财务报表分析

1、 l学习目的：通过本章学习，学生学习目的：通过本章学习，学生 应当了解财务报表分析的作用及应当了解财务报表分析的作用及 内容，理解财务报表分析的主要内容，理解财务报表分析的主要 原则，掌握财务报表分析的一般原则，掌握财务报表分析的一般 步骤和基本方法。步骤和基本方法。 l重点：理解财务报表分析在企业重点：理解财务报表分析在企业 决策中的重要性；掌握各种报表决策中的重要性；掌握各种报表 反映的企业活动内容及其相互关反映的企业活动内容及其相互关 系；明确报表附注包含的内容。系；明确报表附注包含的内容。 l难点：理解财务报表分析是一种难点：理解财务报表分析是一种 分析性工作，无固定的模式。分析性工作

2、，无固定的模式。 l会计处理：证帐表。尽管财务会会计处理：证帐表。尽管财务会 计报表存在着一定的局限性（历史成计报表存在着一定的局限性（历史成 本计量，不代表现行成本或变现价值；本计量，不代表现行成本或变现价值； 币值不变，不能按照通货膨胀率调整；币值不变，不能按照通货膨胀率调整； 稳健性原则的运用可能夸大费用，少稳健性原则的运用可能夸大费用，少 计收益和资产；不能提供长期潜力信计收益和资产；不能提供长期潜力信 息），但财务报表分析作为现代管理息），但财务报表分析作为现代管理 的分析工具仍得到广泛应用。的分析工具仍得到广泛应用。 l为贷款银行服务的信用分析（偿为贷款银行服务的信用分析（偿 债能

3、力）为投资人服务的收益债能力）为投资人服务的收益 分析（发展到收益能力）为经分析（发展到收益能力）为经 营者服务的管理分析（发展到内营者服务的管理分析（发展到内 部管理，形成了完整的财务报表部管理，形成了完整的财务报表 分析体系）分析体系） l财务报表分析是指以企业基本活财务报表分析是指以企业基本活 动为对象，以财务报表为主要信动为对象，以财务报表为主要信 息来源，以分析和综合为主要方息来源，以分析和综合为主要方 法的系统认识企业的过程，其目法的系统认识企业的过程，其目 的是了解过去、评价现在和预测的是了解过去、评价现在和预测 未来，以帮助报表使用人改善决未来，以帮助报表使用人改善决 策。策。

4、 l1、财务报表分析的对象、财务报表分析的对象 l直接对象主要是财务报表，其实质直接对象主要是财务报表，其实质 是企业各项基本活动，具体包括：是企业各项基本活动，具体包括： l（1）筹资活动关键是选择适宜）筹资活动关键是选择适宜 的资本结构。与资产负债表、利润的资本结构。与资产负债表、利润 表和现金流量表紧密相连。表和现金流量表紧密相连。 l（2）投资活动关键是衡量其风）投资活动关键是衡量其风 险和报酬。与资产负债表、利润表险和报酬。与资产负债表、利润表 和现金流量表紧密相连。和现金流量表紧密相连。 l（3）经营活动关键是取得收）经营活动关键是取得收 益。与资产负债表、利润表和现益。与资产负债

5、表、利润表和现 金流量表紧密相连。成为企业最金流量表紧密相连。成为企业最 重要的财务分析之一。重要的财务分析之一。 l2、财务报表分析的结果（目的）、财务报表分析的结果（目的） 对企业作出的某些判断：了解过去、对企业作出的某些判断：了解过去、 评价现在和预测未来。评价现在和预测未来。 l不同的报表使用者其分析的目的不不同的报表使用者其分析的目的不 完全相同：投资者（分析盈利能力、完全相同：投资者（分析盈利能力、 风险）、债权人（分析偿债能力、风险）、债权人（分析偿债能力、 盈利能力）、经营者（最具综合性）盈利能力）、经营者（最具综合性） 等。等。 l注意：报表分析只能发现问题，而注意：报表分析

6、只能发现问题，而 不能提供解决问题的方案。不能提供解决问题的方案。 l3、财务报表分析的方法：比较、财务报表分析的方法：比较、 分类、类比、归纳、演绎、分析分类、类比、归纳、演绎、分析 和综合等。其中分析和综合是最和综合等。其中分析和综合是最 基本的方法。基本的方法。 l（1）分析：分解研究，以达到）分析：分解研究，以达到 认识其本质的目的。包括定性分认识其本质的目的。包括定性分 析、定量分析、因果分析和系统析、定量分析、因果分析和系统 分析。如各种指标分析。如各种指标 l（2）综合：把研究对象联系起）综合：把研究对象联系起 来，从总体上把握事物的本质和来，从总体上把握事物的本质和 规律。如杜

7、邦财务分析体系规律。如杜邦财务分析体系 l1、债权人包括提供商业信用、债权人包括提供商业信用 的赊销商（是否能够到期支付货的赊销商（是否能够到期支付货 款）和提供融资服务的金融机构款）和提供融资服务的金融机构 （偿债能力及盈利能力）（偿债能力及盈利能力） l2、投资人主要是指普通股东、投资人主要是指普通股东 （盈利能力、风险）（盈利能力、风险） l3、经理人员利用内部、外部、经理人员利用内部、外部 所有资料进行综合性分析，以改所有资料进行综合性分析，以改 善报表。善报表。 l4、政府机构有关人士监管、政府机构有关人士监管 l5、其他人士、其他人士 l1、短期偿债能力分析、短期偿债能力分析 l2

