Lecture：货币、金融体系和中央银行

1、Lecture 6：货币、金融体系和 中央银行 货币，银行和 中央银行 提纲 货币定义 货币的功能 现代银行体系怎样创造货币 中央银行和货币供给 货币数量论 铸币税或者通货膨胀税 2008年，温家宝说，今年要实行稳健的财 政政策和从紧的货币政策 实行从紧的货币政策，主要是考虑当前固 定资产投资反弹压力较大，货币信贷投放 仍然偏多，流动性过剩矛盾尚未缓解，价 格上涨压力明显，需要加强金融调控， 控制货币供应量和信贷过快增长。 什么是货币我们为什么需要它？ LEARNING OBJECTIVE 1 货币货币 一种资产，人们乐一种资产，人们乐 于接受它并用它来交换货于接受它并用它来交换货 物和服务，

2、以及偿还债务物和服务，以及偿还债务 资产资产 一个人或者企业持一个人或者企业持 有的任何有价值的东西有的任何有价值的东西 什么是货币我们为什么需要它？ 以物易物和货币的发明 商品货币商品货币 用来作为货币的货物。用来作为货币的货物。 如果不用来做货币，它具有独立如果不用来做货币，它具有独立 的价值的价值 监狱里的货币监狱里的货币 香烟. 什么是货币我们为什么需要它？ 货币的功能 作为货币任何东西 鹿皮, 贝壳，人民币应该具 有以下功能: 交易媒介交易媒介 记账单位记账单位UNIT OF ACCOUNT 价值储藏价值储藏STORE OF VALUE 延期支付的标准延期支付的标准STANDARD

3、OF DEFERRED PAYMENT 什么是货币我们为什么需要它？ 什么可以当货币? 5个标准: 被广泛接受 质量标准化 耐用 durable 重量轻，便于携带 可分割 什么是货币我们为什么需要它？ 什么可以当货币? 商品货币商品货币 法定货币法定货币FIAT MONEY（纸币）（纸币） 法定货币法定货币 政府或者中央银行 指定的货币，不能被中央银行兑 换成黄金或者其他商品货币 没有政府的货币没有政府的货币 Many Iraqis continued to use currency with Saddams picture on it, even after he was forced fr

4、om power. 什么是货币我们为什么需要它？ LEARNING OBJECTIVE 2 M1: 最窄的定义 M1 : 流通中的现金，支票账户，活期存 款账户，旅行支票 包括: 1.流通中的纸币和硬币，不是银行持有的 和国库持有的 2.支票账户. 3.旅行支票 4.活期存款 中国的划分 M0：流通中现金（货币供给量统计的机构范围 之外的现金发行） M1：M0企业存款（企业存款扣除单位定期存 款和自筹基建存款）机关团体部队存款农村 存款信用卡类存款（个人持有） M2：M1城乡居民储蓄存款企业存款中具有 定期性质的存款（单位定期存款和自筹基建存款） 外币存款信托类存款 M3：M2金融债券商业票据

5、大额可转让定 期存单等 M1，即狭义货币；M2，即广义货币；M2M1 即准货币。 政府文件 根据两会下发的,2008年的广义货币(M2)调控目标是增 长16%,低于去年年末增长16.7%幅度。 M2，谁控制？其增长是怎么造成的？ 你的想法是什么？ 关于信贷政策,政府工作报告的说法是“着 力优化信贷结构,严格执行贷款条件,有保有 压”,其中,要控制对高效能、高排放企业和 产能过剩行业的贷款。 很多人说，这句话说明温家宝不是一个懂 经济的总理，为什么？ 银行怎么创造货币? 银行的资产平衡表 准备准备 Deposits that a bank keeps as cash in its vault o

6、r on deposit with the Federal Reserve. 法定准备法定准备 Reserves that a bank is legally required to hold, based on its checking account deposits. 法定准备率法定准备率 The minimum fraction of deposits banks are required by law to keep as reserves. 超额准备超额准备 Reserves that banks hold over and above the legal requirement.

