后危机时代商业银行金融产品创新之警示-文档

1、后危机时代商业银行金融产品创新之警示 2095-3283（2012）02-0092-02 百年一遇的国际金融危机在对中国的经济社会发展带来严 重冲击的同时也带来了难得的历史警示。 2011 年美国被标普降 级使全球金融市场再次陷入恐慌。究其元凶，则不得不联想到 2007 年美国的次贷危机，雷曼等著名投资公司及银行的相继倒 闭，给世界经济以最沉重的打击， 导致整个世界经济呈现倒退的 趋势。然而，正是次贷危机的惨痛教训让我们不得不做出深刻反 思，虽然商业银行的产品创新业务给银行带来了可观的中间业务 收入，但是过度的创新和过度放大的不可控信用风险却又使得金 融产品创新成为了一把双刃剑。 目前， 中国

2、这把双刃剑已开始成 为风险管理的聚焦点。 如何在后危机时代实现金融产品创新和银 行业的稳定发展成为我们目前关注和思考的热点问题。 一、金融产品创新引发次贷危机的原因 从金融产品创新来看， 它不仅带来收益， 也能产生一定的风 险。因此，来源于劣质资产的金融产品创新会带来更大的风险， 而只有基于优质资产基础上的金融产品创新才会带来高收益。 美 国次贷危机的发生虽然由多方面的因素所造成， 但最主要的原因 则是金融产品创新的基础不佳。 通过对劣质资产进行创新， 对其 重新整合和打包， 只会造成巨大的风险 （投资风险极度偏好的投 机者除外）。基于此，笔者认为在金融创新过程中不能只注重收 益，而是必须运用

3、有价值的足量的优质资产进行金融创新， 从而 规避风险。 另一个重要原因为分散抵押贷款机构的信用风险及流动性 风险，同类性质的次级按揭被美国的一些投资银行经过金融创 新，利用资产证券化的方法，转变为债券的形式，进而通过次级 债券市场流通。其中债务抵押证券（CDO是影响最大的基于次 级贷款的金融创新产品，它是将基于次级按揭的MBS（按揭支持 证券）再打包发行的证券化产品，这一过程被称为二次证券化。 经过这二次证券化的创新， 创新产品的基础资产所包含的信用风 险被扩散，不同档次的 CDO投资者被卷入其中。此外，以信用违 约互换（CDS为代表的金融创新产品在风险转移过程中也发挥 了重要作用。一方面，C

4、DS可以用于高级档CDO的信用增强，将 信用风险转移给信用保护出售者， 进而获得资本市场准入； 另一 方面，CDS也可以被信用保护出售者用于构造高风险的合成CDQ 以承担次级按揭风险来获取高收益。 因此可以说， 金融产品创新 会使风险转移全面化、市场化。 二、我国商业银行金融产品创新存在的问题 （一）商业银行追求利润最大化的意识不强 利润最大化一直是商业银行的最终目标， 所以商业银行必须 在日常经营中运用金融创新的手段来实现利润最大化。 但长期以 来，我国银行业市场垄断程度较高， 有关部门对银行的考核以及 银行对员工的考核主要体现在存、 贷款等经营指标层面上， 对利 润指标考核的重视程度不及前

5、者；另一方面，我国商业银行作为 自主经营、自负盈亏的经营主体，独立性不强。因此，可以说商 业银行管理经营层以及银行的员工大多数都是考虑如何完成存、 贷款等经营指标，而未能深入地思考如何追求更多的利润，也没 有进行金融创新的上层压力和自发的动力。 （二）商业银行从业人员素质的制约 要完成一项金融产品的创新任务需要多方的共同努力和配 合，包括研发人员、银行决策者、一般业务人员和对外人员等， 仅依靠有限的研发人员难以研发出适合银行自身和市场的金融 创新产品。但是，基于目前我国银行业的现状，银行从业人员并 不具备现代商业银行金融创新所需的知识和素养，难以适应产品 创新的形势要求。对于市场开拓者而言，日

