交易品种介绍

1、中国商品期货中国商品期货 交易品种介绍交易品种介绍 2 商品期货标的物：大宗商品（商品期货标的物：大宗商品（Bulk Stock)Bulk Stock) 定定 义义： 可进入流通领域，但非零售环节，具有 商品属性用于工农业生产与消费使用的 大批量买卖的物质商品。 特特 点点： 1.价格波动大。 2.供需量大。 3.易于分级和标准化。 4.易于储存、运输。 3 国内期货交易所国内期货交易所 商品期货交易所 金融期货交易所 上海期货交易所 大连商品交易所 郑州商品交易所 中国金融期货交易所 4 目前国内期货交易品种目前国内期货交易品种 上海期货交易所 大连商品交易所 郑州商品交易所 铜、铝、锌、天

2、然橡胶、燃油、黄金、 螺纹钢、线材 大豆、豆粕、豆油、线型低密度聚乙 烯、棕榈油、玉米、聚氯乙烯 硬麦、强麦、棉花、白糖、精对苯二 甲酸、菜籽油、早籼稻 5 商品期货品种分类商品期货品种分类 金属工业品 能源化工品 农产品 铜、铝、锌、螺纹钢、线材、黄金 燃油、线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、 精对苯二甲酸、天然橡胶 大豆、豆粕、豆油、棕榈油、玉米、 硬麦、强麦、棉花、白糖、菜籽油、 早籼稻 6 市场交投活跃品种市场交投活跃品种 上海期货交易所 大连商品交易所 郑州商品交易所 铜铜、锌、螺纹钢、锌、螺纹钢、天然橡胶、燃油天然橡胶、燃油 大豆、豆粕、豆油大豆、豆粕、豆油、棕榈油、棕榈油、线型低线型低

3、 密度聚乙烯（密度聚乙烯（LLDPELLDPE） 白糖白糖、棉花、棉花、精对苯二甲酸（精对苯二甲酸（PTAPTA） 7 农产品分析农产品分析 8 目录目录 一、上市品种及分类一、上市品种及分类 二、农产品的一般属性二、农产品的一般属性 三、农产品三、农产品产业链产业链分析分析 四、四、USDAUSDA的报告体系的报告体系 五、大豆产业链介绍五、大豆产业链介绍 9 一、上市品种及分类一、上市品种及分类 p在现有的期货品种中按照来源划分为：在现有的期货品种中按照来源划分为： 初级产品：初级产品：玉米、小麦、大豆、豆粕、稻米、玉米、小麦、大豆、豆粕、稻米、 棉花棉花 加工产品：加工产品：菜籽油、豆油

4、、棕榈油、糖菜籽油、豆油、棕榈油、糖 9 10 二、农产品的共同特征二、农产品的共同特征 p商品性，用货币来衡量，测算价值时不仅参照历商品性，用货币来衡量，测算价值时不仅参照历 史，还要考虑科技进步和进入形势。史，还要考虑科技进步和进入形势。 p明显的季节性明显的季节性 p可替代性和相关性可替代性和相关性 p受自然条件及资源的限制，在一般金融形势下，受自然条件及资源的限制，在一般金融形势下， 多头行情表现比较明显多头行情表现比较明显 11 p农产品分析和其他商品的分析思路大体一农产品分析和其他商品的分析思路大体一 致，包括：致，包括： 1 1、品种特性分析、品种特性分析 2 2、行业特征分析、

5、行业特征分析 3 3、产业链分析、产业链分析 4 4、其他因素分析、其他因素分析 二、农产品的共同特征二、农产品的共同特征 12 三、农产品产业链分析三、农产品产业链分析 p三个阶段：种植三个阶段：种植生产加工生产加工下游消费下游消费 1. 1. 种植阶段种植阶段 p天气因素：大豆的生长过程包括种植期、开花期天气因素：大豆的生长过程包括种植期、开花期 、灌浆期和收获期（早霜）、灌浆期和收获期（早霜） p季节因素：关注主要出口国的气候状况季节因素：关注主要出口国的气候状况 13 一月一月 二月二月 三月三月 四月四月 五月五月 六月六月 七月七月 八月八月 九月九月 十月十月 十一月十一月 十二

