CES深度报告：可穿戴设备、AI、VRAR、芯片行业

1、2020 年 01 月 13 日 内容目录 一、可穿戴设备成黑马，场景再拓展 . 5 1.1 TWS 耳机：技术革新带来性能升级，主动降噪引领未来趋势 . 6 1.2 智能手表：健康服务专业化，手表+TWS 二合一 .10 1.3 VR 更加丰富，AR 蓄势待发 .11 二、自动驾驶持续发力，新能源车打开上升空间 .15 2.1 车企发力自动驾驶，芯片巨头助推造车潮 .15 2.2 新能源汽车发展迅猛，上升空间仍广阔.19 2.3 AI+汽车电子：打造人机交互驾乘体验 .21 三、显示技术持续升级，AIOT 赋能家具生态 .23 3.1 电视：8K 引领风潮，全新显示技术未来可期.23 3.2

2、 机器人要进百姓家，AI 场景再拓展.25 3.3 消费级无人机市场日益成熟 .26 3.4 “5G+AIoT”赋能智能家具生态 .27 四、智能手机：5G 渗透势不可挡，折叠屏方案再起风潮.29 五、芯片：巨擘秀肌肉，旗舰芯片强强对战 .32 5.1 英特尔：10nm+推陈出新，同步发力 AI 芯片.32 5.2 AMD：7nm 冲刺，AMD yes.34 5.3 高通：移动芯片巨头入局自动驾驶芯片.35 5.4 联发科：发布天玑 800，进一步完善 5G SoC 布局 .36 六、投资建议 .37 风险提示 .38 图表目录 图表 1：可穿戴设备种类丰富. 5 图表 2：2019-2023

3、 中国可穿戴市场各产品出货量占比预测 . 6 图表 3：2018-2020 年全球 TWS 耳机市场销量预测 . 6 图表 4：LE Audio 在不同传输速率下测试评分（纵坐标为得分） . 7 图表 5：降噪耳机工作原理 . 7 图表 6：CES 展出部分降噪无线耳机产品梳理. 8 图表 7：铁三角 QuietPoint ATH-ANC300TW. 8 图表 8：JBL LIVE 300TWS. 8 图表 9：CES 展出部分运动无线耳机产品梳理. 9 图表 10：1MORE React 运动真无线耳机 . 9 图表 11：Amazfit ZenBuds . 9 图表 12：IDC 预测 2

4、019-2023 全球智能手表出货量复合增长率 9.4%.10 图表 13： ScanWatch.10 图表 14：Amazfit T-Rex.10 图表 15：Aipower Wearbuds .11 图表 16：VR 技术原理.11 图表 17：AR 技术原理.11 图表 18：全球 AR/VR 终端出货量预测.12 P.2请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 图表 19：TCL 升级版 Archery AR .12 图表 20：松下超短焦 VR .12 图表 21：宝马智能化座舱系统.13 图表 22：奥迪车载 VR 娱乐系统.13 图表 23：CES 发布的 AR

5、/VR 新产品 .13 图表 24：Nreal 公布 AR 眼镜操作系统 .14 图表 25：Stage 和 Venue 云平台.14 图表 26：CES 发布的 AR/VR 新方案一览.14 图表 27：自动驾驶技术发展阶段划分.15 图表 28：2014-2019 中国 ADAS 市场规模（亿元） .16 图表 29：2020 年国内 ADAS 产品功能选配渗透率预测图 .16 图表 30：RoboSense 先进 MEMS 固态激光雷达技术 .16 图表 31：英特尔 Mobileye 展位演示自动驾驶场景 .17 图表 32：整车厂商在 CES 上展示的无自动驾驶技术 .18 图表 3

6、3：全球新能源汽车渗透率.19 图表 34：中国 2015 年以来新能源汽车销量 .19 图表 35：Sony Vision-S.20 图表 36：CES 展发布的新能源汽车 .20 图表 37：宝马 Vision BMW i Interaction EASE 概念座舱.21 图表 38：奔驰 VISION AVTR 概念车.21 图表 39：CES 展发布的部分人机交互车型 .22 图表 40：液晶面板季度平均尺寸（平米） .23 图表 41：SHARP 全球首发 120” 8K LCD 液晶电视 .23 图表 42：SONY 的 Master 系列 8K 液晶电视 .23 图表 43：CE

