金融 论文正文8

1、艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁

2、膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆

3、羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀

4、膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄

5、肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈

6、芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅

7、肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀

8、羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄

9、膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈

10、肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂

11、芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇

12、肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁

13、莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈

14、膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂

15、羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆

16、节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁

17、肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅

18、莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿

19、膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆

20、罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀

21、芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅

22、肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿

23、莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃

24、腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈

25、羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂

26、芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿

27、肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃

28、艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇

29、膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂

30、羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆

31、芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀

32、肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇

33、艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁

34、膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆

35、羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀

36、膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄

37、肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿葿羂羈薈蚁螅莇薇螃肀芃薇袆袃腿薆薅聿肅膂蚇袂羁芁螀肇艿芁葿袀膅芀薂肅肁艿螄袈肇芈袆螁莆芇薆羆节芆蚈蝿膈芅螁羅肄莅蒀螈羀莄薃羃艿莃蚅螆芄莂袇羁膀莁薇袄肆莀虿肀羂荿螁袂芁荿蒁肈膇蒈薃袁肃蒇蚆肆罿蒆螈衿莈蒅薈蚂芄蒄蚀羇膀蒃螂螀肆蒃蒂羆羂蒂薄螈

38、芀薁蚇羄膆薀蝿螇肂蕿 当前金融危机下我国中小外贸企业融资问题分析摘 要美国次贷危机引发的全球金融危机对全球金融业造成了严重打击并开始向实体经济蔓延，这次危机同样影响了我国的经济发展，给我国中小外贸企业带来了严重的冲击，其中中小外贸企业的融资问题成为最突出的问题。本文从当前金融危机下我国中小外贸企业的现状出发，分析当前金融危机下我国中小外贸企业所呈现的特征以及存在的问题，主要剖析融资中出现问题并在此基础上提出应对方案。本文从以下三个方面展开论述：首先，分析当前金融危机的原因、表现及对中国整体经济的影响；其次，分析当前金融危机对我国中小外贸企业融资的影响；最后，分析当前解决融资问题的策略。通过分析

39、论述，获得解决当前我国中小外贸企业融资问题的方案，从而提高我国中小外贸企业的国际竞争力，使我国中小外贸企业对国民经济发展做出更大的贡献。关键词：金融危机，融资，外贸企业under the current financial crisis, chinas small and medium-sized analysis of the financing of foreign trade enterprisesauthor:zhangyanan tutor: sun changhui abstract u.s. sub-loan crisis of the global financial cris

40、is on the global financial industry has been dealt a severe blow and began to spread to the real economy, the crisis also affected the economic development of our country, to small and medium-sized foreign trade enterprises in china has brought a serious impact, including small and medium-sized fore

41、ign trade the financing of enterprises become one of the most prominent problem. this article from the current financial crisis in small and medium-sized foreign trade enterprises in china under the current situation, the analysis of the current financial crisis, foreign trade of chinas small and me

42、dium-sized enterprises, as well as showing the characteristics of the problems, the main analysis of the financing problems and, in this based on the responses. this paper discusses the following three aspects: first of all, the analysis of the reasons for the current financial crisis, performance a

43、nd the overall economic impact of china; secondly, an analysis of the current financial crisis on chinas small and medium-sized impact on the financing of foreign trade enterprises; finally, an analysis of the current strategy to address the financing problem. discussed by analyzing the obtained sol

44、ution to the current financing of foreign trade enterprises of chinas small and medium-sized problems, so as to enhance small and medium-sized foreign trade enterprises in chinas international competitiveness, so that small and medium-sized foreign trade enterprises of chinas national economic devel

45、opment and make greater contribution. key words: financial crisis, finance, foreign trade enterprises目 录一、绪论1（一）课题背景及目的1（二）国内外研究状况1（三）课题研究方法2（四）论文构成及研究内容2二、当前金融危机对全球经济的影响3（一）金融危机的背景、表现及原因3（二）金融危机对世界经济的影响4（三）金融危机对中国经济的影响5三、当前金融危机对我国中小外贸企业融资的影响7（一）我国中小外贸企业概况及融资现状7（二）金融危机下我国中小外贸企业融资呈现的问题分析10四、金融危机下解决中小

46、外贸企业融资问题的策略分析12（一）借鉴世界其他国家中小企业融资的经验12（二）我国政府在处理中小外贸企业融资问题时应扮演的角色12（三）中小外贸企业处理自身融资问题时应采取的策略16结 论17致 谢18参考文献19一、绪论（一）课题背景及目的 随着世界经济一体化进程的加快，美国次贷危机引发了全球金融危机，对全球金融业造成了严重打击并开始向实体经济蔓延，这次危机同样影响了我国的经济发展，给我国中小外贸加工企业带来了严重的冲击，中小外贸加工企业的融资问题成为最突出的问题。本文的目标是：从当前金融危机下我国中小外贸加工企业现状出发，分析当前金融危机下我国中小外贸加工企业所呈现的特征以及存在的问题，

