财务管理案例长虹、康佳学生讨论课件

1、财务管理案例长虹、康佳学生讨论1 财务管理课堂案例分析之财务管理课堂案例分析之 四川长虹、深康佳四川长虹、深康佳 财务状况分析财务状况分析 财务管理案例长虹、康佳学生讨论2 案例分析思路与方法案例分析思路与方法 本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分 析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能 力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。 盈利能力盈利能力 偿债能力偿债能力 资产效

2、率资产效率 获现能力获现能力 股利分配股利分配 净资产收益率净资产收益率 财务管理案例长虹、康佳学生讨论3 净净 资资 产产 总总 资资 产产 净净 利利 润润 主营业务收入主营业务收入 深康佳概况深康佳概况 四川长虹概况四川长虹概况 公公 司司 介介 绍绍 行行 业业 背背 景景 财务管理案例长虹、康佳学生讨论4 行行 业业 背背 景景 一、竞争激烈。我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌一、竞争激烈。我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌 几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈

3、 。 二、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来二、市场需求增长日趋减缓。对彩电的需求已从原来“量的满足量的满足”上升到上升到 “质的满足质的满足”，有技术创新能力的企业将取得优势。，有技术创新能力的企业将取得优势。 三、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额三、行业利润率下降。随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额 利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。 四、四、WTO的影响。随着我国加入的影响。随着我国加入WTO的进程加快，将对我国电视生产企的进程加快，将对我国电视生产企 业带来一定影响，总的

4、来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。 五、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占五、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占 有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之 势。势。 财务管理案例长虹、康佳学生讨论5 四川长虹概况四川长虹概况 公司名称公司名称: 四川长虹电器股份有限公司四川长虹电器股份有限公司 证券简称证券简称: 四川长虹四川长虹(600839) 上市地点上市地点: 上海证券交易所上

5、海证券交易所 上市日期上市日期: 1994.03.11 板块类别板块类别:工业类工业类 上证上证30指数股指数股 行业类别行业类别: 电子产品电子产品-家用电器家用电器 公司注册地址公司注册地址:四川省绵阳市高新区绵兴东路四川省绵阳市高新区绵兴东路35号号 公司联系电话公司联系电话:传真传真公司网址：公司网址： 法人代表法人代表: 赵勇赵勇 主营业务范围：军用产品、数字电视、数字平面显示、主营业务范围：军用产品、数字电视、数字平面显示、IT、健康空、健康空 调、数字视听、数字网络、模具、数字器件、环保电源、技术装备调、数字视听、数字网络、

6、模具、数字器件、环保电源、技术装备 、电子工程、化工材料等十三大产业群。、电子工程、化工材料等十三大产业群。 财务管理案例长虹、康佳学生讨论6 四川长虹电器股份有限公司组织管理机构图四川长虹电器股份有限公司组织管理机构图 财务管理案例长虹、康佳学生讨论7 深康佳概况深康佳概况 公司名称公司名称: 康佳集团股份有限公司康佳集团股份有限公司 证券简称证券简称: 深康佳深康佳(0016) 板块类别板块类别: 工业类工业类 深圳成份指数股深圳成份指数股 行业类别行业类别: 电子产品电子产品-家用电器家用电器 上市地点上市地点: 深圳证券交易所深圳证券交易所 上市日期上市日期: 1992.03.27 公

7、司注册地址公司注册地址:广东省深圳市华侨城东部工业区广东省深圳市华侨城东部工业区 公司联系电话公司联系电话:传真传真公司网址：公司网址： 法人代表法人代表: 任克雷任克雷 主营业务范围主营业务范围:消费多媒体、移动通信、信息网络和相关配套器件四消费多媒体、移动通信、信息网络和相关配套器件四 大主导产业，主要产品为彩电、移动电话、平板电脑、液晶显示器大主导产业，主要产品为彩电、移动电话、平板电脑、液晶显示器 等，兼及冰箱、精密模具、注塑件、高频头、印制板、等，兼及冰箱、精密模具、注塑件、高频头、印制板、FBT等相关等相关 领域。领域。 财务

