2020年自考《金融理论与实务》讲义(总24页

1、冲刺串讲一、课程性质金融理论与实务课程是全国高等教育自学考试企业财务管理等专业的必修课，是为培养自学应考者掌握和运用金融基本理论理解、分析和解决现实金融问题能力而设置的专业基础课。二、课程内容构成金融理论与实务包括十四章内容，可分为三个部分：第一部分：金融基本范畴，包括第一章第四章。第二部分：微观金融运作，包括第五章第十一章。第三部分：宏观金融调控，包括第十二章第十四章。三、课程重点第一部分金融基本范畴的内容中重点掌握货币、信用、利率、汇率以及与其相关的一些基本概念。这些基本概念在考题中可以以选择题和名词解释题来考查我们。第二部分微观金融运作部分的内容中重点掌握货币市场、资本市场、金融衍生工具

2、市场的基本运作以及商业银行、投资银行、保险公司等金融机构的基本业务。这部分内容在考题中可以以多种类型题来考查我们。第三部分宏观金融调控部分的内容中重点掌握中央银行的货币政策操作。四、本课程的学习方法1.把握教材教材是关键，因为做再多的题也是对教材内容的一个熟悉的过程，先将教材熟悉好了再做题，一是节省时间，二是做题顺。2.做练习题以真题为主，题不在多，而在精，做一个题有一个题的收获才是目的，做对了这个题，说明对这个知识点把握好了，那么在以后的复习中可以跳过这个知识点。做错了这个题，说明对这个知识点还没理解好，或者是记的时候记混了，没关系，拿出来再记一遍，记的时候可以拿着笔，一边记一边写，写的时候

3、也不要全写，只要把关键的字写下来就好。3.学会总结有些知识点，如果你第一次做题做错了，你可以改正，如果你第二次又做错了，你就得重视了，看看为什么老出错，一个比较好的方法就是：把它写下来，列个备忘录。等上考场的时候，估计你的备忘录也该有几十条内容了，这些是你容易犯错的地方，看一遍再进考场。五、试卷结构分析试题结构分析1.单项选择题：20题，20分2.多项选择题：5题，10分3.判断说明题：5题，15分4.计算题：2题，16分5.简答题：3题，24分6.论述题：1题，15分根据对最近三年试题的概括分析：容易的占30分左右较容易的占20分左右较难的占30分左右难的占20分左右第一部分金融基本范畴第一

4、章货币与货币制度第一节货币的起源与货币形式的演变一、货币起源商品价值形式经历了四个不同的发展变化阶段：1.简单价值形式2.扩大的价值形式3.一般等价形式4.货币形式二、货币形式的演变货币形式经历了从实物货币、金属货币到信用货币的演变过程。其中信用货币又包括纸币、存款货币。这里考试时容易设置多项选择题。第二节货币的职能一、价值尺度（计价单位）货币作为计价单位就是指用货币去计量商品和劳务的价值，赋予商品、劳务以价格形态。二、流通手段（交易媒介）货币在商品流通中充当交易媒介时发挥交易媒介的职能。三、支付手段在商品赊购赊销现象中，用于支付赊购商品款项的货币即发挥着支付手段的职能，但并不局限于此。在借贷

5、、财政收支、工资发放，租金收取等活动中，货币都发挥着支付手段的职能。四、贮藏手段当货币退出流通领域被人们当作社会财富的一般代表保存起来了，此时的货币发挥的就是贮藏手段的职能。五、世界货币当货币在世界范围内发挥上述四个职能时，就在发挥着世界货币的职能。第三节货币制度一、货币制度的含义货币制度是指国家对货币有关要素，货币流通的组织和管理等进行的一系列规定。二、我国人民币制度的三项主要内容（在考试题中容易设置简答题）1.人民币是我国法定货币，以人民币支付中华人民共和国境内的一切公共的和私人的债务，任何单位和个人不得拒收。人民币主币的单位是“元”，辅币的单位有“角”和“分”两种，分、角、元均为十进制。

6、2.人民币不规定含金量，是不兑现的信用货币。3.2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。三、布雷顿森林体系和牙买加体系的主要内容（在考试题中容易设置简答题）布雷顿森林体系的主要内容：（1）以黄金为基础，以美元为最主要的国际储备货币，实行“双挂钩”的国际货币体系。“双挂钩”是指美元直接与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。（2）实行固定汇率制。（3）建立一个永久性的国际金融机构，即国际货币基金组织（IMF），对货币事项进行国际磋商，促进国际货币合作。牙买加体系的核心内容包括：（1）将业已形成的浮动汇率和其他浮动汇率制度合法化，国际货币基金组