8、、长期偿债能力分析、长期偿债能力分析 l3、资产运营效率分析、资产运营效率分析 l4、获利能力分析、获利能力分析 l5、投资报酬分析、投资报酬分析 l6、现金流动分析、现金流动分析 l一、财务报表分析的原则一、财务报表分析的原则 l目的明确原则、实事求是原则、目的明确原则、实事求是原则、 全面分析原则、系统分析原则、全面分析原则、系统分析原则、 动态分析原则、定性与定量分析动态分析原则、定性与定量分析 相结合原则、成本效益原则。相结合原则、成本效益原则。 l二、财务报表分析步骤二、财务报表分析步骤 l明确分析目的设计分析程序明确分析目的设计分析程序 收集信息分析研究综合考虑收集信息分析研究综合

9、考虑 得出分析结论得出分析结论 l1、比较分析法、比较分析法 l（1）按比较的标准分类）按比较的标准分类 l历史标准分析期与前期或连续历史标准分析期与前期或连续 数期项目金额的对比。又称为趋数期项目金额的对比。又称为趋 势分析。包括绝对额比较、相对势分析。包括绝对额比较、相对 额比较和绘图比较。额比较和绘图比较。 l同业标准与同行业平均指标或同业标准与同行业平均指标或 同行业中先进指标对比。可以反同行业中先进指标对比。可以反 映企业的竞争地位。映企业的竞争地位。 l预算标准与预算数额对比。可预算标准与预算数额对比。可 以反映预算的完成程度。以反映预算的完成程度。 l（2）按比较的指标分类）按比

10、较的指标分类 l总量指标金额总量进行对比。主总量指标金额总量进行对比。主 要用于历史和预算比较。要用于历史和预算比较。 l财务比率各会计要素间形成的相财务比率各会计要素间形成的相 关比率，是最重要的比较。广泛用关比率，是最重要的比较。广泛用 于历史比较、同业比较和预算比较于历史比较、同业比较和预算比较 l结构百分比用百分率表示某一结构百分比用百分率表示某一 报表项目的内部结构。是一种特报表项目的内部结构。是一种特 殊的财务比率。可以了解各项目殊的财务比率。可以了解各项目 的相对重要性。的相对重要性。 l2、因素分析法：把事物整体按、因素分析法：把事物整体按 照其影响因素分解为若干个局部照其影响

11、因素分解为若干个局部 的分析方法。的分析方法。 l（1）比率因素分解法把一个）比率因素分解法把一个 财务比率分解为若干个影响因素财务比率分解为若干个影响因素 的财务比率的方法。的财务比率的方法。 l（2）差异因素分解法针对形）差异因素分解法针对形 成差异的原因进行分析。包括定成差异的原因进行分析。包括定 基替代法和连环替代法。基替代法和连环替代法。 l定基替代法采用基期标准值替定基替代法采用基期标准值替 代实际值，以测定各因素对财务代实际值，以测定各因素对财务 指标的影响。指标的影响。 l连环替代法首先对各影响因素连环替代法首先对各影响因素 按照重要性排序；其次按顺序连按照重要性排序；其次按顺

12、序连 环用上期标准值替代实际值，已环用上期标准值替代实际值，已 经替代的就不变；连环求差即为经替代的就不变；连环求差即为 各因素对财务指标的影响各因素对财务指标的影响 l主要为财务报表，同时还包括各主要为财务报表，同时还包括各 种补充信息。种补充信息。 l一、财务报表的种类一、财务报表的种类 l1、资产负债表及其附表、资产负债表及其附表 l（1）资产负债表的结构）资产负债表的结构 l“资产负债资产负债+所有者权益所有者权益” “投资筹资投资筹资” l投资增加投资增加扩大筹资（首先从内扩大筹资（首先从内 部解决，其次是负债筹资，最后部解决，其次是负债筹资，最后 股权筹资。）股权筹资。） l（2）

13、资产负债表的附表）资产负债表的附表 l资产减值明细表资产减值明细表 l所有者权益增减变动明细表所有者权益增减变动明细表 l应交增值税明细表应交增值税明细表 l2、利润表及其附表、利润表及其附表 l（1）利润表的结构）利润表的结构 l我国采用多步式利润表（主营业我国采用多步式利润表（主营业 务利润、营业利润、利润总额、务利润、营业利润、利润总额、 净利润）净利润） l利润表以利润表以“营业利润营业利润”为分界，为分界， 上半部分表示经营活动带来的上半部分表示经营活动带来的 ebit，反映企业的获利能力，下，反映企业的获利能力，下 半部分表示非经营活动，不代表半部分表示非经营活动，不代表 企业的获

14、利能力，往往是企业粉企业的获利能力，往往是企业粉 饰报表的一种途径。饰报表的一种途径。 l注意调整报表中的注意调整报表中的“财务费用财务费用” 科目进入报表的下半部分科目进入报表的下半部分 l对利润表中非正常损益的补充资对利润表中非正常损益的补充资 料：出售部门或投资的所得收益；料：出售部门或投资的所得收益； 自然灾害发生的损失；会计政策自然灾害发生的损失；会计政策 变更增加或减少的利润；会计估变更增加或减少的利润；会计估 计变更增加或减少的利润；债务计变更增加或减少的利润；债务 重组损失；其他非正常损益。重组损失；其他非正常损益。 l（2）利润表的附表）利润表的附表 l利润分配表和分部报表（

15、业务分利润分配表和分部报表（业务分 部和地区分部）部和地区分部） l3、现金流量表、现金流量表 l（1）现金流量表的结构）现金流量表的结构 l三个基本组成部分三个基本组成部分 l（2）现金流量表的编制基础）现金流量表的编制基础 l现金及现金等价物现金及现金等价物 l收付实现制收付实现制 l4、财务报表附注、财务报表附注 l目的：增加报表的信息量，改善目的：增加报表的信息量，改善 披露的充分性减少使用者的误解。披露的充分性减少使用者的误解。 l内容：包括内容：包括13项项 l（1）不符合会计核算前提的说明）不符合会计核算前提的说明 l会计核算前提有哪些？在什么情会计核算前提有哪些？在什么情 况下