47、主要是对融资问题的剖析并在此基础上提出应对方案，同时培养综合运用所学理论知识和技能解决问题的能力，深化对国际经济与贸易专业的认识。（二） 国内外研究状况金融危机下我国中小外贸企业融资难主要表现在两个方面：一方面国际经济环境恶化造成中小外贸企业出口形势严峻，资金回笼困难；另一方面，当前我国的融资服务链还不完善和融资体系尚不健全，中小外贸企业本身也存在许多不足和先天的缺陷。其中中小外贸企业的融资缺陷已成为其创新发展的最大阻力。北京大学中国经济研究中心的林毅夫教授就解决中小企业融资问题提出了四方面建议：一是要发展地区性中小银行。第二是发展民间担保公司，给缺乏抵押品的中小企业贷款提供担保服务。第三是可

48、以像外国一样，成立专门支持中小企业发展的政府机构。最后是建立个人和企业的信用体系，以及企业的评级征信机构。国内许多经济学家主张在改进传统融资模式的同时建立一系列新的融资品种供中小企业选择。目前国内企业在进行投资时采用的融资方式有股权性融资、债权性融资、企业保留盈余三种，此外，还有项目融资、政府基金等方式。中小外贸企业在充分利用传统渠道方式的同时，要努力拓展融资视野，开辟新的融资渠道和方式。在融资渠道方面，企业既要依靠银行资金，而且还要利用好非银行资金，甚至大胆采用采取成本相对较高的私募基金和个人闲散资金。在融资方式方面，企业也要大胆开辟新途径，比如可以采用典当和商品融资新方式。这些方式之间虽然

49、有着本质上的区别，但在企业进行融集资金方面却有着紧密的互补关系，因为每种融资方式都有着不同的融资工具，而企业使用这些融资工具却不能孤立、单独地使用。中小企业融资难也是个全世界普遍存在的金融问题，在解决中小企业融资问题中，意大利、德国、美国的做法值得我们借鉴。意德政府制订的政策是全面的配套的，但关键还是资金支持，一是财政支持，二是信贷支持，而且往往是结合起来使用。美国的中小企业政策是典型的市场主导型政策，十分强调市场对中小企业发展的基本推动作用：完善法律法规，健全管理机构，财政金融支持，创新支持，信息与资料培训服务等。（三）课题研究的方法本论文的写作方法可以归纳为以下几方面：首先从收集金融危机相

50、关资料出发，分析当前金融危机对全球经济的影响，进而阐述金融危机对中国经济的影响以及金融危机下中小外贸企业的融资现状。其次是通过归纳演绎科学分析法和原因结果分析法展开对金融危机中我国中小外贸企业融资出现的问题进行概括和分析。最后按照价值分析方法和规范分析法进行对策上的探索，力争分析出金融危机下解决我国中小外贸企业融资问题的策略。（四）论文构成及研究内容本文由四大部分构成，包括绪论、当前金融危机对全球经济的影响、金融危机对我国中小外贸企业融资的影响，解决融资问题的策略。本文主要是对金融危机下我国中小外贸企业融资问题的剖析并在此基础上提出应对方案，从而提高我国中小外贸企业的国际竞争力，使我国中小外贸

51、企业对国民经济发展做出更大的贡献。二、当前金融危机对全球经济的影响（一） 金融危机的背景、表现及原因2007年上半年美国爆发了次贷危机，大批与次级住房抵押贷款有关的金融机构破产倒闭，花旗、美林、瑞银等因次级贷款出现巨额亏损，市场流动性压力骤增。2008年3月美国第五大投资银行贝尔斯登濒临破产，之后被摩根大通银行收购，2008年7月美国房地产业两大巨头房利美和房地美陷入困境，美国第四大投资银行雷曼兄弟同样遭遇危机，于9月15日宣告申请破产。同日美国银行宣布，以500亿美元收购美国第三大投资银行美林集团。翌日（9月16日）晚美国联准会同意提供850亿美元，紧急贷款给美国最大保险业者美国国际集团（a

52、ig），美国政府则取得该集团79.9%股权，形同接管，使aig免于破产命运。之后美国次贷危机愈演愈烈最终引发了全球金融危机。金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。金融危机的实质是虚拟经济问题，其对实体经济将或多或少产生影响，如果对实体经济影响较大，经济总量与经济规模出现较大的损失，实体经济增长在一定时期内放缓，则会产生经济危机。金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出混合形式的危机。自第二次世界大战结束后，

53、资本主义国家每隔4年至10年会爆发一次金融危机或经济危机，但这次危机最为严重，而且与其他金融危机有着本质区别，当前的危机在一定意义上标志着以美元为全球储备基础之上的信贷扩张时代的终结。以往其它周期性危机则一般是规模较大经济周期的组成部分，而当前的金融危机则是一轮持续了60多年超级繁荣周期的顶峰。本次危机是美国一贯的金融霸权惹的祸，世界银行、国际货币基金组织和世界贸易组织等都是由美国主导并按照美国的意愿组织或建立起来的，有关国际金融或国际经济规则的制定也是由美国主导的，体现了美国的意志。美国利用美元的全球中心地位，变相剥削其他国家，无限地推动本国金融泡沫发展和超前消费，最终导致金融危机。当危机出