8、管理案例长虹、康佳学生讨论8 主主 营营 业业 务务 收收 入入 0 0 5050 100100 150150 200200 长虹长虹67.64 67.64 105.88 105.88 156.73 156.73 116.03 116.03 100.95 100.95 康佳康佳36.10 36.10 50.06 50.06 63.43 63.43 85.74 85.74 101.27 101.27 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 单位：亿元单位：亿元 财务管理案例长虹、康佳学生讨论9 净净 利利 润润 0 0 5 5 101

9、0 1515 2020 2525 3030 长虹长虹11.5111.5116.7516.7526.1226.1220.0420.045.255.25 康佳康佳2.652.653.463.463.473.474.294.294.984.98 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 单位：亿元单位：亿元 财务管理案例长虹、康佳学生讨论10 0 0 5050 100100 150150 200200 长虹长虹64.1464.14115.39115.39167.85167.85188.52188.52165.07165.07 康佳康佳25.

10、2425.2441.5641.5653.8653.8671.8371.8397.6997.69 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 单位：亿元单位：亿元 总总 资资 产产 财务管理案例长虹、康佳学生讨论11 0 0 2020 4040 6060 8080 100100 120120 140140 长虹长虹30.5230.5244.4444.4489.7489.74109.65109.65129.25129.25 康佳康佳7.727.7214.5014.5015.9415.9421.4821.4834.7534.75 1995年1

11、995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 单位：亿元单位：亿元 净净 资资 产产 财务管理案例长虹、康佳学生讨论12 财务指标分析内容财务指标分析内容 核心指标分析核心指标分析 盈利能力分析盈利能力分析 偿债能力分析偿债能力分析 资产效率分析资产效率分析 获现能力分析获现能力分析 股利政策分析股利政策分析 财务管理案例长虹、康佳学生讨论13 核核 心心 指指 标标 分分 析析 净资产收益率净资产收益率 （净利润 / / 净资产平均总额）X 100% 销售净利率销售净利率 （净利润 / / 销售收入）X 100% 总资产周转率总资产周转率 销售收入

12、 / / 总资产平均总额 权益乘数权益乘数 总资产平均总额 / / 净资产平均总额 X X X X 分析结论分析结论 财务管理案例长虹、康佳学生讨论14 净净 资资 产产 收收 益益 率率 0%0% 10%10% 20%20% 30%30% 40%40% 50%50% 60%60% 长虹长虹50.90%50.90%44.69%44.69%38.93%38.93%20.10%20.10%4.40%4.40% 康佳康佳34.58%34.58%31.15%31.15%22.79%22.79%22.94%22.94%17.70%17.70% 1995年1995年1996年1996年1997年1997年

13、1998年1998年1999年1999年 财务管理案例长虹、康佳学生讨论15 销销 售售 净净 利利 率率 0%0% 5%5% 10%10% 15%15% 20%20% 长虹长虹17.01%17.01%15.82%15.82%16.67%16.67%17.27%17.27%5.20%5.20% 康佳康佳7.34%7.34%6.91%6.91%5.47%5.47%5.01%5.01%4.91%4.91% 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 财务管理案例长虹、康佳学生讨论16 总总 资资 产产 周周 转转 率率 0.00.0 0.5

14、0.5 1.01.0 1.51.5 2.02.0 长虹长虹1.421.421.181.181.111.110.650.650.570.57 康佳康佳1.631.631.501.501.331.331.361.361.191.19 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 财务管理案例长虹、康佳学生讨论17 权权 益益 乘乘 数数 0.00.0 0.50.5 1.01.0 1.51.5 2.02.0 2.52.5 3.03.0 3.53.5 4.04.0 长虹长虹2.112.112.392.392.112.111.791.791.481

15、.48 康佳康佳2.892.893.013.013.133.133.363.363.013.01 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 财务管理案例长虹、康佳学生讨论18 核心指标分析结论核心指标分析结论 财务管理案例长虹、康佳学生讨论19 盈盈 利利 能能 力力 分分 析析 主营毛利率主营毛利率 营业利润比重营业利润比重 分产品收入分析分产品收入分析 新项目投资分析新项目投资分析 期间费用比较期间费用比较 小小 结结 财务管理案例长虹、康佳学生讨论20 主主 营营 毛毛 利利 率率 0%0% 5%5% 10%10% 15%15%

