汽车及零部件行业跟踪分析报告：策略驱动重卡板块集体上涨1023

1、table_header1证券研究报告_xx 年 6 月 月 日 table_title table_grade table_chartgrowth 12% 5% table_author table_summary 6109040000 table_growthrate table_footercontact table_top table_authortemp 16508 证券研究报告_行业跟踪分析报告 2012 年 10 14 22 日 汽车及零部件行业跟踪分析报告 策略驱动，重卡板块集体上涨 行业评级 前次评级 行业走势 持有 谭焜元 分析师 电话email

2、： table_temp -2% 执业编号：s0260512030007持有 -9% investratingchange.same 市场表现 本周 wind 汽车与汽车零部件指数上涨 0.7%，落后沪深 300 指数 0.5 个百分点。 -16% -23% 2011/102012/1 2012/4 交运设备 2012/7 沪深300 申万汽车零部件板块上涨 2.2%，领先沪深 300 指数 1.0 个百分点；申万汽车整 车上涨 1.3%，领先沪深 300 指数 0.1 个百分点， 市场表现 行业指数 1 个月 1.42 3 个月 -1.46 12 个月 -20.36 公告摘要 沪深 3003

3、.84-3.79-9.70 1、中鼎股份发布关于全资子公司中鼎密封件（美国）有限公司对外投资设立全 资子公司的公告；2、双林股份发布关于续借闲臵募集资金暂时补充流动资金的 公告；3、华菱星马公司发布关于公司符合非公开发行股票条件的议案等议 案；4、迪马股份发布拟现金出资 100 万元成立全资子公司公告；5、中国汽研 发布关于发明专利获得中国国家知识产权局授权的公告。 行业新闻摘要（新闻标题不代表我们观点） 1、中央财政支持技术创新比亚迪新能源获福音；2、再现跑路经销商汽车流通领 域资金链遭考验；3、限购凶猛广州车市近 5 成汽车直营店倒闭；4、汽车市场竞 争格局悄然生变；5、汽车销量三年首次下

4、滑日系崩盘自主复苏。 公司新闻摘要（新闻标题不代表我们观点） 1、丰田澄清全面停产和退出中国等不实消息；2、一汽丰田“零负担补偿”方案 遭质疑；3、江淮汽车逆势收购两家车企；4、少壮派主导东风激进扩张；5、一 汽轿车三季度再曝巨亏集团上市添变数；6、“逆向输血”长安试水合资自主新 模式。 数据跟踪 1、2012 年 9 月国产外资乘用车企销量分析；2、2012 年 9 月自主品牌乘用车企 销量分析。 投资建议 进入年末销售旺季，环比的销售改善和运营压力减缓使得市场情绪有所乐观，而 行业当前整体表现与正常的季节性表现基本一致，我们对汽车行业整体维持“持 有”评级，汽车股将“弱势震荡、上下两难”。

5、在股价已经出现回调后，建议轻 仓参与反弹波段，不建议重仓。 风险提示 终端市场超预期的利好或利空 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服 务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 table_header2行业跟踪分析报告 市场表现 . 3 公司公告 . 7 2012 年年 9 月产销快讯月产销快讯 . 9 2012 年前三季度业绩快报年前三季度业绩快报 . 10 行业热点 . 10 行业新闻 . 10 政策 . 10 行业动态 . 11 公司新闻 . 12 数据跟踪 . 14 车市行情 . 15

6、 敬请关注：本周即将公布数据、重大事项 . 21 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 2 页 指数 sw table_header2行业跟踪分析报告 市场表现 本周wind汽车与汽车零部件指数上涨0.7%，落后沪深300指数0.5个百分点。申万 汽车零部件板块表现较好，上涨2.2%，领先沪深300指数1.0个百分点；申万汽车整车 表现较好，上涨1.3%，领先沪深300指数0.1个百分点，其中：乘用车板块上涨1.2%， 与沪深300指数趋近；商用载客车上涨0.9%，落后沪深300指数0.3个百分点；商用载货 车板块上涨3.0%，领先沪深300指数1.个百分点

7、本周估值较上周比较略有上升，目前行业整体估值水平接近09年以来的最低水平， 其中： sw汽车整车的市盈率和市净率分别为10.01、1.65，2005年以来pe、pb的均值分 别为23.34、2.62，最小值分别为9.11、1.09，2009年以来pe、pb的均值分别为23.99、 2.78，最小值分别为9.11、1.40； sw汽车零部件的市盈率和市净率为14.51、1.99，2005年以来的均值分别为24.4 、3.67，最小值分别为8.82、1.59 ，2009年以来的均值分别为20.83、3.83，最小值 分别为11.86、1.83。 sw汽车整车与sw汽车零部件的最新市盈率分别为沪深3