7、S 展出的部分电视产品 .24 图表 44：机器人 Walker .25 图表 45：机器人 JIMU PRO .25 图表 46：部分 CES 展出机器人产品 .26 图表 47：部分 CES 展出无人机 .27 图表 48：大疆御 Mavic Mini 无人机 .27 图表 49：臻迪 PowerEgg X 无人机 .27 图表 50：2016-2020 年中国智能音箱市场规模预测.28 图表 51：三星首款智能音箱 Galaxy Home Mini.28 图表 52：云起 LifeSmart .28 图表 53：全球智能手机出货量（百万台） .29 图表 54：手机不同功能对消费者影响.

8、30 图表 55：可折叠屏手机出货量.30 图表 56：TCL 首款可折叠手机 Foldable .31 图表 57：联想 ThinkPad X1 Fold.31 图表 58：LG 可卷曲电视 OLED TV R.31 图表 59：一加首款概念机 OnePlus Concept One 方案示意图.31 图表 60：全球 PC 出货量.32 图表 61：雅典娜计划-25 款已验证产品.33 图表 62：英特尔至强处理器系列产品.33 图表 63：2014 年至今 Intel 核心产品迭代 .33 图表 64：AMD-Zen 产品情况及发布节奏.34 P.3请仔细阅读本报告末页声明 2020 年

9、 01 月 13 日 图表 65：与英特尔的 Ice Lake 和 Comet Lake 相比，单线程性能领先.34 图表 66：2017-2020 年 AMD 核心产品迭代.35 图表 67：搭载 Snapdragon Ride 的样车.36 图表 68：高通和联发科在 5G 芯片的布局情况.36 P.4请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 美国当地时间 1 月 7 日至 1 月 10 日，一年一度的消费电子盛会 CES 2020 在美国内华达 州拉斯维加斯召开，共吸引 5187 多家公司和机构参展， 创下历史新高，他们向全世界 展示包括 5G、AI、汽车电子、数字健康

10、等在内的最前沿革命性技术和创新性产品，为未 来几年消费电子行业发展趋势竖起风向标。 一、可穿戴设备成黑马，场景再拓展 随着以蓝牙 5.0 等为代表的无线技术快速发展，以及可穿戴生态在逐渐成熟，可穿戴设 备正在进入崛起的起点。可穿戴设备形态丰富，包括 TWS、智能手表、智能手环、智能 眼镜、服饰鞋子等可穿戴产品，用途包括娱乐、运动、健康、医疗、工作等多种功能。 随着消费升级及 AI、 VR、 AR 等技术的逐渐普及，可穿戴智能设备将在生物识别、医 疗监控、安全和数字支付领域扮演越来越重要的角色，特别是科技巨头不断增强可穿戴 AI 技术的应用。 图表 1：可穿戴设备种类丰富 资料来源：腾讯数码，国

11、盛证券研究所 基础应用生态和底层连接技术的发展，拓宽了可穿戴设备的受众和市场空间。可穿戴内 容上逐渐实现了应用生态的发展，不同移动设备间无缝衔接，支持娱乐、运动、健康等 多种功能；基础上高效的无线连接技术如蓝牙、WiFi、NFC、GPS 等逐渐成熟。TWS 及 智能手表的受众得以快速增长，应用场景越来越广。 根据市场调查机构 IDC 的预测，根据市场调研公司 IDC 的报告，2019 年第三季度，全 球可穿戴设备出货量为 8450 万台，同比增长 94.6%，创下单季度出货量新纪录，其中 可穿戴耳机出货量占比近 50%，贡献了该季度可穿戴设备需求的大部分增长，智能手环 和手表紧随其后。IDC