6、月十二月 大豆耕作时间分布 大豆耕作时间分布 中美中美 巴巴 西西 阿根廷阿根廷 收获期收获期 种植期种植期 开花期开花期 灌浆期灌浆期 种植期种植期 种植期种植期 种植期种植期 开花期开花期 灌浆期灌浆期 收获期收获期 开花期开花期 灌浆期灌浆期 收获期收获期 种植期种植期 开花期开花期 灌浆期灌浆期 收获期收获期 需要关注因素需要关注因素 1 1、巴、巴: : 收收 割，天气；割，天气； 2 2、阿：、阿： 播种进度，播种进度， 播种面积播种面积; ; 3 3、中美：、中美： 运输条件；运输条件； 1、阿：、阿： 种植面积；种植面积； 2、巴、巴、 阿：天气，阿：天气， 3、中美、中美 消

7、费情况，消费情况， 运输条件；运输条件； 1、中美：、中美： 种植意向，种植意向， 种子品质，种子品质， 转基因大转基因大 豆的比例；豆的比例； 2、巴：、巴： 收割进度，收割进度， 3、阿：、阿： 天气；天气； 1、巴、巴、 阿：收割阿：收割 进度，预进度，预 计产量；计产量； 2、中美：、中美： 种植意向，种植意向， 种子质量；种子质量； 1、巴、巴、 阿：收割阿：收割 进度，预进度，预 计产量，计产量， 运输条件，运输条件， 消费情况；消费情况； 2、中、美、中、美 预测种植预测种植 面积，种面积，种 植进度；植进度； 1、巴、巴、 阿：实际阿：实际 产量，消产量，消 费情况；费情况；

8、2、美：、美： 种植进度，种植进度， 妨碍种植妨碍种植 3、中美：、中美： 库存；库存； 1、美：、美： 实际种植实际种植 面积，结面积，结 转库存；转库存； 2、中美：、中美： 天气；天气； 3、巴、巴、 阿：消费阿：消费 情况；情况； 1、美：、美： 天气，天气， 结转库存结转库存; 1、美：、美： 实际库存；实际库存； 2、中美：、中美： 天气；天气； 3、巴、巴、 阿：种植阿：种植 意向；意向； 1、中美：、中美： 收割进度，收割进度， 预计产量；预计产量； 2、巴、巴、 阿：种植阿：种植 意向；库意向；库 存存 1、中美：收、中美：收 割进度，预割进度，预 计产量；计产量； 2、巴、

9、阿：、巴、阿： 种植进度，种植进度， 预计种植面预计种植面 积；积； 1、中美：实、中美：实 际产量，运际产量，运 输条件，消输条件，消 费情况；费情况； 2、巴、阿：、巴、阿： 种植种植 14 2. 2. 生产加工环节生产加工环节 p采购环节采购环节 A A、进口采购（、进口采购（FOBFOB升贴水、运费、港口库存、汇率及升贴水、运费、港口库存、汇率及 税率）税率） B B、国内采购（国内产量、运输条件及与进口价差）、国内采购（国内产量、运输条件及与进口价差） p加工环节加工环节 A A、产能及开工率、产能及开工率 B B、科技进步、科技进步 三、农产品产业链分析三、农产品产业链分析 15

10、2. 2. 生产加工环节生产加工环节 p产品销售环节产品销售环节 A A、销售价格、销售价格 B B、运输状况、运输状况 C C、企业效益、企业效益 D D、物价水平、物价水平 三、农产品产业链分析三、农产品产业链分析 16 3. 3. 下游企业（终端）需求阶段下游企业（终端）需求阶段 p成本因素成本因素 p下游因素下游因素 三、农产品产业链分析三、农产品产业链分析 17 其他因素分析其他因素分析 1 1、库存消费比：本年度年末库存与本年度消、库存消费比：本年度年末库存与本年度消 费量的百分比比值，反映该产品供求态势的指标费量的百分比比值，反映该产品供求态势的指标 2 2、物流因素：运输状况决

11、定了产量有效进入、物流因素：运输状况决定了产量有效进入 市场的进度和总量，决定当期有效供给市场的进度和总量，决定当期有效供给 3 3、政策因素：产业政策、贸易政策、税收政、政策因素：产业政策、贸易政策、税收政 策、农业补贴政策等策、农业补贴政策等 三、农产品产业链分析三、农产品产业链分析 18 四、四、USDA的报告体系的报告体系 网址：网址： 销售报告销售报告 检验报告检验报告 月度压榨报告月度压榨报告 月度供需报告月度供需报告 畜产品产量报告畜产品产量报告 19 基本金属品种分析基本金属品种分析 20 目录目录 一、上市品种及分类一、上市品种及分类 二、