8、00指数市盈率的1.02倍 和1.47倍，最新市净率分别为沪深300指数市净率的1.01倍和1.21倍。 表 1：汽车与汽车零部件主要板块市场表现 最新价 一周变动 两周变动 三周变动 一月变动 二月变动 三月变动 一年变动 wind 汽车与汽车零部件指数 sw 汽车整车 sw 乘用车 sw 商用载货车 sw 商用载客车 sw 汽车零部件 sw 汽车销售 沪深 300 上证综合指数 万得全 a 指数 wind 汽车与汽车零部件指数-沪深 300 申万整车-沪深 300 sw 乘用车-沪深 300 sw 商用载货车-沪深 300 sw 商用载客车-沪深 300 sw 汽车零部件-沪深 300 s

9、w 汽车销售-沪深 300 3176.29 2882.17 3376.81 2031.19 3636.69 2157.55 692.09 2332.47 2128.30 2119.54 0.7% 1.3% 1.2% 3.0% 0.9% 2.2% 2.3% 1.2% 1.1% 1.2% -0.5% 0.1% 0.0% 1.7% -0.3% 1.0% 1.1% 1.8% 3.0% 3.3% 3.7% 1.6% 4.1% 5.2% 1.7% 2.0% 2.2% 0.1% 1.3% 1.6% 2.0% -0.1% 2.3% 3.5% 1.8% 3.0% 3.3% 3.7% 1.6% 4.1% 5.2%

10、 1.7% 2.0% 2.2% 0.1% 1.3% 1.6% 2.0% -0.1% 2.3% 3.5% 5.2% 6.4% 8.1% 9.8% -2.1% 6.7% 7.2% 6.1% 5.0% 5.2% -0.8% 0.3% 2.0% 3.7% -8.2% 0.7% 1.2% 3.4% 2.8% 4.7% 1.3% -2.8% 3.0% -0.1% 0.8% 0.6% 0.9% 2.6% 2.0% 3.9% 0.5% -3.7% 2.2% -0.9% -1.3% -2.2% -0.4% -5.8% -5.4% -1.2% -4.1% -3.8% -2.6% -2.2% 2.5% 1.6% 3

11、.3% -2.0% -1.6% 2.6% -0.3% -11.1% -11.2% -11.8% -20.6% -2.6% -20.2% -37.8% -7.5% -8.7% -6.8% -3.6% -3.7% -4.4% -13.2% 4.8% -12.7% -30.4% 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 3 页 表 2：重点上市公司市场表现（按涨幅排序） table_header2行业跟踪分析报告 公司 潍柴动力 威孚高科 中国重汽 江淮汽车 京威股份 长安汽车 悦达投资 福田汽车 宇通客车 比亚迪 江铃汽车 松

12、芝股份 东风汽车 东安动力 曙光股份 万里扬 广汽集团 上汽集团 华域汽车 上柴股份 庞大集团 国机汽车 精锻科技 金龙汽车 福耀玻璃 日上集团 长城汽车 中鼎股份 一汽富维 一汽轿车 东风科技 亚夏汽车 一汽夏利 最新价 21.28 26.97 10.48 5.46 9.15 5.66 9.41 6.34 21.90 15.50 14.99 8.65 2.84 5.91 4.93 7.23 5.23 13.40 9.36 10.89 5.20 9.60 14.90 5.21 7.08 7.99 18.40 9.99 15.49 6.86 6.67 8.25 4.85 一周变动 8.3% 5.

13、0% 4.8% 4.0% 3.9% 2.9% 2.8% 2.8% 2.5% 2.4% 1.9% 1.6% 1.4% 1.4% 1.0% 1.0% 0.8% 0.7% 0.3% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% 0.0% -0.4% -0.7% -0.8% -0.9% -2.0% -2.1% -2.3% -4.4% -5.3% 两周变动 10.5% 8.4% 3.9% 5.2% 6.4% 6.8% 6.7% 3.1% 0.6% 8.2% 4.2% 5.1% 2.5% 1.0% 1.0% 1.8% -0.4% -1.0% -1.3% 2.8% -1.5% 1.5% 3.7% 3.4% 0.6

14、% 2.0% 5.0% 5.2% -1.0% 0.6% -6.6% -0.5% 0.6% 三周变动 10.5% 8.4% 3.9% 5.2% 6.4% 6.8% 6.7% 3.1% 0.6% 8.2% 4.2% 5.1% 2.5% 1.0% 1.0% 1.8% -0.4% -1.0% -1.3% 2.8% -1.5% 1.5% 3.7% 3.4% 0.6% 2.0% 5.0% 5.2% -1.0% 0.6% -6.6% -0.5% 0.6% 一月变动 18.7% 9.1% 10.7% 14.5% 1.8% 11.6% 11.4% 8.6% -5.1% 3.5% 8.7% 6.0% 5.6% -

15、0.2% 0.0% 4.5% -0.8% 6.3% 5.6% 4.7% 3.6% 3.2% 12.7% 4.8% 2.0% 2.3% 10.2% 11.0% 3.3% 5.4% -1.0% -9.4% 6.4% 二月变动 11.3% 6.5% 0.9% 14.2% -9.2% 11.2% 11.5% -1.7% -2.1% 6.6% -6.4% 1.6% -2.4% 1.0% -15.6% 0.3% -25.6% 9.3% 10.8% 2.4% -9.4% -7.2% 12.5% -7.6% -3.9% -0.6% 17.2% 20.8% -3.8% -27.7% 1.4% -8.2% -20