12、预计 2019 年的可穿戴设备出货量整体将达到 3.052 亿台，增长 71.4%，其中可穿戴耳机将达到 1.394 亿台。 P.5请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 图表 2：2019-2023 中国可穿戴市场各产品出货量占比预测 2019E 29.38% 36.60% 31.44% 2.58% 2020E 41.24% 33.51% 23.20% 2.06% 2021E 46.91% 31.70% 19.59% 1.80% 2022E2023E 51.29% 29.90% 17.27% 1.55% 耳机 手表 手环 其他 50.00% 29.90% 18.04% 2

13、.06% 资料来源：IDC，国盛证券研究所 1.1 TWS 耳机：技术革新带来性能升级，主动降噪引领未来趋势 2019 年迎来 TWS 放量元年，在苹果、华为等品牌商的驱动下，产品供应链生态不断 完善、消费市场日趋成熟。根据 IDC 数据，耳机类产品在 2019 年三季度的出货量达到 4007 万部，同比涨幅达 242.4%，占据了可穿戴设备 48.1%的市场份额，成为驱动三季 度可穿戴设备出货量上涨的主要因素。智研咨询预计 2019、2020 年全球 TWS 耳机将实 现高速增长，出货量将分别达到 1 亿台和 1.5 亿台。我们判断，TWS 放量是可穿戴导入 期的结束，更是可穿戴爆发的开始。

14、 图表 3：2018-2020 年全球 TWS 耳机市场销量预测 全球TWS出货量（百万只） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20182019E2020E 资料来源：智研咨询，国盛证券研究所 蓝牙音频技术标准再迭代，未来 TWS 性能有望打破瓶颈，再上台阶。本届 CES 蓝牙技 术联盟（SIG）发布了基于低功耗蓝牙无线通信（Bluetooth Low Energy）的新一代蓝牙 音频技术标准 BT5.2LE Audio。该标准使用全新高音质、低功耗音频解码器 LC3， 支持多重串流音频和广播音频技术。 P.6请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日

15、 图表 4：LE Audio 在不同传输速率下测试评分（纵坐标为得分） 资料来源：无线技术联盟，国盛证券研究所 低复杂性通信编解码器 LC3：具有在低数据速率条件下也能提供高音质的特性，这意味 着 TWS 厂商可以实现对产品音质、功耗、续航等核心属性更好的平衡。 多重串流音频（Multi-Stream Audio）：允许智能手机等单一音频源设备向单个或多个 音频接收设备间同步进行多重且独立的音频串流传输，该技术打破了 Apple tws 专利 权，意味着 TWS 标配双耳传输将成为可能。 广播音频（Broadcast Audio）技术：单一音频源设备能够向不限数量的音频接收器设 备广播一个或多

16、个音频串流，给多声道同步音频传输提供了支持。基于广播数据流的传 输，BT5.2 可广泛用于候机室、体育馆、会议厅、电影院等有公共屏幕音频接收场合。 可以说，BT5.2 不仅适配前代标准相应的音频产品和用例，更大幅提升了性能并带来新 的使用场景。该项技术将能够打造更好的双耳立体音效，实现在多台音源设备间更高效 率的切换，并能够进一步提升语音助手体验从而助力 AI+TWS 的组合渗透，在极大提升 TWS 产品体验的同时降低功耗。预计随着无线耳机音质以及性能持续改善，未来无线耳 机的渗透率有望继续提升。 图表 5：降噪耳机工作原理 资料来源：搜狐科技，国盛证券研究所 P.7请仔细阅读本报告末页声明

17、2020 年 01 月 13 日 智能降噪继续引领未来趋势。随着智能技术日益成熟，整体功耗的降低，TWS 厂商纷纷 尝试将降噪芯片放入 TWS 蓝牙耳机，来实现通话降噪及兼顾环境音的主动降噪功能，降 噪也因而成为 TWS 蓝牙耳机的发展方向之一。本次 CES 展国内外厂商均有具备主动降 噪功能的 TWS 耳机产品推出，可以看到不断优化的降噪算法方案和更为科学的腔体设 计，另外以铁三角和松下为代表的厂商，同时也在努力追求更为极致的音质体验。 图表 6：CES 展出部分降噪无线耳机产品梳理 品牌产品型号产品亮点 体积小、功能强大；采用双耳独立连接方案，支持蓝牙 5.0，SBC/AAC，内置 5.6

