第四章《国际金融》课件

1、第四章国际金融课件 第四章第四章 外汇风险管理外汇风险管理 第四章国际金融课件 第一节第一节 外汇风险的概念、种类和构成要素外汇风险的概念、种类和构成要素 一、外汇风险的概念一、外汇风险的概念 也称为汇率风险：一个组织、经济实体或个人 的以外币计价的资产（债权、权益）与负债（债务、 义务），因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降 的可能即为外汇风险。 或：外汇风险是指在一定的国际经济交往中，外汇风险是指在一定的国际经济交往中， 因汇率变动，给外汇持有者带来的经济收益或经因汇率变动，给外汇持有者带来的经济收益或经 济损失。济损失。 第四章国际金融课件 二、外汇风险的种类二、外汇风险的种类 （一）交

2、易风险（一）交易风险 指由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付 债务价值变化的风险。 或指人们的交易行为带来的伴随现金流动的外 汇风险。 1贸易结算风险； 2外汇买卖风险； 3 国际信贷风险； 交易风险的典型特征是导致现金流动，即部分 财富因汇率变动而转移给其他经济主体，使企业承 担真实的经济损益。 第四章国际金融课件 （二）会计风险（二）会计风险 会计风险也称转换风险、折算风险，主要指由 于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额 变动的风险。 或：指企业在将各种外币资产或负债转换成记 账货币（一般为本币）的会计处理业务中，因汇率 波动而出现账面损益的可能性。 会计风险的特征就是一种账面损

3、益，而不是实就是一种账面损益，而不是实 际损益。际损益。 第四章国际金融课件 （三）经济风险（三）经济风险 经济风险是指由于外汇汇率发生波动而引起国 际企业未来收益变化的一种潜在的风险。 经济风险一般是意料之外的汇率变动使企业计 划收益蒙受损失的可能性。它强调： 意料之外的汇率变动，意料之中的汇率变动 不会给企业带来经济风险； 针对的是计划（或未来）收益。 第四章国际金融课件 三、外汇风险的构成因素及其相互关系三、外汇风险的构成因素及其相互关系 （一）外汇风险的构成因素（一）外汇风险的构成因素 本币是衡量一个企业经济效果的共同指标本币是衡量一个企业经济效果的共同指标 外汇风险一般包括三个因素：

4、 本币、外币与时间本币、外币与时间。 第四章国际金融课件 （二）外汇风险构成因素之间的相互关系（二）外汇风险构成因素之间的相互关系 1企业处于多头地位或空头地位，有外汇风险 2以本币收付，无外汇风险。 3流入与流出的外币币种、金额和时间相同， 无外汇风险。 4流入与流出的外币币种、金额相同但时间不 同，有外汇风险。 5一种外币流入，另一种外币流出，存在双重 外汇风险。 第四章国际金融课件 例： 1986年初，国际市场美元对日元汇率及我国美 元对人民币牌价分别为：1美元 = 200日元；1美元 = 3.70元人民币。我国某企业欲从日本进口设备， 价值2亿日元（折合100万美元）。该企业向银行 贷

5、款100万美元作为保证金，开出金额为2亿日元 的信用证。 到1986年6月，该企业付款时，国际市场美元 对日元汇率及我国美元对人民币牌价均发生了变化： 1美元 = 160日元；1美元 = 4.20元人民币。该企业 在支付进口货款和偿还贷款时，蒙受了双重汇率风 险损失。 第四章国际金融课件 分析： 1）由于国际市场汇率变动，原借100万美元外 汇贷款已不够支付进口货款，只得追加借款25万 美元，合计125万美元，兑换成2亿日元支付货款， 净损失25万美元，外汇亏损率达25%；（两种外 币之间兑换形成的外汇风险） 2）偿还贷款时，因人民币汇率的调整，不得不 多付人民币： 100（4.20 3.70