16、会有不符合一般会计核算前况下会有不符合一般会计核算前 提的情况出现？提的情况出现？ l（2）重要会计政策和会计估计）重要会计政策和会计估计 的说明的说明 l二者的概念：会计政策会计核二者的概念：会计政策会计核 算时遵循的具体原则以及所采纳算时遵循的具体原则以及所采纳 的具体会计处理方法；会计估计的具体会计处理方法；会计估计 企业对结果不确定的交易或事企业对结果不确定的交易或事 项以最近可利用的信息为基础所项以最近可利用的信息为基础所 进行的判断。进行的判断。 l注意二者的区别注意二者的区别 l（3）重要会计政策和会计估计变）重要会计政策和会计估计变 更的说明，以及重大会计差错更正更的说明，以及

17、重大会计差错更正 的说明的说明 l会计政策变更原因：会计法规变更；会计政策变更原因：会计法规变更； 能够提供更相关、更可靠的信息。能够提供更相关、更可靠的信息。 l会计估计变更原因：赖以估计的基会计估计变更原因：赖以估计的基 础发生了变化或积累了更多经验础发生了变化或积累了更多经验 l会计差错更正：原来使用错误。会计差错更正：原来使用错误。 l披露的内容：会计政策变更的内披露的内容：会计政策变更的内 容和理由；会计政策变更的影响容和理由；会计政策变更的影响 数；会计政策变更的累积影响数数；会计政策变更的累积影响数 不能合理确定的理由；会计估计不能合理确定的理由；会计估计 变更的内容和理由；会计

18、估计变变更的内容和理由；会计估计变 更的影响数；会计估计变更的影更的影响数；会计估计变更的影 响数不能合理确定的理由；重大响数不能合理确定的理由；重大 会计差错的内容；重大会计差错会计差错的内容；重大会计差错 更正的金额。更正的金额。 l（4）或有事项的说明）或有事项的说明 l或有事项是指过去交易或事项形或有事项是指过去交易或事项形 成的一种状况，其结果需通过未成的一种状况，其结果需通过未 来不确定事项的发生与不发生予来不确定事项的发生与不发生予 以证实。包括或有负债和或有资以证实。包括或有负债和或有资 产。产。 l或有负债应当披露：形成的原因；或有负债应当披露：形成的原因； 预计产生的财务影

19、响；获得补偿预计产生的财务影响；获得补偿 的可能性的可能性 l或有资产一般情况下不需要披露，或有资产一般情况下不需要披露， 但是当其很可能给企业带来经济但是当其很可能给企业带来经济 利益时，可以披露其形成原因及利益时，可以披露其形成原因及 其财务影响。其财务影响。 l（5）资产负债表日后事项说明）资产负债表日后事项说明 l资产负债表日后事项是指资产负资产负债表日后事项是指资产负 债表日至报表报出日之间发生或债表日至报表报出日之间发生或 存在的事项。包括有两种事项：存在的事项。包括有两种事项： 调整事项和非调整事项。对于调调整事项和非调整事项。对于调 整事项应当形成会计分录予以调整事项应当形成会

20、计分录予以调 整并在报表附注中加以披露；对整并在报表附注中加以披露；对 于非调整事项则在报表附注中加于非调整事项则在报表附注中加 以披露即可。以披露即可。 l（6）关联方交易及其交易说明）关联方交易及其交易说明 l关联方关系是指一方有能力直接关联方关系是指一方有能力直接 或间接控制、共同控制另一方的或间接控制、共同控制另一方的 财务或经营决策，或者是对另一财务或经营决策，或者是对另一 方的财务和经营决策能施加重大方的财务和经营决策能施加重大 影响。影响。 l关联方交易应当披露：关联企业关联方交易应当披露：关联企业 的经济性质或类型、名称、法定的经济性质或类型、名称、法定 代表人、注册资本等；主

21、营业务；代表人、注册资本等；主营业务； 所持股份或权益及其变化；与关所持股份或权益及其变化；与关 联方企业交易的性质、类型及其联方企业交易的性质、类型及其 交易要素。交易要素。 l（7）重要资产转让及其出售的）重要资产转让及其出售的 说明说明 l（8）企业合并、分立的说明）企业合并、分立的说明 l（9）会计报表重要项目的说明）会计报表重要项目的说明 （应收账款、存货、投资、固定（应收账款、存货、投资、固定 资产、无形资产以及长期待摊费资产、无形资产以及长期待摊费 用等）用等） l（10）收入（分项目披露）收入（分项目披露） l（11）所得税的会计处理方法）所得税的会计处理方法 l（12）合并会

22、计报表的说明）合并会计报表的说明 l（13）其他）其他 l我国属于法规会计模式，主要包我国属于法规会计模式，主要包 括以下实务规范：括以下实务规范： l1、会计法（、会计法（198519931999） l2000年年7月月1日正式实施日正式实施 l2、会计核算制度、会计核算制度 l分行业会计制度、企业会计制度、分行业会计制度、企业会计制度、 企业会计准则、会计核算的补充企业会计准则、会计核算的补充 规定规定 l3、上市公司会计信息揭示制度、上市公司会计信息揭示制度 l招股说明书、上市公告书、定期招股说明书、上市公告书、定期 报告和临时公告报告和临时公告 l4、国际会计标准的协调、国际会计标准的

23、协调 l国际会计准则国际会计准则 l5、会计师的职业道德、会计师的职业道德 l职业技能、保密要求、廉洁正直、职业技能、保密要求、廉洁正直、 保持客观性等保持客观性等 l1、财务报表审计上市公司、财务报表审计上市公司、 国有企业、国有控股或占主导地国有企业、国有控股或占主导地 位的企业以及外商投资企业等都位的企业以及外商投资企业等都 要经过注册会计师的审计要经过注册会计师的审计 l2、审计报告的类型、审计报告的类型 l无保留意见、保留意见、否定意无保留意见、保留意见、否定意 见和拒绝表示意见见和拒绝表示意见 l学习目的：掌握资产负债表和利学习目的：掌握资产负债表和利 润表的初步分析方法润表的初步