7、织对汇率政策进行监督，并且尽量缩小汇率波动幅度。（2）黄金非货币化。（3）国际储备货币多元化。（4）国际收支调节形式多样化，主要通过汇率机制、利率机制、国际货币基金组织的干预和贷款活动来调节国际收支失衡。第二章信用第一节信用的含义与作用重点掌握道德范畴中信用的含义与经济范畴中信用的含义以及二者之间的相互关系，另外要重点掌握直接融资与间接融资各自的优缺点。这两个知识点在考试题中都可能会以简答题形式出现。一、信用的含义（此处着重掌握经济范畴中信用的含义即可）（一）道德范畴中的信用诚信不欺，恪守诺言，忠实地践履自己的许诺或誓言。（二）经济范畴中的信用信用是指以偿还本金和支付利息为条件的借贷行为。由这

8、一定义我们不难发现偿还性和支付利息是信用活动的基本特征。（三）两种信用范畴之间的关系道德范畴中的信用与经济范畴中的信用既有联系又有区别。两者的联系体现在道德范畴信用是经济范畴信用的支撑与基础。如果没有基本的诚信概念，没有借贷双方当事人之间基本的信任，经济运行中就不会有任何借贷行为的发生。两者最大的区别在于道德范畴信用的非强制性和经济范畴信用的强制性。二、直接融资与间接融资各有优缺点（1）直接融资的优点：4个方面有利于引导货币资金合理流动，实现货币资金的合理配置。有利于加强货币资金供给者对需求者的关注与监督，提高货币资金的使用效益。有利于资金需求者筹集到稳定的、可以长期使用的投资资金。直接融资由

9、于没有金融机构等中间环节，因此，对于货币资金需求者来说，筹资成本较低；对于货币资金供给者来说，投资收益较高。缺点：2个方面直接融资的便利度、成本及其融资工具的流动性在很大程度上受制于金融市场的发达程度与效率。对货币资金供给者来说，由于其要与资金的需求者直接形成债权债务关系和所有权关系，因而资金需求者的经营状况会直接影响其本金的收回和收益率的高低，其在直接融资中承担的风险要高于间接融资。（2）间接融资的优点：3个方面灵活便利；分散投资、安全性高；具有规模经济。缺点：2个方面由于割断了资金供求双方的直接联系，从而减少了资金供给者对资金使用的关注和筹资者的压力；金融机构作为资金供求双方的信用中介，要

10、从其经营服务中获取收益，这相应增加了资金需求者的筹资成本，减少了资金供给者的投资收益。第二节现代信用形式一、商业信用1.概念：是指工商企业之间以赊销或预付货款等形式相互提供的信用。2.特征：商业信用属于直接融资的范畴。商业信用的对象是商品资本。商业信用的参与主体均为工商企业。商业信用的期限较短。3.作用：沟通上下游企业之间的联系，从而促进生产和流通的顺畅进行。二、银行信用（现代经济中最基本、占主导地位的信用形式）1.概念：是指银行或其他金融机构以货币形态提供的间接信用。2.特征：银行信用属于间接融资的范畴。银行信用的对象是货币资本。银行信用的参与主体一个是工商企业，另一个是银行或非银行的金融机

11、构。银行信用的期限可长可短，数量可大可小，可以满足存贷款人（即资金供求双方）的多样化需求。3.作用：克服了商业信用自身的局限性，推动了商业信用的发展。三、国家信用1.概念：是指以政府作为债权人或债务人的信用。目前以政府作为债务人的信用形式最为常见。2.特点：国家信用属于直接融资的范畴（国家通过发行债券方式从资金提供者那里筹集资金）目前国家信用的工具主要包括中央政府债券、地方政府债券和政府担保债券三种。国家信用的参与主体中一方为政府，另一方为工商企业或自然人。3.作用：弥补财政赤字，筹集建设资金进而推动国民经济的发展。四、消费信用1.概念：是指工商企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的、用于

12、其消费支出的一种信用形式。2.特点：消费信用中既存在直接融资的情况也存在间接融资的情况。消费信用的对象既存在商品资本也存在货币资本。消费信用的参与主体一方为工商企业、银行和其他金融机构，另一方为个人消费者。3.作用：（双重）积极作用：有利于促进消费品的生产与销售，有利于扩大一定时期内一国的消费需求总量，从而促进一国的经济增长（站在国家层面上讲）提升了消费者的消费能力，生活质量及其效用总水平。（站在消费者层面上讲）有利于促进新技术、新产品的推销以及产品的更新换代（站在企业层面上讲）消极作用：消费信用的过度发展会掩盖消费品的供求矛盾。消费信用的过度发展会危及社会经济生活的安全。第三章利息与利率第一

13、节利息与收益的一般形态一、货币的时间价值与利息1.货币的时间价值：就是指同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值。 2.利息：是货币时间价值的体现。 二、利息与收益的一般形态 利息转化为收益的一般形态发挥着非常重要的作用，它可以将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。 C（收益）P（本金）r（利率） PC/r 第二节利率的计量与种类一、利率的概念 二、与利率密切相关的几个概念 三、利息的计量 1.单利法 单利计息是指只按本金计算利息，而不将已取得的利息额加入本金再计算利息。 其计算公式为：CPrn 其中，C表示利息，P表示本金，r表示利率

