美国次贷危机的对策

1、美国次贷危机的对策 一、美国采取的措施 1.1 美联储采取的措施 美联储除采取连续大幅度地调低联邦基金利率、降低再贴现率等常规货币政 策手段以外还采取了各种非常规措施。 (1) 创新流动性管理手段。一是调整贴现政策。 2007年 8月 17日,美联储下调贴 现率 50个基点 , 使其与美联邦基金利率之差由此前 100个基点缩小为 50个基点 , 贷款期限延长至 30天。2008年 3月美联储再次下调贴现率 75个基点,使其贴现 率与联邦基金利率进一步缩小至 25 个基点,贷款期限延长至 90天。二是创新融 资机制。2007年12月12日,美联储采用定期贷款拍卖机制 TAF 2008年7月30

2、日，美联储推出84天期TAF,以更好地缓解3个月期短期融资市场的资金紧张情 况。美联储于2008年10月6日将TAF总规模扩大至3000亿。三是采用新融券 机制。四是采用一级交易商信贷工具PDCF向一级交易商开放贴现窗口，提供 隔夜贷款。五是采用资产支持商业票据AMLF六是采用商业票据融资工具CPFF 2008年10月7日,美联储宣布创建CPFF为美国的银行、大企业、地方政府等商 业票据发行方提供日常流动性支持。 (2) 救援金融机构。首先是对投资银行贝尔斯登的救助。 2008年3月 14日,美联 储紧急批准了 JP摩根与贝尔斯登的特殊交易，即纽联储通过JP摩根向贝尔斯登 提供应急资金 , 以

3、缓解其流动性短缺问题。 其次是对房利美和房地美的救助。 2008 年7月13日,以美联储将在两家企业的资本充足率监管和其他审慎性监管中发挥 咨询作用为条件 ,美联储将允许“两房”直接从纽联储贴现窗口借款。再次是对 美国国际集团AIG的救助。2008年9月16日,以美政府需获得A工G79.9%勺股 权以及持有其向其他股东分红的否决权为条件,美联储向AIG提供850亿美元的 高息抵押贷款。2008年10月8日,美联储允许AIG以投资级固定收益证券作抵 押,再次给予AIG378亿美元的贷款额度。最后是采取国际联合救援。要求各主要 国家中央银行通过公开市场操作等渠道向本国货币市场注入流动性 ; 与主要

4、国家 中央银行建立临时货币互换安排 , 并根据形势发展调整互换的期限和规模 ; 美联 储、欧洲中央银行、英格兰银行、加拿大中央银行、瑞典中央银行和瑞士国家银 行等联合宣布降息 50 个基点等。 二、美国财政部采取的措施 (1 )经济刺激计划。 2008年 1 月 4日,美国国会宣布实施 1500亿美元的一揽子财 政刺激计划。 美国家庭将得到不同程度的税收返还 , 商业投资第一年可以享受 50% 折旧,中小企业还可以享受到额外税收优惠。 2009年2月 13日,美国国会又批准 总额 7870亿美元的经济刺激计划。 (2) 援助、接管“两房”。 2008年7月 13日,美国财政部和美联储将联手援助

5、 “两 房”。包括提高“两房”贷款额度、必要时收购“两房”股份以及允许“两房” 直接从纽联储的贴现窗口借款。 2008年7月 22日,美国众议院批准总额 3000亿 美元的住房援助法案 , 这一法案授予财政部向 “两房”提供援助的权力 , 并可以为 陷入困境的房贷户提供帮助。 (3) 金融救援计划。 2008年10月 3日,美国政府批准了 2008年紧急经济稳定法 案,出台 7000亿美元的金融救援计划。 2009年3月 23日,美国财政部细化了 针对银行业不良资产剥离的计划。 (4) 改革金融监管体制。 2007 年秋天 , 保尔森宣布美国财政部将设计金融监管体 制改革方案。 2008年 3

6、月 31日,美国财政部公布了包括短期、中期和长期目标 在内的美国金融监管体制改革蓝图。 2009年 6月 17日美国政府公布了金融监管 改革白皮书,拉开了美国 20世纪 30年代经济大萧条以来最大规模的金融体系改 革序幕。美国金融监管改革方案主要内容包括五个方面。第一 , 加强监管金融机 构。第二, 全方位监管金融市场。 第三,避免不当金融行为损害消费者和投资者的 利益。第四,政府应该拥有应对金融危机所必需的政策工具。 第五, 建立国际监管 标准, 促进国际合作。 三、全球主要经济体措施 (1) 宏观经济政策放宽。 金融危机中 , 美联储的货币政策以降息和直接向商业银行 注资为主。 2008

7、年年底, 美联储已经把基准利率由 5.25%降至零至 0.25%。2009 年3月 18日,美联储开始再购买长期国债 ,并再次购入相关房产抵押债券和房贷 机构债券。为应对金融危机 ,日本政府于 2008年 10月30日发布“生活对策”的 追加经济对策 ,总规模 27万亿日元,其中政府财政支出将达 5万亿日元。此经济 对策分三个部分 ,第一部分是生活安心对策 ,包括家计紧急支援对策、 就业安全网 络强化对策和生活安心确保对策。第二部分为稳定金融、经济对策 , 包括稳定金 融资本市场对策、 中小企业支持对策以及强化增长对策。 第三部分为激发地方活 力对策。美国金融危机爆发后 , 印度也采取了很多应

