同业资金价格再现跳涨 监管“放水”后企稳银行感慨“有惊无险”

1、春节倒计时，裹挟着月末时点，资金争夺战再次炽热。 “上周，各个期限的Shibor值都走出了一条陡峭上升的曲 线，幸好是有惊无险，央妈通过TLF(临时流动性便 利)放水后，隔夜Sh ibor值出现了快速下跌，其他期限Shibor则基本持平，至 少是没有再大幅攀升”，一位股份制银行人士对证券 日报记者表示，“虽然2013年很多人见识了钱荒的残 酷，但是这两年好日子 过太久了，大家对于流动性又习惯性放松了，突然面对 跳涨还是被吓了一跳。”Shibor值跳涨央行“放水”在央 行使用创新手法“放水”之前，截至1月20日，上海银行 （601229）间同业拆 放利率曾经连续六天全线上涨，而且多个指标创出了一

2、 年多以来的新高。其中，隔夜Shibor值达到2.3760%，为 2015年3月18日以来的最高点；1周Shibor值为2.5930%， 为2015年8月26日以来的最高点；3个月Shibor值上涨至 3.8213%，为2015年5月7日以来的最高值。从Shibor值走 势图来看，在1月20日之前，所有期限的Shibor 值均值走出了80度角甚至更陡峭的向上拉升的图形。 Shibor值之所以备受关注，是因为在2013年所谓钱荒之际， 同业资金曾经创出史上天价当年6月20日，上海银行 间隔夜Shibor 大幅飙升至13.44%，隔夜拆借利率最高达到30%，有交易 员甚至吐槽“没见过隔夜30%的交

3、易员，人生是不圆满 的”。事实上，本轮同业Shibor值的快速上涨也被部分市 场人士解读为流动 性承压。幸运的是，本次央行选择了果断出手支援。央 行在1月20日下午宣布，通过“临时流动性便利”操作， 为在现金投放中占比高的几家大型商业银行，提供了临 时流动性支持。央行称，此举是为保 障春节前现金投放的集中性需求，促进银行体系流动性 和货币市场平稳运行。操作期限28天，资金成本与同期 限公开市场操作利率大致相同。1月22日，不同期限的 Shibor值表现略有区别：隔夜 Shibor值应声而落至2.189%，减少了18.7个BP；而1周、2 周、3个月、6个月、9个月、1年期的Shibor值继续创

4、出一 年多以来的新高，但均是微幅上涨，上涨大致在0.5个 -2个BP之间；1个月期限的Shibor值则微幅下跌了1.16个BP。 昨日，隔夜Shibor值继续下跌1.4个基点，而其余期限 Shibor值全线上涨，分别上涨了0.77个-3个BP 。2016年的绝大多数时间内，银行理财产品的预期收益 率本持续呈现下跌态势。直至去年年底，“年末因素” 再现，理财产品的收益率短期内开启了微幅上涨模式， 并持续至春节前夕。年末效应发威理 财收益率持续回升普益标准监测数据显示，上周，276家 银行共发行了1538款银行理财产品(包含封闭式预期收益 型、开放式预期收益型、净值型产品)，发行银行数比上 期增加

5、13家，产品发行量 较上期增加61款。其中，封闭式预期收益型人民币产品 平均收益率为4.07%，较上期上升0.02个百分点。此外， 上周31个省份的非保本型银行理财产品收益率实现环比 上涨。其中，保本类封闭 式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为 福建省、浙江省、山东省，分别为3.59%，3.53%，3.49%； 非保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名 靠前的省份江苏省、 广东省、上海，分别为4.31%、4.31%、4.30%。“不过， 大中型银行寻求流动性还是会首选同业资金，毕竟价格 还是低一些，银行理财产品的预期收益率可不是银行的 全部成本，银行还需支 出销售费用、正常的管理费用，此外还要承担不能兑付 的风险”，上述人士表示，“除非是在同业市场拿不到 钱，或者拿到钱的数量不够，银行才有动力发行高价收 益率理财产品吸引资金”。实际上，银行 无论是通过理财产品揽储还是在同业市场吸收流动性， 显然都与监管指标的配置有关。存款偏离度考核实施后， 跨时点理财产品的作用被