财务报表分析宝钢一

1、财务报表分析宝钢一财务报表分析作业一偿债能力分析“（宝钢股份）选定企业：宝钢股份（600019）作业一、企业偿债能力分析【公司的基本介绍】宝山钢铁股份有限公司（以下简称本公司”系根 据中华人民共和国（以下简称 中国”法律在中国境内 注册成立的股份有限公司。本公司系经中国国家经济贸 易委员会以国经贸企改19991266号文批准，由宝钢集 团有限公司（前称上海宝钢集团公司”，以下简称 宝钢 集团”独家发起设立，于2000年2月3日正式注册成 立，注册登记号为3100001006333经中国证券监督管 理委员会（以下简称冲国证监会”证监发行字 2000140号文核准，本公司于2000年11月6日至2

2、000 年11月24日采用网下配售和上网定价发行相结合的发 行方式向社会公开发行人民币普通股（A股）18.77亿股， 每股面值人民币1元，每股发行价人民币4.18元。 经中国证监会证监发行字200515号文核准，本公司于 2005年4月21日至2005年4月26日增发人民币普通 股（A股）50亿股，每股面值人民币1元，每股发行价格 人民币5.12元。其中包括向宝钢集团定向增发 30亿股国家股及通过优先配售、比例配售及网上网下累计投标询价相结合的发行方式向社会公众公开发行20亿股社会公众股。批准的经营范围：钢铁冶炼、加工，电力、煤炭、 工业气体生产，码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务， 技术开发

3、、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务， 汽车修理，商品和技术的进出口，有色金属冶炼及压 延加工，工业炉窑，化工原料及产品的生产和销售，金属矿石、煤炭、钢铁、非金属矿石装卸、港区服务，水 路货运代理，水路货运装卸联运，船舶代理，国外承包 工程劳务合作，国际招标，工程招标代理，国内贸易， 对销，转口贸易，废钢，煤炭，燃料油，化学危险品（限 批发）（限分支机构经营）。截止2008年12月31 日， 宝钢股份总资产20,002,113.69万元净资产 9,783,768.74万元；2008年度实现主营 业务收入 20,033,177.38 万元，净利润 660,109.31 万元（一）营运资本分析方

4、法一：历史比较分析法1、2005 年 年 营 运 资 本=47098125554.01-42678178819.85=4,419,946,734.1元宝钢集团2005年年末营运资本为 4,419,946,734.16元，说明流动资产总额 47,098,125,554.01元减去流动负债总额42,678,178,819.85 元后的超支部分为 4,419,946,734.16 元，该企业不能偿债的风险较小。2、2006 年 年 营 运 资 本=51,611,296,652.11-47,266,308,239.70=4,344,988,412.41 元宝钢集团2006年年末营运资本为4,344,9

5、88,160.00元，说明流动资产总额 51,611,296,652.11元减去 流动负 债总额 47,266,308,239.70后的剩余部分为 4,344,988,412.41元， 该企业不能偿债的风险较小。3、2007 年 年 营 运 资 本=76,623,850,345.51-75,885,168,161.7 仁738,682,183.80 元宝钢集团2007年年末营运资本为 738,682,183.80元，说明流动资产总额 76,623,850,345.51 元减去流动负债总额75,885,168,161.71后的剩余部分 为738,682,183.80元，该企业不能偿债的风险较小。

6、方法二：同业比较分析法表1年份 企业年营运资本元行业平均水平元行业先进水平元与行业先进水平差异值元与行业先进水平差异率2005. 4419946734.16340133632.004419946734.16002006. 4,344,988,412.41-205,351,344.004,344,988,412.41002007. 738,682,183.80105,980,656.003,532,041,216.00-2,793,359,032.20-79%由表1可作如下分析：2005年度：该企业的年末营运资本为4419946734.16元，说明企业不能偿 债的风险较小；与行业平均水平相比，企

