第5章外汇交易

1、广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 1 学习目标 主要内容 关键概念 思考练习 第五章 外汇交易 引导案例 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 2 v了解外汇交易的概念、特点及外汇交易的规则、了解外汇交易的概念、特点及外汇交易的规则、 术语和程序；掌握传统外汇交易的基本原理、交术语和程序；掌握传统外汇交易的基本原理、交 叉汇率的计算方法，理解远期和掉期外汇交易的叉汇率的计算方法，理解远期和掉期外汇交易的 应用策略。应用策略。 3 第五章 外汇交易 美元套利交易是外汇净流入波动的主要原因 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 4 第二节 即期外汇交易 第一节 外汇交易概述 第三节

2、 远期外汇交易 第四节 掉期外汇交易 第五节 套汇和套利交易 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 5 第一节 外汇交易概述 一、外汇交易的概念、特点及种类 二、外汇交易的规则、术语和程序 6 一、外汇交易的概念、特点及种类 （一）外汇交易的概念（一）外汇交易的概念 外汇交易，是指外汇外汇交易，是指外汇 买卖的主体为了满足某种经买卖的主体为了满足某种经 济活动或其他活动需要时，济活动或其他活动需要时， 按一定的汇率和特定交割日按一定的汇率和特定交割日 而进行的不同货币之间的兑而进行的不同货币之间的兑 换行为。换行为。 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 7 v1交易时间的连续性交易时

3、间的连续性 v2交易品种的简单性交易品种的简单性 v3交易规则的公平性交易规则的公平性 v4外汇交易的双向性外汇交易的双向性 v5杠杆式外汇交易杠杆式外汇交易 （二）外汇交易的特点 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 8 v1零售性外汇交易零售性外汇交易 v2批发性外汇交易批发性外汇交易 v3.央行与外汇银行间的交易央行与外汇银行间的交易 （三）外汇交易的种类 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 9 二、外汇交易的规则、术语和程序 （一）外汇交易的主要规则（一）外汇交易的主要规则 u1.报价通常以报价通常以美元为中心为中心 u2.双报价方式双报价方式 “贱买贵卖贱买贵卖” u3.汇

4、率一般用汇率一般用5位有效数字表示位有效数字表示 u4.银行间外汇交易额常以银行间外汇交易额常以100万美元为基础单位万美元为基础单位 u交易双方必须遵守交易双方必须遵守“一言为定一言为定”的原则的原则 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 10 v1货币对。 v2牛市与熊市。 v3卖空与买空。 （二）外汇交易中的常用术语 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 11 （三）外汇交易的程序 外汇交易的 程序 询询 价价报报 价价成成 交交确确 认认交交 割割 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 12 第二节 即期外汇交易 一、即期外汇交易的概念一、即期外汇交易的概念 二、即期外汇交

5、易的报价依据二、即期外汇交易的报价依据 三、即期汇率的套算三、即期汇率的套算 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 13 v即期外汇交易（即期外汇交易（Spot Exchange Transactions） 又称为现货交易或现汇交易，是指外汇买卖成交后，又称为现货交易或现汇交易，是指外汇买卖成交后， 交易双方于交易双方于当天或两个营业日内办理交割手续的办理交割手续的 一种交易行为。一种交易行为。 一、即期外汇交易的概念 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 14 v当日交割（当日交割（VAL TOD） v次日交割次日交割 （VAL TOM） v标准交割日标准交割日 （VAL SP） 一

6、、即期外汇交易的概念 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 15 1.外汇市场的行情外汇市场的行情 2.报价行的外汇头寸报价行的外汇头寸 3.询价者的交易意图询价者的交易意图 4.国际经济政治及军事最新动态国际经济政治及军事最新动态 v报价时考虑因素报价时考虑因素 ： 二、即期外汇交易的报价依据 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 16 v基础汇率基础汇率：是一国所制定的本国货币与：是一国所制定的本国货币与 基准货币基准货币(比如美元比如美元)之间的汇率之间的汇率 。 v套算汇率套算汇率：是指在基础汇率的基础上套：是指在基础汇率的基础上套 算出的本币与非关键货币之间的汇率。算出的本币

