第五章不确定性分析

1、第五章 不确定性 分析 5.1 不确定性问题及其分析方法不确定性问题及其分析方法 v5.1.1 不确定性及其产生原因 v5.1.2 不确定性分析及其目的 v5.1.3 不确定性分析的方法 5.1.1 不确定性及其产生不确定性及其产生 v不确定性：由于人们对将来的活动或事件不能掌 握全部信息,因此,事先不能确知最终会产生什么 样结果。 v不确定性产生的原因 影响方案经济效果因素的不断发展变化 人们缺乏足够信息或对客观事物认识的局限 性,预测产生偏差 5.1.2 不确定性分析的含义与目的不确定性分析的含义与目的 v不确定性分析：运用一定方法计算分析各种不 确定因素变化对方案预期经济效果的影响程度。

2、 v目的：推测项目可能承担风险、确认方案在技 术经济效果上的可靠性; 通过分析不确定性带 来的风险,有助于采取针对性措施降低风险,以 获得预期的经济效果. 5.1.3 不确定分析的方法不确定分析的方法 v盈亏平衡分析 v敏感性分析 5.2.1 盈亏平衡分析的概念盈亏平衡分析的概念 v盈亏平衡分析：是指通过分析产品产量、成本 和盈利之间的关系，找出方案盈利和亏损的产 量、单价、成本等方面的临界值，以判断不确 定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方 案实施的风险大小。 v盈亏平衡点：当项目的某一参数达到某一数值 时，项目收入与成本达到平衡的点 BEP (break even point) 5.2

3、.2 独立方案盈亏平衡分析独立方案盈亏平衡分析 v1、线性盈亏平衡分析 v盈亏平衡点及其确定 fv PQCC Q v f CP C Q * BC BP Q fv CCC Q v盈亏平衡点及其确定 * Q B,C 盈利区 亏损区 PQB QCCC vf QC v f C Q BEP v其他盈亏平衡变量 v例5-1 某工程方案设计生产能力为1.5万 吨/年，产品销售价格为3000元/吨，年总成 本费用为3900万元，其中固定成本为1800万 元。试求以产量、销售收入、生产能力利用 率、销售价格和单位产品变动成本表示的盈 亏平衡点，并分析其风险大小。 v解： v2、非线性盈亏平衡分析 非线性平衡点：

4、销售收入与产品销售量呈非线 性关系时所对应的盈亏平衡点 确定非线性平衡点的基本原理与线性平衡点相 同，即运用销售收入等于总成本的方程来进行 求解 v例5-2某项目所生产产品的总固定成本为10万元，单位 变动成本为1000元，产品销售收入为 （ 为产 品的产销量），试确定该产品的经济规模区和最优规模。 v解： 产品销售收入为 总成本为 Q 1/2 21000BPQQ 1000001000 fv CCCQ QCCC vf * 1 Q B,C 盈 亏 Q 1 BEP 亏 * 2 Q 2 BEP PQB v 利润为 盈亏平衡时, ,得 求解得 即盈亏平衡产量 为53和188。当 为53和188之 间时

5、，项目收入大于成本，故产品的经济规模区 为53,188。 该项目产品的最优规模为110。 2 241100000QQ QQ 2 10500 0,=10000 10500 ()110 1000 MM QQQ Q 令得 求 解 得 0M v练习题2某工厂生产某种型号的专用蒸气透平 机，年总销售收入 总固定成本 为Cf =180000元，总可变成本为 试进行盈亏平衡分析。 2 01. 0100QQCv 2 03. 0300QQB v练习题1某工业项目年设计生产能力为生产某 种产品3万件,单位产品售价3000元,总成本费用 为7800万元,其中固定成本为3000万元,总变动成 本与产品产量成正比例关系

6、,求以产量、销售收 入、生产能力利用率、销售价格和单位产品变动 成本表示的盈亏平衡点。 5.2.3 互斥方案盈亏平衡分析互斥方案盈亏平衡分析 v盈亏平衡分析可以应用在多方案比选上 两个方案经济效果受一个公共变量x的影响 方案的经济效果相同 得出的x值，就是两个方案的优劣平衡点 11 22 () () yfx yfx 12 ()()fxfx v例5-5生产某种产品有三种方案。A：从国外引 进设备，固定成本800万元，单位产品可变成本 10元；B：采用一般国产自动化装置，固定成本 500万元，单位产品可变成本12元；C：采用自动 化程度较低的国产设备，固定成本300万元，单 位可变成本为15元。试

7、分析各种方案适用的生产 规模。 v解： 各方案年总成本均可表示成产量的函数 C 0 QC C 10300 QC A 10800 QC B 12500 K I J QIQJ 1501080012500 7.661530012500 JJJ AB III BC QQQ CC QQQ CC 当市场预测该产品的年销售量小于66.7万件时选择C 方案，大于150万件时选择A方案，产量介于66.7与 150万件时选择B方案。 5.2.4 盈亏平衡分析的优缺点盈亏平衡分析的优缺点 v优点 有利于确定项目的合理生产规模 对设备不同、工艺流程不同的方案进行选择 不仅用于多个互斥项目的优选，还用于具有多个 不确定