7、业实际值高于行业平均水平； 与行业先进水平相比，企业实际值就是行业先进水平。 由此可见，该企业2005年度的偿债能力处于同行业上 游水平。2006年度：该企业的年末营运资本为 4,344,988,412.41元，说明企 业有足够的短期偿债能力，仍然处于钢铁行业的龙头地 位与行业平均水平相比，企业实际值就大大高于行业平均 水平；与行业先进水平相比，企业实际值就是行业先进水平， 没有差异率，可看出2006年该企业的营运资本处在该 企业最好状态，该企业2006年度的偿债能力处于同行 业中的颠峰。2007年度：该企业的年末营运资本为 738,682,183.80元，说明企业 不能偿债的风险较小；与行业

8、平均水平相比，企业实际值低于行业平均水平;与行业先进水平相比，企业实际值大大低于行业先进水 平，差异率为-79%，差距较大。较上年度相比，有大 的滑坡现象，究其原因应该是 2007年国际市场上铁矿 石的价格大幅度提高，看得出企业已对此加以重视，并 作出了相应措施，不过仍有待于提高；由此可见，该企业2007年度的偿债能力仍处于同行业 中下游水平。二）短期偿债能力指标分析方法一：历史比较分析法200720061.0133.2820051.0931.714.624.57表2:指标流动比率1.104应收账款周转率35.412存货周转率6.331速动比率0.490.420.313现金比率0.16970.

9、11340.1144 2005年度分析：（1）流动比率分析：从表2可以看出，该企业流动比率实际值低于上年 实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年下降了， 但 差距不大。通过资产负债表可以看出，本期流动比率下 降的主要原因是本期流动资产降低速度远高于流动负 债的降低速度。为进一步掌握流动比率的质量，应分析 流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要 是应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析：从表2可以看出，该企业应收账款周转率低于上年 值，存货周转比率低于上年值。说明该企业流动资产存 在问题。（3）进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。宝 钢集团本年速度比率低于上年实际

10、值，通过表 2,可以 看出本年应收账款周转率及存货周转比率都低于上年值。可见，是流动资产存在问题。（4）现金比率分析：在分析了速动比率低的原因后，应进一步计算现金 比率。宝钢集团的本年现金比率较上年实际值低了近三 分之一，说明该企业用现金偿还短期债务的能力大幅降 低。主要是企业现金资产存量大幅降低。通过上述分析，可以得出结论：宝钢集团主要问题出 在流动资产，其存款和应收账款周转率下降是主要矛 盾，应重点进行深入分析。2006年度分析：（1）流动比率分析：从表2可以看出，该企业流动比率实际值与上年实 际值相持平，说明该企业的短期偿债能力与去年同期水 平差距不大。通过资产负债表可以看出，为进一步掌

11、握 流动比率的质量，应分析流动比率的质量，应分析流动 资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析：从表2可以看出，该企业应收账款周转率低于上年 值，存货周转比率也低于上年。说明该企业流动资产存 在问题,通过报表可以看出，宝钢集团2006年年末应收 账款较年初增加411,498,627.20元，说明该企业有部分 货款不能及时收回，因此应收账款周转率出现了下 降.2006年年末的存货较上年末增加 31,514,549,913.06-25,046,290,143.02=6468259770.0元, 说明存货流动性出现了问题。(3) 进一步评价企业偿债能力，要比较

12、速动比率。宝 钢股份本年速度比率低于上年实际值，通过表2,可以看出本年应收账款周转率及存货周转比率都低于上年 值。可见，是流动资产存在问题。通过上述分析，可以得出结论：宝钢股份主要问题 出在流动资产中存货和应收账款的流动性能力降低应 重点进行深入分析。2007年度分析：(1) 流动比率分析：从表2可以看出，该企业流动比率实际值低于上年 实际值，说明该企业的短期偿债能力比上年有所下降， 但差距不大。通过资产负债表可以看出，本期流动比率 下降的主要原因是本期流动资产增加速度(76623850345.51-51611296652.11)76623850345.51=32.64%低于流动负债的增加速度