14、，n表示年限。例：银行向借款人发放一笔10000元的贷款，约期3年后偿还，若年利率为5%，单利计息，则到期后借款人要向银行支付的利息为： CPrn100005%31500（元） 2.复利法 复利计息与单利计息相对应，它要将上一期按本金计算出来的利息额并入本金，再一并计算利息。 其计算公式为：CP（1r）n1 例：银行向借款人发放一笔10000元的贷款，约期3年后偿还，若年利率为5%，复利计息，则到期后借款人要向银行支付的利息为： CP（1r）n1 10000（15%）31 100000.157625 1576.25（元） 要求会应用 四、利率的种类（在一国或一个地区范围内，利率的种类很多） 1

15、.基准利率：是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，（其决定作用即为该利率发生变动，其他利率也会随之发生相应的变动）包括市场基准利率和一国中央银行确定的官定利率。 2.市场利率、官定利率和行业利率（按照利率的决定方式分类） 市场利率由货币资金的供求关系直接决定并由借贷双方自由议定的利率是市场利率，市场利率按照市场规律而自由变动。官定利率由一国政府金融管理部门或中央银行确定的利率是官定利率，官定利率是政府调控宏观经济的一种政策手段。行业利率由非政府部门的民间金融组织，如银行公会等，为了维护公平竞争所确定的利率是行业利率，行业利率对其行业成员具有一定的约束性。 3.固定利率和浮动利率（按照借贷

16、期限内利率是否调整） 固定利率是指在整个借贷期限内不随市场上货币资金供求状况的变化而相应调整的利率。浮动利率是指在借贷期内会根据市场上货币资金供求状况的变化情况而定期进行调整的利率。 4.实际利率和名义利率（按照是否剔除通货膨胀因素） 实际利率是指在物价不变从而货币的实际购买力不变条件下的利率； 名义利率是包含了通货膨胀因素的利率。 rip 根据实际利率的计算公式，实际利率存在三种情况：当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率；当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零；当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。 5.年利率、月利率和日利率（按照计算利息的期限单位不同） 第三节利率的决定

17、与影响因素一、利率决定理论1.马克思的利率决定理论 马克思提出，利息是贷出资本的资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值，而利润是剩余价值的转化形式。利率的下限应该是大于零的正数，因为如果利率为零，那么有资本而未营运的资本家就不会把资本贷出。因此，利率总是在零和平均利润率之间波动。马克思进一步指出，在零和平均利润率之间，利率的高低主要取决于借贷双方的竞争。一般来说，如果资本的供给大于资本的需求，利率会较低，反之，利率会较高。 2.西方利率决定理论 （1）传统利率决定理论； （2）凯恩斯的利率决定理论； （3）可贷资金论。 二、影响利率变化的其他因素1.风险因素 2.通货膨胀因素 3.

18、利率管制因素第四节利率的作用 一、利率的作用（从微观和宏观两个方面进行介绍） 二、利率发挥作用的条件 上述利率作用的充分发挥是需要一定的前提条件的。 第一，微观经济主体对利率的变动比较敏感。 第二，由市场上资金供求的状况决定利率水平的升降。 第三，建立一个合理、联动的利率结构体系。三、我国的利率市场化改革 1993年，国务院关于金融体制改革的决定中提出了我国利率市场化改革的基本设想：建立以市场资金供求为基础，以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率体系和市场利率管理体系。 1996年，我国的利率市场化改革进程正式启动。第四章汇率与汇率制度第一节外汇与汇率一、外汇

19、二、汇率 1.汇率的含义及标价方法 汇率：汇率又称汇价、外汇行市或外汇牌价，是一国货币折算成另一国货币的比率，或者说是一国货币相对于另一国货币的价格。 汇率的标价方法有两种：直接标价法和间接标价法。直接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来表示汇率。 世界上多数国家都采用直接标价法。 间接标价法是指以一定单位的本国货币作为标准，折算成若干单位的外国货币来表示汇率。 英国、美国是间接标价法国家的典型代表。 2.汇率的种类 第二节汇率的决定与影响因素一、汇率决定的各种理论 （一）国际借贷说（又称国际收支说） （二）购买力平价理论 （三）汇兑心理说 （四）利率平价理论 （

20、五）货币分析说 （六）资产组合平衡理论二、影响汇率变动的主要因素（一）通货膨胀 （二）经济增长 （三）国际收支 （四）利率 （五）心理预期 （六）政府干预第三节汇率的作用一、汇率对进出口贸易的影响 一国货币对外贬值一般能起到促进出口、抑制进口的作用。反之，一国货币对外升值则会对出口产生抑制，促进进口。当然汇率对进出口贸易的这一影响程度还取决于进出口商品的需求价格弹性。 二、汇率对资本流动的影响 汇率的变动主要会对短期资本流动造成影响，若市场上普遍预期一国货币将会贬值，为了防止货币贬值带来的损失，投资者不愿意持有以该国货币计值的各种金融资产，而将其转兑成外汇，引起资本外逃。 三、汇率对物价水平的

