《财政与金融》第十章

1、logo 第十章第十章 货币供货币供 求与均衡求与均衡 第第10章章 货币供求与均衡货币供求与均衡 v本章主要内容包括货币流通的概念、与本章主要内容包括货币流通的概念、与 商品流通的关系及货币流通的渠道；货商品流通的关系及货币流通的渠道；货 币需求的概念，影响货币需求的主要因币需求的概念，影响货币需求的主要因 素，货币需求量的理论模型；货币供给素，货币需求量的理论模型；货币供给 的层次、货币供给机制及制约货币供给的层次、货币供给机制及制约货币供给 的主要因素；货币均衡的概念及实现条的主要因素；货币均衡的概念及实现条 件；通货膨胀与通货紧缩的概念、成因、件；通货膨胀与通货紧缩的概念、成因、 影响

2、及治理。影响及治理。 第第10章章 货币供求与均衡货币供求与均衡 v第一节第一节 货币流通货币流通 v第二节第二节 货币供求与均衡货币供求与均衡 v第三节第三节 通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩 v本章小结本章小结 第一节第一节 货币流通货币流通 一、商品流通与货币流通一、商品流通与货币流通 二、货币流通的渠道二、货币流通的渠道 一、商品流通与货币流通一、商品流通与货币流通 v商品流通是以货币为媒介的商品交换过程商品流通是以货币为媒介的商品交换过程 中连续进行的运动。中连续进行的运动。 v货币流通是在商品流通过程中，货币作为货币流通是在商品流通过程中，货币作为 流通手段和支付手段所形成的连

3、续不断的流通手段和支付手段所形成的连续不断的 运动。运动。 v货币流通与商品流通的联系是：货币流通与商品流通的联系是： 第一，商品流通是货币流通的基础，商品流通决定货币第一，商品流通是货币流通的基础，商品流通决定货币 流通。流通。 第二，货币流通为商品流通服务，并对商品流通具有重第二，货币流通为商品流通服务，并对商品流通具有重 要的反作用。要的反作用。 v它们之间的区别是：它们之间的区别是： 第一，方向不同。第一，方向不同。 第二，形态不同。第二，形态不同。 第三，作用不同。第三，作用不同。 第四，范围不完全一致。第四，范围不完全一致。 二、货币流通的渠道二、货币流通的渠道 v货币流通的形式分

4、为现金流通与非现金流货币流通的形式分为现金流通与非现金流 通两种。通两种。 v现金流通的主要渠道有：现金流通的主要渠道有： 第一，工资和对个人的其他支出，这是货币投放的一条第一，工资和对个人的其他支出，这是货币投放的一条 主要渠道。主要渠道。 第二，采购支出，指对城乡中小企业及农户采购农副产第二，采购支出，指对城乡中小企业及农户采购农副产 品、手工业产品和工矿产品等支付的现金。品、手工业产品和工矿产品等支付的现金。 第三，财政信贷支出，包括财政救济拨款、有价证券买第三，财政信贷支出，包括财政救济拨款、有价证券买 入及还本付息支出、银行和信用社储蓄存款提取、发放入及还本付息支出、银行和信用社储蓄

5、存款提取、发放 贷款或预购定金等支出。贷款或预购定金等支出。 第四，行政管理费支出，包括企事业单位和机关团体等第四，行政管理费支出，包括企事业单位和机关团体等 管理费中支用的现金部分。管理费中支用的现金部分。 v 非现金流通主要有如下几种渠道：非现金流通主要有如下几种渠道： 第一，商品价款收付，这是企业之间由于生产资料购买或消费品第一，商品价款收付，这是企业之间由于生产资料购买或消费品 批发而引起的货币收付。批发而引起的货币收付。 第二，服务费用收付，这是企业之间，企业、行政、事业单位与第二，服务费用收付，这是企业之间，企业、行政、事业单位与 社会服务单位之间，由于提供或获得服务而引起的货币收