6、）+ 254.20 = 155万元 人民币 人民币亏损率为41.89%，银行贷款利息、关税 等费用尚未计入。 第四章国际金融课件 第二节第二节 外汇风险管理的一般方法外汇风险管理的一般方法 一、合同条款选择法一、合同条款选择法 是指企业在签订合同时，通过合同特殊条款的 安排来防范外汇风险的方法。 （一）货币选择法 1本币计价法 2硬币计价法 硬币指其汇率具有上升趋势的货币。出口商或 外币债权人使用硬币计价，可以使自己得到汇率变 动带来的利益从而规避风险。 第四章国际金融课件 3软币计价法 进口商或外币债务人选择汇率具有下降趋势的 软货币计价，可以使自己避免或减缓汇率波动可能 带来的损失。 4多

7、种货币计价法 可以一半的货值用硬币，另一半货值用软币， 使买卖双方互不吃亏平等互利。 第四章国际金融课件 （二）货币保值法（二）货币保值法 货币保值法指企业在涉外经济合同中使用 软货币计价，同时用某种稳定的价值单位进 行保值的外汇风险管理办法。 即债权金额以某种比较稳定的货币或综合债权金额以某种比较稳定的货币或综合 货币单位保值，支付时按支付货币对保值货货币单位保值，支付时按支付货币对保值货 币的当时汇率加以调整币的当时汇率加以调整。 第四章国际金融课件 常用的是外汇保值法: 外汇保值法以硬币保值以软币支付，有三种： 1）计价用硬币，支付用软币，支付时按计价 货币与支付货币的现行牌价进行支付，

8、以保证收入 不致减少。 2）计价与支付都用软币，但签订合同时明确 该货币与另一硬币的比价。如支付时这一比价发生 变化，则原货价按这一比价的变动幅度进行调整。 3）确定一个软币与硬币的“商定汇率”。如 支付时软币与硬币的比价超过“商定汇率”一定幅 度时，才对原货价进行调整。 第四章国际金融课件 二、提前错后法二、提前错后法 它是迟收早付或迟付早收法的简称，指企业根企业根 据有关货币汇率的变动情况，变更该货币收付日据有关货币汇率的变动情况，变更该货币收付日 期的一种防范外汇风险的方法期的一种防范外汇风险的方法。 第四章国际金融课件 1外币债权人或出口商在预测外币汇率 将要上升时，争取延期收汇； 2

9、外币债务人或进口商在预期外币汇率 将要上升时，争取提前付汇； 3外币债权人或出口商在预期外币汇率 将要下降时，争取提前收汇； 4外币债务人或进口商在预测外币汇率 将要下降时，争取推迟付汇。 第四章国际金融课件 三、平衡法与组对法三、平衡法与组对法 1平衡法（或平衡抵消法） 指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货 币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。 平衡法有很大的局限性，要做到每笔交易的应 收应付货币“完全平衡”是难于实现的。因此，出 现了组对法。 第四章国际金融课件 2组对法组对法 某公司具有某种货币的外汇风险，它可创造一 个与该种货币相联系（维持固定汇率）的另一种货 币的反方向流动来

10、消除某种货币的外汇风险。另一 种货币虽与某种货币流向相反，但金额相同，时间 相同。 平衡法与组对法的区别在于：作为组对的货币 是第三国货币，它与具有外汇风险的货币反方向流 动。具有外汇风险的货币对本币升值或贬值时，作 为组对的第三国货币也随之升值或贬值。 第四章国际金融课件 四、价格调整法四、价格调整法 指承担外汇风险的一方，通过在贸易谈判中调 整商品价格，以减少使用外币结算给自己带来的损 失的外汇风险管理办法。 1加价保值 出口商在进行软币计价的国际贸易中，可以通 过提高出口商品价格来减少软币贬值可能带来的损 失。 加价后价格 = 加价前价格（1 + 预期贬值率 + 利率）月数 / 12 第

11、四章国际金融课件 2压价保值 进口商在进行硬币计价的国际贸易中，可以通过 压低进口商品价格来减少硬币升值可能带来的损失。 国际上通用的压价公式是： 压价后价格 = 压价前价格（1 - 预期贬值率 + 利率）月数 / 12 第四章国际金融课件 五、借款法和投资法五、借款法和投资法 （一）借款法（一）借款法（Borrowing） 借款法是有远期外汇收入的企业通过向其银行 借进一笔与其远期收入相同金额、相同期限、相同 货币的贷款，以达到融通资金、防止外汇风险和改 变外汇风险时间结构的一种方法。（多头借外币， 空头借本币） （二）投资法（二）投资法（Investing） 公司将一笔资金（一般为闲置资金