12、基本金属品种的一般属性二、基本金属品种的一般属性 三、金属品三、金属品产业链产业链分析分析 四、相关因素分析及数据来源四、相关因素分析及数据来源 五、铜产业链介绍五、铜产业链介绍 21 1.1.主要金属市场主要金属市场 p伦敦金属交易所（伦敦金属交易所（LMELME）: : 铜铝锌铅镍锡，以及铜铝锌铅镍锡，以及 合金类等合金类等 p上海期货交易所（上海期货交易所（SHFE)SHFE)： 铜，铝，锌，螺纹钢铜，铝，锌，螺纹钢 p纽约金属交易所（纽约金属交易所（COMEXCOMEX）: :铜，铝，金，银等铜，铝，金，银等 一、基本情况一、基本情况 22 二、基本金属品种的共同特征二、基本金属品种的

13、共同特征 1 1、与经济环境高度相关，周期性较为明显、与经济环境高度相关，周期性较为明显 2 2、产业链环节产业链环节（采选、冶炼、加工、消费）大（采选、冶炼、加工、消费）大 致相同，定价能力存在差异致相同，定价能力存在差异 3 3、需求弹性大于供给弹性，供求变化不同步，、需求弹性大于供给弹性，供求变化不同步， 容易出现供需失衡容易出现供需失衡 4 4、矿山资源垄断，原料供应集中、矿山资源垄断，原料供应集中 23 三、基本金属品种的产业链三、基本金属品种的产业链 p四个环节：采选、冶炼、加工、消费四个环节：采选、冶炼、加工、消费 24 25 1. 1. 矿山采选矿山采选 矿资源分布情况矿资源分

14、布情况 潜在矿山的勘探和开发情况潜在矿山的勘探和开发情况 已开发矿山的开发程度（已开发矿山的开发程度（重点关注产量大国重点关注产量大国） 因工会罢工、能源短缺、地震和暴风雪灾害等因工会罢工、能源短缺、地震和暴风雪灾害等 突发因素的影响（突发因素的影响（难以预测，冲击力度大难以预测，冲击力度大） 三、基本金属品种的产业链三、基本金属品种的产业链 26 2.2.金属冶炼金属冶炼 p原料供应及加工费原料供应及加工费 矿石和回收的废旧金属（国内产量和国外进口量）矿石和回收的废旧金属（国内产量和国外进口量） 加工费是铜和锌冶炼企业的主要收入加工费是铜和锌冶炼企业的主要收入 p冶炼企业的产能、产量冶炼企业

15、的产能、产量 产量以产能为限产量以产能为限 p生产成本：直接支出（生产成本：直接支出（原材料原材料、工资）和制造费用、工资）和制造费用 p进出口成本进出口成本 三、基本金属品种的产业链三、基本金属品种的产业链 27 3. 3. 金属加工金属加工 p 相对其他产业链环节，定价能力最差，不具备影响金属价相对其他产业链环节，定价能力最差，不具备影响金属价 格的能力格的能力 p 中间消费状况：企业开工率，订单情况等，每个月国家统中间消费状况：企业开工率，订单情况等，每个月国家统 计局发布的铜材、铝材产量数据，钢铁工业协会发布的镀计局发布的铜材、铝材产量数据，钢铁工业协会发布的镀 层板产量数据，用以评估

16、铜、铝、锌中间消费状况层板产量数据，用以评估铜、铝、锌中间消费状况 p 螺纹钢直接用于终端建筑行业，无终端加工环节；线材除螺纹钢直接用于终端建筑行业，无终端加工环节；线材除 用于建筑钢筋外，还可以加工成钢丝、铆钉、螺钉等用于建筑钢筋外，还可以加工成钢丝、铆钉、螺钉等 三、基本金属品种的产业链三、基本金属品种的产业链 28 国家电网全年国家电网全年2274亿的计划没有改变，较亿的计划没有改变，较2009年年3058.6亿的投资大幅下较亿的投资大幅下较 三、基本金属品种的产业链三、基本金属品种的产业链 29 4. 4. 终端消费终端消费 （1 1）终端消费行业分析）终端消费行业分析 p 分析基本金

17、属消费的地域及行业分布分析基本金属消费的地域及行业分布 （铜：电力、空调制冷、交通运输、电子、建筑）（铜：电力、空调制冷、交通运输、电子、建筑） （锌：建筑、汽车、家电）（锌：建筑、汽车、家电） p 分析重点行业对基本金属消费需求的影响分析重点行业对基本金属消费需求的影响 p 根据重点消费行业分析结果，对某金属的整体消费情况作出评估根据重点消费行业分析结果，对某金属的整体消费情况作出评估 （2 2）消费替代性：比如铜代铝）消费替代性：比如铜代铝 三、基本金属品种的产业链三、基本金属品种的产业链 30 铜终端消费领域 31 铜产业链 32 锌的产业链 33 四、相关因素分析及数据来源四、相关因素