13、(75885168161.71-47266308239.70)/75885168161.71=37.71%。为进一步掌握流动比率的 质量，应分析流动比率的质量，应分析流动资产的流动 性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。(2) 应收账款和存货的流动性分析：从表2可以看出，该企业应收账款周转率高于上年 值，存货周转率比上年有所提高。说明该企业流动资产 中应收账款及存货的流动性较去年有所提高，但不是很 明显，说明该企业的流动负债出现了问题。（3）进一步评价企业偿债能力，要比较速度比率。宝 钢股份本年速度比率高于上年实际值，通过表 2,可以 看出本年应收账款周转率及存货周转比率都高于上年 值。可见，

14、是流动负债的增加幅度较大，说明流动负债 存在问题。通过上述分析，可以得出结论：宝钢股份主要问题出 在流动负债，其增加速度过快是主要矛盾，应重点进行 深入分析。根据掌握的资料，总体上来看，流动负债的质量并不差。 主要问题是宝钢股份中一年到期的长期负债较多，公司 应加强对短期借款及到期债务的管理。方法二：同业比较分析法表3（ 2005年度）指标企业实际值行业平均水平行业先进水平与行业先进水平差异值与行业先进水平差异率1流动比率1.1041.3794.115-3.011-73.仃应收账款周转率35.412620.5320875.52-20840.18-99.83%存货周转率6.3316.71724.

15、059-17.728-73.69%速动比率0.3130.5062.458-2.145-87.23%现金比率0.11440.3661.923-1.8086-94.05%表4 （2006年度）指标企业实际值行业平均水平行业先进水平与行业先进水平差异值与行业先进水平差e异率流动比率1.0921.217/3.48-2.39-68.6%应收账款周转率9.仃88.15446.904-37.726-80.43%存货周转率10.31910.25254.437-44.118-81.04%速动比率0.2230.4852.406-2.183-90.73%现金比率0.1130.3351.634-1.521-93.08

16、%表5 （2007年度）指标企业实际值 行业平均水平 行业先进水平与行业先进水平差异值与行业先进水平差异率流动比率 1.012.00829.85-28.84-96.6%34.189-23.053存货周转率-15.857速动比率-67.43%4.624.848-77.44%0.2230.552020.4772.847-2.624现金比率-92.仃0.14810.38702.756应收账款周转率11.13610.349-94.63%-2.608.由表3可知：(1) 流动比率分析：企业实际值低于行业平均水平，且差距较大；企业实际值低于行业先进水平，其差异率为 -73.17%，可见该企业与先进水平是有

17、很大距离的；为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流 动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。(2) 应收账款周转率分析：企业实际值低于行业平均水平，差距较大；企业实际值低于行业先进水平，差异率为 -99.83%， 差距很大；可见企业的应收账款周转率只处于行业的下游水平。(3) 存货周转率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业的存货周转 速度快于行业平均水平；企业实际值低于同行业先进水平，差异率为 -73.69%，差距很大，处于行业中下游水平。(4) 速动比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业的短期偿债 能力高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-87.23%

18、, 差距很大。但一般而言，速动比率在1左右是较为合理 的，可见，企业的速动比率处于行业的下游水平。(5) 现金比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业直接偿付债 务的能力低于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为 -94.05%, 差距巨大；可见，该企业赚取现金的能力很弱，需特别关注。综合上述分析，可以得出结论，2005年度该企业的 短期偿债能力低于行业平均水平，与行业先进水平差距 很大，问题主要出在应收账款和存货的流动性偏差，及 其赚取现金能力较弱上，应重点进行深入分析。.由表4可知：(1) 流动比率分析：企业实际值低于行业平均水平，但差距不大；企业实际值低于行业先进水平，