16、 20%20% 25%25% 30%30% 长虹长虹26.31%26.31%26.46%26.46%25.91%25.91%27.25%27.25%15.57%15.57% 康佳康佳17.51%17.51%21.72%21.72%18.22%18.22%18.91%18.91%18.51%18.51% 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 主营毛利率主营毛利率= =（主营利润（主营利润/ /主营收入）主营收入）X 100% 财务管理案例长虹、康佳学生讨论21 1999年产品收入、利润结构年产品收入、利润结构 产产 品品 主主营营业

17、业务务 收收入入 比比 1998 年年 增增长长率率 占占总总收收 入入 比比例例 主主营营业业 务务 利利润润 占占总总利利 润润 比比例例 毛毛利利率率 电电视视机机 9 94 45 5, ,3 35 57 7 - -1 18 8. .5 52 2% % 9 93 3. .6 64 4% % 1 15 54 4, ,1 13 30 0 9 95 5. .0 01 1% % 1 16 6. .3 30 0% % 空空调调 5 51 1, ,0 01 16 6 5 5. .0 05 5% % 7 7, ,8 82 21 1 4 4. .8 82 2% % 1 15 5. .3 33 3% %

18、光光盘盘机机 1 12 2, ,6 69 95 5 1 1. .2 26 6% % 1 13 37 7 0 0. .0 08 8% % 1 1. .0 08 8% % 电电池池 4 44 48 8 0 0. .0 04 4% % 1 13 37 7 0 0. .0 08 8% % 3 30 0. .5 58 8% % 合合计计 1 1, ,0 00 09 9, ,5 51 16 6 - -1 12 2. .9 99 9% % 1 10 00 0% % 1 16 62 2, ,2 22 25 5 1 10 00 0% % 1 16 6. .0 07 7% % 此此表表为为长长虹虹公公司司数数据据

19、 康康佳佳公公司司：电电视视机机的的销销售售额额和和利利润润均均占占总总销销售售额额和和总总利利润润的的 90% 以以上上。 财务管理案例长虹、康佳学生讨论22 长虹公司新项目投资分析长虹公司新项目投资分析 项项 目目 计计划划投投入入 9 99 9 年年已已投投入入 数数字字视视频频网网络络产产品品 16449 万万元元 273 万万元元 数数字字通通讯讯项项目目 9226 万万元元 激激光光读读写写系系列列产产品品 21328 万万元元 技技术术中中心心实实验验室室 54708 万万元元 44 万万元元 绿绿色色环环保保电电池池 58292 万万元元 27283 万万元元 市市场场网网络络

20、建建设设 38717 万万元元 7043 万万元元 财务管理案例长虹、康佳学生讨论23 康佳公司新项目投资分析康佳公司新项目投资分析 项项 目目 计计划划投投入入 9 99 9 年年已已投投入入 高高清清晰晰数数字字彩彩电电 50000 万万元元 9080 万万元元 数数字字移移动动电电话话 20750 万万元元 8752 万万元元 重重庆庆康康佳佳电电子子公公司司 6600 万万元元 4992 万万元元 印印度度康康佳佳电电子子公公司司 3800 万万元元 671 万万元元 补补充充流流动动资资金金 30000 万万元元 财务管理案例长虹、康佳学生讨论24 营营 业业 利利 润润 比比 重重

21、 75%75% 80%80% 85%85% 90%90% 95%95% 100%100% 105%105% 长虹长虹100.22%100.22%100.05%100.05%99.63%99.63%98.13%98.13%102.34%102.34% 康佳康佳86.71%86.71%96.51%96.51%90.88%90.88%94.29%94.29%96.45%96.45% 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 营业利润比重营业利润比重= =（营业利润（营业利润/ /利润总额）利润总额）X 100% 财务管理案例长虹、康佳学生讨