24、分析方法 l重点：比较分析法和结构百分比重点：比较分析法和结构百分比 分析法的应用分析法的应用 l难点：报表数据需要根据分析目难点：报表数据需要根据分析目 的进行调整，以便不断分解、不的进行调整，以便不断分解、不 断比较断比较 l目的：准确理解报表数据本身的目的：准确理解报表数据本身的 含义，获得对企业财务状况的准含义，获得对企业财务状况的准 确认识，为进一步分析奠定基础确认识，为进一步分析奠定基础 l程序：阅读比较解释调整程序：阅读比较解释调整 l技术方法：总量指标差额比较和技术方法：总量指标差额比较和 结构百分比比较结构百分比比较 l重点：变动大、对财务状况、经重点：变动大、对财务状况、经

25、 营成果影响较大的项目营成果影响较大的项目 l1、资产总额的初步分析：代表、资产总额的初步分析：代表 企业的投资规模（拥有或控制的企业的投资规模（拥有或控制的 经济资源的规模），但它并不代经济资源的规模），但它并不代 表收益能力，也不代表偿债能力。表收益能力，也不代表偿债能力。 l注意其总体结构分析注意其总体结构分析 l2、资产各项目的初步分析、资产各项目的初步分析 l（1）货币资金企业持有货币）货币资金企业持有货币 资金，主要是为了满足经营需要、资金，主要是为了满足经营需要、 预防需要和投机需要，但企业持预防需要和投机需要，但企业持 有过多或过少的货币资金，都将有过多或过少的货币资金，都将

26、会对实现企业财务管理目标产生会对实现企业财务管理目标产生 不利影响。不利影响。 l注意在与前期比较的同时，与同注意在与前期比较的同时，与同 行业比较。还要结合现金流量表行业比较。还要结合现金流量表 及报表附注进行分析及报表附注进行分析 l（2）短期投资资产负债表上是）短期投资资产负债表上是 以净额列示，注意前后期变化及资以净额列示，注意前后期变化及资 产减值准备明细表中的列示，但由产减值准备明细表中的列示，但由 于短期投资在流动资产中所占比例于短期投资在流动资产中所占比例 较小，因此可不作重点分析。较小，因此可不作重点分析。 l（3）应收款项资产负债表上是）应收款项资产负债表上是 以净额列示，

27、包括应收账款和其他以净额列示，包括应收账款和其他 应收款。注意分析其增减变化原因应收款。注意分析其增减变化原因 及资产减值准备明细表中的列示。及资产减值准备明细表中的列示。 l（4）存货资产负债表上是以）存货资产负债表上是以 净额列示，在分析存货增减变动净额列示，在分析存货增减变动 原因时应当结合报表附注及资产原因时应当结合报表附注及资产 减值准备明细表进行。减值准备明细表进行。 l（5）其他流动资产由于其他）其他流动资产由于其他 流动资产在流动资产中所占比例流动资产在流动资产中所占比例 较小，因此可不作重点分析较小，因此可不作重点分析 l（6）长期投资分为长期股权）长期投资分为长期股权 投资

28、、长期债权投资，以净额列投资、长期债权投资，以净额列 示。注意结合资产减值准备明细示。注意结合资产减值准备明细 表进行分析表进行分析 l（7）固定资产包括）固定资产包括“固定资固定资 产原值产原值”、“累计折旧累计折旧”、“固固 定资产减值准备定资产减值准备”、“在建工在建工 程程”、“工程物资工程物资”、“固定资固定资 产清理产清理”等，结合资产减值准备等，结合资产减值准备 明细表进行分析明细表进行分析 l（8）无形资产资产负债表上）无形资产资产负债表上 是以净额列示，由于所占长期资是以净额列示，由于所占长期资 产比重较低，应当结合报表附注产比重较低，应当结合报表附注 及资产减值准备明细表进

29、行简单及资产减值准备明细表进行简单 分析。分析。 l（9）递延税款借项由于所占）递延税款借项由于所占 长期资产比重较低，简单对比分长期资产比重较低，简单对比分 析即可。析即可。 l1、负债总额初步分析结合总、负债总额初步分析结合总 体结构，对比前后期数据进行比体结构，对比前后期数据进行比 较。较。 l2、负债各项目初步分析分析、负债各项目初步分析分析 方法与资产负债表各项目分析相方法与资产负债表各项目分析相 同，具体分析略。同，具体分析略。 l分析方法同前分析方法同前 l一、净利润形成的初步分析一、净利润形成的初步分析 l1、方法：采用与会计综合核算、方法：采用与会计综合核算 相反的方法，从净

30、利润利润总相反的方法，从净利润利润总 额营业利润主营业务利润，额营业利润主营业务利润， 寻找净利润形成及变动的原因。寻找净利润形成及变动的原因。 l2、具体分析、具体分析 l二、利润分配的初步分析二、利润分配的初步分析 l注意分析未分配利润差异及其形注意分析未分配利润差异及其形 成原因。成原因。 l学习目的：理解短期偿债能力分析学习目的：理解短期偿债能力分析 的各种指标及其影响因素的各种指标及其影响因素 l重点：掌握短期偿债能力评价指标重点：掌握短期偿债能力评价指标 的计算与调整的计算与调整 l难点：注意短期偿债能力的同业比难点：注意短期偿债能力的同业比 较、历史比较和预算比较的区别与较、历史

