固定收益证券姚长辉课后题答案精编版

1、最新资料推荐第二章作业1. 设债券的面值是 P，到期收益率为 5% 时的债券价格为 P1，到 期收益率为 6% 时的债券价格为 P2.则6%P 6%P 6%P P P12 31 (1 5%) (1 5%)2 (1 5%)36%P 6%P 6%P P P22 32 (1 6%) (1 6%)2 (1 6%)3P1 P2 0.027P即价格下降 2.72%2.543FV 100 3% (1 3%)5 100 3% (1 3%)4 100 3% (1 3%) 3100 3% (1 3%) 2 100 3% (1 3%) 100 3% 100119.43、假定某债券面值为 100元，期限为 3 年，票

2、面利率为年 6%，一年 支付 2 次利息，投资者购买价格为 103元，请计算在再投资收益率为 年 4%的情况下投资者的年收益率。解：100 3 (1 2%) (1 r /2)6103 r /2 1.024年实际收益率为( 1 r/2)2 1 4.91%4、一个投资者按 85 元的价格购买了面值为 100元的 2年期零息债券。 投资者预计这两年的通货膨胀将分别为 4%和 5%。请计算该投资者2% 6最新资料推荐购买这张债券的真实到期收益率。解：85 1 4% 1 5%(1 y)2 100 y=3.8%5、到期收益率：10 100 2.5% 100105 t 10t 1 (1 r/2)t (1 r

3、/2)10解得：r 3.88%年有效收益率：由于半年计息一次，所以年有效收益率r有效 (1 r/2)2 1 3.92%为：6、此债券的到期收益率即当将债券持有至到期的收益率，根据：40110 ( t 1(1003% 1001 r/2)t (1 r / 2)40解得： r=5.2%至第一回购日的收益率根据现在价格和回购日的回购价格：10110t 1(1003% 100r回购/2)t (1 r回购/2)10解得： r回购 3.98%7、设债券的到期收益率为 y,则最新资料推荐161000*()t10001100t1(1(1 2y)16y 6.38%总利息为818.47(1 6.38%2/ )16

4、1 403.19%利息：1000*8%*8=640利息的利息：(1 6.38%2/ )16 140 640 178.473.19%资本利得：1000-1100=-100收益：640+178.47-100=718.47最新资料推荐640利息所占的比例为89.08%718.47利息的利息的比例为178.47 24.84%718.47资本利得为 -13.92%8、（1）10055021 y1 2 y1 135%550p12 454.541 10% 21002251 y2y2125%p21 10%225204.545最新资料推荐1004501 y3y3 350%p34501 10%409债券 A 最为

5、被低估，债券 C 的到期收益率最高2)A 和 C0-20014502550200450 55021 y 1 y y 213%B和C0-20016756752001y y 237.5%最新资料推荐所以 A 和 C 组合的到期收益率为 213%,B 和 C 组合的到期收益率为 237.5%（ 3）净现值 A 和 C 为 836.64-200=636.64B 和 C 为 613.64-200=413.64比较两个组合， A、C 组合的净现值大于 B、C 组合，但是 到期收益率比 B、C 组合小， 所以到期收益率不是一个可靠的投 资决策指标。A、C 组合的收益率为 213% ，而 A 和 C 的收益率之加权 平均为（ 135%+350% ） /2=242.5%组合的到期收益率并不等于其各个成分的到期收益率的简 单加权平均。9.设债券在零期的价格为 P债券以 3 年期的平价收益率的复利计算所得的终值应该等 于每一期现金流按照相应年限对应的平价收益率所得终值之和。 即：32P（1 20%）3 10 （1 15%）2 10 （1 10%） 110 求得 P=77.84 元10.根据 P120 的公式(yT HT H (11 yT )T