宏观经济学第4章

1、第四章 产品市场和货币市场的一般均衡I : investment 投资 S： save储蓄IS LM模型L : liquidity货币需求M : money 货币供给 4-1 IS曲线 4-2货币市场均衡与利率的 决定 4-3 LM曲线 4-4 IS-LM 分析? IS LM模型是说明产品市场与货币市场同时达到均衡时国民收入与利率被如何决定的模型。?这一模型在理论上是对总需求分析的全面高度 概括，在政策上可以用来 解释财政政策与货币政 4-1 IS曲线一. IS方程的含义及推导1、 IS曲线是描述产品市场达到均衡时，国民收入与利率之间存在着反方向变动关系的曲线。2、代数表达式推导二部门经济中的

2、均衡条件是总供给=总需求，i = s, s= y c，所以 y = c + i , 而 c = a + by.求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-b代入i= e-dr得到IS曲线方程：a edr1 b1-bd例题已知消费函数 c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r ;求IS曲线的方程。a e-dr1 b解：a= 200 b = 0.8 e= 300 d= 5is曲线的方程为: y=2500-25rIS曲线的方程为:r = 100 - 0.04y3、IS曲线的图示推导r%32ri405、IS曲线的经济含义总结：兴 (1) IS曲线了描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，均

3、衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高，收入趋于减少；利率降低，总收入趋于增加。“(2)偏离IS曲线的任何点都表示没有实现产品市场均衡。如果某一点处于IS曲线右边，表示i v s;如果某一点处于IS曲线的左边，表示i s。二. IS曲线的斜率及移动1、IS曲线斜率-qka + e 1 -bd、b与IS斜率成反比。丨 r =yd d“ 斜率的含义：总产出对利率变动的敏 感程度。0 d是投资需求对于利率变动的反应 程度。如果d值较大，即投资对于利 率变化比较敏感，IS曲线较平缓。 反之，当d值较小时，IS曲线就比 较陡峭。 如果b较大，IS曲线斜率的绝对值 也会较小，反之，当b较小时，IS曲

4、线就比较陡峭。2.IS曲线的移动9在同样利率水平上，当自发 消费和自发投资增加时，会 使IS曲线向右移动。9反之，若自发消费和自发投 资下降时，则IS曲线向左移 动。IS平移a e 1 -b r :IS曲线的水平移动如增加总需求的扩张性财政政策:增加政府购买性支出。 减税。减少总需求的紧缩性财政政策：增税。减少政府支出。 4-2货币市场均衡与利率的决定、货币需求1货币需求是指人们在不同条件下出于各种动机对持有货币的需要。（1 ）货币交易需求：人们为了进行正常的消费和生产等交易活动而持有的货币。（交易动机）（2）货币预防性需求：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。（谨慎动机或预防性动机）个人取

5、决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。两个货币需求即为：L1 = L1 （y） = k y，随收入变化而变化L表示实际货币需求量； y表示实际收入（3）货币投机需求：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而 持有的货币。（投机动机）L2 = L2 （ r）=g hr，随利率变化而变化（r指百分点）h是货币（投机）需求的利率敏感系数。如果h值较大，货币（投机）需求对于利率变化比较敏感； 如果h值较小时，则货币（投机）需求对于利率变化不敏感。g是大于零的常数系数。2、流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）证券价格随利率变化而变化，利率越高，证券价格越低。证券价格=红利/利率利率越高，货

6、币的投机需求越少。利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升；证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭受损失。3、流动偏好财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会获得红利、租金等收益。但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。流动偏好：人们持有货币的偏好。由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。“ 当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会去购买证券。