21、影响（可以从进出口两个方面来分析） 进口：本币贬值，外汇汇率上升，会引起进口消费品和原材料国内价格的上涨，进口消费品的价格的上升直接带来物价上涨，进口原材料价格的上升会引起与之相关的产成品价格的上升。反之，本币升值，外汇汇率下降，会在一定程度上抑制一国物价水平的上涨。 出口：本币贬值，外汇汇率上升，会促进商品出口，在出口商品供给弹性较小的情况下，出口增加会加剧国内商品的供需矛盾，引起物价总水平的上升。 四、汇率对资产选择的影响 一国货币趋向升值，人们越愿意持有该国货币和以该国货币计值的资产；相反，一国货币越趋向贬值，人们越倾向于减少持有该国货币和以该国货币计值的资产。第四节汇率制度汇率制度是指

22、一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的安排或规定。 一、汇率制度的种类 （一）传统的分类方法固定汇率制和浮动汇率制 （二）国际货币基金组织的分类方法八种类型（了解）二、汇率制度的比较与选择 浮动汇率制度的优点： 1）浮动汇率制度下，汇率杠杆对国际收支可以起到自动调节作用，而且可以避免因汇率剧烈变动而导致经济随之发生急剧波动。 2）浮动汇率制度降低了国际游资对一国汇率冲击的风险。 3）浮动汇率制下一国的货币政策具有自主性。 浮动汇率制度的缺点： 1）国际贸易和投资的汇率风险较大，不利于国际贸易和投资的发展。 2）浮动汇率制下的投机行为一般不具有稳定性。投机者在非理性心理的支配下做出的投机行为

23、会加大汇率的波动。 3）浮动汇率制下中央银行可能会滥用货币政策，造成国际经济秩序的混乱。 固定汇率制度的优缺点与浮动汇率制度的优缺点恰好相反。三、人民币汇率制度的演进 1949年至今，人民币汇率制度经历了由官定汇率到市场决定，从固定汇率到有管理的浮动汇率的演变。 第二部分微观金融运作第五章金融市场概述本章是非重点章，把握住两个问题即可，一是金融市场的含义，二是金融市场的三项功能。 一、金融市场的含义 1.金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。 2.金融市场的构成要素（4各方面） （1）市场参与主体 政府部门、中央银行、各类金融机构、工商企业和居民个人等出于不同的目的

24、都可以成为金融市场的参与主体。（2）金融工具 金融工具是指金融市场中货币资金交易的载体。 1）金融工具的特征（4个方面）期限性：是指金融工具通常都有规定的偿还期限。流动性：是指金融工具的变现能力，即转变为现实购买力货币的能力。风险性：是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小。收益性：是指金融工具能够为其持有者带来收益的特性。（2）两种重要的金融工具：债券和股票的区别首先，股票一般无偿还期，而债券都是有偿还期限的。其次，股东从公司税后利润中分享股息和红利的多少与公司的经营状况有关，而债券持有者从公司税前利润中得到的是固定利息收入。第三，当公司由于经营不善等原因破产时，债券持有者优先取

25、得公司财产，其次是优先股股东，最后是普通股股东。第四，普通股股东具有参与公司决策的权利，而债券持有者通常没有此权利。第五，股票的风险比债券的风险要高。第六，在选择权方面，债券持有者的选择权要比股票持有者的选择权多。（3）交易价格 利率是金融市场中重要的一种交易价格。 （4）交易的组织方式 一般来说，金融市场交易主要有两种组织方式：场内交易方式和场外交易方式。二、金融市场的功能 金融市场作为现代经济的核心，在整个国民经济运行过程中发挥着重要的功能，表现在如下三个方面。 第一，资金聚集与资金配置功能 第二，风险分散和风险转移功能 第三，对宏观经济的反映与调控功能第六章货币市场第一节货币市场的特点与

26、功能本节是本章的重点。大家对货币市场的四个特点和四项功能都要重点掌握。 一、货币市场的特点货币市场是指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。货币市场的特点有： 1.交易期限短 由金融工具的特点决定的。货币市场中的金融工具一般期限较短，最短的期限只有2个小时，最长的不超过1年，所以货币市场是短期资金融通市场。2.流动性强 金融工具的偿还期限越短，金融工具的流动性就越强。 3.安全性高 货币市场是个安全性较高的市场，除了交易期限短、流动性强的原因外，更主要的原因在于货币市场金融工具发行主体的信用等级较高，只有具有高资信等级的企业或机构才有资格进入货币市场来筹集短期资金。 4.交易