6、付。社会服务单位之间，由于提供或获得服务而引起的货币收付。 第三，货币资金拨缴，各单位上缴的税金、财政部分以各种用途第三，货币资金拨缴，各单位上缴的税金、财政部分以各种用途 拨付企业、行政和事业单位的货币资金，以及行政主管部门与下拨付企业、行政和事业单位的货币资金，以及行政主管部门与下 属单位之间的资金拨缴等，均纳入这一流通渠道。属单位之间的资金拨缴等，均纳入这一流通渠道。 第四，信贷资金的发放和回收，这是指银行向国民经济各部分、第四，信贷资金的发放和回收，这是指银行向国民经济各部分、 各企业发放各种贷款，以及贷款到期收回时所引起的货币收支。各企业发放各种贷款，以及贷款到期收回时所引起的货币收

7、支。 第二节第二节 货币供求与均衡货币供求与均衡 v一、货币需求一、货币需求 v二、货币供给二、货币供给 v三、货币均衡三、货币均衡 一、货币需求一、货币需求 v（一）货币需求的概念（一）货币需求的概念 货币需求，是经济体系中人们愿意并货币需求，是经济体系中人们愿意并 且能够以货币形式保有的财富的数量，通常表且能够以货币形式保有的财富的数量，通常表 现为一国在既定时点上社会各部门所持有的货现为一国在既定时点上社会各部门所持有的货 币量。币量。 1. 1.货币需求是一种能力与愿望的统一货币需求是一种能力与愿望的统一 2. 2.现实的货币需求是对现金货币与存款货币的共同需求现实的货币需求是对现金货

8、币与存款货币的共同需求 3.3.货币需求是对货币的交易需求和资产需求的综合货币需求是对货币的交易需求和资产需求的综合 4. 4.信用货币制度下，货币需求可以分为名义需求和实际信用货币制度下，货币需求可以分为名义需求和实际 需求需求 （二）影响货币需求的因素（二）影响货币需求的因素 v1.1.收入状况收入状况 v2.2.物价水平物价水平 v3.3.利率水平利率水平 v4.4.货币流通速度货币流通速度 v5.5.金融资产选择金融资产选择 v6.6.信用的发达程度信用的发达程度 （三）货币需求量的理论模型（三）货币需求量的理论模型 v1.1.马克思的货币必要量规律马克思的货币必要量规律 v金属货币流

9、通中，货币必要量的计算公式金属货币流通中，货币必要量的计算公式 为：为： vm m表示货币必要量，表示货币必要量，q q表示待售商品的数量，表示待售商品的数量， p p表示商品的平均价格，表示商品的平均价格，v v表示货币流通的表示货币流通的 速度（次数）。速度（次数）。 v pq m 2.传统的货币数量说传统的货币数量说 v （1 1）交易方程式）交易方程式 v 19111911年美国经济学家欧文年美国经济学家欧文 费雪在他的著作费雪在他的著作货币的购买货币的购买 力力一书中，提出了著名的交易方程式，即：一书中，提出了著名的交易方程式，即： v v 式中，式中，m m代表流通中的货币数量，代

10、表流通中的货币数量，v v代表货币流通速度，代表货币流通速度，p p 代表一般物价水平，代表一般物价水平，t t代表商品实际交易总量。代表商品实际交易总量。 等式左边等式左边 为货币总额，等式右边为交易总值。费雪认为，货币流通为货币总额，等式右边为交易总值。费雪认为，货币流通 速度由社会管理、个人习惯、技术发展状况等因素决定，速度由社会管理、个人习惯、技术发展状况等因素决定， 在短期内是稳定的，可视为常数。商品实际交易总量在充在短期内是稳定的，可视为常数。商品实际交易总量在充 分就业的条件下也可以视为常数。这样，在交易方程式中，分就业的条件下也可以视为常数。这样，在交易方程式中， 只有流通中的

