财务报表分析案例

1、1 W公司资产负债表公司资产负债表 货币资金货币资金 90 应收账款应收账款394 存货存货 696 待摊费用待摊费用 15 流动资产合计流动资产合计 1,195 固定资产原值固定资产原值 1030 减减: 累计折旧累计折旧 329 固定资产净值固定资产净值 701 长期投资长期投资 50 其他长期资产其他长期资产 223 资产总计资产总计 2,169 W公司公司 2009.12.31 单位单位 （万元）（万元） 应付票据应付票据 290 应付账款应付账款 94 应交税费应交税费 16 其他应付款其他应付款 100 流动负债合计流动负债合计 500 长期负债长期负债 530 所有者权益所有者权

2、益 股本股本 200 资本公积资本公积 729 留存收益留存收益 210 所有者权益合计所有者权益合计 1,139 负债和所有者权益总计负债和所有者权益总计 2,169 2 销售净额销售净额 2,211 产品销售成本产品销售成本 1,599 毛利毛利 612 销售和管理费用销售和管理费用402 EBIT 210 利息费用利息费用 59 EBT151 所得税所得税60 EAT 91 单位单位 （万元）（万元） W公司利润表（损益表）公司利润表（损益表） EBIT（Earnings Before Interest and Tax,息税前息税前 利润）利润） EBT（Earnings Before

3、Tax,税前利润）税前利润） EAT（Earnings After Tax,税后利润）税后利润） 3 短期偿债能力比率短期偿债能力比率 用用W公司公司 2009.12.31的的 数据计算数据计算 衡量公司用流动资产衡量公司用流动资产 偿还短期债务的能力偿还短期债务的能力 资产负债表比率资产负债表比率 流动比率流动比率 = 4 W公司公司 行业平均行业平均 2.392.15 2.262.09 1.912.01 年份年份 2009 2008 2007 流动比率比行业平均水平高（趋势为升高）流动比率比行业平均水平高（趋势为升高） 短期偿债能力比率短期偿债能力比率 5 短期偿债能力比率短期偿债能力比率

4、 6 用用W公司公司 2009.12.31的数的数 据计算据计算 反映公司用变现能力最强反映公司用变现能力最强 的资产偿还流动负债的能的资产偿还流动负债的能 力力 资产负债表比率资产负债表比率 速动比率速动比率 = 短期偿债能力比率短期偿债能力比率 7 W公司公司 行业平均行业平均 1.001.25 1.041.23 1.111.25 年份年份 2009 2008 2007 速动比率比行业平均水平低（趋势为降低）速动比率比行业平均水平低（趋势为降低） 短期偿债能力比率短期偿债能力比率 8 短期偿债能力比率短期偿债能力比率 9 u流动比率升高而速动比率降低说明公司的存流动比率升高而速动比率降低说

5、明公司的存 货管理存在问题货管理存在问题 uW公司有相当高的存货占用水平公司有相当高的存货占用水平 流动比率流动比率2.39 2.15 速动比率速动比率 1.00 1.25 短期偿债能力比率短期偿债能力比率 10 的流动比率呈缓慢上升趋势而的流动比率呈缓慢上升趋势而 速动比率却相当稳定速动比率却相当稳定 u这说明对这说明对 公司公司来说来说是一个相当严重的是一个相当严重的 问题问题 公司公司的流动比率呈上升趋势而速动比率的流动比率呈上升趋势而速动比率 却呈下降趋势却呈下降趋势 短期偿债能力比率短期偿债能力比率 11 用用W公司公司 2009.12.31的数的数 据计算据计算 反映公司的资产通过

6、举债筹反映公司的资产通过举债筹 资所占的百分比资所占的百分比 资产负债表比率资产负债表比率 资产负债率资产负债率 = 0 长期偿债能力比率长期偿债能力比率 12 W公司公司 行业平均行业平均 0.470.47 0.470.47 0.450.47 年份年份 2009 2008 2007 W公司利用债务水平与行业平均水平相当公司利用债务水平与行业平均水平相当 长期偿债能力比率长期偿债能力比率 13 用用W公司公司 2009.12.31的的 数据计算数据计算反映公司通过债务融资的反映公司通过债务融资的 比重比重 资产负债表比率资产负债表比率 债务权益比率债务权益比率 = 0 长期偿债能力比率长期偿债

7、能力比率 14 W公司公司 行业平均行业平均 0.90 0.90 0.880.90 0.810.89 年份年份 2009 2008 2007 W公司利用债务水平与行业平均水平相当公司利用债务水平与行业平均水平相当 长期偿债能力比率长期偿债能力比率 15 用用W公司公司 2009.12.31的数的数 据计算据计算 反映公司支付利息费用的反映公司支付利息费用的 能力能力 损益表比率损益表比率 利息保障倍数利息保障倍数 = 长期偿债能力比率长期偿债能力比率 16 W公司公司 行业平均行业平均 3.565.19 4.355.02 10.304.66 年份年份 2009 2008 2007 W公司的利息