16、.5% 三月变动 -3.6% 2.3% -9.3% 9.2% -7.5% 7.6% 10.4% -6.6% -2.2% -10.9% -21.0% -4.6% -7.2% -1.2% -17.0% -6.2% -26.6% 4.5% 4.7% 10.2% -12.3% -4.5% 22.6% -17.7% -4.1% -1.2% 17.0% 14.4% -13.2% -27.0% -3.9% -4.4% -27.9% 一年变动 -25.5% -1.9% -32.5% -23.5% -12.6% 30.0% -26.4% -10.4% 32.4% -18.2% -20.2% -31.8% -20

17、.6% -20.6% -39.5% -31.7% -40.8% -9.1% 1.0% 21.2% -51.8% -44.3% -19.6% -25.5% -10.3% -31.6% 60.3% -5.8% -20.9% -31.7% -27.2% -44.2% -26.8% 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 4 页 10-01-1210-03-1210-05-1210-07-1210-09-1210-11-1211-01-1211-03-1211-05-1211-07-1211-09-1211-11-1212-01

18、-1212-03-1212-05-1212-07-1212-09-12 10-01-1210-03-1210-05-1210-07-1210-09-1210-11-1211-01-1211-03-1211-05-1211-07-1211-09-1211-11-1212-01-1212-03-1212-05-1212-07-1212-09-12 图 3：本周汽车及子版块在申万三级指数中的排名 table_header2行业跟踪分析报告 sw食品饮料 sw商用载货车 sw房地产 sw建筑建材 sw汽车销售 sw汽车零部件 sw医药生物 sw交运设备 sw电子元器件 sw商业贸易 sw交通运输 sw

19、机械设备 sw纺织服装 sw汽车整车 sw金融服务 sw乘用车 sw餐饮旅游 sw黑色金属 sw商用载客车 sw公用事业 sw家用电器 汽车及零部件 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.4 1.3 1.2 1.2 1.1 0.9 0.9 0.9 0.7 0.7 2.5 2.3 2.2 3.0 2.9 4.2 sw轻工制造 sw化工 sw农林牧渔 sw信息服务 sw采掘 sw综合 sw信息设备 sw有色金属 -2 -1.3 -0.9 -1 -0.5 0 0.4 0.4 0.2 0.7 0.7 1 2345 涨幅% 数据来源：wind 资讯、广发证券发展研究中心 图 4：汽车主要板

20、块市场指数 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 图 5：整车主要板块市场指数 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 沪深300指数 sw汽车整车 sw汽车销售 汽车与汽车零部件 sw汽车零部件 sw乘用车 sw专用汽车 sw商用载货车 沪深300指数 sw商用载客车 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 table_header3 2012-10-22 第 5 页 05-01-0705-07-0706-01-0706-07-0707-01-

21、0707-07-0708-01-0708-07-0709-01-0709-07-0710-01-07 09-07-0710-01-0709-01-0708-07-0708-01-0707-07-0705-01-0705-07-0706-01-0706-07-0707-01-07 10-07-0711-01-07 10-07-07 11-07-0712-01-0712-07-07 11-01-0711-07-0712-01-0712-07-07 05-01-0705-06-0705-11-0706-04-0706-09-0707-02-0707-07-0707-12-0708-05-0708-1

22、0-0709-03-0709-08-0710-01-0710-06-0710-11-0711-04-0711-09-0712-02-0712-07-07 05-01-0705-07-0706-01-0706-07-0707-01-0707-07-0708-01-0708-07-0709-01-0709-07-0710-01-0710-07-0711-01-0711-07-0712-01-0712-07-07 05-01-0705-07-0706-01-0706-07-0707-01-0707-07-0708-01-0708-07-0709-01-0709-07-0710-01-0710-07-

23、0711-01-0711-07-0712-01-0712-07-07 table_header2行业跟踪分析报告 图 6：汽车整车行业市盈率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 sw汽车整车 均值+1倍标准差 均值 均值-1倍标准差 图 7：汽车整车行业相对市盈率 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 图 8：汽车整车行业市净率 7 6 5 4 3 2 1 0 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 图 9：汽车整车行业相对市净率 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 sw汽车整车均值 sw汽车整车 均值+1倍标准

24、差 均值 均值-1倍标准差 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 图 10：汽车零部件行业市盈率 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 图 11：汽车零部件行业相对市盈率 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 sw汽车零部件均值 sw汽车零部件均值 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 识别风险，发现价值 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 table_header3 2012-10-22 第 6 页 11-07-0705-01-0705-07-0706-01-0706-07-0707-01-0707-07-070