7、 银行怎么创造货币? 资产资产 负债和权益负债和权益 准备准备$34,150储蓄存款储蓄存款$295,053 贷款贷款$221,083短期负债$64,161 转存于其他银行的存款$4,441长期负债$46,750 证券$110,597其他负债$37,216 建筑和设备$5,628总负债$443,189 其他$117,425 股东权益$50,135 总资产$493,324股东权益$493,324 银行的资产平衡表 银行怎么创造货币? 你（个人）在工商银行的活期账户里， 存入1000块钱， 工商银行的资产和负债都增加1000元 这个行为没有增加货币 因为流通中的现金减少了1000，活期 存款增加了

8、1000，M1没变化 资产 负债 准备 1000存款 1000 资产负债 准备100活期存款1000 贷款900 工商行可以保留100 作为法定准备， 贷出去900，比如贷款 给某个买汽车的 简单点说，银行允许你的支票账户 增加900额度 资产负债 B银行 存款900 准备900 假如那个人把900块支付给车主 车主把支票存到B银行 资产 负债 B银行 储备90 存款900 贷款？ B银行可以贷 款出去多少？ 银行怎么创造货币? 银行银行活期存款账户的增加活期存款账户的增加 A银行1,000 B银行900(= 0.9 x 1,000) 第三家银行810(= 0.9 x 900) 第四家银行72

9、9(= 0.9 x 810) . . . 总的存款变化10,000 简单的存款乘数 存款乘数存款乘数 存款与银行新的准备的比值存款与银行新的准备的比值 银行怎么创造货币? RR 1 存款乘数 RR 1 准备的变化活期存款账户的变化 中央银行体系 LEARNING OBJECTIVE 4 部分准备的银行体系部分准备的银行体系 银行保留 部分的准备. 挤兑挤兑 很多存款者同时提款很多存款者同时提款 银行恐慌银行恐慌 很多银行都面临着挤 兑. 阿根廷阿根廷2001年的银行恐年的银行恐 慌慌 阿根廷中央银行不 能阻止银行恐慌. 中央银行体系 美国叫做联邦储备银行 货币战争对联储有描 述，但是对事实的解

10、释基 本属于偏见 偏见比无知更使人愚蠢 中央银行的功能 中央银行是否可以是私人控股的？ 可不可以有几个中央银行？ 历史上的纸币是怎么出现的？ 现代的中央银行你认为应该有什么功能？ 为什么山西票号没有发展成现代银行？ 中央银行 中央银行怎么控制货币供给？ 货币政策货币政策 中央银行控制货币供给或者俄利 率来达到政策目标 中央银行有三个货币政策工具: 公开市场操作 贴现 准备要求 银行怎么创造货币? 公开市场操作公开市场操作 美国有个委员会决定公开市场操作美国有个委员会决定公开市场操作 中国？中国？ 公开市场操作公开市场操作 央行购买和销售国债来控制央行购买和销售国债来控制 货币供给货币供给 银行

11、怎么创造货币? 贴现贴现 给商业银行贷款给商业银行贷款. 贴现率贴现率 . 法定准备率法定准备率 Unit:100 Million Yuan 项目项目 ItemItem2007.08 2007.08 2007.09 2007.09 2007.10 2007.10 2007.11 2007.11 2007.12 2007.12 货币和准货币（M2） 387205.04 393098.91 394204.17 399757.91 403401.30 Money & Quasi-money 货币（M1） 140993.21 142591.57 144649.33 148009.82 152519.1

12、7 Money 流通中现金 （M0） 27822.39 29030.58 28317.78 28987.92 30334.32 Currency in Circul ation 项目项目 ItemItem 2009.02009.0 1 1 2009.02 2009.02 2009.02009.0 3 3 2009.02009.0 4 4 2009.02009.0 5 5 2009.02009.0 6 6 2009.02009.0 7 7 2009.02009.0 8 8 2009.02009.0 9 9 货币和准货币（M2） 496135. 31 506708.0 7 530626. 71 5

13、40481. 21 548263. 51 568916. 20 573102. 85 576698. 95 585405. 34 Money & Quasi-money 货币（M1） 165214. 34 166149.6 0 176541. 13 178213. 57 182025. 58 193138. 15 195889. 27 200394. 83 201708. 14 Money 流通中现 金（M0） 41082.3 7 35141.64 33746.4 2 34257.2 7 33559.5 2 33640.9 8 34239.3 0 34406.6 2 36787.8 9 Cur

14、rency in Circulat ion 中央银行资产负债表单位：亿元人 民币 资产资产20072007年年1 1月月1111月月负债负债2007 2007年年1 1月月11月 国外资产 Foreign Assets89451.67 122170.97 储备货币 Reserve Money73380.48 92433.16 外汇 Foreign Exchange88044.93 115031.21 货币发行 Currency Issue30236.40 31389.64 货币黄金 Monetary Gold337.24 337.24 金融性公司存款 Deposits of Financial

15、 Corporations 42943.03 60775.81 其他国外资产 Other Foreign Assets 1069.50 6802.52 其他存款性公司 Other Depository Corporations 42817.49 60569.24 对政府债权 Claims on Government 2856.41 8825.32 其他金融性公司 Other Financial Corporations 125.54 206.57 其中：中央政府 Of which: Central Government 2856.41 8825.32 非金融性公司存款 Deposits of

16、Non-financial Corporations 201.05 267.71 对其他存款性公司债权 Claims on Other Depository Corporations 6484.92 6310.42 活期存款 Demand Deposits 201.05 267.71 对其他金融性公司债权 Claims on Other Financial Corporations 21917.51 15950.40 发行债券 Bond Issue34337.95 35667.62 对非金融性公司债权 Claims on Non-financial Corporations 66.34 63.