18、mm 驱 动单元，支持主动降噪和环境音模式，IPX5 防水等级，支持语音助手（Google Assistant 和 Alexa），耳机续航 5h，搭配充电盒 15h；售价 150 美元 哈曼卡顿FLY TWS QuietPoint ATH- 采用了公司全新开发的 ANC 方案，优化的腔体设计，将一个麦克风置于舱体内独特的水 平方向，支持环境音模式主动降噪；内置 5.8mm 驱动单元、碳膜振动膜，低音效果好； 续航 4.5h；售价 249 美元 铁三角 松下 ANC300TW 左右耳塞的独立蓝牙连接方案；内置 MEMS 麦克风，IPX4 防水等级；搭载双重混合噪声 消除技术，混合模拟/数字音频处

19、理技术； RZ-S500W RZ-S300W左右耳塞的独立蓝牙连接方案；内置 MEMS 麦克风，IPX4 防水等级 左右耳塞的独立蓝牙连接方案；内置 MEMS 麦克风，IPX4 防水等级；搭载双重混合噪声 消除技术，混合模拟/数字音频处理技术；采用松下全新开发的 10mm 动态驱动器和腔体 设计，驱动单元运用了石墨烯涂层 EAH-AZ70W 入耳式耳塞；内置通话降噪双麦克风，具有 IPX5 防汗防水等级，续航可达 20 小时；语音 助手（Google Assistant 和 Alexa）；TalkThru 和环境感知功能 类似 AirPods 的豆芽式设计，耳塞处金属饰面；内置 12.5 mm

20、 驱动单元；有 JBL Pure Bass Sound 加持，支持免提通话，续航 19h JBLLIVE 300TWS TUNE 220TWS 采用高通蓝牙芯片，支持 AAC 和 aptX，耳塞内置两个驱动器（一个本地平衡电枢和一个 万魔1MORE React 钛动圈），搭载双麦克风，支持两档降噪，三种模式；关闭 ANC 情况下耳机续航 6h，开 启 ANC 5h，搭配充电盒 22h，售价￥1299 Klipsch体型小巧；高音质、人工智能系统（AI 手势控制和语音助手）、主动降噪；高清晰度平衡 Klipsch x McLaren T10 电枢（动铁单元）来提升动态和输出；售价 629 美元

21、资料来源：CES，国盛证券研究所 图表 7：铁三角 QuietPoint ATH-ANC300TW图表 8：JBL LIVE 300TWS 资料来源：深圳湾，国盛证券研究所资料来源：深圳湾，国盛证券研究所 随着 TWS 放量，我们还看到其应用场景不断拓展，尤其在运动和健康两大领域的应用 P.8请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 逐渐专业化、智能化。 运动耳机细分场景设计，要求低功耗和高防护等级。尽管目前 TWS 耳机大多配备充电 盒，但是无线耳机主要应用场景为移动状态，需要连接手机使用，这就要求其具备较低 的功耗，尤其对于主打运动功能的无线耳机，续航就更加重要。此次 A

22、ltec Lansing 展出 的 MZX659 True Evo2.0 已将搭配收纳盒的总续航时间提升至 80h。目前，高通已经推 出主打超低功耗的 QCC5100、QCC302X、QCC303X 三大系列芯片解决方案，顺应 TWS 耳机发展需求。同时为适应运动出汗的场景，IPX 5 及以上的防水等级有望成为新一代 TWS 运动耳机标配。 图表 9：CES 展出部分运动无线耳机产品梳理 品牌 Jabra 产品型号产品亮点 升级耐用防汗的涂层材料，防护等级 IP57；内置通话降噪麦克风；续航 7.5h，搭配充电 盒可达 28h；售价 199 美元 Elite Active 75t 耳挂式耳翼设

23、计，具有 IPX5 防水等级，内置 6mm 驱动单元，集成通话降噪麦克风，支 持语音唤醒；支持 25h 音乐播放时长；售价 79.99 美元 iFrogzAirtime Sport AltecMZX659 True Evo2.0 无线连接范围 30 英尺；IPX6 防水；续航 7h，加收纳盒总续航达 80h Lansing MZX759 True Evo Sport 可发光的耳挂为夜跑设计；内置 6mm 钕制驱动器，无线连接范围 30 英尺，IPX6 防水， 耳机续航 6h，充电盒可额外充电 5 次，总续航达 36h； 资料来源：CES，国盛证券研究所 图表 10：1MORE React 运动