11、货币数量和物价水平是变动的，因此得出结只有流通中的货币数量和物价水平是变动的，因此得出结 论：货币数量的变动导致物价的同方向同比例变动。论：货币数量的变动导致物价的同方向同比例变动。 ptmv v（2 2）剑桥方程式）剑桥方程式 v英国剑桥大学经济学家马歇尔和庇古，从研究人英国剑桥大学经济学家马歇尔和庇古，从研究人 们为何保存货币及保存多少货币为适度的角度出们为何保存货币及保存多少货币为适度的角度出 发，提出了剑桥学派的货币需求理论，即剑桥方发，提出了剑桥学派的货币需求理论，即剑桥方 程式：程式： v v式中：式中： mdmd表示名义货币需求，表示名义货币需求，k k表示以货币形式表示以货币形

12、式 保有的财富占名义收入的比例，保有的财富占名义收入的比例，p p表示物价水平，表示物价水平， y y表示总收入。表示总收入。 kpym d 3.凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的货币需求理论 v凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种 动机：动机： 第一，交易动机，即经济单位、个第一，交易动机，即经济单位、个 人及家庭为应付日常的交易支付，在收入人及家庭为应付日常的交易支付，在收入 和支出的时间间隔内必须持有一定数量的和支出的时间间隔内必须持有一定数量的 货币。第二，预防动机，又称谨慎动机，货币。第二，预防动机，又称谨慎动机， 持有货币以应付一些未曾预料的紧急支付。

13、持有货币以应付一些未曾预料的紧急支付。 第三，投机动机，保存货币遇到有利可图第三，投机动机，保存货币遇到有利可图 时进行投机活动。时进行投机活动。 v货币需求函数就可写成：货币需求函数就可写成： v v式中，式中，l l表示货币需求总量，表示货币需求总量，l1l1表示交易性表示交易性 货币需求函数，货币需求函数，l2l2表示投资性货币需求函表示投资性货币需求函 数，数，y y表示国民收入，表示国民收入，r r表示市场利率，表示市场利率，l1l1 随随y y正向变化，正向变化，l2l2随随r r反向变化。反向变化。 ),()()( 21 rylrlyll 4.弗里德曼的货币需求理论弗里德曼的货币

14、需求理论 v弗里德曼认为，决定货币需求量的四组因弗里德曼认为，决定货币需求量的四组因 素是：素是： 第一，总财富的数量。第一，总财富的数量。 第二，财富的结构。第二，财富的结构。 第三，持有货币的机会成本。第三，持有货币的机会成本。 第四，其他因素。第四，其他因素。 v式中：式中：mdmd/p/p表示实际货币需求，表示实际货币需求，y y表示恒久收入，表示恒久收入， w w表示非人力财富占总财富的比例，表示非人力财富占总财富的比例，r rm m表示货币的表示货币的 名义收益率，名义收益率， r rb b表示固定收益的债券利率，表示固定收益的债券利率， r re e 表示非固定收益的证券利率，表

15、示非固定收益的证券利率， 表示预期物价表示预期物价 的变动率，的变动率，u u表示反映主管偏好及客观技术与制度表示反映主管偏好及客观技术与制度 因素的综合变数。因素的综合变数。 ), 1 ,(/u d d p rrrwyfpm t p ebmd t p d d p 1 二、货币供给二、货币供给 v货币供给是指一国经济中货币投入、创造货币供给是指一国经济中货币投入、创造 和扩张（收缩）货币的全过程。和扩张（收缩）货币的全过程。 货币供给货币供给 量，又称货币存量，是指在一定时点上一量，又称货币存量，是指在一定时点上一 国经济中用于各种交易的货币总量，国经济中用于各种交易的货币总量， 包括包括 现