7、与非关键货币之间的汇率。 三、即期汇率的套算 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 17 v1.两种货币对第三种货币的汇率采用相同的标价法两种货币对第三种货币的汇率采用相同的标价法 v【例例】某日外汇市场上英镑对美元、澳大利亚元某日外汇市场上英镑对美元、澳大利亚元 对美元的汇率分别为：对美元的汇率分别为： GBP/USD 1.8110/20 AUD/USD 0.8235/45 分别求分别求GBP/AUD的双向汇率的双向汇率 。 三、即期汇率的套算 标价相同，交叉相除。 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 18 v2.两种货币对第三种货币的汇率标价不同两种货币对第三种货币的汇率标价不同

8、 v【例例】 某日外汇市场报价如下：某日外汇市场报价如下： GBP/USD 1.5660/70 USD/CHF 1.8530/40 求求GBP/CHF的双向汇率。的双向汇率。 三、即期汇率的套算 标价不同，同边相乘。 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 19 第三节 远期外汇交易 一、远期外汇交易的概念一、远期外汇交易的概念 二、远期外汇交易的交割日二、远期外汇交易的交割日 三、远期外汇交易的类型三、远期外汇交易的类型 四、远期汇率的报价与计算四、远期汇率的报价与计算 五、远期外汇交易的分类五、远期外汇交易的分类 六、远期外汇交易的应用六、远期外汇交易的应用 广州航海高等专科学校广州航海

9、高等专科学校 20 v远期外汇交易远期外汇交易(Forward ExchangeTransaction)又又 称期汇交易，是指外汇买卖成交后，于称期汇交易，是指外汇买卖成交后，于两个营业日 以外的其他时间办理交割的外汇业务的其他时间办理交割的外汇业务。 v交易步骤交易步骤： 一、远期外汇交易的概念 签订远期外汇合约签订远期外汇合约 在约定时间交割在约定时间交割 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 21 v确定远期外汇交易的交割日通常确定远期外汇交易的交割日通常 遵循以下的惯例遵循以下的惯例 ： v节假日顺延节假日顺延 v不跨月不跨月 v日对日日对日 v月对月月对月 二、远期外汇交易的交割

10、日 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 22 v1固定交割日的远期外汇交易固定交割日的远期外汇交易 v2. 择期外汇交易择期外汇交易 v3. 无本金交割远期外汇交易无本金交割远期外汇交易(NDF ） 三、远期外汇交易的类型 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 23 v完整汇率报价法完整汇率报价法 v远期差价报价法远期差价报价法 四、远期汇率的报价与计算 即期汇率与远期汇率有三种关系：即期汇率与远期汇率有三种关系： 升水升水 、贴水、贴水 、平价、平价 。 左小右大，表示被，表示被 报价货币的报价货币的升水； 左大右小左大右小，表示被，表示被 报价货币的报价货币的贴水贴水。 广州航海

11、高等专科学校广州航海高等专科学校 24 v根据即期汇率和远期差价计算远期汇率的方法：根据即期汇率和远期差价计算远期汇率的方法：左 小右大往上加，左大右小往下减。 v【例例】某日巴黎外汇市场欧元对美元的报价为：某日巴黎外汇市场欧元对美元的报价为： 即期汇率即期汇率 1.8120/50 3个月远期差价个月远期差价 60/20 6个月远期差价个月远期差价 110/60 计算欧元对美元计算欧元对美元3个月和个月和6个月的远期汇率。个月的远期汇率。 四、远期汇率的报价与计算 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 25 五、远期外汇交易的分类 固定交割日的远期外汇交易固定交割日的远期外汇交易 选择交割

12、日的远期外汇交易选择交割日的远期外汇交易 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 26 v（一）（一）保值交易保值交易：是指交易者在已知未来远期外汇：是指交易者在已知未来远期外汇 头寸的情况下，利用远期外汇交易对未来的外汇头头寸的情况下，利用远期外汇交易对未来的外汇头 寸进行抛补，从而发挥保值的作用。寸进行抛补，从而发挥保值的作用。 v（二）（二）投机交易投机交易：是指投机者通过买卖现汇或期汇，：是指投机者通过买卖现汇或期汇， 有意保持某种外汇的多头或空头，以期在汇率实际有意保持某种外汇的多头或空头，以期在汇率实际 发生变动后获得收益。发生变动后获得收益。 六、远期外汇交易的应用 广州航海高