12、）投放于某 一市场，一定时期后连同利息（或利润）收回这笔 资金的经济过程称为投资法。 第四章国际金融课件 六、外汇交易法六、外汇交易法 外汇交易法指企业通过外汇交易减少或消除外 汇风险的风险管理方法。 1即期外汇交易法。 2远期外汇交易法 3外币期货和期权交易法 4掉期交易法 5货币互换法 第四章国际金融课件 第三节第三节 外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法 一、远期合同法在应收、应付账款防范外汇风一、远期合同法在应收、应付账款防范外汇风 险中的应用险中的应用 借助于远期合同，创造与外币流入（或流出） 相对应的外币流出（或流入）就可消除外汇风险。 也就是创造出同金额、同时间的同货币反

13、方向流动。 在有远期应收外汇账款时，与银行签订远期外 汇卖出合同。在交割日，用收进的外汇款项向银行 交割，收进本币；在有远期应付外汇账款时，则与 银行签订远期外汇买进合同。 第四章国际金融课件 远期合同法防范外汇风险的机制 B公司 t0 t90 同等金额，相同时间 的同种货币反方向流动 USD50000 EUR53300 USD50000 第四章国际金融课件 上图显示，在办汇日（Spot Date，采取措施消 除外汇风险之日）签订远期合同，把将要收进的外 币，伴之以同等金额、相同时间的相同外币的流出。 这样就消除了时间风险与货币风险，最后得到本币 的流入。 第四章国际金融课件 二、二、BSI法

14、法 （一）（一）BSI法消除应收账款的应用法消除应收账款的应用 借款借款 即期合同即期合同 投资法，投资法， （Borrow Spot Invest简称简称BSI） 在有应收外汇账款的情况下，首先借入与应收 外汇相同数额的外币，将外汇风险的时间结构转变 到现在办汇日。借款后时间风险消除，再通过即期 合同法换回本币消除货币风险。最后将提前收入的 本币存入银行或短期投资，以其赚得的投资收入， 冲抵一部分采取防险措施的费用支出。 第四章国际金融课件 BSI法防范外汇风险的机制 B公司 t0 t90 USD 5，0000 汇率：USD EUR 1.0680 借款 即期合同 投资 EUR53400 第四

15、章国际金融课件 如图显示，在t0即办汇日，通过借款、即期合 同、投资三种方法的综合运用，外币与本币的流出 与流入都相互抵消了，90天后（t90）国外进口商 付给B公司的外币货款，正好用以偿还其从银行的 借款；剩下一笔本币的流入，外汇风险全部抵消。 第四章国际金融课件 （二）（二）BSI法消除应付账款的应用法消除应付账款的应用 其程序是： 1）从银行借入一笔本币，借款期限与应付外 汇账期限相同； 2）与银行签订即期外汇购买合同，以借入的 本币购买应付等额外币； 3）将购入的外币投资于国际外汇市场，投资 期与应付外汇账款期限相同； 4）应付外汇账款到期时，恰好外币投资期限 届满，以收回的外币投资偿

16、付其应付外汇账款。 第四章国际金融课件 （三）（三）LSI法法 提早收付 即期合同 投资法 （Lead Spot Invest） 简称LSI法 具有应收外汇账款的公司，征得债务方同意， 请其提前支付货款，并给其一定折扣、应收外币账 款收讫后。时间风险消除。再通过即期合同，换成 本币从而消除货币风险。为取得一定的利益，将换 回的本币再进行投资。 LSI法基本与BSI法的全过程基本相似，只不过 将第一步从银行借款对其支付利息，改变为请债务 方提前支付，给其一定折扣而已。 第四章国际金融课件 （四）运用（四）运用LSI法消除应付外汇账款程序法消除应付外汇账款程序 1）先借一笔本币；（使用自有资金也可以） 2）以所借本币即期购买外币； 3）再以外币提前支付。 全部外汇风险消除，将来只有一笔本币支出。 可以看出：消除外汇风险的步骤是先借款 （Borrow），再与银行签订即期合同（Spot）， 最后再提前支付（Lead），这个程序应简化为 BSL，但国际传统习惯均不叫BSL，而叫LSI。 第四章国际金融课件