16、金、存款、商业票据、可流通转让的金现金、存款、商业票据、可流通转让的金 融债券、政府债券等。融债券、政府债券等。 （一）货币供给的层次划分（一）货币供给的层次划分 v国际货币基金组织对货币层次的划分国际货币基金组织对货币层次的划分 v按国际货币基金组织的口径，一般情况下，可以按国际货币基金组织的口径，一般情况下，可以 将货币划分为以下三个层次：将货币划分为以下三个层次： vm0m0现金现金 vm1m1m0m0活期存款活期存款 vm2m2m1m1储蓄存款定期存款各种短期信用工储蓄存款定期存款各种短期信用工 具具 vm0 m0 不包括商业银行的库存现金，而是指流通于银不包括商业银行的库存现金，而是

17、指流通于银 行体系以外的现金。由于这部分货币可随时用于行体系以外的现金。由于这部分货币可随时用于 购买或支付，因而具有最强的流动性。购买或支付，因而具有最强的流动性。 我国对货币层次的划分我国对货币层次的划分 vm0m0流通中的现金流通中的现金 vm1m1m0m0企业活期存款机关团体部队存款农企业活期存款机关团体部队存款农 村存款个人持有的信用卡类存款村存款个人持有的信用卡类存款 vm2m2m1m1储蓄存款企业存款中具有定期性质的储蓄存款企业存款中具有定期性质的 存款外币存款信托类存款存款外币存款信托类存款 vm3m3m2m2金融债券商业票据大额可转让定期金融债券商业票据大额可转让定期 存单存

18、单 v我国目前只测算和公布我国目前只测算和公布m0 m0 、m1 m1 和和m2m2的货币供应的货币供应 量，量，m3m3目前只测算不公布。目前只测算不公布。 （二）货币供给机制（二）货币供给机制 v货币供应机制是指在经济运行中，通过什货币供应机制是指在经济运行中，通过什 么途径、采用什么方式向社会供给货币。么途径、采用什么方式向社会供给货币。 在中央银行体系下，货币供给过程表现为：在中央银行体系下，货币供给过程表现为： 中央银行向商业银行供给基础货币，商业中央银行向商业银行供给基础货币，商业 银行以此为基础向社会供给存款货币。银行以此为基础向社会供给存款货币。 v在货币供给过程中，中央银行起

19、着重要的在货币供给过程中，中央银行起着重要的 主导作用。主导作用。 v在货币供给体系中，商业银行作为一种经在货币供给体系中，商业银行作为一种经 营货币信用业务的经济实体，具有创造派营货币信用业务的经济实体，具有创造派 生存款的能力。生存款的能力。 （三）货币供应量的制约因素（三）货币供应量的制约因素 v中央银行的政策调控意向中央银行的政策调控意向 v信贷资金供求双方的经济行为信贷资金供求双方的经济行为 v社会公众的持现愿望社会公众的持现愿望 三、货币均衡三、货币均衡 v （一）货币均衡的含义（一）货币均衡的含义 v 货币均衡是指货币供应量与经济发展所需要的货币必要货币均衡是指货币供应量与经济发

20、展所需要的货币必要 量基本一致。所谓基本一致，不同于数学意义上的数量量基本一致。所谓基本一致，不同于数学意义上的数量 相等的概念。经济学所研究的数量和数量的关系，受种相等的概念。经济学所研究的数量和数量的关系，受种 种条件限制，很难准确地测量其数值，所以货币均衡仅种条件限制，很难准确地测量其数值，所以货币均衡仅 仅反映有关变量之间存在的一种大致趋同或相互协调的仅反映有关变量之间存在的一种大致趋同或相互协调的 状态。状态。 ds mm v货币的非均衡或失衡，即，则有可能出现货币的非均衡或失衡，即，则有可能出现 两种情况：一种是货币供给不足，即，表两种情况：一种是货币供给不足，即，表 现为经济停止