25、8-01-0708-07-0709-01-0709-07-0710-01-0710-07-0711-01-07 12-01-0712-07-0708-01-0705-01-0705-07-0706-01-0706-07-0707-01-0707-07-07 08-07-0709-01-0709-07-0710-01-0710-07-0711-01-0711-07-0712-01-0712-07-07 table_header2行业跟踪分析报告 图 12：汽车零部件行业市净率 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 图 13：汽车零部件行业相对市净率 2.50 2.00 1.50 1.00

26、 0.50 0.00 sw汽车零部件 均值+1倍标准差 均值 均值-1倍标准差 sw汽车零部件均值 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 公司公告 数据来源：wind、广发证券发展研究中心 股票代码公司名称公告时间公告内容 公司发布关于控股股东完成增持公司股份计划实施结果公告，2011 年 10 月 11 日至 2012 年 10 月 11 日期间，模塑集团累计增持公司股份 sz000700模塑科技10 月 16 日5,799,720 股，约占公司已发行总股份的 1.877%,未超过公司总股本 2%。累计增持股份完成后，模塑集团持有公司 111,934,774 股股份， 占公司当时股份总额

27、的 36.22%。 sh600081东风科技10 月 16 日 公司发布 2012 年第三季度业绩预减公告，净利润比去年同期下滑-90% 左右。 公司发布关于全资子公司中鼎密封件（美国）有限公司对外投资设立全 资子公司的公告，审议通过了关于中鼎密封件（美国）有限公司投资 设立全资子公司的议案，美国中鼎拟投资设立全资子公司中鼎美国控股 有限公司。子公司注册资本：1000 美元，经营范围：股权及其他投资。 sz000887中鼎股份10 月 17 日 公司发布关于全资子公司中鼎密封件（美国）有限公司的全资子公司收 购股权的公告，中鼎美国控股拟收购美国 acushnet 的 100%股权， 投资总额为

28、 7125 万美元。 公司发布关于对境外全资子公司增资的公告，审议通过了关于对全资 子公司中鼎密封件（美国）有限公司增资的议案，公司拟对中鼎密封件 （美国）有限公司增资 7200 万美元。 公司发布关于购买资产的公告，2012 年 10 月 15 日，黄山金马股份 有限公司与杭州蓝海房地产开发有限公司签署了浙江省商品房买卖合 同，购买由蓝海房产开发的联合中心北区 a 座 1 至 6 层金融办公用 sz000980金马股份10 月 16 日房。该商品房建筑面积共 6,480 平方米,购买单价为 28028 元/平方米， 购房款总额为 181,621,440 元。 公司关于公司获得政府补贴的公告，

29、公司“智能数字化汽车仪表 技改项目”获得 770 万元资金补助。 公司发布关于 2012 年第三次监事会临时会议决议公告，审议通过了关 sz002265西仪股份10 月 16 日于的议案。同意公司将连杆毛坯精锻生产的厂房、 生产设备及相关辅助生产设备等资产对外出租，租赁期限为一年，租赁 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 7 页 ， ， ， 。 table_header2行业跟踪分析报告 费用为 40 万元/月。 拟将租赁给重庆彭氏科技开发有限公司进行生产经营。公司对租赁资产 享有所有权，彭氏科技享有经营使用权。 公司发布关于续借闲臵募集资金暂时补充流动资金

30、的公告，2012 年 10 月 16 日，会议审议通过了关于续借闲臵募集资金暂时补充流动资金的 议案 同意使用“汽车精密塑料模具技术改造项目”募集资金 12,781 万元 sz300100双林股份10 月 17 日中的 4,500 万元闲臵募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过董事 会批准之日起六个月, 到期将归还至募集资金专户。 西南证券发布保荐意见，双林股份暂时补充流动资金，符合公司发展的 需要及全体股东的利益。 公司发布关于完成工商变更登记的公告，于近日完成了工商变更登记手 sz002510天汽模10 月 20 日续，取得换发的企业法人营业执照，经营范围增加了航空航天产品零 部件、工装

31、及地面保障设备设计与制造。 公司发布关于 2012 年前三季度业绩预减公告，经本公司财务部门初步 sh600218全柴动力10 月 16 日测算，预计公司 2012 年前三季度归属于上市公司股东的净利润与上年 同期相比下降 50%100%。 发布关于诉讼、仲裁事项公告。有结果的事项有：1、本公司支付桂林橡 胶设计院有限公司 117 万元；2、本公司支付青岛鑫怡源服饰有限公司 sh600579*st 黄海10 月 20 日货款 33,674.20 元；3、本公司偿还青岛顺伟德工贸有限公司货款 1,074,779.48 元及相关利息；4、本公司支付无锡恒亨白炭黑有限责任 公司 899,801.55

