.09% 深圳康佳 807188568015620

4、130735088 增长率 -29.63%9.17%18.54% Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 2、资产增长指标 （1）总资产增长率 资产代表着企业用以取得收入的资源， 同时也是企业偿还债务的保障，资产的 增长是企业发展的一个重要方面，也是 企业实现价值增长的主要手段。从企业 经营实践来看，发展性高的企业一般能 保证资产的稳定增长。对资产增长情况 进行分析的方法可以分为绝对增长量分 析和增长率分析两种，常用的是计算总 资产增长率并进行分析。 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 （2）对资产规模增长的分析。资产是取 得收入的保障，资产

5、增长是企业发展的 一个重要方面。在总资产收益率固定或 增长的情况下，资产规模与收入规模存 在着同向变动的关系。总资产的现有价 值也反映着企业清算可获得的现金流入 额。 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 （3）对净资产规模增长的分析。净资产 的积累越多，企业资本的保全性越强， 其应付风险和持续发展的能力越强。在 净资产收益率不变或增长的情况下，企 业净资产规模与收入规模存在着同向变 动的关系。净资产收益率不变或增长的 情况下，企业净资产规模与收入规模存 在着同向变动的关系。净资产规模的增 长反映着企业不断有新的资本或收益留 发展能力分析发展能力分析 Company

6、Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 存，反映了所有者对企业的信心增强， 在过去的经营活动中有较强的盈利能力， 这就意味着企业的发展。净资产增加为 企业负债融资提供了保障，提高了企业 筹资能力，有利于企业获得进一步发展 所需的资金。 （4）对利润和股利增长的分析。利润的 增长，直接反映了企业的积累状况和发 展潜力。股利是企业所有者获利来源之 一，虽然企业的股利政策要考虑到企业 面对的各种因素，但股利的持续增长一 般被投资者理解为企业的持续增长。 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 （5）对资产使用效率的分析。企业资产 使用效率越高，其利用有限资源获得收 益

7、的能力就越强。如果企业资源使用效 率低下，即使资产或酱规模能以较快速 增长，也不会带来企业价值的快速增长。 在财务分析实务中一般采用这一框架进 行企业发展能力分析。通过对影响企业 发展的因素进行比较全面的分析，能够 得到对企业发展能力比较全面的评价， 本文中应用这一框架分析企业能力。 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 总资产增长率是指本年总资产增长额同 年初（即上年末）资产总额的比率，该 指标从企业资产总量扩张方面衡量企业 发展能力，表明企业规模增长水平对企 业发展潜力的影响。其计算公式为： 总资产增长率=本年总资产增长额年 初资产总额100% 与销售（营业）收入

8、增长率原理相似， 资产增长率也存在短期波动影响的缺陷， 为弥补这一不足，同样可以计算三年的 平均资产增长率，以反映企业较长： Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 时期内的资产增长情况。其计算公式为 四川长虹和深圳康佳2000-2003年的资产 总额如表6-2所示。 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 年份 2000200120022003 三年平均 四川长虹 增长率5.3%6.2%17.63%9.75% 深圳康佳885577628731614069831782 增长率-29%-2.33%35.45%-2.07% Company Logo

9、财务报表分析财务报表分析第六章第六章 3、资本扩张指标 （1）资本积累率 资本积累率是指企业本年所有者权益增 长额同年初所有权益的比率。该指标表 示企业当年资本的积累能力，是评价企 业发展潜力的重要指标。其计算公式为： 本年所有者权益增长额 资本积累率=100% 年初所有者权益 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 资本积累率是企业当年所有者权益总 的增长率，反映了所有者权益在当年的 变动水平； 资本积累率体现了企业资本积累状况， 是企业发展强盛的标志，也是企业扩大 再生产的源泉，展示了企业的发展潜力； 资本积累率反映了投资者投入企业资 本的保全性和增长性，该指标越高