24、真无线耳机图表 11：Amazfit ZenBuds 资料来源：深圳湾，国盛证券研究所资料来源：深圳湾，国盛证券研究所 健康监测持续升级，为可穿戴新增亮点。随着传感器的广泛应用、精度大幅提升及体积 的不断缩小，TWS 无线耳机能够实现运动状态监测与生理健康判断功能，在健康领域的 应用也呈现日益专业化的趋势。华米科技新推出的运动心率耳机 Amazfit PowerBuds 搭 载 PPG 心率传感器，能够监测运动心率，还能对运动过程中的心率、配速、时间等多项 数据进行实时播报，反馈运动状态，并实现对心率过高等运动风险进行预警。另一款睡 眠耳塞 Amazfit ZenBuds针对睡眠健康而推出，内

25、置可监测用户的睡姿、睡眠质量的传 感器，能够记录其睡眠状态和阶段，并生成睡眠分析报告。 P.9请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 1.2 智能手表：健康服务专业化，手表+TWS 二合一 智能手表出货量快速增长，是可穿戴设备的主要产品之一。自 2014 年三星首次推出智 能手表以来，智能手表的出货量迅速增加，2018 年全球出货量达 79.1 百万台，相比 2014 年增长近 80 倍。根据 trendfore 数据，2019 年全球智能手表出货量为 6263 万块，同比 增长 43%。根据市场调查机构 IDC 的预测，2019 年智能手表市场全球出货量有望达到 91.8

26、 百万台，若按照 9.4%的年复合增长率来计算，2023 年市场规模将增加至 1.32 亿 台。 图表 12：IDC 预测 2019-2023 全球智能手表出货量复合增长率 9.4% 资料来源：IDC，国盛证券研究所 提供更专业的健康服务为智能手表未来趋势之一。智能手表的贴身使用特征，是其具备 了在健康检测领域难以超越的优势地位。各种传感器的应用，将赋予智能手表以更丰富 的功能，加以开发和应用将能让使用者享受更好的体验。Withings 推出的 ScanWatch 内置 ECG（心电图）和 PPG（光电容积描记术），支持 30 秒快速测量心电图，检测房 颤的异常状态，此外还内置 SpO2 传感

27、器，帮助用户在睡眠期间测量血氧水平。华米科 技推出的户外智能手表 Amazfit T-Rex 搭载了其自主研发的 BioTracker PPG 生物追 踪光学传感器，可进行 24h 不间断的高精度心率监测，具备心率过高时振动报警等功能。 图表 13： ScanWatch图表 14：Amazfit T-Rex 资料来源：深圳湾，国盛证券研究所资料来源：深圳湾，国盛证券研究所 TWS+智能手表，强强联合实现移动智能硬件的闭环。通讯、音乐、语音助手等功能正 成为智能手表标配，TWS 耳机+智能手机的强强联手可实现“1+12”的效果。智能手 表和智能耳机相搭配将用户的双手从智能手机的使用中解放出来，伴

28、随着软硬件在未来 P.10请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 的进一步创新和发展，有望成为人们生活中“不离身”的智能终端。CES 2020，初创企 业 Aipower 推出的“二合一”产品 Aipower Wearbuds 已做出相应实践。其耳机采用高 通 3 系列处理器，支持蓝牙 5.0、aptx、CVC 降噪功能，手环搭载 GPS 并内置心率、血 氧和血压监测传感器，可显示时间、步数及监测数据。 图表 15：Aipower Wearbuds 资料来源：科技美学，国盛证券研究所 1.3 VR 更加丰富，AR 蓄势待发 芯片、显示技术、通讯手段及算法等的不断进步，推动