32、 万元。 公司发布第二届董事会第二十二次会议决议公告，审议并通过关于庞 大汽贸集团股份有限公司聘任董事会秘书的议案 聘任车少华为公司董 sh601258庞大集团10 月 16 日事会秘书，任期自本决议作出之日起生效。审议并通过关于庞大汽贸 集团股份有限公司增聘总经理助理的议案 增聘陈志奇为公司总经理助 理。 公司发布 2012 年 1-9 月业绩预告修正公告，2012 年 1-9 月归属于上 市公司股东的净利润为 7,143.28 万元至 9,286.26 万元修正为 6,428.95 sz002607亚夏汽车10 月 15 日 万元至 7,857.61 万元。 公司发布关于公司在芜湖市购臵项

33、目用地的公告，购买国有建设用地使 用权该地块土地面积为 7,724 平方米，用途为汽车 4s 店，出让年限 40 年。购臵土地总额为 3,020 万元。 公司发布 2012 年第二次临时股东大会决议公告，审议通过安徽安凯汽 车股份有限公司回购报告书（预案） sz000868安凯客车10 月 17 日公司发布关于回购股份的债权人通知公告，凡本公司债权人均有权于本 通知公告之日起 45 天内，凭有效债权证明文件及凭证向本公司要求清 偿债务或要求本公司提供相应担保。 公司发布七届十二次董事会决议公告，审议通过了关于为济南市公共交 sz000957中通客车10 月 16 日通总公司提供不超过一亿元贷款

34、担保的议案。期限一年，担保资金将用 于偿还和支付本公司的购车款。并发布对外公告。 公司发布重大事项停牌公告，因本公司召开董事会，审议公司非公开发 sh600375华菱星马10 月 15 日 行股票发行方案的调整等事宜，申请本公司股票于 2012 年 10 月 15 日停牌一天。 公司发布关于召开 2012 年第三次临时股东大会的通知，会议审议事项 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 8 页 。 table_header2行业跟踪分析报告 为关于公司符合非公开发行股票条件的议案等议案。 公司发布关于第五届监事会第五次会议决议公告，逐项审议并通过了关 于调整公司

35、非公开发行股票发行方案的议案 发行数量为本次非公开发 行股票数量合计不超过 18,000 万股（含 18,000 万股）。价格不低于 7.35 元/股。本次发行股票的募集资金总额不超过 136,500 万元，拟投 入年产 5 万台重型车发动机项目。 公司发布非公开发行股票预案（修订稿），进一步确认上述事项。 公司发布第四届董事会第三十五次会议决议公告，同意公司控股子公司 sh600565迪马股份10 月 16 日重庆东原房地产开发有限公司拟现金出资 100 万元成立全资子公司 重庆励致商业管理有限公司。 公司发布关于“电控发动机电子节气门控制器”发明专利获得中国国家知 sh601965中国汽研

36、10 月 18 日 识 产 权 局 授 权 的 公 告 ， 证 书 号 第 1057888 号 ， 专 利 号 zl20091 0103864.5。 数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心 2012年年9月产销快讯月产销快讯 表 14：已公告上市公司产销情况 产量（辆）销量（辆） 项目 乘用车 9 月 9,599 同比 -28.56% 9 月累计 87,492 累计同比 -6.69% 9 月 10,635 同比 -1.04% 9 月累计 81,262 累计同比 -4.01% 力 帆 实 业 摩托车 摩托车 发动机 通用汽 油机 总计 轻型车 60,111 123,570 20,717 213

37、,997 11,843 -26.87% -4.40% -23.92% -15.12% -25.15% 477,203 1,179,091 296,796 2,040,582 124,309 -24.27% -16.29% 1.60% -15.84% -18.82% 50,786 99,193 21,715 182,329 11,974 -38.06% 18.23% -22.16% -10.85% -29.56% 466,999 733,751 287,239 1,569,251 124,606 -25.47% -13.55% -6.17% -15.91% -17.03% suv 、 东mpv7

38、,509-24.30%82,785-7.62%6,634-28.72%80,854-8.23% 风及皮卡 汽 车 汽车合 计 发动机 合计 19,352 14,101 -24.82% -21.83% 207,094 125,996 -14.69% -29.40% 18,608 13,344 -29.26% -21.62% 205,460 124,908 -13.78% -30.47% 中 国 重 济南卡 车 12,4246.19%54,484-24.98%16,743-8.49%57,031-28.69% 汽 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 9 页 中重

39、卡 table_header2行业跟踪分析报告 （含非 完整车 6,985-24.99%63,069-22.04%7,859-9.98%69,987-19.99% 辆） 轻卡 （含微39,097-4.23%362,7930.39%38,526-4.40%372,451-3.10% 卡） 轻客1,827-15.26%15,084-5.39%1,572-28.38%14,612-13.96% 北大中客 汽 福 （含非 完整车 352-9.28%3,02725.76%40319.23%3,15541.42% 田辆） 其他 合计 奥铃发 动机 266 48,527 6,252 -48.65% -8.7

40、8% -9.67% 4,922 448,895 54,559 -26.45% -3.95% -2.29% 515 48,875 6,508 -11.82% -6.27% -4.74% 5,363 465,568 54,177 -27.85% -6.61% -3.84% 福田康 明斯发6,65731.48%54,52747.09%5,4796.22%54,58950.36% 动机 合计12,9097.72%109,08617.41%11,987-0.03%108,76617.40% 数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心 2012年前三季度业绩快报年前三季度业绩快报 表 15：前三季度业绩快报