8、保障倍数低于行业平均水平（趋势为降低）公司的利息保障倍数低于行业平均水平（趋势为降低） 长期偿债能力比率长期偿债能力比率 17 长期偿债能力比率长期偿债能力比率 18 u说明对说明对 来说来说EBIT是一个潜在问题是一个潜在问题 与与相当相当 的利息保障倍数从的利息保障倍数从2007至至2009年大年大 幅度下降；在过去的两年内都低于幅度下降；在过去的两年内都低于 长期偿债能力比率长期偿债能力比率 19 用用W公司公司 2009.12.31的数的数 据计算据计算 衡量公司应收账款管理的衡量公司应收账款管理的 有效程度有效程度 损益表损益表 / 资产负债表资产负债表 比率比率 应收账款周转率应收

9、账款周转率 = (假定所有销售都是信用销售假定所有销售都是信用销售) 营运能力（效率）比率营运能力（效率）比率 20 用用W公司公司 2009.12.31的的 数据计算数据计算从取得应收账款权利到从取得应收账款权利到 收到款项的平均天数收到款项的平均天数 损益表损益表 / 资产负债表资产负债表 比率比率 平均收现期平均收现期 = 营运能力（效率）比率营运能力（效率）比率 21 W公司公司 行业平均行业平均 65.065.7 71.166.3 83.669.2 年份年份 2009 2008 2007 W公司平均收现期不断缩短，与行业平均水平相当公司平均收现期不断缩短，与行业平均水平相当 营运能力

10、（效率）比率营运能力（效率）比率 22 用用W公司公司 2009.12.31的数据的数据 计算计算 反映公司存货管理的有效反映公司存货管理的有效 程度程度 损益表损益表 / 资产负债表资产负债表 比率比率 存货周转率存货周转率 = 营运能力（效率）比率营运能力（效率）比率 23 W公司公司 行业平均行业平均 2.303.45 2.443.76 2.643.69 年份年份 2009 2008 2007 W公司的存货周转率很低公司的存货周转率很低 营运能力（效率）比率营运能力（效率）比率 24 营运能力（效率）比率营运能力（效率）比率 25 用用W公司公司 2009.12.31的的 数据计算数据计

11、算 反映公司利用其总资产产反映公司利用其总资产产 生销售收入的效率生销售收入的效率 损益表损益表 / 资产负债表资产负债表 比率比率 总资产周转率总资产周转率 = 营运能力（效率）比率营运能力（效率）比率 26 W公司公司 行业平均行业平均 1.021.17 1.031.14 1.011.13 年份年份 2009 2008 2007 W 公司的总资产周转率低于行业平均水平公司的总资产周转率低于行业平均水平 营运能力（效率）比率营运能力（效率）比率 27 用用W公司公司 2009.12.31的数据的数据 计算计算 反映公司经营效率和公司反映公司经营效率和公司 的定价政策的定价政策 损益表损益表

12、比率比率 销售毛利率销售毛利率 = 0. 盈利能力比率盈利能力比率 28 W公司公司 行业平均行业平均 27.7%31.1% 28.730.8 31.327.6 年份年份 2009 2008 2007 W公司销售毛利率低于行业平均水平（趋势为降低）公司销售毛利率低于行业平均水平（趋势为降低） 盈利能力比率盈利能力比率 29 盈利能力比率盈利能力比率 30 用用W公司公司 2009.12.31的数据的数据 计算计算 反映公司的销售收入在扣反映公司的销售收入在扣 除所有的费用及所得税后除所有的费用及所得税后 的盈利能力的盈利能力 损益表损益表 比率比率 销售净利率销售净利率 = 0 盈利能力比率盈

13、利能力比率 31 W公司公司 行业平均行业平均 4.1%8.2% 4.98.1 9.07.6 年份年份 2009 2008 2007 W公司销售净利率严重低于行业平均水平（趋势为降低）公司销售净利率严重低于行业平均水平（趋势为降低） 盈利能力比率盈利能力比率 32 盈利能力比率盈利能力比率 33 Return On Assets） 用用W公司公司 2009.12.31的数据的数据 计算计算 反映公司利用资产获得利反映公司利用资产获得利 润的能力润的能力 损益表损益表 / 资产负债表资产负债表 比率比率 资产净利率资产净利率 = 0 盈利能力比率盈利能力比率 34 W公司公司 行业平均行业平均

14、4.2% 9.8% 5.0 9.1 9.110.8 年份年份 2009 2008 2007 W公司总资产报酬率严重低于行业平均（趋势为降低）公司总资产报酬率严重低于行业平均（趋势为降低） 盈利能力比率盈利能力比率 35 盈利能力比率盈利能力比率 36 Return On Equity） 用用W公司公司 2009.12.31的数据的数据 计算计算反映普通股股东投资额的反映普通股股东投资额的 盈利能力盈利能力 损益表损益表 / 资产负债表资产负债表 比率比率 权益净利率权益净利率 = 0 盈利能力比率盈利能力比率 37 W公司公司 行业平均行业平均 8.0%17.9% 9.417.2 16.620.4 年份年份 2009 2008 2007 W公司的公司的ROE严重低于行业平均（趋势为降低）严重低于行业平均（趋势为降低） 盈利能力比率盈利能力比率 38 盈利能力比率盈利能力比率 39 从从 2007至至2009年持续年持续 下降，与下降，与。 u说明说明都偏高。都偏高。 u这个结果和利息保障倍数低是一致的。这个结果和利息保障倍数低是一致的。 40 ROA杜邦分析法杜邦