29、AR/VR 在 2019 年重新成为热 门话题，以三星、华为为代表的各大厂商纷纷发力 AR/VR 领域。据 CES 官方统计， AR、 VR 领域参展厂商数量同比增加 30%，但展出的 VR 新产品、新技术方案相较往年减少， AR 领域更注重场景、内容和应用案例的创新，并在我们一直关注的光学、屏幕等领域实 现突破。随着 5G 的到来和应用内容的不断丰富，AR/VR 瓶颈有望突破，并有望成为最 值得期待的应用场景！ 图表 16：VR 技术原理图表 17：AR 技术原理 资料来源：搜狐科技、国盛证券研究所资料来源：搜狐科技、国盛证券研究所 根据中国信息通信院的最新数据，全球虚拟现实产业规模接近千亿

30、元人民币，2017-2022 P.11请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 年均复合增长率有望超过 70%。在整体规模方面，根据 Greenlight 预测，预计 2020 年 全球虚拟现实产业规模将超过 2000 亿元，其中 VR 市场 1600 亿元，AR 市场 450 亿元。 图表 18：全球 AR/VR 终端出货量预测 AR（百万台）VR（百万台） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019E2020E2021E2022E2023E 资料来源：IDC、国盛证券研究所 在终端整机方面，根据 IDC 3 月 28 日的报告Worldwide Quar

31、terly Augmented and Virtual Reality Headset Tracker显示，全球 VR/AR 头显出货量预计在 2019 年达到 890 万，同比增长 54.1%。未来出货量预计将以 66.7%的复合年增长率在 2019-2023 年间保 持强劲增长，并在 2023 年达到 6860 万。 AR/VR 显示再升级，AMOLED 显示屏渗透率提升。随着搭配 VR/ AR 应用的具备较高 分辨率、灰度、对比及反应速度的硅基 AMOLED（Micro OLED）逐渐突破技术障碍， 头部厂商推动应用，我们认为 Micro OLED 在 AR/VR 的渗透将加速。TCL

32、在 CES 2020 推出的升级版分体式 AR 观影设备 Project Archery 及松下发布的超短焦 VR 眼镜均采用 了 Micro OLED 屏幕。 图表 19：TCL 升级版 Archery AR图表 20：松下超短焦 VR 资料来源：青亭网，国盛证券研究所资料来源：松下、国盛证券研究所 AR/VR 在汽车领域的热度提升，应用更广泛。AR/VR 与车载娱乐、自动驾驶等汽车升 级趋势相结合，进一步提升车内人机交互体验。宝马在本届 CES 展示了一套智能化座舱 系统：BMW i Interaction EASE，整个前风挡可实现智能调节，在透光下可直接作为 AR 显示屏，直接显示咖啡

33、馆、楼宇等信息；奥迪在其概念车 AI:ME 内加入基于 Holoride 方 案的车载 VR 娱乐系统，硬件上基于 Oculus Rift，VR 里显示的内容实现根据汽车运动实 时联动。 P.12请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 图表 21：宝马智能化座舱系统图表 22：奥迪车载 VR 娱乐系统 资料来源：极客汽车，国盛证券研究所资料来源：极客汽车，国盛证券研究所 图表 23：CES 发布的 AR/VR 新产品 公司产品内容 三星公布了一套名为 GEMS 的智能健身方案，与之配套的展示了一款 AR 眼镜，可以通过 AR 眼镜显示虚拟教练进行同步教学。而这也是三星 AR

34、 眼镜首次曝光，分体式设计，目测 为 BirdBath 方案，其它信息暂时未知。 三星AR 眼镜 Vuzix M4000 可看作是 M400 的升级款，其采用高通 XR1 芯片，采用光波导模组（分辨率 854480，DLP 光源，视场角 28 度），内置 1280 万像素摄像头，预计下半年量产，售价 2499 美元。 Vuzix Vuzix AR 眼镜 AR 眼镜 Vuzix 还发布了一款面向游泳爱好者的 AR 眼镜：Smart Swim，其采用单目设计，支持全 彩色显示，需叠加在泳镜上使用。支持安卓系统，具备 WiFi 和蓝牙连接，搭载指南针、头 部追踪传感器、内置电池和 USB 接口。 P