31、比较和预算比较的区别与 联系联系 l一、短期偿债能力一、短期偿债能力 l1、概念：是指企业用流动资产、概念：是指企业用流动资产 偿还流动负债的现金保障程度。偿还流动负债的现金保障程度。 l理解：理解： l（1）注意二者数量与质量的对）注意二者数量与质量的对 比比 l（2）流动资产的质量是指其）流动资产的质量是指其 “流动性流动性”，即转换成现金的能，即转换成现金的能 力力 l这应当从三个方面加以理解：这应当从三个方面加以理解： l其一，经过正常交易程序变现其一，经过正常交易程序变现 l其二，取决于资产变现的时间及其二，取决于资产变现的时间及 预计出售价与实际出售价的差额预计出售价与实际出售价的

32、差额 l其三，能否在其三，能否在1年或超过年或超过1年的一年的一 个营业周期内变现个营业周期内变现 l（3）流动负债的质量是指偿债）流动负债的质量是指偿债 的强制性和紧迫性的强制性和紧迫性 l2、意义、意义 l（1）征对企业管理者企业承受财）征对企业管理者企业承受财 务风险的能力的大小务风险的能力的大小 l（2）征对投资者企业盈利能力的）征对投资者企业盈利能力的 高低和投资机会的多少高低和投资机会的多少 l（3）征对债权人能否按期收回本）征对债权人能否按期收回本 息息 l（4）征对供应商和消费者企业履）征对供应商和消费者企业履 行合同能力的强弱行合同能力的强弱 l3、评价、评价 l（1）直接对

33、比二者的数量）直接对比二者的数量 l（2）考察资产的流动性）考察资产的流动性 l（3）直接比较不断产生的现金）直接比较不断产生的现金 和产生的债务和产生的债务 l1、营运资本是指企业流动资产、营运资本是指企业流动资产 总额减去流动负债总额后的余额，总额减去流动负债总额后的余额， 也称净营运资本。其计算公式如也称净营运资本。其计算公式如 下：营运资本流动资产下：营运资本流动资产-流动流动 负债负债 l征对这个等式应当注意以下几点：征对这个等式应当注意以下几点： l（1）流动资产中：现金不包括）流动资产中：现金不包括 特殊用途的现金；短期投资必须特殊用途的现金；短期投资必须 是短期持有的；应收账款

34、中不包是短期持有的；应收账款中不包 括非正常营业和超期括非正常营业和超期1年以上的年以上的 应收帐款；存货中不包括非正常应收帐款；存货中不包括非正常 营业需要的存货营业需要的存货 l（2）营运资本是用来计量短期）营运资本是用来计量短期 偿债能力的绝对指标。当营运资偿债能力的绝对指标。当营运资 本大于零时，说明说明偿债有保本大于零时，说明说明偿债有保 证，与营运资本对应的流动资产证，与营运资本对应的流动资产 是以一定数额的长期负债或所有是以一定数额的长期负债或所有 者权益作为资金来源；反之则表者权益作为资金来源；反之则表 明偿债风险很大，企业部分长期明偿债风险很大，企业部分长期 资产是以流动负债

35、作为资金来源。资产是以流动负债作为资金来源。 l2、营运资本的合理性、营运资本的合理性 l过多的营运资本过多的营运资本 获利能力差获利能力差 l营运资本不足营运资本不足 影响偿债能力影响偿债能力 l所以企业应当保持适当的营运资所以企业应当保持适当的营运资 本规模（没有一个统一的标准）本规模（没有一个统一的标准） l注意：由于营运资本是一个绝对注意：由于营运资本是一个绝对 数，因此不便于不同企业之间的数，因此不便于不同企业之间的 比较。在这一点上，流动比率刚比较。在这一点上，流动比率刚 好能够弥补此缺陷。好能够弥补此缺陷。 l、流动比率的含义、流动比率的含义 l流动比率流动资产流动比率流动资产流

36、动负债流动负债 l标准值为标准值为2，同时结合该行业平，同时结合该行业平 均值及该企业指标值的变动情况均值及该企业指标值的变动情况 加以比较。加以比较。 l站在债权人的角度，该指标越高站在债权人的角度，该指标越高 越好；而站在企业的角度，该指越好；而站在企业的角度，该指 标要适度。标要适度。 l、流动比率的计算、流动比率的计算 l（）流动资产：应扣除特殊用（）流动资产：应扣除特殊用 途的现金；扣除不能随时变现的途的现金；扣除不能随时变现的 短期投资；扣除坏帐准备和有退短期投资；扣除坏帐准备和有退 货权的应收帐款数额；扣除回收货权的应收帐款数额；扣除回收 期一年以上的应收帐款；扣除超期一年以上的

37、应收帐款；扣除超 出需要的存货等。区分出需要的存货等。区分“一年内一年内 到期的长期债券投资到期的长期债券投资”与一般的与一般的 “长期债券投资长期债券投资”。 l（）流动负债：注意（）流动负债：注意“表外负表外负 债债”，即长期负债的到期部分以及，即长期负债的到期部分以及 未列入报表的债务，如未列入报表的债务，如“或有负债或有负债” 等。等。 l（）注意流动资产的计价：（）注意流动资产的计价：“短短 期投资期投资”采用成本与市价孰低法、采用成本与市价孰低法、 存货一般采用实际成本入帐，要注存货一般采用实际成本入帐，要注 意其发出的计价方法，以确定其实意其发出的计价方法，以确定其实 际成本等。

38、总之，流动资产的计价际成本等。总之，流动资产的计价 方法要保持一贯性。方法要保持一贯性。 l、流动比率的局限性：只有债务、流动比率的局限性：只有债务 的出现与资产的周转完全均匀发生的出现与资产的周转完全均匀发生 时，流动比率才能正确反映偿债能时，流动比率才能正确反映偿债能 力。下列情况除外：力。下列情况除外： l（）季节性经营的企业，销售不（）季节性经营的企业，销售不 均匀均匀 l（）大量使用分期付款方式结算（）大量使用分期付款方式结算 l（）大量现销（）大量现销 l（）年末销售大幅度上升或下降（）年末销售大幅度上升或下降 l、速动比率的含义、速动比率的含义 l这是对流动比率的改进，比它更这是

