可行性研究与项目评估第三章

1、1 第三章 工程经济分析的基本指标 及方法 第一节 经济评价的基本指标 2 一、方案计算期的确定 方案计算期也称方案的经济寿命期，包括 建设期和生产期两个阶段，根据经验一般 取1020年。 二、基准投资收益率 是经济评价中的主要参数，一般取行业平均收 益率，由国家公布。 影响因素： 资金的财务费用率、资金的机会成本、风险 贴现率水平、通货膨胀率 3 经济效果评价的工具评价指标 评价指标 效率型 价值型 兼顾经济 与风险性 外部收益率 内部收益率 净现值指数 投资收益率 静态投资回收期 动态投资回收期 净现值净年值 费用现值 费用年值 （特例）（特例） 等效 等效 评价指标 4 三、静态评价指标

2、 静态投资回收期 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将 全部投资收回所需要的期限。 0)( 0 t P t t COCI 静态投资回收期 t P 5 计算方法： （1）直接计算法 K全部收益 年净收益 注意：从投资开始年份计算，投资回收期为 建设期 tt RKP/ t R tt RKP/ 6 2、累计法 n从投资开始年计算的投资回收期 实际工作中计算公式为 累计净现金流量开始出现正值和0的 年份数1（上年累计净现金流/当 年净现金流） 判别准则为：设基准投资回收期为 项目可接受 项目予以拒绝 0 0 n t t NCF t P b T bt TP bt TP 7 投资回收期的缺点 1、没有反

3、映资金的时间价值 2、舍弃了回收期以后的收入与支出 数据，不能全面反映项目在寿命 期内的真实效益，难以作出准确 的判断 优点： 1、简单易用 2、在一定程度上反映项目的经济性，而且 反映项目的风险大小。投资回收期越短， 风险越小。 8 四、动态评价指标 （一）动态投资回收期 基准收益率 累计净现金流折现开始出现正值或 0的年份数1 （上年累计净现金流 折现/当年净现金流折现） 0)1()( 0 t P t t ct iCOCI c i t P 9 在回收期不长和基准折现率不大 的情况下，两种（动、静）回收期的 差别不大，在静态投资回收期较长和 基准折现率较大的情况下，才在静态 投资回收期的基础

4、上计算动态投资回 收期。 T ，项目不可行 T ，项目可接受 P T P T 10 （二）价值型指标净现值 NPV 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一 时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。 计算公式： 判断准则： 项目可以接受； 项目不能接受。 n t t t iCOCINPV 0 0 1 n t n t t t t t iCOiCINPV 00 00 11 现金流入现值和现金流出现值和 0NPV 0NPV 11 缺点： 1、需要预先知道基准收益率（较难确定）； 2、不能说明项目运营期间各年经营成果； 3、不能反映投资中单位投资的使用效率。 0 K 0 K 0 K 1 i 12 2

5、、NFV: 3、AW: （三）IRR IRR的大小取决于项目内部情况，称内部收益 率。 1、净现值为0时的折现率 判别准则：IRR ，项目可行 IRR i 时， 项 目可行。 ),/(),/)(,/( 00 tniPFRnePFtiFPC n t t n t t t R t C 30 ERR的经济含义：把一笔资金 投资于某一项目，再经济上无异 于将这笔资金存入一个利率为e， 且以复利利息的银行中所获得的 利息。 0 C 31 5、关于ERR的几个问题： （1）两个显著的优点： 一是不必用插值法求解； 二是不会出现多根。 （2）不足之处：IRR和基准贴现率 之差可以表示为项目的额外收益率， 而外

6、部收益率ERR不能反映这种额 外收益率。 32 （3)ERR与IRR之间的关系 在常规投资下： e i时， i时， e e i时， e。* i * i * i 33 证明：根据IRR的公式： (1) (2) (1)-(2)得， （3） 当e i时， 当 时，（3）可写为 （4） 0 1 *) 1 ( 0C i R n t t t 0 )1 ()1 ( 0 1 C ei R n t nnt t n t nnt t n t t t ei R i R 11 * )1 ()1 ()1 ( n t t t n t t t i R i R 11 * )1 ()1 ( ii * n t t t n nn t

7、 t t i R e i i R 11 * )1 ()1 ( )1 ( )1 ( 外部收益率： 34 把 扩大为 ， 扩大为 ， 则 的扩大速度大于 的扩大速 度，（4）式可写为 同理可得 (1)ti t i )1 ( * n i )1 ( * (1)ni ii * n i )1 ( * (1)ti n t t n n t t n R e R i 11 * )1 ( 1 )1 ( 1 nn ei)1 ()1 ( * ei * ei * 35 第二节 公用事业项目的类型和特点 一、公用事业投资项目的分类一、公用事业投资项目的分类 1、国防事业与社会安全工程 2、生产与生活服务工程供水、供电 3、

8、环保与灾害防治工程防洪、防涝 4、科学文化教育与社会福利工程 36 二、公用事业项目的特点 1、以谋求社会效益为目的； 2、项目的兴办者、投资者、受益者 一般是分离的，明显区别于生产项 目； 3、一般规模大、投资多、受益面广， 服务年限长，影响深远。 37 三、费用效用分析法 1、效益成本分析法 （1）第一种形式 或 第t年的净收入，即社会收益社会损失； 第t年的净成本，即经营成本经营收入； 投资额； i 最低期望盈利率； 如果B/C1，或B-C0，方案可行。 1 0 1 (1) (1) n t t t n t t t Bi B C CCi 0 1 )1)(CiCBCB t tt n t t

9、B t C 0 C 38 （2）第二种形式 或 如果B/C1，或B-C0，方案可行。 两种方式评价论证的结果是一致的。 0 1 )1)( C iCB C B n t t tt 0 1 )1)(CiCBCB t tt n t 39 2、追加成本的收益成本分析 追加成本：两方案总成本的差额。 通常成本大，收益也高，所以可以追加成本和追加收入。 或 两方案收入差； 两方案成本差； 第一、第二方案的投资； 第一、第二方案的收入； 第一、第二方案的运行成本。 如果公用事业采用NPV、AW法分析，其评估 论证结果与效益成本法一致。 n t t tt n t t tt iCCCC iBB C B 1 121

10、020 1 12 )1)()( )1)( 21212010 1 () ()(1)() n t tttt t BCBBCCiCC BC 2010,C C tt BB 21 , tt CC 21 , 40 二、效用成本分析法 当方案的效用不好计量时，可采用此法。 1、明确规定工程项目应实现的效用 如交通信号系统的效用是运行可靠，当项 目有多种效用时，可选择其基本效用目标。 2、明确反映效益水平的计量指标 3、提出具有预定效用的备选方案 4、采用成本固定法或效用固定发筛选方案 41 例：某城市为改善交通秩序，提高车辆通 行效率，投资新建交通自动信号控制系统。 系统以可靠度为效用计量指标，可靠度用 预定期限和条件下系统不发生失误的概率 表示。已知这个项目的投资与运行费用限 额为24万元，效用水平要求不低于97， 备选方案有4个，有关方案如下表所示，试 用效用成本分析发做方案选择。 方案投资与运行费用年值/万元 系统可靠度 A240.99 B240.98 C200.98 D200.97 42 效用-成本比 使用条件： 备选方案