35、roject Archery 于 CES 2019 曝光，本次 TCL 展示了升级版产品。Archery AR 可看作是一 款分体式 AR 观影设备，光学目测为 BirdBath，采用 micro OLED 屏幕。 谷东科技在 CES 发布酷瞳 G200-E AR 眼镜，重量约 80g。据悉，G200-E 采用了自家阵列 光波导光学模组 M300，亮度为 1000 cd/m2，透过率大于 80%，并已实现量产。 蚁视展示了“混合光波导”的大视角超薄 AR 光学模组，一款为单眼 2K 分辨率/FOV85 度 /厚度 8.5mm，另一款为单眼 4K 分辨率/FOV146 度。 TCLAR 眼镜 A

36、R 眼镜 AR 眼镜 谷东科技 蚁视 松下发布了一款超轻薄的 VR 头显，其光学模组是与 Kopin 合作开发，屏幕为 Micro OLED 显示屏，号称画面“无失真”。Micro OLED 屏幕在 VR 眼镜中比较少见的，此前更多的是 头戴观影设备采用，因此我们也更期待它的视场角表现。 松下VR 头显 VR 头显 VR 头显 VR 头显 VR 头显 Pico 在 CES 前夕公布了 Neo 2 系列 VR 一体机，其依旧采用双 6DoF 定位，而手柄定位由 上代超声波改为电磁追踪。同时，Neo 2 还拥有一个眼球追踪版本。据悉，Pico Neo 2 前 期面向 B 端场景，同时也面向 C 端

37、开售。 Pico Pico 还展示了一款 VR Glass，即超短焦光学设计，Pico 表示其采用基于 Pancake 方案，机 身厚度仅 26 毫米，重量 120g 左右，支持 0-800屈光度调节，左右眼可以独立调整。需 连接安卓设备使用，目前为工程机状态。 Pico 小派正式展示 Artisan VR 头显，其售价为 449 美元，支持 SteamVR 定位追踪，并且还拥 有一个包含 NoloVR 的套装。其配备双 16001440 分辨率 LCD 屏幕，刷新率达 120Hz， 视场角为 140 度。 小派 VRgineers 宣布升级现有款 XTAL，将屏幕升级至单眼 4K 分辨率，材

38、质为 LCD，同时还支 持透视 AR 模式，眼球追踪、SteamVR 定位追踪、Ultraleap 手势追踪。售价和此前 5K 版 保持一致，为 6190 欧元。 VRgineers 资料来源：CES，国盛证券研究所 P.13请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 应用生态不断完善，平台系统配套升级。系统方面，Nreal 公布 AR 眼镜专用操作系统星 云（nebula），支持所有的原生 Android 应用；内容制作方面，索尼面向影视制作领域发 布容积摄影方案，可将索尼影视工作室录制的容积视频，直接融入到影视拍摄的背景中 实时预览，实现虚拟化拍摄，为虚拟显示内容创作带来更

39、大灵活性；体验平台方面， REALMAX 发布的“Stage”和“Venue”云平台，可允许玩家创建自己的 AR 虚拟世界， 并支持多人 AR 交互，增强了其社交体验。 图表 24：Nreal 公布 AR 眼镜操作系统图表 25：Stage 和 Venue 云平台 资料来源：青亭网，国盛证券研究所资料来源：青亭网，国盛证券研究所 图表 26：CES 发布的 AR/VR 新方案一览 公司产品内容 NanoARAR NanoAR 发布一款 AR HUD，其透光度达 85%，雾度低于 1.0%，特点是可在 360 度任何 角度观看，适用于广告牌、AR HUD 等领域。 NanoAR HUD 方案 三

40、星 Neon 人形聊天项目正式曝光，其前期预热就表示有超高的逼真度，据悉其可模拟人 数 字 化 身 三星类丰富的表情，而且具有亲和力，可应用在虚拟老师、财务顾问、礼宾员、演员、发言人 或电视主播等场景。 Neon 项目 升级版 来自欧洲的一家公司 CareOS 公司推出，升级版 Poseidon 智能镜子，其特点个性化的定 制，支持 aruyAR 美妆，AR 刷牙游戏等，同时还加入了姿态识别等玩法。 Poseidon Charmin Poseidon 智能 镜子 卫生间 VR 解 保洁公司旗下品牌 Charmin 推出了一个用于卫生间的概念机器人，以及一套 VR 解决方 决方案案，可让你在如厕