7、此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。实际货币总需求L = L1 + L2=ky -hr名义货币量仅仅计 算票面价值，必须用 价格指数加以调整。 价格指数=P 名义货币需求L = （ky-hr）P货币需求曲线的移动? 货币需求与收入的正 向变动关系是通过货 币需求曲线向右上方 和左下方移动来表示 的；kr %1 m=M/P0m m o m 2m货币供给、货币供给货币供给是一个存量概念： 主要是狭义货币（M1）:硬币、 纸币和银行活期存款。价格指数=P实际货币量=m= M /P 名义货币量=M = mP货币供给是一国某个时点上， 所有不属于政府和银行的狭义 货币。是外生

8、变量，不受利率影响， 由国家政策调节。? 货币需求量与利率的 反向变动关系则是通 过每一条货币需求曲 线向右下方倾斜来表三、货币市场均衡与名义利率决定古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均 衡。1、均衡利率决定r%m=M/Pr 00mL(m)货币需求与供给的均衡货币供求均衡 时，决定均衡利 率r0。r1较高，货币供给 需求，感觉 手中的货币太多，用多余货币 购进证券。证券价格上升，利 率下降。直到货币供求相等。S r2较低，货币需求 供 给，感到持有的货币太 少，就会出卖证券，证 券价格下降，利率上 扬；直到货币供求相

9、 等。货币交易、投机动 机等增加时，货币 需求曲线右移； 反之左移。导致利率变动。3.货币供给曲线的移动对利率影响G 政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。壬当货币供给由m0扩大至ml时， 利率则由r0降至r1。在货币需求的水平阶段，货币供给 降低利率的机制失效。货币供给由ml继续扩大至m2匚 利率维持在r1水平不再下降。 货币需求处于流动陷阱”。 此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被 流动性陷阱”全知识拓展：鲍莫尔模型F 鲍莫尔模型即 平方根定律”(squareroot rule)，是美国经济学家威廉杰克鲍莫尔(William Jack Baumol)于 佃52年创造，将利率

10、因素引入交易性货币需求分析而得出 的货币需求理论模型，论证了交易性货币需求受利率影响的观点，从而修正了凯恩 斯关于交易性货币需求对利率不敏感的观点。 鲍莫尔(Baumol， W.J.)认为，为了收益最大化目标，在货币收入取得和使用的 时间差内，没有必要让所有货币都以现金形式存在，因为现金不会带来收益。应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现。定只要利息收入超过变现费就有利可图。禾悴高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最低限度。 亍 利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金。鲍莫尔平方根公式货币需求=最优货币持有量。 tc=现金和债券之间的交易成本=月初取得的收入，比

11、如工资 定r=月利率凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利率无关。“鲍莫尔发现交易动机的货币需求，也同样是利率的函数，是利率的递减函数。为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。 收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。L利率越高，交易性货币需求越少。 4-3 LM曲线一、LM曲线的含义及其推导1、LM曲线是描述货币市场达到均衡时，国民收入与利率之间存在着同方向变动关系的曲 线。货币市场均衡公式是m = L = L1(y)+L2(r) = ky-hr维持货币市场均衡：m 一定时，L1与L2必须此消彼长。国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少

12、。hr m 厂k2.LM曲线的方程推导货币市场达到均衡，则 m = LL = ky-hr 。 m = ky -hrLM曲线斜率k/h经济意义：总产出对利率变动 的敏感程度。斜率越小，总产出对利率变动 的反应越敏感；反之，斜率越大，总产出对利 率变动的反应越迟钝。已知货币供应量 m = 300，货币需求量L = 0.2y - 5r求LM曲线。解：m = 300 k = 0.2 h = 5卜1h h 10.2y 300 r =55LM 曲线：r = - 60 + 0.04yEH5r + 300 y=+LM 曲线：y = 25r + 15000.2 0.2简单一点：m = ky -hr即300= 0

13、.2y - 5r3、LM曲线推导图利率货币供给固定-投机需求量交易需求量LM收入和利率的关系LM曲线的经济含义总结定 (1)描述货币市场达到均衡，即L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。 (2)偏离LM曲线的任何点位都表示L工m，即货币市场没有实现均衡。LM 右边，表示L m，利率过低，导致货币需求 货币供应。LM左边，表示 L v m，利 率过高，导致货币需求 h不变，k与斜率成正比； L k不变，h与斜率成反比。 当k为定值时，h越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则k/h就越小，于是LM曲线越平缓；反之，h越小，即