10、，表 明企业的资本积累越多，企业资本保全 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 性越强，应对风险、持续发展的能力越 强； 该指标若为负值，表明企业资本受到 侵蚀，所有者权益受到侵害，应予以充 分重视。 四川长虹和深圳康佳2001-2003年所有者 权益数据如表6-4所示。 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 年份 2000200120022003 三年平均 四川长虹 增长率-3.31%1.33%1.69%-0.12% 深圳康佳369521297902300491310282 增长率-19.38%0.87%3.26%-5.65% Compan

11、y Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 根据上表数据可以计算四川长虹和深圳 康佳2001-2003年的资本积累率，2003年 康佳公司和长虹公司资本积累分别为 3.26%和1.69%，康佳公司稍高于长虹， 表明两公司应对风险和持续发展的能力 增强。但三年间资本积累率波动较大， 特别是2001年资本积累率是负值，反映 企业资本受到侵蚀，所有者权益受到损 害。 （2）三年资本平均增长率 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 三年资本平均增长率的计算公式为： 用表6-4数据计算长虹公司三年平均资本 积累率为-0.12%，康佳公司三年平均资 本积累率为-5.65%

12、。从计算结果看，康 佳公司和长虹公司三年平均积累率是负 值，说明公司所有者权益受到侵害，这 些都将影响投资者的热情，必须予以重 视。 该指标表示企业资本持续三年的积累情 况，体现企业的发展水平和发展趋势。 由于资本积累率指标在分析时具有“滞 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 后”性，仅反映当期情况，而三年资本 平均增长率指标能够反映资本保全增值 的历史发展状况以及企业稳步发展的趋 势。该指标越高，表明企业所有者权益 得到保障的程度越大，企业可以长期使 用的资金越充裕，抗风险和保持持续发 展的能力越强。 对资本扩张情况进行分析时还要注意所 有者权益各类别的增长情况，

13、一般来说 实收资本的快速扩张来源于外部资金的 加入，反映企业获得了新的资本，表明 企业具备进一步发展的基础，并不能完 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 全表明企业过去具有很强的发展能力。 而如果资本的扩张主要来源于留存收益 的增长，就表明企业通过自身经营活动 不断积累发展后备资金，这既反映了企 业在过去经营中的发展能力，也反映了 企业进一步发展的后劲。 4、利润和股利增长指标 （1）利润增长率 利润增长率是指企业本年利润增长额与 上年度利润总额的比率。其计算公式为： Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 本年利润增长额 利润增长率=100

14、% 上年利润总额 式中，本年利润增长额=本年利润总额- 上年利润总额。利润是公司的最终经营 成果，不断增加的利润不，是公司增加 留存收益、扩大再投资的资金来源和实 现持续发展的重要基础。该指标大于零， 表示公司本年的利润总额有所增长，该 指标越高，表明增长速度越快，公司潜 在的发展能力越强。该指标小于 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 零，表明本年公司的利润总额有所下降， 应从收入下降、成本费用升高、利润结 构不合理等方面深入分析具体原因。 （2）三年利润平均增长率 三年利润平均增长率表明公司利润总额 的连续三年增长情况，体现公司的发展 潜力。其计算公式为： Co

15、mpany Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 利润是公司积累和发展的基础，该指标 越高，表明公司积累越多，可持续发展 能力越强，发展潜力越大。三年利润平 均增长率指标，能够反映公司的利润增 长趋势和效益稳定程度，较好体现公司 的发展状况和发展能力，避免因少数年 份利润不正常增长对公司发展潜力的错 误判断。 四川长虹和深圳康佳2000-2003年利润总 额数据如表6-5所示。 Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 年份 2000200120022003 三年平均 四川长虹35399104941894727818 增长率-70.35%80.54%46.82%-7.72% 深圳康佳24197-6982440269577 增长率 -388.56% 137.83%-26.58% Company Logo 财务报表分析财务报表分析第六章第六章 根据上表数据可以计算四川长虹和深圳 康佳2001-2003年的利润增长率，其计算 结果显示长虹公司2003年利润增长率为 46.82%，康佳公司利润增长率为137.83%，