涂料树脂项目财务分析表

1、涂料树脂项目财务分析表一、背景分析当前和今后一个时期，国际经济环境复杂多变，世界经济在深度调整中曲折复苏，全球科技和产业变革孕育新突破，能源结构和供求关系深刻变化，新技术、新材料、新产品、新模式、新业态不断涌现，国际贸易和投资规则深度博弈，产业分工和利益格局将深度调整。我国经济发展进入新常态，经济增长速度由高速增长转向中高速增长，发展方式由规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济结构由增量扩能为主转向调整存量、做优增量并举，发展动力从主要依靠资源和低成本劳动力等要素投入转向创新驱动，区域经济在新一轮竞争与合作中加快调整。国际国内环境的深刻变化，给我区发展带来新的重要机遇。在新一轮科技革命

2、和产业革命带动下，我国产业结构加速向中高端迈进，中国制造二二五、“互联网+”行动计划深入实施，能源生产和消费革命深入推进，产业、要素和市场分工体系加速重构，面临着加快产业转型升级、全面提高发展质量和效益的重大契机；我国仍处于新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化深入推进阶段，城乡居民消费结构快速升级，全社会公共产品和公共服务供给将持续增加，对能源原材料的绝对需求仍然较大，面临着加快发展特色优势产业、再造地区经济发展新优势的重大契机；国家深入实施“一带一路”、区域协同发展战略，内面临着全方位扩大对内对外开放、深度融入国内外产业链价值链的重大契机。涂料树脂是指以合成树脂为主要成膜物质的涂料。合成树

3、脂涂料以石油化工产品为基础，名目繁多、性能优良，并已成为现代涂料的主要品种。近几十年来，由于石油化学工业发展很快，合成树脂涂料已成为涂料工业的中心。2000年以后，中国宏观经济政策以投资推动型为主，工业、基本建设等投资力度加大，涂料行业随之发展加快，2005年中国涂料产量跃居世界第二位，仅次于美国。2010年涂料行业继续保持了良好发展势头，涂料总产量达到966.6万吨，连续二年超过美国位居全球第一。2019年全年涂料行业产量为2438.80万吨，2018年同期为2377.07万吨，同比增长2.6%，2019年涂料累计出口21.26万吨，出口金额6.82亿美元，累计进口18.56万吨，进口金额1

4、3.59亿美元，进出口双下滑。深入分析以上数据，不难看出2019年，中国涂料行业依然呈现出稳中有变，变中存优的发展态势，但面对国际局势错综复杂、贸易争端不明朗的局势，进出口受阻明显；2020年初新冠疫情，对我国涂料行业发展也产生了一定的生产与经营影响。合成树脂涂料的品种很多，通常根据成膜物质和涂料用分散介质进行分类。按照成膜物质分类，涂料树脂包括醇酸树脂涂料、丙烯酸树脂涂料、氨基树脂涂料、环氧树脂涂料、聚氨酯涂料等，按照分散介质分类，涂料树脂包括溶剂型涂料、水型涂料、无溶剂涂料等。建筑、包装、一般工业、汽车、船舶、航空航天和家具等终端产业的增长是推动涂料树脂市场增长的关键因素。树脂应用于涂料时

5、多为相互改性的品种，随着涂料树脂下游产业的快速发展，涂料树脂应用等得到了良好的扩张，在涂料树脂细分产品中，丙烯酸树脂、醇酸树脂和环氧树脂在涂料用树脂中比重合计超过75%。涂料也是丙烯酸树脂、醇酸树脂和环氧树脂的重要下游，三种树脂用于涂料的比例分别约83%、92%和41%，聚氨酯、EVA树脂和酚醛树脂等用于涂料的比例相对较低。现阶段，国内涂料供应商产业链向上延伸发展较为成熟，树脂供应很大程度处于自产自用状态，一定程度上促使国内涂料市场中，树脂流通量与涂料产量的整体规模存在较大差距。截至2019年我国涂料树脂需求量约为764万吨，而流通量占比55%。随着我国对贸易市场的不断放开，主要贸易往来团体不

6、断增加，驱动了中国涂料产业在国际上的交流更加频繁、深入，对国内涂料树脂产业的技术创新和发展空间起到了关键作用。环境友好型涂料产量大幅提升，对国内涂料产品结构调整造成了一定影响。在对外开放政策的鼓舞下，国内涂料企业先后有多家涂料厂从美、日、德等国大规模引进丙烯酸乳胶漆、汽车涂料等的生产设备、工艺，以此扩大我国涂料制造业的产品结构丰富度，提升涂料树脂品质，对我国发展中高档涂料具有里程碑的意义。大量新技术的引进和国产化，使我国涂料技术逐步从“跟跑”转向“领跑”。二、公司介绍公司在“政府引导、市场主导、社会参与”的总体原则基础上，坚持优化结构，提质增效。不断促进企业改变粗放型发展模式和管理方式，补齐生

7、态环境保护不足和区域发展不协调的短板，走绿色、协调和可持续发展道路，不断优化供给结构，提高发展质量和效益。牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以提质增效为中心，以提升创新能力为主线，降成本、补短板，推进供给侧结构性改革。公司全面推行“政府、市场、投资、消费、经营、企业”六位一体合作共赢的市场战略，以高度的社会责任积极响应政府城市发展号召，融入各级城市的建设与发展，在商业模式思路上领先业界，对服务区域经济与社会发展做出了突出贡献。 三、项目基本情况贯彻落实科学发展观，转变发展方式，立足国内市场需求，以服务于产业发展需要为中心，加大结构调整力度。本期项目总投资包括建设投资、建

8、设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资93881.98万元，其中：建设投资77059.32万元，占项目总投资的82.08%；建设期利息1639.05万元，占项目总投资的1.75%；流动资金15183.61万元，占项目总投资的16.17%。项目正常经营年份每年营业收入155200.00万元，综合总成本费用128392.37万元，税金及附加744.64万元，净利润19547.24万元，财务内部收益率14.02%，财务净现值11211.08万元，全部投资回收期6.79年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括

9、：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资77059.32万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程

10、费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计66587.83万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为26314.25万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程36107.89142265.0917744.441.11#生产车间10832.3742679.535323.331.22#生产车间9026.9735566.274436.111.33#生产车间8665.8934143.624258.671.44#生产车间7582.6629875.673726.332仓储工程19391.2846539.