22、论25 长虹期间费用占销售收入比重长虹期间费用占销售收入比重 0%0% 2%2% 4%4% 6%6% 8%8% 10%10% 12%12% 营业费用营业费用2.36%2.36%3.38%3.38%3.30%3.30%6.68%6.68%9.63%9.63% 管理费用管理费用2.25%2.25%3.10%3.10%1.26%1.26%1.81%1.81%1.85%1.85% 财务费用财务费用1.79%1.79%1.76%1.76%1.85%1.85%0.18%0.18%0.20%0.20% 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 财务

23、管理案例长虹、康佳学生讨论26 康佳期间费用占销售收入比重康佳期间费用占销售收入比重 0%0% 2%2% 4%4% 6%6% 8%8% 10%10% 12%12% 营业费用营业费用6.57%6.57%9.81%9.81%8.84%8.84%9.37%9.37%9.72%9.72% 管理费用管理费用2.14%2.14%2.50%2.50%0.99%0.99%2.20%2.20%2.34%2.34% 财务费用财务费用2.35%2.35%1.99%1.99%2.52%2.52%1.33%1.33%0.44%0.44% 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1

24、999年1999年 财务管理案例长虹、康佳学生讨论27 期间费用占销售收入比重比较期间费用占销售收入比重比较 0%0% 2%2% 4%4% 6%6% 8%8% 10%10% 12%12% 14%14% 16%16% 长虹长虹6.40%6.40%8.24%8.24%6.41%6.41%8.67%8.67%11.68%11.68% 康佳康佳11.06%11.06%14.30%14.30%12.35%12.35%12.90%12.90%12.50%12.50% 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 财务管理案例长虹、康佳学生讨论28 盈

25、利能力分析结论盈利能力分析结论 财务管理案例长虹、康佳学生讨论29 资资 产产 效效 率率 分分 析析 应收帐款周转率应收帐款周转率 存货周转率存货周转率 总资产报酬率总资产报酬率 财务管理案例长虹、康佳学生讨论30 应收帐款周转率应收帐款周转率 0.000.00 10.0010.00 20.0020.00 30.0030.00 40.0040.00 50.0050.00 60.0060.00 70.0070.00 长虹长虹41.9541.9559.6359.6311.5211.526.166.164.664.66 康佳康佳18.0518.0512.7112.7113.3813.3812.81

26、2.88.648.64 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 应收帐款周转率应收帐款周转率= =主营收入主营收入/ /应收帐款平均余额应收帐款平均余额 财务管理案例长虹、康佳学生讨论31 长虹长虹1999年应收帐款帐龄分析年应收帐款帐龄分析 0.1%0.1% 0.0%0.0% 99.9%99.9% 1年以内1年以内1-2年1-2年2-3年2-3年 财务管理案例长虹、康佳学生讨论32 康佳康佳1999年应收帐款帐龄分析年应收帐款帐龄分析 4.2%4.2% 0.9%0.9% 0.7%0.7% 94.3%94.3% 1年以内1年以内1-

27、2年1-2年 2-3年2-3年3年以上3年以上 财务管理案例长虹、康佳学生讨论33 存存 货货 周周 转转 率率 0.000.00 1.001.00 2.002.00 3.003.00 4.004.00 长虹长虹3.83.83.663.663.693.691.491.491.221.22 康佳康佳3.023.022.992.992.512.512.342.342.052.05 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 存货周转率存货周转率= =主营成本主营成本/ /存货平均余额存货平均余额 财务管理案例长虹、康佳学生讨论34 存存 货

28、货 分分 析析 0 0 1010 2020 3030 4040 5050 6060 7070 长虹长虹13.0213.0221.1821.1831.3531.3556.356.369.2469.24 康佳康佳9.849.8413.0913.0920.6820.6829.7129.7140.240.2 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 单位：亿元单位：亿元 财务管理案例长虹、康佳学生讨论35 总总 资资 产产 报报 酬酬 率率 0.00%0.00% 5.00%5.00% 10.00%10.00% 15.00%15.00% 20.