8、因素的多个互斥项目的比较和分析 v缺点 产品能全部销售而不积压 5.3 敏感性分析敏感性分析 v5.3.1 敏感性分析的基本概念 v5.3.2 敏感性分析的作用 v5.3.3 敏感性分析的步骤与内容 v5.3.4 单因素敏感性分析 v5.3.5 多因素敏感性分析 5.3.1 敏感性分析的基本概念敏感性分析的基本概念 v敏感性分析是在影响项目经济效果的不确定因素 中，通过测定一个或多个不确定因素的变化对经 济评价指标的影响程度，从而对外部条件发生不 利变化时投资方案的风险承受能力作出判断，为 项目决策提供依据。 v不确定因素发生单位变化会引起经济评价指标发 生很大变化，对项目经济可靠性产生很大影

9、响， 这些不确定因素称之为敏感性因素。 5.3.2 敏感性分析的作用与类型敏感性分析的作用与类型 v找出影响项目经济效果的敏感因素，测算项目的风 险，有助于项目管理决策者全面掌握项目的盈利能 力和潜在风险，做到心中有数。 v对影响项目经济效益的主要因素进行更深入的调查 研究，尽可能较少误差，提高经济评价结果的可靠 程度。 v区别项目不同方案对某关键因素的敏感性大小，选 取敏感性小的方案，减少项目的风险性。 v敏感性分析可以分为单因素敏感性分析和多因素敏 感性分析 v单因素敏感性分析是假定只有一个不确定性因素发 生变化，其他因素不变时，分析对方案经济效果的 影响程度 v多因素敏感性分析则是在不确

10、定性因素两个或多个 同时变化时，分析对方案经济效果的影响程度 5.3.2 敏感性分析的作用与类型敏感性分析的作用与类型 5.3.3 敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤 v1、选择需要分析的不确定因素 选择那些变动可能性较大，且变化会比较强烈的 因素 在确定性分析中数据精确性不大，难以预测的因 素 通常选择产品产量、价格、经营成本、投资额、 利率等作为敏感性分析因素 v2、确定敏感性分析指标 敏感性分析指标应与确定性经济分析所使用的指标 相一致。 可作为敏感性分析的指标：净现值、净年值、内部 收益率和投资回收期等。 v3、计算不确定因素变动导致的经济评价指标的变动 结果 建立分析指标与不确定因素变

11、化之间的函数关系， 根据因素变动幅度分析计算指标的数值。 根据计算结果，做出敏感性分析图，纵坐标表示分 析指标，横坐标表示不确定因素的变化率 v4 、确定敏感性因素 相对测定法：不确定因素变化相同幅度，看评价指标 变动幅度 绝对值测定法：取评价指标的临界值，求出分析因素 最大允许的变动幅度，并与其可能出现的最大变动幅 度相比较，如果可能出现的变动幅度超过最大允许的 变动幅度，表明该因素是敏感因素。 v5、对项目风险状态作出评价 根据敏感因素，对评价指标的影响程度，判断项目风 险的大小 5.3.4 单因素敏感性分析单因素敏感性分析 v例5-6某投资项目的现金流量情况见下表.由于对未来影 响经济环

12、境的某些因素把握不大，所以，投资、经营成本 和产品价格均有可能在20%的范围内变化。设标准折现率 为10%，试分别就上述三个不确定因素做敏感性分析。 年份年份012-1011 投资额投资额 K15000 年销售收入年销售收入 B1980019800 年经营成本年经营成本 C1520015200 残值残值 L2000 净现金流量净现金流量-15000046004600+2000 设投资额、经营成本、和产品价格变动的百分比分别 为x,y,z 按照上述三个公式，计算各不确定因素的变动对净现值的 影响，结果见下表 +20%+15%+10%+5%0-5%-10%-15%-20% 投资额投资额 83949

13、1449894106441139412144128941364414394 经营成本经营成本 -5586-1341290471491139415864198842412928374 产品价格产品价格 33513279832245316924113945639335-5195-10725 NPV 0-10-201020因素变动幅度/% 经营成本 投资 价格 敏感性分析图 A B C D （1）在同样变动率下，产品价格变动对净现值影响最 大，经营成本的影响次之，投资变动的影响最小。 敏感性排序：产品价格经营成本投资 产品价格和经营成本为敏感因素 （2）当NPV=0时，各不确定因素临界变化点分别为：

14、 x=76.0% y=13.4% z=-10.3% 如果其他两个因素不变，经营成本高于预期的13.4% 以上，产品价格低于预期的10.3%以上，投资额增加 76.0%以上，方案变得不可接受。 （3） 对本投资方案，产品价格与经营成本都是敏感 因素，应对未来产品价格和经营成本及其可能变动范 围作出精确的预测和估算。如果产品价格低于预期的 10.3%，经营成本高于预期的13.4%的可能性较大， 则说明项目有较大风险。 经营成本的变动对方案经济效果有较大影响这一分析 结果表明，严格控制经营成本将是提高项目经济效果 的重要途径。 至于投资额，即使增加20%也不会影响决策结论，为 不敏感因素。 5.3.5 多因素敏感性分析多因素敏感性分析 v例5-7根据例5-6给出的数据进行投资和经营 成本多因素敏感性分析。 v解： (1) (1)( / ,10%,10)( /F,10%,1) ( / ,10%,11) 113