13、等专科学校广州航海高等专科学校 27 第四节 掉期外汇交易 一、掉期外汇交易的概念一、掉期外汇交易的概念 二、掉期外汇交易的类型二、掉期外汇交易的类型 三、掉期外汇交易的应用三、掉期外汇交易的应用 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 28 v概念概念：掉期（：掉期（Swap Transaction）交易是指在买）交易是指在买 进或卖出一定期限的某种货币的同时，卖出或买进进或卖出一定期限的某种货币的同时，卖出或买进 期限不同，金额相同的同种货币。期限不同，金额相同的同种货币。 v特点特点： 买卖同时进行买卖同时进行 买卖外汇的货币种类相同、金额相等买卖外汇的货币种类相同、金额相等 买卖交割

14、的期限不同买卖交割的期限不同 一、掉期外汇交易的概念 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 29 二、掉期外汇交易的类型 即期对远期的掉期交易 远期对远期的掉期交易 即期对即期的掉期交易 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 30 v掉期交易的基本作用是防范国际贸易和投资活动中掉期交易的基本作用是防范国际贸易和投资活动中 因因时间不一时间不一所造成的汇率变动的风险。所造成的汇率变动的风险。 v【例例】一家美国投资公司需要一家美国投资公司需要100万英镑现汇进行万英镑现汇进行 投资，已知即期汇率为投资，已知即期汇率为GBP/USD=1.6770/80，2个个 月的远期汇水为月的远期汇水为

15、20/10，预计，预计2个月后收回投资，问个月后收回投资，问 公司应该如何利用掉期交易防范汇率风险？公司应该如何利用掉期交易防范汇率风险？ 三、掉期外汇交易的应用 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 31 第五节 套汇和套利交易 一、套汇交易 二、套利交易 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 32 一、套汇交易 套 汇 地点套汇时间套汇利率套汇 直接套汇间接套汇 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 33 v直接套汇直接套汇：是指利用两个不同地点的外汇市场之间，：是指利用两个不同地点的外汇市场之间， 在某一短暂时刻某种货币的汇率差异，按照在某一短暂时刻某种货币的汇率差异，按照

16、贱买贵卖的原则，赚取汇差收益的外汇买卖活动。的原则，赚取汇差收益的外汇买卖活动。 v【例例】设在同一时间内，出现下列情况：设在同一时间内，出现下列情况： 伦敦外汇市场上伦敦外汇市场上 GBP1=USD 1.6215/1.6225 纽约外汇市场上纽约外汇市场上 GBP1=USD1.6245/1.6255 问：套汇者如何利用两地汇差进行套汇？问：套汇者如何利用两地汇差进行套汇？ 一、套汇交易 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 34 v间接套汇间接套汇 ：是指套汇者利用三个或三个以上不同地：是指套汇者利用三个或三个以上不同地 点的外汇市场中三种或多种不同货币之间的汇率差点的外汇市场中三种或多

17、种不同货币之间的汇率差 异，赚取汇率差额的一种套汇交易异，赚取汇率差额的一种套汇交易 。 v在做间接套汇之前首先要进行可行性判断，判断的在做间接套汇之前首先要进行可行性判断，判断的 方法有方法有套算比较法和汇价积数法。 一、套汇交易 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 35 v间接套汇间接套汇 v【例例】某日的某一时刻，纽约、巴黎、伦敦三地市某日的某一时刻，纽约、巴黎、伦敦三地市 场的汇率为：场的汇率为： 纽约外汇市场外汇市场 USD1EUR6.1870/95 巴黎外汇市场外汇市场 GBP1EUR7.8254/74 伦敦外汇市场外汇市场 GBP1USD1.6715/35 问：这三地是否存

18、在套汇的可能？套汇者拟以问：这三地是否存在套汇的可能？套汇者拟以100万万 美元进行套汇，收益是多少？美元进行套汇，收益是多少？ 一、套汇交易 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 36 v概念：概念：套利交易也称利息套汇，是指投资者在两国套利交易也称利息套汇，是指投资者在两国 短期利率出现差异时，投资者将资金从利率低的国短期利率出现差异时，投资者将资金从利率低的国 家调往利率高的国家，以赚取利差的外汇交易。家调往利率高的国家，以赚取利差的外汇交易。 v分类分类： 无抵补套利无抵补套利 抵补套利。抵补套利。 二、套利交易 广州航海高等专科学校广州航海高等专科学校 37 v空头（空头（Short Position ） v多头（多头（Long Position） v即期外汇交易即期外汇交易 （Spot Exchange Transactions ） v远期外汇交易远期外汇交易 （Forward Exchange Transactions） v升水（升水（At Pr