27、额大 货币市场是一个批发市场，大多数交易的交易额都比较大，因此个人投资者难以直接参与市场交易。二、货币市场的功能 1.它是政府和企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场。 2.它是商业银行等金融机构进行流动性管理的市场。 3.它是一国中央银行进行宏观金融调控的场所。 4.它是市场基准利率生成的场所。第二节同业拆借市场一、同业拆借市场的含义 同业拆借市场是金融机构同业间进行短期资金融通的市场。其参与主体仅限于金融机构，金融机构以其信誉参与资金拆借活动，也就是，同业拆借是在无担保的条件下进行的，是信用拆借，因此市场准入条件往往比较严格。二、同业拆借市场的形成与功能 1.同业拆借市场的形成源于中央银

28、行对商业银行法定存款准备金的要求。准备金不足的银行开始从准备金盈余的银行拆入资金，以达到中央银行对法定存款准备金的要求，准备金盈余的银行也因资金的拆出而获得收益。 2.功能（2个方面） （1）同业拆借市场为商业银行提供准备金管理的场所，提高了资金使用效率。 （2）同业拆借市场为商业银行等金融机构进行投资组合管理提供了场所。第三节回购协议市场一、回购协议与回购协议市场 1.回购协议：是指证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。 实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通。 证券的卖方（资金需求者）以一

29、定数量的证券进行质押借款，条件是一定时期内再购回证券，且购回价格高于卖出价格，两者的差额即为借款利息。2.逆回购协议：与回购协议相反的操作即为逆回购协议。回购协议与逆回购协议之间的关系： 实际上，回购协议与逆回购协议是一个事物的两个方面，同一项交易，从证券提供者（资金需求者）的角度看是回购，从资金提供者的角度看，是逆回购。 3.回购协议市场 就是指通过回购协议进行短期资金融通的市场。二、回购协议市场的参与者及其目的回购协议市场的参与者参与者参与回购协议市场的目的中央银行 进行货币政策操作 商业银行 为了在保持良好流动性的基础上获得更高的收益 非金融性企业 一方面，获得高于银行存款利率的收益，另

30、一方面，也可以获得急需的资金 三、回购协议的期限与利率回购协议的期限从1天到数月不等，期限只有1天的称为隔夜回购，1天以上的称为期限回购，最常见的回购协议期限在14天之内。回购利率的高低与证券的流动性，回购的期限有关系，一般低于同业拆借利率。回购利率=（回购价格-售出价格）/售出价格360/距到期日天数100%第四节国库券市场国库券通常采用贴现发行方式，即政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券，国库券到期后按面值支付，面值与购买价之间的差额即为投资者的利息收益。i（FP）/P360/n其中，i表示国库券投资的年收益率；F表示国库券面值；P表示国库券购买价格；n表示距到期日的天数。政府及政

31、府授权的财政部门发行国库券的目的主要有两个，一是为了融通短期资金，调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字；二是为了调控宏观经济。注：这两个目的，就可以理解为国库券市场的两项功能。第五节票据市场票据市场是各类票据发行、流通和转让的市场。票据市场又可以细划为商业票据市场、银行承兑汇票市场、票据的贴现与再贴现市场以及中央银行票据市场。重点是掌握各种票据市场的作用。票据市场类型作用商业票据市场信用优良的大企业通过发行商业票据来筹集低成本的运营资金。银行承兑汇票市场银行承兑汇票将商业信用转化为银行信用，从而降低了商品销售方所承担的信用风险，有利于商品交易的达成。票据的贴现与再贴现市场票据的贴现直

32、接为企业提供了融资服务；转贴现满足了商业银行等金融机构间相互融资的需要；再贴现则成为中央银行调节市场利率和货币供给量，实施货币政策的重要手段。中央银行票据市场中央银行票据的发行丰富了公开市场业务操作工具，是中央银行进行货币政策操作的一项重要手段。第六节大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单是由商业银行发行的具有固定面额、固定期限、可以流通转让的大额存款凭证。大额可转让定期存单市场首创于美国。这种存单与普通定期存款相比的区别在于：1）存单面额大。2）存单不记名。3）存单的二级市场非常发达，交易活跃。大额可转让定期存单市场对于筹资者（商业银行）来讲有两项功能：其一，商业银行通过发行大额可转让定期

33、存单可以主动、灵活地以较低成本吸收数额庞大、期限稳定的资金。其二，商业银行的经营管理理念也因发行大额可转让定期存单而改变。大额可转让定期存单市场对于投资者来讲，其功能表现在：大额可转让定期存单市场的存在极好地满足了大宗短期闲置资金拥有者对流动性和收益性的双重要求，成为其闲置资金重要运用的场所。第七节国际货币市场国际货币市场应该是指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行国际短期资金融通的市场。国际短期资金的融通一般有两种方式：一种是在一国原有的国内货币市场中允许外国交易者参与市场交易活动，这在许多国家的货币市场中是十分普遍的现象。国际短期资金融通的另一种方式是：独立于各国国内的货币市场专门设立一个