41、 发布日期 2012/10/18 2012/10/19 2012/10/20 2012/10/20 2012/10/20 公司名称 安凯客车 中通客车 万丰奥威 青岛双星 京威股份 业绩快报摘要 归属于上市公司股东的净利润约为 59,182,392.42 元，同比增长 12.05% 归属于上市公司股东的净利润约为 30,944,353.98 元，同比下滑约 18.64% 归属于上市公司股东的净利润约为 167,372,040.47 元，同比增长约 11.26% 归属于上市公司股东的净利润约为 5,283,486.21 元，同比下滑约 86.17% 归属于上市公司股东的净利润约为 264,402

42、,736.35 元，同比增长 23.27% 数据来源：公司公告、广发证券发展研究中心 行业热点 行业新闻 政策 重罚能否罚出汽车文明来源：财经网，10月18日 10月8日，公安部发布新修订的机动车驾驶证申领和使用规定规定，2013 年起司机闯红灯一律扣6分；醉驾大中型客货车将终身禁驾；对3年以下驾龄的驾 驶人发生交通死亡事故的，倒查考试发证民警的责任。 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 10 页 table_header2行业跟踪分析报告 点评：更加严格的处罚有望一定程度上规范行车人的驾驶习惯，同时向上问 责希望可以减少日益增加的马路杀手，但如果简单连坐似

43、乎有失妥当。 召回条例年内出台汽车维权路依然漫长 来源：中国青年报，10月18日 在享受完双节期间高速公路免费大餐后，消费者又迎来了一个幸福的消息。10 月10日，国务院常务会议审议通过缺陷汽车产品召回管理条例(草案)。虽然是 一份迟到的大餐，但消费者依然充满期待。 点评:条例若能从严执行将有助于车企将产品质量提升的优先级进一步提升， 而质量的差异在未来可能使得品牌认可度进一步分化。 新能源 中央财政支持技术创新比亚迪新能源获福音来源：南方都市报，10月19日 10月15日，财政部、工信部和科技部联合发布新能源汽车产业技术创新财 政奖励资金管理暂行办法。据悉，此举是为加快新能源汽车产业技术创新

44、和产业 化进程，中央财政从节能减排专项资金中安排部分资金，支持新能源汽车产业技术 创新。在中国践行着新能源汽车尤其是电动车的领先者的比亚迪迎来政策福音。 点评：技术的不成熟是新能源汽车推广受困的核心问题之一，补贴的初衷值 得肯定。但从研发到产业化，新能源汽车的行业发展仍需时日。 行业动态 再现跑路经销商汽车流通领域资金链遭考验 来源：第一财经日报，0月19 日 车市遇冷，汽车流通领域经销商因资金链断裂跑路的事件频繁上演。脆弱的融 资体系、单一的利润来源是汽车经销商们铤而走险、最终走向歧途的重要原因。 点评：库存、社会资金成本偏高，企业在运营中需要更加警惕现金流风险。 限购凶猛广州车市近5成汽车

45、直营店倒闭来源: 羊城晚报，月18日 国庆八天长假几乎天天零交易，让本已受限牌影响导致销量大减的广州车市开 始摇摇欲坠。大面积倒闭潮正袭向广州车市，已有近五成汽车直营店选择关门。还 有不少4s店为节约成本，将直营店从赛马场这片寸土寸金之地移至租金更便宜的 偏远地段。 点评：城市限购直接影响当地销售竞争态势，未来车企在渠道扩张中类似的 风险也许也需要进入考量，尽量避免盲目扩张。 汽车市场竞争格局悄然生变来源：中国证券报，10月19日 刚刚公布的前三季度经济数据显示，三季度gdp增长7.4%，而前三季度汽车 销量仅同比增长3.37%，且9月汽车销量出现了今年2月以来的首次负增长。与此同 时，各国别

46、车系汽车9月份市场份额此消彼长，竞争格局悄然生变。 点评：钓鱼岛事件不仅影响了行业整体销售增速，也对竞争格局产生了重大 影响。从九月份的行业数据看，德、美、韩系汽车作为替代车型受益，而销量的 提升并未带来促销政策的大幅收窄。 汽车销量三年首次下滑日系崩盘自主复苏来源：华西都市报，10月19日 每年“金九银十”，汽车销量都会大增，不过，“金九”在今年并没有出现。今年9 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 11 页 table_header2行业跟踪分析报告 月汽车销量和乘用车销量同比下滑1.75%、0.30%，这是在传统旺季“金九”这个重 要节点汽车销量近三年