39、对流动比率的改进，比它更 加准确、可信加准确、可信 l速动比率（流动资产存货）速动比率（流动资产存货） 流动负债流动负债 l标准比率为标准比率为1，但是应当结合企，但是应当结合企 业的实际情况进行评价业的实际情况进行评价 l剔除存货的原因：剔除存货的原因： l（）流动性最弱（）流动性最弱 l（）可能存在已经损失但没有（）可能存在已经损失但没有 处理不能变现的存活处理不能变现的存活 l（）可能已经部分抵押（）可能已经部分抵押 l（）成本与市价之间存在一定（）成本与市价之间存在一定 差异差异 l、速动比率的局限性、速动比率的局限性 l（）是一个静态指标（）是一个静态指标 l（）应收账款的质量可能会

40、影（）应收账款的质量可能会影 响速动比率的可信性响速动比率的可信性 l（）预付款项应当扣除（）预付款项应当扣除 l、保守的速动比率、保守的速动比率 l保守速动比率（货币资金保守速动比率（货币资金+短短 期证券投资净额期证券投资净额+应收账款净额）应收账款净额） 流动负债流动负债 l现金比率（货币资金现金比率（货币资金+短期投短期投 资净额）资净额）流动负债流动负债 l表明企业在最坏情况下的短期偿表明企业在最坏情况下的短期偿 债能力债能力 l企业应当保持适度的现金比率企业应当保持适度的现金比率 （结合现金资产的存量变化）（结合现金资产的存量变化） l一、同业比较分析明确竞争地一、同业比较分析明确

41、竞争地 位位 l、同业的界定：两个标准、同业的界定：两个标准 l（1）最终产品是否相同，生产）最终产品是否相同，生产 同类产品或同系列产品的企业即同类产品或同系列产品的企业即 可认定为同业。可认定为同业。 l（2）生产结构（原材料、生产）生产结构（原材料、生产 技术、生产方式等）是否相同。技术、生产方式等）是否相同。 l2、标准的选择：同业先进水平、标准的选择：同业先进水平、 同业平均水平或竞争对手水平。同业平均水平或竞争对手水平。 通过财政部颁布的企业绩效评价通过财政部颁布的企业绩效评价 标准或上市公司公开信息进行统标准或上市公司公开信息进行统 计分析而得出的平均值。计分析而得出的平均值。

42、l3、分析步骤：、分析步骤： l（1）流动性比率的比较分析）流动性比率的比较分析 l（2）存货周转率和应收帐款周）存货周转率和应收帐款周 转率的比较分析转率的比较分析 l（3）速动比率的比较分析）速动比率的比较分析 l（4）现金的比较分析）现金的比较分析 l（5）综合评价企业短期偿债能）综合评价企业短期偿债能 力力 l1、历史指标的选择：历史最好、历史指标的选择：历史最好 水平或企业在正常生产经营情况水平或企业在正常生产经营情况 下的实际值下的实际值 l2、优点：、优点： l（1）比较基础可靠）比较基础可靠 l（2）具有较强的可比性，便于）具有较强的可比性，便于 找出问题找出问题 l3、分析步

43、骤：与同业比较分析、分析步骤：与同业比较分析 相同相同 l1、优点：、优点： l（1）预算标准符合企业的实际）预算标准符合企业的实际 情况情况 l（2）预算标准具有较强的可比）预算标准具有较强的可比 性性 l（3）便于内部管理人员进行财）便于内部管理人员进行财 务分析务分析 l2、缺点：、缺点： l（1）预算标准的制定可能受到）预算标准的制定可能受到 人为因素的影响人为因素的影响 l（2）对外部分析人员没有意义）对外部分析人员没有意义 l3、分析步骤：与同业比较分析、分析步骤：与同业比较分析 相同相同 l1、增强变现能力的因素、增强变现能力的因素 l（1）可动用的银行贷款指标）可动用的银行贷款

44、指标 l（2）准备很快变现的长期资产）准备很快变现的长期资产 l（3）偿债能力的声誉）偿债能力的声誉 l2、减少变现能力的因素或有、减少变现能力的因素或有 负债负债 l（1）已贴现的商业承兑汇票）已贴现的商业承兑汇票 l（2）未决诉讼）未决诉讼 l（3）未决仲裁）未决仲裁 l（4）为其他单位提供的债务担）为其他单位提供的债务担 保保 l学习目的：理解长期偿债能力的学习目的：理解长期偿债能力的 影响因素和各种衡量指标及其运影响因素和各种衡量指标及其运 用用 l重点：各种长期偿债能力指标的重点：各种长期偿债能力指标的 计算计算 l难点：长期偿债能力指标的分析难点：长期偿债能力指标的分析 运用及其与

45、盈利能力的关系运用及其与盈利能力的关系 l一、长期偿债能力的概念：是企一、长期偿债能力的概念：是企 业偿还长期债务的现金保障程度。业偿还长期债务的现金保障程度。 取决于企业的资本结构及获利能取决于企业的资本结构及获利能 力力 l1、资本结构：是企业长期筹资、资本结构：是企业长期筹资 来源的构成和比例关系。它对长来源的构成和比例关系。它对长 期偿债能力的影响主要体现在：期偿债能力的影响主要体现在： l（1）权益资本是承担长期债务）权益资本是承担长期债务 的基础的基础 l（2）资本结构影响企业的财务）资本结构影响企业的财务 风险，进而影响企业的偿债能力风险，进而影响企业的偿债能力 l2、获利能力、