54、现时，对其危害性估计不足没能在早期及时纠正和提供必要的支持，以致危机愈演愈烈最后演变成波及全球的金融风暴。在次贷危机到金融危机过程中，金融机构的金融杠杆和金融衍生品的发行和流通起了放大作用和金融机构之间的“传染”作用 。此次危机没有幕后操纵者，要说有，是美国的信用扩张，是银行金融创新，是过度地对实质经济的放大。金融危机在一定程度上可以说是实质经济重新回归。本次金融危机，必然削弱美国的金融霸权，导致国际金融或国际经济新秩序的重构。对我国而言，尤其是出口企业，如何应对危机，从中寻求新的机遇，化危为机，值得高度重视。（二）金融危机对世界经济的影响由美国次贷危机开始的全球范围金融危机在3-5年内将多层

55、次多方面影响着世界。 1、国际经济失衡 在外部因素上分析认为国际收支失衡导致国际货币体系失衡。虚拟经济导致流动性过剩，进而引发全球金融危机。然而从根本上说全球经济失衡的根源应该是实体经济的失衡。国际收支失衡是实体经济失衡的表象实体经济失衡导致货币资本的国际流动2，国际资本流动导致虚拟经济膨胀和萧条，由此形成流动性短缺，最终能够导致金融危机。因而全球实体经济的失衡是导致金融危机的必要条件，而虚拟经济导致的流动性短缺是金融危机的充分条件。 在金融危机的背景下，银行正在加强降息的力度，如果还贷人是按照浮动利率还贷款的话，对于未还清贷款的人还是有利。这是局部的好处。不过全球股市持续下跌、美国的房利和房

56、地“两房”危机、雷曼公司破产和美林银行被收购以及冰岛宣布国家破产等现象都表明这次“百年难遇”的金融危机将对人类经济社会造成空前的破坏。 2、国际货币体系扭曲 自从布雷顿森林体系瓦解后,现有的国际货币体系是一个松散的国际货币体系1。以美元为例,美元的价值调整是通过美元利率的调整实现的。美联储在制定美元利率时,不可能顾及以美元作为储备的国家(地区) 宏观经济状况,因而当美元利率调整时,往往会对其他经济体造成冲击。美国经济繁荣时,美元升值会导致资本的流出;当美国经济萧条时,美元贬值会导致这些国家的通货膨胀。现在的国际货币体系保留了原来国际货币体系的理念和原则,但却失去了原来的秩序和纪律。 3、世界经

57、济增长减速 在目前获得的统计数据和研究机构的预测报告看来，虽然对世界经济是否陷入衰退还存在疑问，但2008年世界经济增长出现减速已成为定局。2007年，主要工业国家增长减速，由于主要新兴市场经济体继续保持强劲增长，并很大程度上抵消了美国经济增长放慢的不利影响，世界经济依然保持快速增长。2008年，世界经济是否出现衰退主要看新兴市场经济的表现2。 4、新兴市场金融风险加大 在次贷危机的影响下，新兴市场可能面临更大的金融风险。部分亚洲国家1997年金融危机后的一些做法可能成为下一次危机的诱因。比如，亚洲国家当前的巨额外汇储备的确增强了抵御金融市场动荡的能力，但同时也给各国带来了资本大量流动的风险。

58、亚洲国家的投资者越来越倾向于在相对安全的西方发达国家投资。联合国亚太经社理事会、雷曼兄弟公司等权威机构报告指出，最近东南亚等发展中国家资本外流的危险有所显现，再次爆发货币危机的可能性上升。据世界银行统计，2005年东亚经济体（除中国、日本和中国香港以外）内部储蓄和投资金额占gdp的平均比重分别降至30%和25%以下3，创下上世纪90年代以来的最低水平。摩根斯坦利首席经济学家斯蒂芬罗奇也认为，高风险抵押贷款就如同当年的互联网，可能 刺破全球的资产泡沫，而土耳其等高负债的新兴市场经济国家可能首当其冲。（三）金融危机对中国经济的影响在世界经济一体化的影响下，中国经济参与世界经济和全球化的程度也随之加深。因此，一旦美国经济陷入衰退，中国经济也将会有所影响。2007年美国爆发了次贷危机，并呈愈演愈烈之势，许多顶尖投资银行土崩瓦解，各国的金融体系和资本市场都面临着巨大的威胁4。在美国次贷危机引发了全球金融危机的背景下，中国经济也将面临前所未有的考验。1、金融危机对中国金融业的影响。 由于中国国际收支的资本项目还未完全开放、资产证券化的规模还处于初级阶段、中国有大量外汇储备，这些因素使中国免于受到此次金融危机的严重冲击。全球金融危机的直接影响是针对严重依赖出口的实