34、国际市场，在 这个市场中，世界各国的参与者可以不受任何一国国内政策法令的约束，自由地参与市场交易活动，交易使用的货币可以是任何一种可自由兑换的但非市场所在国家的货币。这类市场被称为欧洲货币市场。第七章资本市场资本市场是指以期限在一年以上的金融工具为媒介进行中长期资金融通的市场。本章向我们介绍了资本市场的三种子类型。第一节中长期债券市场本节重点掌握债券的两种发行方式。另外对于用来衡量债券收益率的四个指标大家也要引起重视，这是计算题的考点。（一）债券的发行方式 其一，公募发行（公开发行）：是由承销商组织承销团将债券销售给不特定的投资者的发行方式。 （1）优点：a.发行面广，筹集资金量大。b.债权分

35、散，不易被少数大债权人控制。c.流动性强。 （2）缺点：要求高，手续复杂。需要承销商参与，发行时间长，费用较私募发行高。其二，私募发行（定向发行、私下发行）：是指面向少数特定投资者发行债券的发行方式。 （1）优点：发行手续简便，发行时间短，效率高。 （2）缺点：流动性较差。（二）债券收益率的衡量指标 一般情况下，衡量债券收益率的指标有：名义收益率、现时收益率、持有期收益率和到期收益率。1.名义收益率：即为债券的票面收益率，是债券的票面年收益与票面额的比率。计算公式为：名义收益率=票面年利息票面金额100%假设某一债券的票面额为100元，5年偿还期，年息6元，则该债券的名义收益率为6%2.现时收

36、益率：即为债券的票面年收益与当期市场价格的比率。计算公式为：现时收益率=票面年利息当期市场价格100%3.持有期收益率即指从买入债券到卖出债券之间所获得的收益率。计算公式为：持有期收益率【（卖出价-买入价）持有年数票面年利息】买入价格100%4.到期收益率即采用复利法计算的以当期市场价格买入债券持有到期能够获得的收益率。是衡量债券收益率最重要的指标。第二节股票市场股票的发行市场是指股份公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行股票的市场。 一、股票的发行方式 与债券的发行方式相同，也有公募和私募两种。另外，已存在的股份有限公司增发股票，还可以采取优先认购股权方式，也称配股，它给予现有股东以低于市

37、场价值的价格优先购买一部分新发行的股票。二、发行定价（关键环节） 包括平价发行，是以股票票面标明的价格发行股票；溢价发行，是以超过票面金额的价格发行股票；折价发行，是以低于票面金额的价格发行股票。三、股票价值评估股票交易价格经常会发生波动，但从总体来说，股票的市场交易价格总是围绕着股票的内在价值在一定的区间内上下波动。股票的内在价值又称股票的理论价值或真实价值，是考虑了股份公司未来盈利能力，将股票未来收入进行折现的现值。评估一只股票内在价值最通常的方法是现金流贴现法和市盈率估值法。现金流贴现法是从股票内在价值定义出发演绎出来的一种评估方法：既然投资股票的目的是 为了在未来取得投资收益，那么，未

38、来可能形成收益的多少就在本质上决定了股票内在价值的高低。因此，用现金流贴现法评估一只股票内在价值的基本公式为：市盈率估值法是一种相对简单的评估股票内在价值的方法。市盈率是股票的每股市价与每 股盈利的比率，计算公式为：市盈率每股市价每股盈利作为评估股票价值的一种方法，上式可转换为： 股票价值预期每股盈利市盈率四、股票交易方式1.场内交易方式在证券交易所里，股票的交易方式主要有现货交易、期货交易、期权交易和信用交易。2.场外交易市场凡是在证券交易所之外的股票交易活动都可以称为场外交易也称为柜台交易。在场外交易市场进行交易的股票，大多是未能在证券交易所批准上市的股票。美国的纳斯达克股票市场是世界上最

39、著名的场外交易市场。第三节证券投资基金1.基金净值、单位净值与累计单位净值的含义基金净值也称为基金资产净值，是指某一时点上基金资产的总市值扣除负债后的余额。 基金单位净值又称为基金份额净值，即基金单位资产净值，是指每一基金单位（份额）所代表的基金资产净值。2.计算 基金单位净值（总资产总负债）基金总份数基金资产净值基金总份额 基金累计单位净值基金单位净值基金成立后累计单位派息金额3.开放式基金的认购、申购与赎回（1）认购开放式基金的认购是指投资者在基金募集期内购买一定的基金份额。认购份额的计算公式为：认购份额认购金额（1认购费率）基金单位面值（2）申购开放式基金的申购是指投资者在基金募集期结束

