社会公益性投资项目的分析与评价

1、社会公益性投资项目的分析与评价,7f-i,社会公益性投资项目是指那些不以获取经济利润为主要目的,具有社会公益性质的项目,常见的有两类:一类是环保投资项目.另一类就是社会福利性质的建设项目.社会公益性投资项目一般不产出具有直接经济效益的产品,不表现为物质财富的增加.社会公益项目和一般的项目相比,往往具有如下特点:项目投资数额大,周期长,产出少,投资回收期长,投资回报率潜在,且表现形式多样化.过去,社会公益性项目主要由政府投资,政府投资是取之于民是用之于民.现在,也有一些企业,包括国有企业和私营企业,甚至是个人投资于公益项目.投资主体的多元化,项目干系人之间的关系复杂化,要求我们在进行项目之前对项

2、目进行综合的,合理的评价.投资项目的评价是在技术,工程,经济,财务等各方面进行全面的比较分析和论证,从而确定项目可行性的研究工作.评价工作的科学性和合理性对投资项目的决策将产生重大的影响.传统的投资项目的评价主要是财务评价,财务评价是从企业的角度,根据国家现行的价格和有关财税制度的规定,分析测算拟建项目直接发生的财务费用和效益,通过计算一系列的财务指标,编制财务报表,确定项目的财务可行性.而公益性投资项目投资的主要目的不是获取经济利益,而是为了获取环境,社会效益,增进社会福利.因此,用传统的项目评价方法来评价公益类项目是不合理的.对于这类项目,笔者从费用一效益分析开始介绍用于评价这类项目的费用

3、一效果分析,进而介绍一种基于矩阵式费用一效果分析的方法.一,费用一效益分析的原理早在1958年,人们就将费用一效益分析用在环保项目的评价中.费用一效益分析法是把每一经济行为对社会的全部影响和效果折算为用货币单位表示的费用和效益,通过项目发生的费用和效益的对比,按净效益对项目的经济性做出评价.其要点在于,根据项目实际发生的社会资源消耗和社会贡献,确定项尹强目的费用和效益.在实际分析的过程中,项目的费用和效益由项目投人产出物的数量和资源的影子价格计算.在这一评价的过程中,考虑到项目实施和影响的长期性以及对项目占用资源所付代价的衡量,采用体现资金时间价值的经济动态净贡献指标,即常用的经济净现值enp

4、v作为对项目经济可行性的最终评价依据.这一分析方法用数学式来表示:enpv=b-c-(b一cj(1)_l-kot=】式中:bi表示投资项目第t年的净收人值(效益值);c表示投资项目第t年数的降低,空气中二氧化氮含量的减少等等.在比选的过程中,采用的是一个简单的指标费用效果比率进行比较的.首先我们考虑单一效果的简单的模型,如提高空气质量的2个方案都使得空气中二氧化氮含量的减少夷1).当项目评价要考虑多个结果的时候,分析人员要评价每个结果对单一目标的重要性,对重要性的评价通常是根据一个或者多个信息来源(包括专家意见,项目干系人,各利益集团的看法等)推导出来的主观判断,然后把这些主观判断转换成权重,

5、权重出来之后对这些结的净经营成表1l:tull*a气质量的2个方案的选择模型本值(费用值);ko表示项目的初方案空气中二氧化氮含量的减少方案实施的费用费用一效果比率abenefitacostacea=cost/benefit一bbenefit-bcostbceb=costb/benefit一.始投资额;n表示项目持续的年限;i表示期望收益率即折现率.有时也可用收益与成本的比值来计算:.bi(1+ib/c=三一n1i(0+c1+it=】在项目决策中,我们认为enpv大于零或者b/c>1,即认为在方案上可行.由上可见,在使用费用效益分析的过程中,识别费用和效益是最重要的步骤.二,费用一效果分

6、析法费用一效益分析方法适用的是费用和效益都可以用货币单位定量的项目.社会公益性质的项目由于其特殊性,其效益主要是以社会效益的形式体现,往往很难量化,比如说某治理污染投资项目改善了周围环境质量,提高了居民的健康水平,减少了医疗费用和社会保险费用,提高了劳动生产率等等,产生了很好的环境效益,间接地产生了经济效益.在解决这个问题的过程中,我们首先找到了一种可行的对多个项目方案进行比选的方法.这个方法就是费用一效果分析以及加权的费用一效果分析.费用效果分析法是一种可行的项目方案筛选的方法,在费用效果分析中,效益是用非货币单位度量的,比如死亡人118统计与决策果进行加权,以便得出一个单一的综合度量指标.