11、074977.732.11#仓库5817.3813961.721493.322.22#仓库4847.8211634.771244.432.33#仓库4653.9111169.381194.662.44#仓库4072.179773.201045.323行政办公及生活服务设施3604.1014920.972128.723.1行政办公楼2342.669698.631383.673.2宿舍及食堂1261.435222.34745.054公共工程8023.989227.58967.47辅助用房等5绿化工程18235.28359.22绿化率16.09%6其他工程28231.25136.67场地、道路、景观

12、亮化等7合计113333.00212952.7126314.252、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为37639.75万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为2633.83万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为7958.59万元。（三）预备费本期项目预备费为2512.90万元。建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用26314.2537639.

13、752633.8366587.8386.41%1.1建筑工程费26314.2526314.2534.15%1.2设备购置费37639.7537639.7548.85%1.3安装工程费2633.832633.833.42%2工程建设其他费用7958.597958.5910.33%2.1土地出让金3672.163672.164.77%2.2其他前期费用4286.434286.435.56%3预备费2512.902512.903.26%3.1基本预备费1218.171218.171.58%3.2涨价预备费1294.731294.731.68%4建设投资合计77059.32100.00%固定资产投资估

14、算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用26314.2537639.752633.8366587.8388.75%1.1建筑工程费26314.2526314.2535.07%1.2设备购置费37639.7537639.7550.17%1.3安装工程费2633.832633.833.51%2固定资产其他费用4286.434286.435.71%3预备费2512.902512.903.35%3.1基本预备费1218.171218.171.62%3.2涨价预备费1294.731294.731.73%4建设期利息1639.051639.052.18%5

15、固定资产投资75026.21100.00%6固定资产投资合计75026.21100.00%六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款33450.11万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1639.05万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息1639.05409.761229.291.1.1期初借款余额16725.0551.1.2当期借款33450.1116725.0616725.061.1.3当期应计利息1639.05409.761229.291.1.4期末借款余额16725.05533450.111.2其他融资费用1.3

16、小计（1.1+1.2）1639.05409.761229.292债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计（2.1+2.2）3合计（1.3+2.3）1639.05409.761229.293.1建设期利息合计1639.05409.761229.293.2其他融资费用合计七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目

17、流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为15183.61万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资93881.98万元，其中：建设投资77059.32万元，占项目总投资的82.08%；建设期利息1639.05万元，占项目总投资的1.75%；流动资金15183.61万元，占项目总投资的16.17%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资93881.98万元，其中申请银行长期贷款33450.11万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案

18、本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入155200.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常

19、经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=6205.26万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用128392.37万元，其中：可变成本106879.23万元，固定成本21513.14万元。正常经营年份项目经营成本122478.46万元。具体测算数据详见综合总

20、成本费用估算表所示。无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限123456789101无形资产50年1.1原值3672.163672.163672.163672.163672.163672.163672.163672.163672.163672.161.2当期摊销费73.4473.4473.4473.4473.4473.4473.4473.4473.4473.441.3净值3598.723525.283451.843378.403304.963231.523158.083084.643011.202937.762其他资产50年2.1原值2.2当期摊销费2.3净值3合计3.1原值36

21、72.163672.163672.163672.163672.163672.163672.163672.163672.163672.163.2当期摊销费73.4473.4473.4473.4473.4473.4473.4473.4473.4473.443.3净值3598.723525.283451.843378.403304.963231.523158.083084.643011.202937.76（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加744.64万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政

22、策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=26062.99（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=26062.9925.00%=6515.75（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额26062.99万元，缴纳企业所得税6515.75万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=26062.99-6515.75=19547.24（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部

23、收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=14.02%。本期项目投资财务内部收益率14.02%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=11211.08（万元）。以上计算结果表明，财务净现值11211.08万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财

24、务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.79年。本期项目全部投资回收期6.79年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.00116400

25、.00124160.00155200.00155200.00155200.00155200.00155200.00155200.001.1营业收入0.000.00116400.00124160.00155200.00155200.00155200.00155200.00155200.00155200.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出38529.6638529.66109441.98103869.68137647.53123223.10123223.10123223.10123223.10123223.102.1建设投资38529.6638529.662.2流

26、动资金0.0011387.71759.1814424.432.3经营成本0.0097411.56102424.94122478.46122478.46122478.46122478.46122478.46122478.462.4税金及附加0.00642.71685.56744.64744.64744.64744.64744.64744.642.5维持运营投资3所得税前净现金流量-38529.66-38529.666958.0220290.3217552.4731976.9031976.9031976.9031976.9031976.904累计所得税前净现金流量-38529.66-77059.3

27、2-70101.30-49810.98-32258.51-281.6131695.2963672.1995649.09127625.995调整所得税0.004294.715139.648554.458554.458554.458554.458554.458554.456所得税后净现金流量-38529.66-38529.663850.0716506.4211036.7225461.1525461.1525461.1525461.1525461.157累计所得税后净现金流量-38529.66-77059.32-73209.25-56702.83-45666.11-20204.965256.1930

28、717.3456178.4981639.64十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为20.88。本期项目实施后各年的利息