18、分析及数据来源 1 1、宏观经济和国家政策、宏观经济和国家政策 国家产业政策和国家贸易政策国家产业政策和国家贸易政策 2 2、金融属性、金融属性 融资工具、投机工具、资产类别融资工具、投机工具、资产类别 3 3、汇率因素、汇率因素 美元计价、人民币汇率美元计价、人民币汇率 4 4、库存因素、库存因素 显性库存、隐性库存显性库存、隐性库存 5 5、周边市场、周边市场 34 （1 1）世界金属产量统计机构：）世界金属产量统计机构： 世界金属统计局世界金属统计局(World Bureau of Metal Statistics)(World Bureau of Metal Statistics)，

19、国际铜业研究小组国际铜业研究小组(ICSG)(ICSG)，国际铅锌研究小组，国际铅锌研究小组(ILZSG)(ILZSG)，国际，国际 铝业协会铝业协会(IAI) (IAI) （2 2）国内产量）国内产量 中国国家统计局（主），有色金属工业协会中国国家统计局（主），有色金属工业协会 （3 3）数据发布时间）数据发布时间 世界性的统计机构与中国国家统计局：世界性的统计机构与中国国家统计局： 约每月约每月2020号左右号左右 四、相关因素分析及数据来源四、相关因素分析及数据来源 35 能源化工品种分析能源化工品种分析 36 目录目录 一、上市品种及分类一、上市品种及分类 二、能源化工品种的共同特征二

20、、能源化工品种的共同特征 三、能源化工品三、能源化工品产业链产业链分析分析 四、数据来源四、数据来源 37 一、目前上市的能源化工品种 p燃料油燃料油 pPVC（聚氯乙烯）（聚氯乙烯） pPTA （精对苯二甲酸）（精对苯二甲酸） pLLDPE （线型低密度聚乙烯）（线型低密度聚乙烯） p天然橡胶天然橡胶 38 二、能源化工行业分析的共同特征 1、受到原油走势影响，国内期货市场化工产品（除、受到原油走势影响，国内期货市场化工产品（除 了天胶）的产业链源头都是了天胶）的产业链源头都是原油原油 2、价格波动具有季节性和频繁波动性，主要表现为、价格波动具有季节性和频繁波动性，主要表现为 需求上存在季节

21、性需求上存在季节性 3、产业链影响因素复杂多变，产业链复杂、产业链影响因素复杂多变，产业链复杂 4、价格具有垄断性，越靠近产业链上端的企业，其、价格具有垄断性，越靠近产业链上端的企业，其 价格垄断性越强价格垄断性越强 39 石石 油油 石脑油石脑油 燃料油燃料油 成品油成品油 LPG 沥青沥青 汽油、煤油、柴油汽油、煤油、柴油 乙烯乙烯 芳烃类芳烃类 PXPTA LLDPE、 PVC 丁二烯、异丁丁二烯、异丁 烯、丁烷、戊烯、丁烷、戊 烯、异戊烯烯、异戊烯 顺丁橡胶、丁苯顺丁橡胶、丁苯 橡胶、丁腈橡胶橡胶、丁腈橡胶 和氯丁橡胶和氯丁橡胶 与天然橡胶密与天然橡胶密 切相关切相关 三、能源化工品产

22、业链 p 原油开采业和炼制业原油开采业和炼制业石油化工业石油化工业化工制品化工制品 40 PTA产业链 41 1. 原油开采及炼制阶段 p开采开采及炼制过程及炼制过程 目前世界上交易量最大，影响最广泛的原油期货合约目前世界上交易量最大，影响最广泛的原油期货合约 ：NYMEX的的WTI（西德克萨斯中质原油）、（西德克萨斯中质原油）、IPE的的 BRENT（北海布伦特原油（北海布伦特原油） 开采过程：地质勘探开采过程：地质勘探-钻井钻井-采油采油-运输运输-储存储存-加工加工 原油提炼过程：分离天然气、分馏、裂解和产品精制原油提炼过程：分离天然气、分馏、裂解和产品精制 42 1. 原油开采及炼制阶