8、对措施。一是努力增强国民 的购买力。印度除了采取补贴和降价等措施促销外 , 还与银行一起进行减息贷款 和降低税收 , 鼓励国民购买汽车、住房及大宗家电 , 同时稳定汽油等日常消费品的 价格。二是加大投资基础设施的力度。 一方面是印度中央和邦政府加大了对基础 设施建设的投资力度 , 另一方面是放低了外国资本进入印度基础设施建设领域的 门槛, 采取了更加宽松优惠的政策措施 , 尤其是在能源、交通和港口建设方面。 三 是高度重视对农业和农民的投资。印度政府不仅加强对农业项目的投资力度 , 如 农业的水利灌溉系统建设、生物基因工程研究等 , 而且还致力于改善农民的生活 保障。四是努力培养民族企业。比如

9、印度加强建设国家和地方出口加工区 , 并且 制定、出台了种种免税、 减税和补贴等各项优惠措施 , 鼓励出口 , 重视打造本国品 牌等。 (2) 金融企业国有化。 2008年 10月, 英国首相布朗宣布将提供 500亿英镑直接用 于购买包括阿比国民、巴克莱、渣打、苏格兰皇家等在内的 8 家银行的优先股 ; 法国总理菲永 2008 年 10 月 8 日在国民议会宣布 , 政府将以国家参股公司的形式 来救援濒临破产的法国金融机构 ; 意大利政府已批准一项紧急法案 , 将创建一只 稳定基金 , 方便意大利本国银行在面临流动性问题时寻求援助 ;西班牙也表态将 动用最多 500亿欧元购买金融机构的资产。

10、2009年 2月,德国允许政府对银行强 制国有化。 2007年底,英国率对诺森罗克银行采取国有化。 2009年 2月 27日, 英国政府继续对苏格兰皇家银行注资 225亿英镑, 英国政府已经拥有该银行共计 95%的股份。2008年9月7日,美国政府接管“两房”。2008年9月 16日,美国政 府接管AIG。2009年2月27日,美国在花旗银行的持股比例达到 36%意味着花 旗银行国有化。 (3) 改革金融监管体制。 2008年9月 17日,美国证券交易委员会颁布了三项抑制 卖空行为的新规则。 2008年9月 19日,美国证监会发布了一份紧急命 ,暂时禁止 对799家金融机构的股票做空。仁洲金融

11、危机给英国金融业造成了巨大损失 ,使 得英国政府开始进行金融监管改革。在 2009年2月,英国议会通过了 2009银 行法;2009 年 7月 8日,英国财政大臣达林公布了改革金融市场白皮书。 英国最新改革的发展趋势可以概括为 ,完善监管体系,扩大央行权力 ,强化金融稳 定和安全 ;加强合作 ,协调各监管机构之间关系 ;注重审慎性监管 ,控制系统性风 险;完善金融市场 ,保护消费者利益 ;强调国际合作 ,巩固金融中心地位。 2008 年 金融危机爆发之初 ,中国政府就提出 ,要吸取金融危机的教训 , 必须正确处理好三 个关系,即金融创新与金融监管的关系 , 虚拟经济与实体经济的关系 , 储蓄与

12、消费 的关系。其中 , 虚拟经济要与实体经济相协调 ,更好地为实体经济服务。伦敦 G20 峰会产生的重要成果即 增强金融体系宣言 体现了各方就加强金融监管所达成 的共识,并基本确立了全球金融监管新框架。 该宣言在加强金融监管 , 扩大监管范 围,合理化薪酬制度 ,改进会计准则 ,打击避税天堂等方面提出了具体的改革措施。 美国和欧洲以此为基础也相继出台了本国的金融监管改革计划。 虽然各国国情有 区别, 但是欧美监管改革的方向却是相同的 ,那就是,强化微观审慎监管 ,将所有 具有系统重要性的金融机构、 工具和市场纳入监管范围 ; 引入宏观审慎监管 , 作为 微观审慎监管的补充 ; 强调对消费者和投

13、资者的保护。宣言体现了世界各国对金 融体系监管的日益重视 , 也指出了未来全球监管的改革 方向。 (4) 改革与重建世界货币体系。 以欧盟为代表的欧洲力量 , 坚持主张改革现有的国 际金融体系 , 对国际金融市场进行整顿 , 为世界经济创造良好的运行条件。 以“金 砖四国”为代表的新兴经济体要求在经济实力不断增强的同时, 在国际经济领域 扩大自己的话语权。 俄罗斯在推动国际货币体系改革方面做出了很大努力。 美国 金融危机爆发后 ,俄罗斯积极筹建新国际储备货币。 2008年 10月,总统梅德韦杰 夫主持召开华盛顿金融峰会筹备会 , 把国际金融改革目标锁定 “美元体制” , 提出 推动国际金融中心多元化和国际储备货币多样化。 2009年 9月 23日,巴西总统 卢拉在当天开幕的联大一般性辩论中强烈要求 , 对以国际货币基金组织和世界银 行为代表的国际金融机构进行改革 , 增强发展中国家在这些机构中的发言权。巴 西建议对包