21、增长或负增长，商品严重积现为经济停止增长或负增长，商品严重积 压，失业率上升；另一种是货币供给过多，压，失业率上升；另一种是货币供给过多， 即，表现为商品不足，物价迅速上涨，经即，表现为商品不足，物价迅速上涨，经 济增长速度趋缓。济增长速度趋缓。 v（二）货币均衡的实现条件（二）货币均衡的实现条件 1. 1.中央银行或货币当局的有效调控中央银行或货币当局的有效调控 2. 2.财政收支保持基本平衡财政收支保持基本平衡 3.3.产业结构、产品结构比较合理产业结构、产品结构比较合理 4. 4.国际收支保持基本平衡国际收支保持基本平衡 v（三）货币容纳量弹性（三）货币容纳量弹性 v货币供应量同货币需要

22、量在一定限度内的货币供应量同货币需要量在一定限度内的 偏离而不至于引起市场物价和币值较大的偏离而不至于引起市场物价和币值较大的 波动，或者说，两者在一定幅度内的偏离波动，或者说，两者在一定幅度内的偏离 能够为经济运行所容纳，这种现象称为市能够为经济运行所容纳，这种现象称为市 场货币容纳量弹性，或称为货币供应量弹场货币容纳量弹性，或称为货币供应量弹 性。性。 v当当m me=1e=1时，表明货币供应量与国民经济同步增时，表明货币供应量与国民经济同步增 长。长。 v当当m me1e1e1即货币供应滞后的极端情况，在世界即货币供应滞后的极端情况，在世界 经济史上似乎还没有出现过。经济史上似乎还没有出

23、现过。 货币供应量增长率经济增长率 e m 第三节第三节 通货膨胀与通货紧缩通货膨胀与通货紧缩 v一、通货膨胀一、通货膨胀 v二、通货紧缩二、通货紧缩 一、通货膨胀一、通货膨胀 v（一）通货膨胀的概念及其度量（一）通货膨胀的概念及其度量 v通货膨胀是指在纸币流通条件下，市场货币供应通货膨胀是指在纸币流通条件下，市场货币供应 量超过了流通中所必要的货币量，而引起物价水量超过了流通中所必要的货币量，而引起物价水 平普遍、持续上涨的经济现象。平普遍、持续上涨的经济现象。 v因此，世界各国通常以物价指数来度量通货膨胀。因此，世界各国通常以物价指数来度量通货膨胀。 物价指数一般有居民消费物价指数、批发物

24、价指物价指数一般有居民消费物价指数、批发物价指 数和国内生产总值平减指数。数和国内生产总值平减指数。 （二）通货膨胀的成因（二）通货膨胀的成因 v1.1.需求型通货膨胀需求型通货膨胀 v2.2.供给型通货膨胀供给型通货膨胀 工资推进的通货膨胀工资推进的通货膨胀 利润推进的通货膨胀利润推进的通货膨胀 进口成本推进的通货膨胀进口成本推进的通货膨胀 v3.3.混合型通货膨胀混合型通货膨胀 v4.4.结构型通货膨胀结构型通货膨胀 （三）通货膨胀对经济的影响（三）通货膨胀对经济的影响 v1. 1. 通货膨胀会加深生产与消费之间的矛盾通货膨胀会加深生产与消费之间的矛盾 v2.2.通货膨胀会导致投资率的下降

25、通货膨胀会导致投资率的下降 v3.3.通货膨胀会造成技术进步缓慢通货膨胀会造成技术进步缓慢 v4.4.通货膨胀会加剧经济结构的失衡通货膨胀会加剧经济结构的失衡 v5. 5. 通货膨胀对国际收支的影响通货膨胀对国际收支的影响 （四）通货膨胀的治理（四）通货膨胀的治理 v1.1.抑制总需求的政策抑制总需求的政策 v2.2.物价与收入政策物价与收入政策 v3.3.收入指数化政策收入指数化政策 v4.4.实施供应政策实施供应政策 v5.5.货币政策改革货币政策改革 二、通货紧缩二、通货紧缩 v（一）通货紧缩的概念（一）通货紧缩的概念 v通货紧缩也是货币供求失衡的表现形式。通货紧缩也是货币供求失衡的表现