19、其差异率为-68.6%, 可见该企业与先进水平是有很大距离的；为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流 动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。(2) 应收账款周转率分析：企业实际值高于行业平均水平，差距较小；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-80.43%， 差距很大；可见企业的应收账款周转率只处于行业的中下游水 平。(3) 存货周转率分析：企业实际值高于行业平均水平，说明企业的存货周转 速度快于行业平均水平；企业实际值低于同行业先进水平，差异率为 -81.04%，差距很大，处于行业中游水平。(4) 速动比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业的短期偿债 能力高于行业平均水平；

20、企业实际值低于行业先进水平，差异率为-90.73%， 差距很大。但一般而言，速动比率在1左右是较为合理 的，可见，企业的速动比率处于行业的下游水平。(5) 现金比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业直接偿付债 务的能力低于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为 -93.08%， 差距巨大；可见，该企业赚取现金的能力很弱，需特别关注。综合上述分析，可以得出结论，2006年度该企业的 短期偿债能力低于行业平均水平，与行业先进水平差距 很大，问题主要出在应收账款和存货的流动性偏差，及 其赚取现金能力较弱上，应重点进行深入分析。由表5可知：(1) 流动比率分析：企业实际值低于行业平

21、均水平，但差距不大；企业实际值低于行业先进水平，其差异率为-96.6%， 可见该企业与先进水平是有很大距离的；为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流 动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。(2) 应收账款周转率分析：企业实际值高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-67.43%, 差距很大；可见企业的应收账款周转率只处于行业的中游水平。(3) 存货周转率分析：企业实际值低于行业平均水平；企业实际值低于同行业先进水平，差异率为 -77.44%，与先进水平的差距很大，处于行业中下游水 平。(4) 速动比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业的短期偿债 能力高于行业平

22、均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-92.仃, 差距很大。但一般而言，速动比率在1左右还是较为合 理的，可见，企业的速动比率处于行业的中游水平。(5) 现金比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业直接偿付债 务的能力低于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为 -94.63%， 差距巨大；可见，该企业赚取现金的能力很弱，需特别关注。综合上述分析，可以得出结论，2007年度该企业的 短期偿债能力低于行业平均水平，与行业先进水平差距很大，问题主要出在应收账款和存货的流动性偏差，及其赚取现金能力较弱上，应重点进行深入分析。综合上述分析，可以得出结论，2007年度该企业的 短

23、期偿债能力低于行业平均水平，与行业先进水平差距 很大，问题主要出在应收账款和存货的流动性偏差，及 其赚取现金能力较弱上，应重点进行深入分析。汇总20052007年的分析，该企业的短期偿债能力 总的来说，仍处于行业中游水平，看得出企业是有重视， 并采取过措施的，虽然不是很理想，但还是起到了一定 的作用，至少在2004年一次大的滑坡后，2005年又有 了峰回路转的趋势，不过仍与行业先进水平相差悬殊。 可以判断该公司还存在较大的努力空间，虽然近几年改 公司意识到自身的问题，在不断改进，但力度不够，差 异仍然很大。（三）长期偿债能力指标分析 方法一：历史比较分析法1、资产负债率2005年资产负债率=4

24、4.42%2006年资产负债率=42.48%2007年资产负债率=49.77%分析：（1）与一般公认标准（40%-60% ）相比，宝钢集团 2005年2007年的资产负债率均处于正常水平，且在公 认标准区间。说明企业的长期偿债能力较好。企业采纳 了较为保守的财务政策，企业今后应适当增加借款，利 用财务杠杆给企业股东带来利益。（2） 与上年同期相比，2007年资产负债率有所提 高，但是幅度不大，说明该企业的财务风险处于正常状 态。结论：宝钢集团应进行适当的资本结构调整， 增加负 债规模，并且应采取较为开放的财务政策，预期将来的权益资本收益率可能会提高。2、产权比率2005年 产 权比 率=(63