23、段 43 1. 原油开采及炼制阶段 p石油石油产品产品 气体：丙烷和丁烷气体：丙烷和丁烷 轻镏分油：汽油和石脑油轻镏分油：汽油和石脑油 镏出物：煤油、瓦斯油、取暖油和柴油镏出物：煤油、瓦斯油、取暖油和柴油 残余物：燃料油、取暖用油、重柴油、重工业燃残余物：燃料油、取暖用油、重柴油、重工业燃 料和船用油料和船用油 44 2. 化工产品阶段 p化工化工品生产成本品生产成本 国内国内PTA生产成本生产成本=0.655*PX价格价格+1200元（行业平均值）元（行业平均值） 国外国外PTA生产成本生产成本=0.655*PX价格价格+130美元美元（行业平均值）（行业平均值） 电石法电石法PVC生产成本

24、生产成本=1.45*电石价格电石价格+0.76*氯气价格氯气价格 乙烯法乙烯法PVC生产成本生产成本=0.48*乙烯价格乙烯价格+0.65*氯气氯气价格价格 LLDPE生产成本生产成本=原油原油-石脑油（石脑油（30-50）+石脑油石脑油-乙烯（乙烯（90- 115）+乙烯乙烯-聚乙烯（聚乙烯（150-175） 45 p化工品价格传导的类型化工品价格传导的类型 消费拉动型：下游消费增长将推动价格上涨消费拉动型：下游消费增长将推动价格上涨 成本推动型：上游价格的向下传导必须得到下游产成本推动型：上游价格的向下传导必须得到下游产 品消费市场的消化，一旦价格超过消费者愿意接受品消费市场的消化，一旦价

25、格超过消费者愿意接受 的程度，该产品将面临积压，价格无法继续传导的程度，该产品将面临积压，价格无法继续传导 2. 化工产品阶段 46 LLDPE产业链 47 3. 下游制品阶段 p影响下游需求的因素：影响下游需求的因素： 现有库存情况对采购时机的影响现有库存情况对采购时机的影响 下游工厂的生产条件对开工率的影响直接关系到用下游工厂的生产条件对开工率的影响直接关系到用 料的实际需求料的实际需求 下游制品的销售状况及价格涨跌对采购需求的影响下游制品的销售状况及价格涨跌对采购需求的影响 48 3. 下游制品阶段 p终端消费分布行业：终端消费分布行业： LLDPE：农膜（春节前后以及：农膜（春节前后以

26、及7-9月）以及包装膜月）以及包装膜 PVC：型材、异型材、管材、板材、薄膜、包装材料和软制：型材、异型材、管材、板材、薄膜、包装材料和软制 品，其中型材和品，其中型材和异型材占异型材占25% ，管道占，管道占20% 房地产和建筑房地产和建筑 PTA：聚酯增长决定直接需求，纺织增长决定终端需求：聚酯增长决定直接需求，纺织增长决定终端需求 天胶：汽车工业和相关轮胎行业天胶：汽车工业和相关轮胎行业 汽车工业占汽车工业占65% 49 影响市场价格影响市场价格 供应主要因素供应主要因素 原油原油 价格价格 影响市场价格影响市场价格 需求变化情况需求变化情况 应用应用 领域领域 石化类产品的市场价格一直

27、处于市场供求变石化类产品的市场价格一直处于市场供求变 化的多重因素博弈之中化的多重因素博弈之中 工艺工艺 开工开工 替代替代 产品产品 季节季节 变化变化 市场市场 供应供应 市场市场 需求需求 供应对价格有引导供应对价格有引导 需求对价格有抑制需求对价格有抑制 产能产能 产量产量 三、能源化工品产业链 50 天然胶天然胶 燃料油燃料油 LLDPE PVC PTA 天然橡胶的种值面积、气候、温度等影响与天然橡胶的种值面积、气候、温度等影响与 农业产品影响基本相同，从军用、航天到日农业产品影响基本相同，从军用、航天到日 常民品，用途广泛，产品种类多达常民品，用途广泛，产品种类多达7万种万种 在应

28、用和价格上还要关注其替代产品在应用和价格上还要关注其替代产品合合 成橡胶成橡胶 世界橡胶产量中，天然橡胶占世界橡胶产量中，天然橡胶占15%左右，其左右，其 余是合成橡胶。合成橡胶品种很多，性能各余是合成橡胶。合成橡胶品种很多，性能各 异，在许多场合可以代替、甚至超过天然橡异，在许多场合可以代替、甚至超过天然橡 胶。合成橡胶可分为通用橡胶和特种橡胶。胶。合成橡胶可分为通用橡胶和特种橡胶。 通用橡胶用量较大，例如丁苯橡胶占合成橡通用橡胶用量较大，例如丁苯橡胶占合成橡 胶产量的胶产量的60%；其次是顺丁橡胶，占；其次是顺丁橡胶，占15%； 此外还有异戊橡胶、氯丁橡胶、丁钠橡胶、此外还有异戊橡胶、氯丁