26、形式。 它是指流通中的货币供应量少于实际需求它是指流通中的货币供应量少于实际需求 量，从而引起货币升值、价格水平持续下量，从而引起货币升值、价格水平持续下 降、市场疲软的一种经济现象。降、市场疲软的一种经济现象。 （二）通货紧缩的成因（二）通货紧缩的成因 v1.1.有效需求不足有效需求不足 v2.2.生产力水平的提高和生产成本的降低生产力水平的提高和生产成本的降低 v3.3.结构性因素结构性因素 v4.4.本币汇率高估和其他外部因素的冲击本币汇率高估和其他外部因素的冲击 v5. 5. 金融体系的效率降低金融体系的效率降低 （三）通货紧缩的影响（三）通货紧缩的影响 v1. 1. 通货紧缩会导致经

27、济的衰退通货紧缩会导致经济的衰退 v2.2.通货紧缩会引起失业人口增加通货紧缩会引起失业人口增加 v3. 3. 通货紧缩会造成消费需求水平的持续下通货紧缩会造成消费需求水平的持续下 降降 v4.4.通货紧缩会影响金融的良性循环通货紧缩会影响金融的良性循环 （四）通货紧缩的治理（四）通货紧缩的治理 v1.1.实施扩张性的财政货币政策实施扩张性的财政货币政策 v2.2.努力提高消费水平努力提高消费水平 v3.3.改革汇率制度或实施汇率调节改革汇率制度或实施汇率调节 本章小结本章小结 v货币流通是在商品流通过程中，货币作为流通手货币流通是在商品流通过程中，货币作为流通手 段和支付手段所形成的连续不断

28、的运动。货币流段和支付手段所形成的连续不断的运动。货币流 通渠道有现金流通渠道和非现金流通渠道两种。通渠道有现金流通渠道和非现金流通渠道两种。 v货币需求，是经济体系中人们愿意并且能够以货货币需求，是经济体系中人们愿意并且能够以货 币形式保有的财富的数量，通常表现为一国在既币形式保有的财富的数量，通常表现为一国在既 定时点上社会各部门所持有的货币量。决定和影定时点上社会各部门所持有的货币量。决定和影 响货币需求的主要因素有收入状况、物价水平、响货币需求的主要因素有收入状况、物价水平、 利率水平、货币流通速度、金融资产选择、信用利率水平、货币流通速度、金融资产选择、信用 的发达程度等。的发达程度

29、等。 v 货币供给是指一国经济中货币投入、创造和扩张（收货币供给是指一国经济中货币投入、创造和扩张（收 缩）货币的全过程。我国将货币供应量划分为缩）货币的全过程。我国将货币供应量划分为m0m0、m1m1、 m2m2、m3m3四个层次。在中央银行体系下，货币供给过程四个层次。在中央银行体系下，货币供给过程 表现为中央银行向商业银行供给基础货币，商业银行表现为中央银行向商业银行供给基础货币，商业银行 以此为基础向社会供给存款货币。制约货币供给的主以此为基础向社会供给存款货币。制约货币供给的主 要因素有：中央银行的政策调控意向、信贷资金供求要因素有：中央银行的政策调控意向、信贷资金供求 双方的经济行为、社会公众的持现愿望等。双方的经济行为、社会公众的持现愿望等。 v 货币供求均衡是指货币供应量与经济发展所需要的货货币供求均衡是指货币供应量与经济发展所需要的货 币必要量的基本一致。实现货币均衡需要依赖于一系币必要量的基本一致。实现货币均衡需要依赖于一系 列的客观经济条件，主要有：中央银行或货币当局的列的客观经济条件，主要有：中央银行或货币当局的 有效调控、财政收支保持基本平衡、产业结构、产品有效调控、财政收支保持基本平衡、产业结构、