46、获利能力 l长期债务长期资产运营产生长期债务长期资产运营产生 收益偿还本金及利息收益偿还本金及利息 l3、长期偿债能力分析的意义、长期偿债能力分析的意义 l（1）经营者优化资本结构和）经营者优化资本结构和 降低财务风险降低财务风险 l（2）投资者安全性和盈利性）投资者安全性和盈利性 l（3）债权人安全性）债权人安全性 l（4）其他，如政府可以了解企）其他，如政府可以了解企 业经营的安全性以便作出适当的业经营的安全性以便作出适当的 财政金融政策；关联方通过了解财政金融政策；关联方通过了解 企业的经营状况可以判定是否继企业的经营状况可以判定是否继 续合作等。续合作等。 l1、资产负债率的含义、资产

47、负债率的含义 l资产负债率负债总额资产负债率负债总额资产总额资产总额 l保持适度的负债经营最佳资本结保持适度的负债经营最佳资本结 构（综合筹资成本最低）构（综合筹资成本最低） l一般而言，资产负债率的适宜水平一般而言，资产负债率的适宜水平 为为4060，根据经营风险的不，根据经营风险的不 同而进行不同选择。同而进行不同选择。 l2、资产负债率的分析、资产负债率的分析 l（1）债权人角度越低越好）债权人角度越低越好 l（2）股东角度越高越好（税）股东角度越高越好（税 额庇护利益；当资本利润率高于额庇护利益；当资本利润率高于 债务成本率时，股东可得到更高债务成本率时，股东可得到更高 利益；不会分散

48、股东控股权）利益；不会分散股东控股权） l（3）经营者角度结合风险因）经营者角度结合风险因 素考虑，适度把握资产负债率素考虑，适度把握资产负债率 l资产负债率分析中应注意的几个资产负债率分析中应注意的几个 问题：问题： l其一，资产负债率的计算采取的其一，资产负债率的计算采取的 是保守观点，即总额之比是保守观点，即总额之比 l其二，应当结合国家总体经济计其二，应当结合国家总体经济计 划、行业特点、竞争地位等多种划、行业特点、竞争地位等多种 因素进行分析因素进行分析 l其三，揭示的是债权人利益的保其三，揭示的是债权人利益的保 障程度障程度 l1、产权比率的含义、产权比率的含义 l产权比率负债总额

49、产权比率负债总额所有者权所有者权 益总额益总额 l 资产负债率资产负债率（1 资产负债率）资产负债率） ddfg dgf l2、产权比率的分析、产权比率的分析 l（1）说明企业财务结构的风险）说明企业财务结构的风险 性，以及所有者权益对偿债风险性，以及所有者权益对偿债风险 的承受能力的承受能力 l（2）其他分析方法与资产负债）其他分析方法与资产负债 率类似率类似 l（3）注意所有者权益中一些特）注意所有者权益中一些特 殊项目的处理殊项目的处理 l1、有形净值债务率的含义、有形净值债务率的含义 l有形净值债务率负债总额有形净值债务率负债总额 （股东权益无形资产净值）（股东权益无形资产净值） l2

50、、有形净值债务率分析、有形净值债务率分析 l（1）反映了企业在清算时债权人）反映了企业在清算时债权人 投入资本受股东权益的保障程度投入资本受股东权益的保障程度 l（2）其分析与产权比率分析相同）其分析与产权比率分析相同 l（3）扣除了无形资产偿债）扣除了无形资产偿债 l（4）注意其他一些特殊项目的处）注意其他一些特殊项目的处 理理 l一、利息偿付倍数分析一、利息偿付倍数分析 l1、利息偿付倍数的计算、利息偿付倍数的计算 l利息偿付倍数息税前利润利息偿付倍数息税前利润利利 息费用息费用 l（1）息税前利润税后利润）息税前利润税后利润+利利 息费用息费用+所得税所得税 l（2）利息费用为全部应付利

51、息，）利息费用为全部应付利息， 包括费用化的利息和资本化的利包括费用化的利息和资本化的利 息息 l2、利息偿付倍数的分析、利息偿付倍数的分析 l（1）从偿付利息资金的来源角）从偿付利息资金的来源角 度考察债务利息的偿还能力度考察债务利息的偿还能力 l（2）有不同的标准界限）有不同的标准界限 l（3）一般应连续几年的该项指）一般应连续几年的该项指 标比较标比较 l（4）注意一些非付现费用的处）注意一些非付现费用的处 理理 l（5）可以进一步计算长期债务）可以进一步计算长期债务 与运营资本的比率与运营资本的比率 l1、固定支出偿付倍数的计算、固定支出偿付倍数的计算 l固定支出偿付倍数（税前利润固定

52、支出偿付倍数（税前利润+ 固定支出）固定支出）固定支出固定支出 l（1）固定支出包括：计入财务费）固定支出包括：计入财务费 用的利息支出；资本化利息；经用的利息支出；资本化利息；经 营租赁中的利息费用和优先股股营租赁中的利息费用和优先股股 息等。他们都是指税前固定支出。息等。他们都是指税前固定支出。 l（2）我们通常采用的计算公式）我们通常采用的计算公式 为：为： l固定支出偿付倍数（息税前利固定支出偿付倍数（息税前利 润润+租赁费中的利息）租赁费中的利息）利息利息 费用费用+租赁费中的利息租赁费中的利息+优先股股优先股股 息（息（1所得税税率）所得税税率） l2、固定支出偿付倍数的分析、固定