47、来首次同比下滑。“金九”成色不如去年，日系车销量全线沉 沦是下滑一大主因。与日系车全线沉沦形成鲜明对比的是自主品牌。自主品牌乘用 车销量为56.19万辆，环比增长26.55%，同比增长7.51%。市场份额方面，占有率 环比增长6.29%，同比增长3.11% 点评：汽车销量下滑，有诸多因素，其中比较明显的是：受钓鱼岛事件影响， 日系车销量全线沉沦；上年9月受节能车政策退出影响，汽车产销整体水平较高； 本月商用车表现较为低迷。市场基本仍然维持弱势企稳的整体格局。 公司新闻 在华颓势迫使丰田减产一千万辆产量目标或成泡影来源：盖世汽车网，10月 19日日 综合外电报道，中日钓鱼岛争端导致日系车在华严重

48、受挫，丰田下调在中国 的产出；日媒披露丰田考虑将今年产量目标削减2%，原定超过一千万辆的产出新 纪录或将无法实现，不过丰田对于该报道予以否认。 丰田澄清全面停产和退出中国等不实消息 来源：新京报，10月18日 日前，丰田“全面停产”“准备退出中国”等消息在网络上热传。记者昨日从日本 丰田驻中国总部丰田中国汽车投资有限公司了解到，丰田全面退出中国、全 面停产的传言不实，但丰田在中国的部分合资企业近日会根据市场情况进行生产 调整。 一汽丰田零负担补偿方案遭质疑来源：中华工商时报，10月19日 近日，一汽丰田向全国数百家一汽丰田4s店发出通知，要求从10月9日开始， 到10月31日，在9月10日-3

49、0日受到打砸的一汽丰田国产车辆，客户在维修时零负 担，即保险不能赔付的部分由一汽丰田承担。此举被业界称为“零负担”补偿方案。 外界对其疑问颇多。 点评：作为全球最大的汽车销售区域，日系企业不会也不可能放弃中国市场， 当前需要做的就是更快的通过态度和实际行动尽力消除负面影响，实现更为宽松 的市场环境以争取恢复本来的份额。相信经济的变化将反过来作用于日本政府， 一定程度上影响钓鱼岛事件的走向和进度。 江淮汽车逆势收购两家车企 来源：南方日报，10月19日 江淮汽车发布公告称，将出资1.6亿多元，收购扬州轻型车67%股份以及江淮 安驰100%股权。完成收购后，江淮汽车将新增两大生产基地。尤值一提的是

50、， 在经历了长时间的低迷后，江淮汽车在9月的销量大幅上涨。 点评：9月数据的波动有统计口径的原因，集团资产的注入有助于公司进一 步做大市值。 少壮派主导东风激进扩张 来源：经济观察报，10月19日 向来保守的东风汽车近来动作频频。据悉，其内部有两派意见，朱福寿、刘 卫东等少壮派一直力主并购。如今，合资格特拉克、收购t公司、重组福建汽车, 这些外界眼中的大动作,只不过揭开了东风大肆扩张的序幕，也预示着“少壮派”主 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 12 页 table_header2行业跟踪分析报告 导下的东风转向更为激进的扩张策略。 点评：更大的销量规模和

51、市场份额、更为完善的产业链和区域布局是企业发 展中必然逐渐追求的一系列目标，扩张后需要更加关注资源的整合。 马自达业绩锐减一汽轿车陷入艰难期 来源：21世纪经济报道，10月17日 10月12日，一汽轿车对外发布公告称，前三季度归属于上市公司股东的净利 润预亏2.55亿至3.5亿元，与去年同期相比，减少10亿元左右。其中，第三季度业 绩预亏约1.9亿元至2.8亿元，在前三季度的亏损额中约占80%。曾经的现金“奶 牛”马自达轿车在中国市场业绩不佳，成为一汽轿车净利润快速缩水的主要原 因。 一汽轿车三季度再曝巨亏集团上市添变数 来源：经济观察报，10月19日 原定于年底前冲关整体上市的一汽集团，可能

52、受旗下两大整车上市公司 一汽轿车（000800.sz）和一汽夏利（000927.sz）效益疲软，以及股市大盘整 体走低拖累而出现新的变数。 点评：集团自身自主品牌和日资合作方的双双疲软为经营业绩带来了负面影 响，也许对集团整体上市的时间带来更多不确定性。 三菱汽车能否玩转平衡术 来源：北京商报，10月16日 日前，广汽三菱正式宣告成立。对于三菱而言，结合广汽确实是扭转在华投 资颓势的一个好机会，纠结了3年多的50%股权问题，也终于守得云开见月明。 然而，在日系车遭遇“滑铁卢”的今天，三菱借助广汽实现重振的机会还多吗？ 点评：三菱的短期发展需要解决钓鱼岛事件带来的消费偏好变化，而中期发 展需要解