6、新月异的国内外经济 金融形势的变化，现代商业银行转变过程中的新情况、新问题及 日趋激烈的银行同业竞争使其在市场开拓、优化服务、技术进步 和业务创新上都显得较为乏力，过分偏重于传统业务和市场，延 迟了商业银行业务创新的进程。 对于一般业务人员而言， 在银行 业务发展与创新的要求下，基层从业人员的业务技能与知识结构 较为老化，偏重于传统的银行业务，难以适应新形势的需要。对 于开发人员而言，熟悉计算机和银行业务的高素质复合型人才较 为缺乏，已成为阻碍我国银行业金融创新步伐的重要因素。 （三）金融监管政策落后于创新实践 监管政策慢于创新实践就会阻碍创新活动的深层次发展。目 前我国金融市场经常出现与金融

7、机构金融创新产品紧密相关的 政策法规迟迟未出台的现象。 同时，现有的法规又未对金融机构 创新的灰色地带作出相应解释，从而使得金融机构在创新时畏手 畏脚。甚至出现监管部门因事先的研究不足或协调不够，对一些 优质的金融产品创新采取直接叫停的现象，这种监管部门不作 为，不予明确说法，采取观望默许的态度，同时又保留事后的话 语权，阻碍了金融市场创新的发展。 三、国际金融危机对我国商业银行金融产品创新的警示 适当的金融产品创新能够增强资产的流动性， 维持金融及经 济的正常运转，但是过度创新就会造成泛滥。 目前我国的金融产 品创新有所推进，但仍处于初级阶段，如何在推进的过程中更加 稳健和注重风险监控并有选

8、择地进行产品创新， 在剖析国际金融 危机的基础上，对我国金融产品创新提出以下几点警示： （一）正确认识金融产品创新与风险防范 随着我国金融市场的逐渐开放， 我国商业银行在加大金融产 品创新的同时，必须清晰地认识到金融产品创新不是带有投机目 的的创新而是建立在风险可控、规模适度基础上的。因此，吸取 国际金融危机的教训，我国必须从以下三个方面不断加强商业银 行的风险意识和提高风险管理能力。 首先，要进一步推动我国信 用评级制度的建立，同时完善监管机制。目前我国总体信用环境 还不够健全，信用体系并不完善，需要各相关部门统一配合完善 这一体系，从而构建完备的风险管理机制， 并做好监管信用评级 工作，这

9、是目前亟待解决的首要任务。其次，要进一步完善外部 风险管理机制。 加大信息披露的力度， 把提高金融信息透明度作 为一项改善外部风险管理机制的核心环节。 监管部门必须加大对 金融产品创新和金融机构信息披露的管理， 在必要时实施强制性 措施。第三，在国际银行业的竞争中，我们要加强有序竞争，避 免因为金融机构的逐利性竞争而使得借贷标准降低、 潜在风险增 大，最终做到强化金融机构的风险意识和提高风险的防范水平。 （二）传统业务和金融产品创新应协调发展 传统业务和金融产品创新如同现代经济的两个车轮， 不能盲 目追求金融产品的过度繁荣， 只有双轮和谐驱动， 商业银行才能 稳定、健康发展。此外，大力发展和完

10、善与实体经济紧密联系的 金融产品， 做实做强做大实体经济， 从而夯实整个金融市场及经 济基础才是当务之急。 在根基还未打牢及其他条件还不成熟的情 况下，切忌轻率而又大量地推出金融产品创新， 切勿投机性创新。 华 文: 后危机时代商业银行金融产品创新之警示 华 文: 后危机时代商业银行金融产品创新之警示 （三）妥善处理金融产品创新与监管的关系 商业银行持续健康发展必须要有科学有效的金融监管。 美国 金融监管所存在的漏洞和缺陷在国际金融危机中表露无疑， 通过 此次危机我国应在金融监管上吸取经验教训。 首先，金融产品创 新与监管是统一的， 金融监管支持和引导金融产品创新， 商业银 行为了规避风险，逃避监管，会加快创新的步伐，同时金融监管 机构为达到监管目的，必须要求商业银行对金融产品进行创新； 其次，两者又是对立的，商业银行的金融产品创新增加了金融体 系的不稳定性，从而可能会抑制金融产品创新的效率。为了使金 融监管更好地为金融产品创新服务，应该建立和完善国内财政、 人民银行与金融监管机构之间的信息共享和协调合作机制，提高 监管效率，共同维护金融稳定。总之，金融产品创新与金融监管 在博弈中不断地实现两者的动态协调平衡。 此外，高智力投入、个性化极强的综合服务也是现代商业银 行产品创