40、后购买基金份额的行为。申购份额申购金额（1申购费率）申购日基金单位净值（3）赎回开放式基金的赎回是指投资者把手中持有的基金份额按规定的价格卖给基金管理人并收回现金的过程，是与申购相对应的反向操作过程。赎回金额的计算公式为：赎回金额（赎回份数赎回日基金单位净值）（1赎回费率）第八章金融衍生工具市场第一节金融衍生工具市场的产生与发展金融衍生工具，又称金融衍生产品，与基础性金融工具相对应，是指在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具，一般表现为一些合约，其价值由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。 目前，在国际金融市场上最为普遍运用的衍生工具有金融远期、金融期货、金融期权和互换。本节在对金

41、融衍生工具市场的产生与发展有了一个简单的了解之后，要重点掌握金融衍生工具的四个特点。一、金融衍生工具的特点（重点） 1.价值受制于基础性金融工具 2.具有高杠杆性和高风险性 3.构造复杂，设计灵活 4.合约存续期短二、金融衍生工具市场的功能（双重性） 创设与交易金融衍生工具的市场被称为金融衍生工具市场。金融衍生工具市场的主要功能有： 1.价格发现功能 2.套期保值功能（又可称为风险管理功能） 3.投机获利手段第二节金融远期合约市场本节重点掌握金融远期合约的含义与特点。 1.金融远期合约是指交易双方约定在未来某一个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 2.金融远期合约

42、的特点 （1）远期合约是由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约。 （2）远期合约一般不在规范的交易所内进行交易，而是在场外市场进行交易。 （3）远期合约的流动性较差。三、远期利率协议金融远期合约的种类主要有远期利率协议、远期外汇合约等。远期利率协议是交易双方承诺在某一个特定时期内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金的协议。远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是为了规避利率上升的风险或者从利率上升中牟利；远期利率协议的卖方是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是为了规避利率下降的风险或者从利率下降中牟利。 第三节金融期货市场本节重点掌握金融期货合约的种类。 依据合

43、约标的物的不同，金融期货可分为外汇期货、利率期货和股价指数期货。1.外汇期货（货币期货）外汇期货是以外汇为标的物的期货合约，是金融期货中最早出现的品种。 2.利率期货利率期货是继外汇期货之后产生的又一个金融期货品种，其标的物是一定数量的与利率相关的某种金融工具，即各种固定利率的有价证券。 3.股票价格指数期货股票价格指数期货是以股票价格指数作为标的物的期货交易。第四节金融期权市场本节重点掌握金融期权合约的种类与功能。 一、种类 1.按期权权利性质划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。看涨期权也称买权，是指赋予期权买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的某种金融

44、资产权利的期权合约。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要上涨时买入看涨期权。看跌期权也称卖权，是指赋予期权的买方在给定时间或在此时间以前的任一时刻以执行价格卖给期权卖方一定数量的某种金融资产权利的期权合约。投资者通常会在预期某种金融资产的价格将要下跌时买入看跌期权。2.按期权行权时间的不同，期权分为欧式期权和美式期权。 欧式期权是只允许期权的持有者在期权到期日行权的期权合约。美式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权合约。在其他情况一定时，美式期权的期权费通常比欧式期权的期权费要高一些。3.按期权合约的标的资产划分，期权可分为股票期权、外汇期权、期货期权。股票期权是指以单一股

45、票作为标的资产的期权合约。外汇期权是指以各种货币为标的资产的期权合约。期货期权是指以各种期货合约为资产的期权合约。二、金融期权的风险管理功能 金融期权的风险管理功能表现在两个方面，一方面可以使期权的买方将风险锁定在一定的限度内；另一方面可以使得期权卖方在买方不行使期权时获得期权费，也可以利用期权合约规避现货市场存在的风险。第五节金融互换市场一、金融互换的含义与原理金融互换是指交易双方利用各自筹资机会的相对优势，以商定的条件将不同币种或不同利息的资产或负债在约定的期限内互相交换，以避免将来汇率和利率变动的风险，获得常规筹资方法难以得到的币种或较低的利息，实现筹资成本降低的一种交易活动。 金融互换

46、市场的原理是比较优势理论。只要满足以下两个条件就可以进行互换：第一，双方对对方的资产或负债均有需求。第二，双方在两种资产或负债上存在比较优势。 金融互换包括两种类型，利率互换和货币互换二、利率互换利率互换是指交易双方对两笔币种与金额相同，期限一样，但付息方法不同的资金进行互相交换利率的一种预约业务。 三、货币互换货币互换是指交易双方互相交换金额相同、期限相同，计算利率方法相同，但货币币种不同的两笔资金及其利息的业务。第九章金融机构体系本章是非重点章，大家把握住两个问题即可，一是金融机构的六项功能，二是我国现行的金融机构体系的十项构成内容，特别是要注意其中的中国人民银行的三项职能，以及三家政策性