17、68 国外负债 Foreign Liabilities926.20 933.08 其他资产 Other Assets11730.92 11979.20 政府存款 Deposits of Government 12907.87 23159.58 总资产总资产 Total Assets132507.77 165299.99 自有资金 Own Capital219.75 219.75 其他负债 Other Liabilities 10735.52 12886.80 总负债总负债 Total Liabilities132507.77 165299.99 国外资产 Foreign Assets 1637

18、31. 49 179720. 25 储备货币 Reserve Money 129653. 44 133406. 64 外汇 Foreign Exchange 150784. 95 166460. 89 货币发行 Currency Issue 47672.6 6 40504.7 8 货币黄金 Monetary Gold337.24669.84 金融性公司存 款 Deposits of Financial Corporations 81980.7 8 92901.8 6 其他国外资产 Other Foreign Assets 12609.3 1 12589.5 1 其他存款性公 司 Other D

19、epository Corporations 81837.8 9 92797.9 5 对政府债权 Claims on Government 16195.9 9 15676.7 4 其他金融性公 司 Other Financial Corporations 142.9103.9 其中：中央政府 Of which: Central Government 16195.9 9 15676.7 4 不计入储备货币的金融性公司 存款Deposits of financial corporations excluded from Reserve Money 580.49635.72 对其他存款性公司债权 C

20、laims on Other Depository Corporations 8378.067591.72发行债券 Bond Issue 43521.2 1 39915.6 1 对其他金融性公司债权 Claims on Other Financial Corporations 11852.7 5 11701 国外负债 Foreign Liabilities 771.49746.92 对非金融性公司债权 Claims on Non-financial Corporations 44.1243.96 政府存款 Deposits of Government 17618.1 1 27247.7 1 其

21、他资产 Other Assets8052.77817.24自有资金 Own Capital219.75219.75 总资产总资产 Total AssetsTotal Assets 208255. 12 222550. 91 其他负债 Other Liabilities 15890.6 2 20378.5 4 总负债总负债 Total LiabilitiesTotal Liabilities 208255. 12 222550. 91 2009年央行资产负债表 报表项目报表项目 Items2003.012003.012003.022003.022003.032003.03 国外资产 Foreig

22、n assets24474.47 24714.3425222.19 外汇 Foreign exchange23323.69 23553.0224062.32 货币黄金 Monetary gold337.24 337.24337.24 其他国外资产 Other foreign assets813.54 824.08822.63 对政府债权 Claims on government2863.79 2863.792863.79 其中：中央政府 Of which: Central government2863.792863.792863.79 对存款货币银行债权 Claims on deposit m

23、oney banks9882.959505.269548.71 对特定存款机构债权 Claims on specific depository insti2305.312330.662270.66 对其他金融机构债权 Claims on other financial institutio7244.737250.917268.43 对非金融机构债权 Claims on non-financial institutions206.7206.65206.57 其他资产 Other assets5358.6 5307.235426.82 总资产总资产 TOTAL ASSETS52336.5 5 52

24、178.84 52807.1 7 储备货币 Reserve money46091.51 45032.6944111.31 货币发行 Currency issue23277.91 19400.7218675.97 金融机构存款 Deposit of financial institutions15324.0717829.8917426.67 存款货币银行 Deposit money banks15196.46 1754317171.32 特定存款机构 Special depository institutions122.38277.64246.24 其他金融机构 Other financial

25、institutions5.239.259.11 非金融机构存款 Deposits of non-financial institutions7489.537802.088008.67 活期存款 Demand deposits54.6254.4846.6 储蓄存款 Saving deposits7434.917747.67962.07 发行债券 Bond issue 950950450 国外负债 Foreign liabilities433.83 451.54433.47 政府存款 Deposits of government 3736.57 4005.794494.01 其中：中央政府 Of

26、 which: Central government1730.821729.032283.31 自有资金 Own capital219.75 219.75219.75 中央银行货币 中央银行可以直接控制中央银行货币 谁需求？ 公众需求现金 银行需求储备 中央银行怎样控制货币供给 假如中央银行从工商银行购买了100亿国债 中央银行 资产 负债 准备：100亿政府债券100亿 商业银行 资产负债 政府债券-100 准备 +100 货币乘数 H高能货币或者基础货币=流通中的现金+商 业银行准备等 M1=H货币乘数 15万=10万1.5 M2=H货币乘数 40万=10万4 货币总量美国 The Fed