14、货币需求对利率的敏感度越低，LM曲线越陡峭。当h为定值时，k越小，即货币需求对收入变动的敏感度越低，则k/h就越小，于是LM曲线越平缓；反之， k越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则k/h就越大，于是 LM曲线越陡峭。 4-4 IS-LM 分析一.两个市场的同时均衡 IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡； % LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。 能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。M解方程组得到(r,y)IS方程1 -bLM方程rky mh h0产品市场和货币市场的一般均衡例題一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量m假定为既定。变量只有利率r和收入y，

15、解方程组可得到例：i=1250-250r s=-500+0.5ym=1250L=0.5y +1000-250r求均衡收入和利率解：i=s 时，y=3500-500r （IS 曲线）L=m 时，y=500+500r（ LM曲线）两个市场同时均衡，IS = LM解方程组，得y=2000,r=3、从非均衡到均衡的变化过程区域产品市场货币市场Iivs有超额产品供给_M有超额货币供给收入去向*指s和i利率去向s有超额产品需求_s有超额产品需求LM有超额货币需求IVivs有超额产品供给LM有超额货币需求0y 0产品市场和货币市场的非均衡* 1. A 点A点在LM曲线上，表明 货币市场均衡，产品市场 失衡。

16、2. B点 B点在IS曲线上，表明产 品市场均衡，货币市场失 衡。出is有超额产品需求LM有超额货币需求三、均衡收入和利率的变动1. LM曲线不变，IS曲线移动9 2. IS曲线不变，LM曲线移动9 3. IS曲线和LM曲线同时移动1、IS曲线的移动对均衡的影响玉3. C点“ C点既不在LM曲线上 也不在IS曲线上，表明 两个市场同时失衡。S IS曲线右移是由于自发总支 出增加即自发投资、自发消 费或政府支岀增加，使国民 收入增加。反之使IS曲线向 左下方移动，将导致国民收 入和利率都会下降。当政府采取扩张性（紧缩性） 财政政策时，政府支岀会增 加（减少），IS曲线向右上方 （左下方）移动时，

17、则不仅 均衡国民收入提高（减少）， 均衡利率也上升（下降）。 图反映财政政策对经济的影 响状况。当货币需求不变，货币供给 增加时，使LM曲线右移， 从而使利率下降，国民收入 增加。相反，当货币供给减 少时，LM曲线向左上方移 动，则会使利率上升，国民 收入下降。当中央银行采取扩张性（紧 缩性）货币政策时，货币供 给会增加（减少），LM曲线 向右下方（左上方）移动时， 则不仅均衡国民收入提高（减少），均衡利率也下降 （上升）。图反映货币政策对经济的影 响状况。3、IS和LM同时移动对均衡的影响扩张性的财政政策和货币政策相结合可能出现的情况。yEy*LMAPC=c/y消费消费倾向MPC=如丛yc=

18、c(y，收入C=a+b储蓄sS=- a+(1 -b)yr流动偏好s=s(y)利率4L=L1+L2t1货币供给总结：凯恩斯的国民收入决定理论框架交易动机谨慎动机投机动机凯恩斯的丫决定理论投资i资本的边际乘数相关概念K =1/(1 -MPC)=1/MPLi=kyLi=Li(y)L2=L2 (r)M=L 1+L2 l2= g- hr预期收益1RiU资产价格J,十）|效率MECMEC= r凯恩斯的基本理论框架1 -ba e- dr厂1b凯恩斯有效需求理论i有效需求 有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求 包括消费和投资需求两部分。“ 总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润。总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。2有效需求不足凯恩斯否定 供给自行创造需求”的萨伊定律。凯恩斯认为在自由放任的条件