29、00%20.00% 25.00%25.00% 30.00%30.00% 长虹长虹24.16%24.16%18.66%18.66%18.44%18.44%11.25%11.25%2.97%2.97% 康佳康佳11.96%11.96%10.36%10.36%7.27%7.27%6.83%6.83%5.87%5.87% 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 总资产报酬率总资产报酬率= =净利润净利润/ /总资产平均总额总资产平均总额 财务管理案例长虹、康佳学生讨论36 偿债能力分析偿债能力分析 流动比率流动比率 速动比率速动比率 资产负

30、债率资产负债率 利息保障倍数利息保障倍数 小小 结结 财务管理案例长虹、康佳学生讨论37 流流 动动 比比 率率 0.000.00 1.001.00 2.002.00 3.003.00 4.004.00 5.005.00 长虹长虹1.671.671.481.481.851.852.082.083.873.87 康佳康佳1.11.11.311.311.321.321.371.371.481.48 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 流动比率流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债 财务管理案例长虹、康佳学生讨论38 0

31、.000.00 0.500.50 1.001.00 1.501.50 2.002.00 2.502.50 长虹长虹1.171.171.061.061.381.381.061.062.072.07 康佳康佳0.410.410.710.710.520.520.630.630.620.62 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 速速 动动 比比 率率 速动比率速动比率= =速动资产速动资产/ /流动负债流动负债 财务管理案例长虹、康佳学生讨论39 资资 产产 负负 债债 率率 0%0% 20%20% 40%40% 60%60% 80%8

32、0% 100%100% 长虹长虹52.41%52.41%61.49%61.49%46.54%46.54%41.84%41.84%21.70%21.70% 康佳康佳68.18%68.18%63.66%63.66%68.79%68.79%68.46%68.46%62.19%62.19% 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 资产负债率资产负债率= =负债负债/ /资产资产 财务管理案例长虹、康佳学生讨论40 利息保障倍数利息保障倍数 0.000.00 20.0020.00 40.0040.00 60.0060.00 80.0080.0

33、0 100.00100.00 120.00120.00 长虹长虹12.1712.1711.5311.5311.5411.54110.08110.0832.1632.16 康佳康佳4.44.44.864.863.573.575.645.6415.1115.11 1995年1995年1996年1996年1997年1997年1998年1998年1999年1999年 利息保障倍数利息保障倍数=(=(利润总额利润总额+ +利息支出利息支出)/)/利息支出利息支出 财务管理案例长虹、康佳学生讨论41 偿债能力分析结论偿债能力分析结论 财务管理案例长虹、康佳学生讨论42 获现能力分析获现能力分析 长虹经营净

34、现金流量长虹经营净现金流量 长虹净现金流量长虹净现金流量 康佳净现金流量康佳净现金流量 康佳经营净现金流量康佳经营净现金流量 财务管理案例长虹、康佳学生讨论43 长虹每股经营活动净现金流量分析长虹每股经营活动净现金流量分析 0.000.00 0.500.50 1.001.00 1.501.50 每股收益每股收益0.88 0.88 0.24 0.24 每股净现金流每股净现金流1.10 1.10 1.40 1.40 1998年1998年1999年1999年 单位：元单位：元 财务管理案例长虹、康佳学生讨论44 康佳每股经营活动净现金流量分析康佳每股经营活动净现金流量分析 0.000.00 0.50

35、0.50 1.001.00 1.501.50 2.002.00 2.502.50 3.003.00 3.503.50 每股收益每股收益1.10 1.10 0.91 0.91 每股净现金流每股净现金流3.12 3.12 0.70 0.70 1998年1998年1999年1999年 单位：元单位：元 财务管理案例长虹、康佳学生讨论45 长虹长虹1999年净现金流量分析年净现金流量分析 -30.00-30.00 -20.00-20.00 -10.00-10.00 0.000.00 10.0010.00 20.0020.00 30.0030.00 40.0040.00 单位: 亿元单位: 亿元30.3330.33-23.68-23.683.113.11 经营活动经营活动投资活动投资活动筹资活动筹资活动 财务管理案例长虹、康佳学生讨论46 康佳康佳1999年净现金流量分析年净现金流量分析 -6.00-