27、eral Reserve uses three definitions of the money supply: M1, M2, and M3. M2 = $6,510.0 (billions of dollars), June 2005 M2 has a much broader definition: it includes M1, plus a range of other deposits and deposit-like assets, making it about three times as large. 简单的货币理论：货币数量论 货币和价格 货币流通速度货币流通速度 平均的

28、每个RMB在购买GDP 商品和劳务流转的次数 货币数量论货币数量论 很简单的理论，弗里德曼是代 表人物. 货币数量论 LEARNING OBJECTIVE 5 M Y P V P 价格水平；Y真实GDP，M货币供给，比如M1或者M2 V 流通速度 2007，PY=名义GDP=25万亿，M2等于40万亿，V=0.62 美国是2？ M1等于15万亿，V=1.67 美国是8 解释通货膨胀 我们可以把上页的公式变为: 货币供给的增长率 + 流通速度的增长率 = 价格水平的增长率 (或者通货膨胀率) + 产出 （GDP）的增长率 货币数量论 Y x P V x M 解释通货膨胀 通胀率 = 货币增长率

29、+ 流通速度变化率 产出的增长率 如果货币流通速度不变，那么其增长率为0；因此， 通胀率 = 货币增长率 产出增长率 2007 5.1% =16.7%-11.6 事实上，通胀率是？ 货币流通速度是不变吗？ 你猜货币流通速度受哪些因素影响？ 货币数量论 阿根廷的高通胀 货币数量论 德国德国 1920s的超级通胀的超级通胀 人们用钞票点炉子 篮子失窃的故事 货币和超级通货膨胀 Copyright 2004 South-Western 德国德国 1 Index (Jan. 1921 = 100) 波兰波兰 100,000,000,000,000 1,000,000 10,000,000,000 1,

30、000,000,000,000 100,000,000 10,000 100 货币供给 价格水平 19251924192319221921 价格水平 货币供给 Index (Jan. 1921 = 100) 100 10,000,000 100,000 1,000,000 10,000 1,000 19251924192319221921 Money and Prices in Brazil, 1985-1995 预算赤字和货币创造 超级通货膨胀发生在政府财政出现危机的时候。 政府没有能力从公众或者国外借款。 Seignorage 是政府通过货币创造产生 的真实收入数量 . seignorag

31、e M P 通货膨胀税或者铸币税 M P M P M M M M M P seignorage M M M P Seignorage是名义货币增长率乘以真实货币余额. 年 份 货币和准货 币 货 币准货币 流通中现金活期存款 199015293.46950.72644.44306.38342.7 199119349.98633.33177.85455.510716.6 199225402.211731.54336.07395.213670.7 199334879.816280.45864.710415.718599.4 199446923.520540.77288.613252.126382.

32、8 199560750.523987.17885.316101.836763.4 199676094.928514.88802.019712.847580.1 199790995.334826.310177.624648.756169.0 1998104498.538953.711204.227749.565544.9 1999119897.945837.313455.532381.874060.6 2000134610.453147.214652.738494.581463.2 2001158301.959871.615688.844182.898430.3 2002185007.07088

33、1.817278.053603.8114125.2 2003221222.884118.619746.064372.6137104.3 2004254107.095969.721468.374501.4158137.2 2005298755.7107278.724031.783247.1191476.9 2006 2007 2008 152519 30334 36673.15 中央银行的收入 报表项目报表项目 Items2008.01 2008.01 国外资产 Foreign Assets130850.14 外汇 Foreign Exchange120743.12 货币黄金 Monetary

34、Gold337.24 其他国外资产 Other Foreign Assets 9769.78 对政府债权 Claims on Government16317.71 其中：中央政府 Of which: Central Government 16317.71 对其他存款性公司债权 Claims on Other Depository Corporations 7075.11 对其他金融性公司债权 Claims on Other Financial Corporations 12291.84 对非金融性公司债权 Claims on Non- financial Corporations 44.12

35、其他资产 Other Assets7883.95 总资产总资产 Total Assets174462.87 储备货币 Reserve Money109477.69 货币发行 Currency Issue40052.01 金融性公司存款 Deposits of Financial Corporations 69425.68 其他存款性公司 Other Depository Corporations 69329.71 其他金融性公司 Other Financial Corporations 95.97 不计入储备货币的金融性公司存 款Deposits of financial corporations excluded from Reserve Money 526.08 发行债券 Bond Issue32306.69 国外负债 Foreign Liabilities946.86 政府存款 Deposits of Go