53、决新品引入及本地化有效扩张的问题。面对竞争越来越激烈suv市场， 新品承担的发展重任很大。 逆向输血逆向输血 长安试水合资自主新模式来源：第一财经日报，10月15日 尽管工信部“力挺”合资自主品牌，但因缺少真正自主的内涵和诚意，眼下合 资自主仍是个备受争议的话题。这一次，长安汽车决定换个思路。长安汽车计划 在刚拆分成立的长安马自达、长安标致雪铁龙两家新合资企业内分别引入长安品 牌的车型生产合资自主品牌，车型将由长安负责研发，并将使用与长安自主品牌 相同的“飞翼”标识。 点评：合资自主品牌发展的关键依然在于技术的共享是否能够得到有效执行 和对于中方的反哺。 国外 走进来 奇瑞路虎人事架构浮出水面

54、首产神行者2 来源：新快报，10月17日 近日，有媒体报道，奇瑞与捷豹路虎合资项目获批，即将启动工商注册、奠 基等事宜，甚至称将于10月26日-28日，合资项目将举办正式奠基仪式，两者结 合似乎尘埃落定。按照合资计划，规划年产能13万辆，总投资额为120.9533亿元。 路虎捷豹经销商透露，初期只有神行者2代将可能放在合资工厂生产。 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 13 页 1 2 3 5 6 7 8 9 table_header2行业跟踪分析报告 点评：中国市场对豪车的需求在近年来得到了集中爆发，更好的匹配未来的 发展则需要加快本土化。捷豹路虎的合资是

55、在已经不再鼓励外资进入中国的大 背景下发生的，当地经济发展需求也许带来了有效地推动力，这也是我国汽车企 业不断扩张背后的一个重要因素。 走出去 力帆将在南美设厂并建立首家海外研发中心 来源：盖世汽车网，10月18 日 力帆集团日前升级了南美市场规划，将优先完成收购乌拉圭besiney公司， 在乌拉圭和巴西设立新工厂，并在巴西建立首家海外研发中心。 点评：越来越恶劣的国内市场环境使得自主品牌的发展离不开海外市场的拓 展。 数据跟踪 表 16：2012 年 9 月国产外资乘用车企销量分析 车系 德系 美系 日系 韩系 法系 9 月销量（万辆） 25.25 17.20 15.70 12.74 4.2

56、7 同比变化 12.87% 16.53% -41.26% 9.08% 9.21% 1-9 月销量（万辆） 210.45 202.91 130.76 92.92 31.27 同比变化 20.22% 2.25% 9.75% 9.00% 7.13% 数据来源：盖世汽车网、广发证券发展研究中心 点评：除日系车外，其他系别表现基本持平于正常的季节性环比增长，增长 的分布也许更多来自于当前车型的布局，从产品的角度看，德美韩分别应当存在 对对应日系竞品一定的替代性，但数据上反应的替代结果则略显凌乱。 表 17：2012 年 9 月自主品牌乘用车企销量分析 序号车企9 月销量同比变化1-9 月销量（万辆） 同

57、比变化 长城汽车 奇瑞汽车 吉利汽车 46754 44925 44627 76.9% -22.8% 29.3% 33.50 39.20 33.37 34.3% -10.0% 10.4% 4 10 比亚迪 一汽集团 长安集团 东风集团 江淮汽车 上汽集团 华晨汽车 40105 24636 22505 21053 19960 19049 15323 5.5% -26.0% 27.4% 34.2% 21.7% 19.0% -2.3% 30.39 22.48 16.50 16.18 13.72 13.52 12.28 -6.9% -26.5% -0.9% 42.9% -21.1% 12.3% 5.3%

58、 数据来源：盖世汽车网、广发证券发展研究中心 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 14 页 table_header2行业跟踪分析报告 点评：合理的产品布局和有效市场口碑的持续正反馈是增长的最有力基础。 车市行情 表 18：本周上市新车型 生 国 别 产 厂 车型售价上市时间排量类别车型样式 商 日 系 丰 田 雷克萨 斯 ls460l 97.86 万 -179.8 0 万 10月15日4.0l/4.6l豪华车 东 10.28 韩 系 风 悦 起亚k3 万 -14.98 10月16日1.6l/1.8l紧凑型车 自 达 万 6.78 主 品 奇 瑞 奇瑞e5

59、运动版 万 -7.88 10月17日1.5l/1.8l紧凑型车 牌 万 table_header3 识别风险，发现价值2012-10-22 第 15 页 - - 品牌 table_header2行业跟踪分析报告 日 系 长 安 集 团 马自达3 星骋精 英型 9.78 万 -15.38 万 10月17日1.6l紧凑型车 数据来源：搜狐汽车、广发证券发展研究中心 点评： k3上市值得重点关注。 17：本周厂商优惠促销车型 10 月 14 日-10 月 20 日10 月 7 日-10 月 13 日9 月 16 日-9 月 22 日 北京上海广州北京上海广州北京上海广州 奥迪a6 无变化 最高优惠

60、无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 11.88 万 皇冠 无变化无变化无变化无变化 现金优惠 无变化无变化无变化无变化 2.5 万 宝马5系 无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化无变化 高 级 豪 华 车 奔驰e 级 沃尔沃 s80 奥迪a4 奔驰c 级 沃尔沃 无变化 最高优惠 10 万 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化 无变化