47、银行。一、金融机构的功能 1.提供支付结算服务 2.促进资金融通 3.降低交易成本 4.提供金融服务便利 5.改善信息不对称 6.转移与管理风险二、中央银行的职能 中央银行的职能有三项，即：发行的银行、银行的银行和国家的银行。 （1）中央银行是“发行的银行”。它代表国家垄断货币的发行权，向社会提供经济活动所需要的货币，并保证货币流通的正常运行，维护币值稳定。（2）中央银行是“银行的银行”。中央银行只与商业银行和其他金融机构发生业务往来，不与工商企业和个人发生直接的信用关系。作为“银行的银行”，中央银行集中保管商业银行的存款准备金，并对它们发放贷款，充当“最后贷款者”。中央银行在与商业银行等金融

48、机构进行业务往来时，其主要目的是为了维护金融稳定，调控宏观经济，而不是为了盈利。（3）中央银行是“国家的银行”。中央银行作为政府宏观经济管理的一个部门，由政府授权对金融业实施监督管理，对宏观经济进行调控，代表政府参与国际金融事务，并为政府提供融资、国库收支等服务。三、商业银行体系四、政策性银行体系 政策性银行是指由政府发起或出资建立，按照国家宏观政策要求在限定的业务领域从事银行业务的政策性金融机构。 目前，我国政策性银行有3家，分别是：国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行。 五、信用合作机构六、金融资产管理公司七、信托投资公司 信托投资公司是以受托人身份专门从事信托业务的金融机构。其

49、基本职能是接受客户委托，代客户管理、经营、处置财产。八、财务公司九、金融租赁公司十、证券机构十一、保险公司第十章商业银行本章重点是第二节商业银行的业务以及第三节商业银行的资本管理。第一节商业银行概述一、商业银行的内涵商业银行是指依照我国商业银行法和公司法设立的吸收公众存款、发放贷款、办理结算等业务的企业法人。 二、商业银行的类型 1.按产权结构的不同，分为股份制商业银行和独资商业银行 2.按组织形式的不同，分为单一制商业银行、总分行制商业银行和控股公司制商业银行 3.按业务覆盖地域的不同，分为地方性商业银行、全国性商业银行和跨国银行 4.按业务经营模式的不同，分为全能性商业银行和专业性商业银行

50、5.按存在形态的不同，分为传统商业银行和网络银行三、商业银行的职能1.信用中介职能2.支付中介职能3.信用创造职能4.金融服务职能第二节商业银行的业务商业银行业务范围广泛，品种繁多。为直观起见，我们将商业银行的业务类型图示如下：第三节商业银行的管理商业银行的管理内容很多，本节我们主要介绍商业银行围绕其业务运营而形成的资产负债管理、资本管理、风险管理。 一、资产负债管理 二、资本管理（一）银行资本及其构成商业银行的资本从不同角度上看，有不同的定义。从财务管理的角度来看，将其称为账面资本；从外部监管者的角度来看，将其称为监管资本；从内部风险管理者的角度来看，将其称为经济资本。（二）资本充足性管理

51、1.资本充足性的含义 商业银行资本充足是指资本数量适度，即商业银行持有的资本数量既能够满足其正常经营的需要，又能满足股东的合理投资回报要求。 2.资本充足性的衡量 按照巴塞尔协议中提出的要求，商业银行的资本充足率不应低于8%。即资本充足率总资本风险资产总额8%第十一章投资银行和保险公司第一节投资银行一、投资银行的界定 投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介机构。 二、投资银行的基本职能三、投资银行的业务（六项） 1.证券承销业务 2.证券交易与经纪业务 3.并购业务 4.资产管理业务 5.财务

52、顾问与咨询业务 6.风险投资业务第二节保险公司一、保险的基础知识 二、不同类型保险公司的主要业务 1.商业性保险公司的主要业务 商业性保险公司有三种类型：人寿保险公司、财产保险公司和再保险公司。1）人寿保险公司的主要业务2）财产保险公司的主要业务2.政策性保险公司的主要业务目前政策性保险主要包括出口信用保险和存款保险，分别由出口信用保险公司和存款保险公司经营。第三部分宏观金融调控第十二章货币供给与货币需求第一节货币需求一、货币需求的含义与分析角度 1.货币需求的含义 货币需求是指在一定的资源制约条件下，微观经济主体和宏观经济运行对执行交易媒介和资产职能的货币产生的总需求。 货币需求的含义传递了两个方面的信息：一是货币需求是一种能力与愿望的统一体；二是现实中的货币需求不仅仅是对现金的需求，也包括了对存款货币的需求。2.货币需求分析的宏观与微观视角 （1）当强调货币的交易媒介职能时，往往从宏观视角对货币需求进行分析。 （2）当强调货币的资产职能时，通常从微观视角对货币需求进行分析。二、货币需求理论的发展 三、现阶段我国货币需求的主要决定与影响因素（四个） 1.收入 无论从宏观还是微观角度分析，