25、097319420.87/74475249818.16)*100%=84.72%2006 年产权比率=(64184796655.82/81960545925.1) *100%=78.31%2007 年产权比率=(93734800188.74/94600995068.18*100%=99.08%3、有形净值债务率2005 年有形净值债务率=63097319420.87十(74475249818.16-1298102967.04 X 100%=86.22%2006 年有形净值债务率=64184796655.82 -(81960545925.11-1351196378.61 X 100%=79.62

26、%2007 年有形净值债务率=93734800188.74 -(94600995068.18-5626751807.39 X 100%=105.35% 分析：(1) 宝钢集团2005年2007年的有形净值债务率均 低于标准值，保持了一个较低的有形净值债务率。这说 明：企业的长期偿债能力较好；债权人利益的受保障程 度较高。(2) 与上年同期相比，2007年有形净值债务率有 所提高，且幅度较大。这说明企业的财务风险略有提高。结论：宝钢集团长期偿债能力较好，公司财务风险较 低，债权人利益受保护的程度较高。将来的发展计划应 尽可能增加负债筹资，以充分利润率财务杠杆，使资本 结构更加合理。4、利用利润表

27、分析长期偿债能力 利息偿付倍数2005 年 利 息 偿 付 倍 数 =21+1043608848.27)-1043608848.27=18.545632006年 利 息 偿付倍数 =(19007733773.04+1306365346.80)1306365346.80=15.550092007年 利 息 偿付倍数 =63+828323181.69)818323181.69=18.26494分析：(1) 宝钢集团2005年的利息偿付倍数说明该企业有 偿还利息的能力。从理论上说，只要利息偿付倍数大于 1,企业就能偿还债务利息。该指标越高，债权人利

28、益 的受保障程度越高。20062007年的利息偿付倍数均说 明企业具有偿还利息的能力(2) 与一般公认标准值相比，该公司利息偿付倍数 较高，说明借钱给宝钢集团的风险较小。(3) 与上年同期相比，2007年利息偿付倍数大幅 增强，这说明：企业偿还利息的能力增强，风险降低。 方法二：同业比较分析法(以下均以债权人的角度进行 分析)表 6( 2005 度)指标 企业实际值 行业平均水平 行业先进水 平 与行业先进水平差异值与行业先进水平差异率资产负债率44.4252.02675.69-31.27-41.31%产权比率84.72138.001314.56-229.84-73.07%有形净值债务率86.

29、22145.934327.69-241.47-73.69%利息偿付倍数18.545630000表 7（ 2006 度）指标 企业实际值 行业平均水平 行业先进水 平 与行业先进水平差异值 与行业先进水平差 异率资产负债率 42.4855.10277.490-35.01-45.18%产权比率 78.31153.924390.06-311.75-79.92%有形净值债务率79.62164.474414.93-335.31-80.81%1利息偿付倍数15.550090000表 8 (2007)指标企业实际值行业平均水平行业先进水平与行业先进水平差异值与行业先进水平差异率资产负债率49.7754.01

30、579.690-29.92-37.55%产权比率99.08143.171392.370-293.29-74.75%有形净值债务率105.35152.99477.36-372.01-77.93%利息偿付倍数18.264940000由表6可知：(1)资产负债率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业长期偿债能 力低于行业平均水平，但一般而言，只要资产负债率不 超过70%,还是可以接受的；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-41.31 %, 其差距可以接受；可判定该企业在同行业中，资产负债率处于上游水 平。(2) 产权比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明该企业长期偿债 能力高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-73.07%, 差距相当大；可判定该企业在同行业中，产权比率处于中下游水 平。(3) 有形净值债务率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明债权人的利益保 障高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-73.69%， 差距很大；可判定该企业在同行业中，有形净值债务率处于中下 游水平。(4) 利息偿付倍数分析：企业实际值高于行业平均水平，说明企