7、进一步利用上面单一效果的方法得出加权的费用一效果比率(表2).表2加权费用一效果比较模型权重方案a方案目效果iw.albl效果w2a2b2效果w3a3b3加权综合指标a.wibwt=1t=】三,矩阵式费用一效果分析社会公益性投资项目由于其特殊性,在实际的项目评价过程当中,最主要的困难:一是极易过分关注项目的经济效应而忽略项目的社会效应;二是明确,定性项目带来的社会效益和成本;三是怎样把这些社会效益和成本定量化.针对以上这三个难点,.笔者找出了一种简单可行的方法就是矩阵式费用一效果分析法.矩阵式费用一效果分析法在这个问题的研究中起到了一些作用,尤其是较好的解决了前两个问题.这个方法的第一步就是建

8、立一个简单的费用效益矩阵(表3),这个矩阵把可以量化的费用效益(经济效益,经济成本)和不可以量化的费用效益(非经济效益,非经济成本)放在同等的地位.其特点在于,光从矩阵本身来看,各费用效益没有轻重之分,可以量化和不可以量化的一丝一一一2007年第4期(总第235蘑一,问题的提出网络财务报告(简称ifr)是公司利用互联网技术(比如万维网)披露财务报告的一种披露方式.网络财务报告具有的巨大优越性,中国证监会曾明确指出,鼓励公司通过.自己的网站披露已在指定媒体上披露的财务信息.然而,尽管网络财务报告具有巨大优势,上市公司却并非一致地选择网络财务报告披露形式(在我们研究的774个样本中,只有413个样

9、本采用了网络财务报告).到底是什么因素影响我国上市公司作出网络财务报告决定呢?本研究选取了我国沪市a股披露2003年报的全部774家公司作为样本,通过研究我们发现,公司治理,公司审计情况以及公司自身特性都会对我国上市公司是否实施网络财务报告的决定有影响.我们的研究首次提供了管理层是否持股及公司被出具的审计意见类型对我国上市公司是否实施网络财务报告的决定有影响的经验证据.同时,与国外一些研究一样,我们也发现公司行业类型,公司规模等公司特性以及公司独立董事比何玉例都会对我国上市公司是否实施网络财务报告的决定有影响.但是我们并未发现公司聘用四大及公司股权结构会对我国上市公司是否实施网络财务报告的决定

10、有影响.一,理论分析与研究假设(一)股权结构我国上市公司大股东控制现象比较普遍.因此研究大股东对公司网络财务报告决定的影响尤其重要.一般说来,大股东持股比例越大,大股东控制程度越高,则公司管理者与中小股东之间信息不对称程度越严重,从而也可能产生更高的代理成本.认识到这一点,外部股东将会加强对公司管理者的监管,以缓和代理问题.而外部监管又会增加公司成本,但是如果管理者自愿对外披露信息,则外部监管可以减弱.这也即是说,自愿披露是外部监管的替代品.这一理论也适用于网络财务报告,因为网络财务报告也是自愿披露.于是,有假设:h.:公司大股东持股比例越犬,公司更可能实施网络财务报告.一般说来,流通股东也有

11、让公司充基金项目:国家自然科学基金研究项目(70172011)分披露信息的要求,但是由于广大中小流通股东持股比例极低,而宁愿采取用脚投票的方式来表达自己的意愿.真正对公司信息披露直接提出要求的常常只会是那些较大的流通股东(比如说我国上市公司年报中披露的前10名流通股东)尤其是那些持股比例较大的机构投资者.因此,我们假设:h:公司前10名流通股东持股比例越大,公司更可能实施网络财务报告.(二)公司治理作为股东代表,公司董事可能会要求公司提高信息披露质量与数量.因为公司董事们可从公司披露声誉中获益.beasley论证了独立董事比例与董事会影响公司信息披露决策的能力相关.chen和jaggi则提供了

12、独立董事与公司信息披露程度正相关的的经验证据.于是,我们假设:.h,:公司独立董事比例越大,公司更可能实施网络财务报告.当管理者未持有公司股票时,就更容易产生代理问题,因为此时管理者有更大的动机通过职务消费等其他途径,费用效果都放在矩砗表格里面,没有所谓无形的概念.实际使用的时候,许多社会成本和效益(并不是所有的)最终被归人非经济的成本(费用)和效益栏中;而许多经济成本和效益被归人经济成本和经济效益栏.这一方法在实际使用的第2步就是要项目干系人的参与.项目干系人的选择必须是样本足够大,而且构成要多元化,既有个人也有团体,团体包括选举产生的代表,社会阶层,以及其他一些与项目相关的社会团体,这是保

13、证后面的评价步骤客观没有偏见的基础.由于上面的费用一效益矩阵简单明了,项目干系人很容易合作.在实际的评估项目时,可以组织多个咨询工作室,每个咨询工表3费用一效益矩阵作室,邀请上述提到的团体的代表成员和没有被列入任何一个团体的个人来填这个矩阵,从左到右地填,因为人们往往最容易忽视项目对个人产生的不能量化的效益.这样,项目对于个人所产生的一些不能量化的影响通过这个矩阵的记录就不容易被忽视.在填这个矩阵表格的过程中,每个项目干系人都是平等的,他们的观点都被记录下来.分析人员将各干系人填好的矩阵进行汇总得出一个综合的费用效益矩阵分析时还可以在表格中融合一些通过其他的研究途径得到的信息,比如通过调查访问,书面研究得到的费用效果的信息.接下来就要求项目干系人对分析人员整理好的矩阵进行互相讨论,重新审非经济效益经济效益l非经济成本(费用)j经济成本(费用)成本/效益(对个人)ff成本/效益(对团体)视自己所带来的观点.这个矩阵本身是中立的没有任何侧重和偏见.实际上,随着矩阵各个单119统计与决策元格的完成,费用和效益的相对轻重就比较明显了,项目干系人看着这个矩阵逐渐的完成,同时发表他们自己关于项目的每一个评价观点,或者分析人员针对表格中填写的内容逐条和所有项目干系人一起重新判断其相对轻重.这里