53、支出偿付倍数的分析 l是利息偿付倍数的扩展，其分析是利息偿付倍数的扩展，其分析 方法与利息偿付倍数分析相同。方法与利息偿付倍数分析相同。 l一、长期资产和长期债务相互对应一、长期资产和长期债务相互对应 l1、长期资产、长期资产 l（1）固定资产：入帐；折旧；减值）固定资产：入帐；折旧；减值 准备等准备等 l（2）长期投资：入帐；减值准备等）长期投资：入帐；减值准备等 l（3）无形资产：入帐；摊销；减值）无形资产：入帐；摊销；减值 准备等准备等 l2、长期债务：长期借款、长期、长期债务：长期借款、长期 应付款、应付债券、专项应付款应付款、应付债券、专项应付款 等，在分析时应当注意：等，在分析时应

54、当注意： l（1）会计政策和会计方法有很）会计政策和会计方法有很 强的选择性强的选择性 l（2）可转换债券负债）可转换债券负债 l（3）优先股有固定到期日、）优先股有固定到期日、 偿债要求和法定赎回要求的作为偿债要求和法定赎回要求的作为 负债负债 l主要是指经营租赁，一般而言，主要是指经营租赁，一般而言， 其租赁费用的三分之一是利息费其租赁费用的三分之一是利息费 用，其余三分之二为经营租赁的用，其余三分之二为经营租赁的 本金，应就此数调整资产和负债本金，应就此数调整资产和负债 数额。数额。 l1、退休金计划的含义：是一种企、退休金计划的含义：是一种企 业与职工之间关于职工退休后退业与职工之间关

55、于职工退休后退 休金支付的协议。休金支付的协议。 l2、退休金计划的内容、退休金计划的内容 l（1）确定提拨退休金计划：根）确定提拨退休金计划：根 据提存的退休基金和用退休金产据提存的退休基金和用退休金产 生的投资收益确定退休金支付金生的投资收益确定退休金支付金 额。额。 l（2） 确定利益退休金计划：根确定利益退休金计划：根 据职工工资收入和服务年限来确据职工工资收入和服务年限来确 定退休金支付金额的方法。定退休金支付金额的方法。 l3、与退休金计划有关的概念、与退休金计划有关的概念 l（1）预计退休金负债：到某一）预计退休金负债：到某一 特定日期为止职工由于所提供的特定日期为止职工由于所提

56、供的 服务而赚得的养老金总额折算成服务而赚得的养老金总额折算成 该特定日期的现值。该特定日期的现值。 l（2）累计退休金负债：根据当）累计退休金负债：根据当 前工资水平计算的，到某一特定前工资水平计算的，到某一特定 日期为止职工由于提供服务而赚日期为止职工由于提供服务而赚 得的全部既得和非既得的退休金得的全部既得和非既得的退休金 之和，折算为该日期的现值。之和，折算为该日期的现值。 l（3）既得与非既得退休金负债）既得与非既得退休金负债 l既得退休金负债：在退休金计划既得退休金负债：在退休金计划 中明确规定即使职工不再继续为中明确规定即使职工不再继续为 企业服务，也有权领取的那部分企业服务，也

57、有权领取的那部分 退休金。退休金。 l非既得退休金负债：与既得退休非既得退休金负债：与既得退休 金相反。金相反。 l（4）退休金计划资产：企业按）退休金计划资产：企业按 退休金计划的规定，提拨给退休退休金计划的规定，提拨给退休 基金受托机构，并由受托机构进基金受托机构，并由受托机构进 行运营管理，用以支付未来退休行运营管理，用以支付未来退休 金的全部资产。金的全部资产。 l4、退休金计划的分析、退休金计划的分析 l当退休金资产的公允价值低于累当退休金资产的公允价值低于累 计退休金负债，就存在退休金未计退休金负债，就存在退休金未 达负债；反之则存在未达资产。达负债；反之则存在未达资产。 l或有事

58、项是指过去的交易或事项或有事项是指过去的交易或事项 形成的一种状态，其结果须通过形成的一种状态，其结果须通过 未来不确定事项的发生或不发生未来不确定事项的发生或不发生 予以证实。包括或有资产和或有予以证实。包括或有资产和或有 负债。负债。 l是指企业对外发出的将要承担的是指企业对外发出的将要承担的 某种经济责任或义务。是或有负某种经济责任或义务。是或有负 债的一个组成部分。债的一个组成部分。 l金融工具是指引起一方获得金融金融工具是指引起一方获得金融 资产并引起另一方承担金融负债资产并引起另一方承担金融负债 或享有所有者权益的契约。如债或享有所有者权益的契约。如债 券、股票、基金等。券、股票、

59、基金等。 l对偿债能力的影响主要表现在：对偿债能力的影响主要表现在： l1、金融工具的公允价值与帐面、金融工具的公允价值与帐面 价值发生重大差异，但并没有在价值发生重大差异，但并没有在 财务报表中或报表附注中揭示财务报表中或报表附注中揭示 l2、未能对金融工具的风险程度、未能对金融工具的风险程度 恰当披露恰当披露 l学习目的：掌握资产运用效率各学习目的：掌握资产运用效率各 种指标及其分析运用。种指标及其分析运用。 l重点：资产运用效率指标的计算重点：资产运用效率指标的计算 l难点：资产运用效率的分析运用难点：资产运用效率的分析运用 l一、资产运用效率的概念及其分一、资产运用效率的概念及其分 析

60、意义析意义 l、资产运用效率：是指资产利、资产运用效率：是指资产利 用的有效性和充分性用的有效性和充分性 l有效性是指资产使用的后果，即有效性是指资产使用的后果，即 资产利用的水平。最能反映资产资产利用的水平。最能反映资产 利用水平的是资产所产生的收入。利用水平的是资产所产生的收入。 l有效性存在一个问题：即分子分有效性存在一个问题：即分子分 母的一致性难以确定。为了解决母的一致性难以确定。为了解决 这个问题，我们以个别资产的周这个问题，我们以个别资产的周 转额来取代销售收入。此时反应转额来取代销售收入。此时反应 的是资产运用的充分性：即资产的是资产运用的充分性：即资产 的流动性。的流动性。