29、橡胶、丁钠橡胶、 乙丙橡胶、丁基橡胶等乙丙橡胶、丁基橡胶等 三、能源化工品产业链 51 天然胶天然胶 燃料油燃料油 LLDPE PVC PTA 燃料油是一类有中国特色的商品，其存在有燃料油是一类有中国特色的商品，其存在有 价格在于为数众多的民营炼油企业，通过对价格在于为数众多的民营炼油企业，通过对 其深加工，获得丙烯、汽油、煤油、柴油等其深加工，获得丙烯、汽油、煤油、柴油等 产品，此外还有部分行业将其用于能源原料，产品，此外还有部分行业将其用于能源原料， 替代其它能源产品替代其它能源产品 供应供应 国际原油价格、供求变化、炼油能力国际原油价格、供求变化、炼油能力 进出口量、燃料油出口国、企业的

30、变化进出口量、燃料油出口国、企业的变化 需求需求 我国民营炼油企业的炼油规模、产能、产量我国民营炼油企业的炼油规模、产能、产量 市场对成品油需求变化市场对成品油需求变化 政府对地方炼油的政策导向，如石化产业振政府对地方炼油的政策导向，如石化产业振 兴规划兴规划 三、能源化工品产业链 52 天然胶天然胶 燃料油燃料油 LLDPE PVC PTA 聚乙烯是最有市场价值的合成材料，上市产聚乙烯是最有市场价值的合成材料，上市产 品品LLDPE的价格与的价格与HDPE、LDPE、PP价格价格 高度相关高度相关 供应供应 原油、石脑油、乙烯是价格传递的价值链原油、石脑油、乙烯是价格传递的价值链 国内两大石

31、油公司是重要的生产商国内两大石油公司是重要的生产商 韩国、日本、中国台湾、加拿大、美国等进韩国、日本、中国台湾、加拿大、美国等进 口价格影响国内市场口价格影响国内市场 中东石油输出国对聚烯烃类产品的增加产能，中东石油输出国对聚烯烃类产品的增加产能， 获取较大市场份额获取较大市场份额 需求需求 包装材料是包装材料是LLDPE最大的需求最大的需求 农业用膜也推动市场消费，白色家电也需要农业用膜也推动市场消费，白色家电也需要 三、能源化工品产业链 53 天然胶天然胶 燃料油燃料油 LLDPE PVC PTA 聚氯乙烯是我国生产量最大的合成树脂，在聚氯乙烯是我国生产量最大的合成树脂，在 我国生产工艺主

32、要是煤化工和石油化工两种我国生产工艺主要是煤化工和石油化工两种 供应供应 原油路线将继续以原油等产品价格波动影响原油路线将继续以原油等产品价格波动影响 煤炭是国内煤炭是国内PVC产量最高的路线，电石、氯产量最高的路线，电石、氯 乙烯，煤的价格起决定作用乙烯，煤的价格起决定作用 需求需求 房地产是房地产是PVC最大的下游市场，产品为异材最大的下游市场，产品为异材 薄膜、硬管、软管、鞋底、板材、人造革薄膜、硬管、软管、鞋底、板材、人造革 三、能源化工品产业链 54 天然胶天然胶 燃料油燃料油 LLDPE PVC PTA 精对苯二甲酸主要用于生产聚对苯二甲酸乙精对苯二甲酸主要用于生产聚对苯二甲酸乙 二醇酯二醇酯(PET)、聚对苯二甲酸二醇酯聚对苯二甲酸二醇酯(PTT)以以 及聚对苯二甲酸丁二醇酯及聚对苯二甲酸丁二醇酯(PBT)等等 供应供应 产品受原油、石脑油、芳烃、对二甲苯价值产品受原油、石脑油、芳烃、对二甲苯价值 链传递影响价格波动链传递影响价格波动 受受PX供求的价格波动影响大供求的价格波动影响大 需求需求 下游下游98%用于生产聚酯用于生产聚酯(PET)，主要产品有主要产品有 涤纶涤纶65.3%和聚酯瓶和聚酯瓶