41、时观看 VR，例如观看不得不看的直播内容等。 资料来源：CES，国盛证券研究所 P.14请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 二、自动驾驶持续发力，新能源车打开上升空间 此次 CES 展涉及的汽车电子方面的参展商共有 625 家，与上届相比增加了 12.61%。随 着 5G 技术的日趋成熟和大规模商业化，加上传统汽车厂商对造车新势力的积极拥抱， 汽车电子也在蓬勃发展。 2.1 车企发力自动驾驶，芯片巨头助推造车潮 最近两年的 CES，自动驾驶一直备受关注。据美国斯坦福大学的预测，预计在 2020 到 2025 年真正实现 L4 的高度自动驾驶。也就是说，最快在今年自动驾驶

42、就有可能实现。 按照国际通用的标准 SAE 的划分，智能驾驶分为 0-5 阶段，目前市面上的汽车基本处 于 L1 和 L2，即处于辅助驾驶和部分自动驾驶功能阶段, L3 级自动驾驶已临近量产， 2020-2021 年是多数车企所设定的目标。高级驾驶辅助系统 ADAS 作为汽车智能化的初 级阶段产品，有望率先普及。 图表 27：自动驾驶技术发展阶段划分 自动 应用 场景 驾驶 名称 分级 定义驾驶操作周边监控接管 L0人工驾驶 由人类驾驶者全权驾驶汽车；人类驾驶员 人类驾驶员 人类驾驶员无 车辆对方向盘和加减速中的一项操作提供驾驶， 人类驾驶员 L1辅助驾驶人类驾驶员 人类驾驶员 和车辆人类驾驶

43、员负责其余的驾驶动作； 部分自动 车辆对方向盘和加减速中的多项操作提供驾驶， 驾驶 人类驾驶员负责其余的驾驶动作； 条件自动 由车辆完成绝大部分驾驶操作，人类驾驶员需保 驾驶 持注意力集中以备不时之需； 高度自动 由车辆完成所有驾驶操作，人类驾驶员无需保持 驾驶 注意力，但限定道路和环境条件； 完全自动 由车辆完成所有驾驶操作，人类驾驶员无需保持 驾驶 注意力； L2 L3 L4 L5 车辆 车辆 车辆 车辆 人类驾驶员 人类驾驶员 限定 场景 车辆 车辆 车辆 人类驾驶员 车辆 所有 场景 车辆 资料来源：汽车之家、国盛证券研究所 ADAS 市场规模增长迅速，渗透率快速提升。近年来随着我国汽

44、车市场迅速发展，新型 传感器技术的不断开发和突破，政策、消费者需求和互联网等因素驱动 ADAS 市场迅速 增长，同时规模经济优势促成本降低，ADAS 系统应用由高端向中低端市场渗透。目前 中国 ADAS 市场规模约为 550 亿元左右，预计到 2023 年国内 ADAS 市场规模将达到 900 亿元。从竞争格局来看，主流厂商还是为传统汽车一级供应商，其中大陆集团、德 尔福、博世、爱信精机和奥托立夫等 TOP5 共占市场份额达 68.24%。 P.15请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 图表 28：2014-2019 中国 ADAS 市场规模（亿元）图表 29：2020

45、年国内 ADAS 产品功能选配渗透率预测图 资料来源：智研咨询，国盛证券研究所资料来源：亚洲新能源汽车网、国盛证券研究所 激光雷达继续加码自动驾驶赛道，汽车领域应用市场空间不断开拓。自动驾驶逐步落地 驱动激光雷达进入高速发展阶段。激光雷达通过测量光传播到物体并反射所需时间，来 生成汽车周围环境的 3D 点云图，在自动驾驶方面能够帮助汽车很好地识别道路及车周 环境。MarketsandMarkets 发布的最新的 2024 年激光雷达市场的全球预测研究报告显 示，激光雷达市场规模预计将从 2019 年的 8.44 亿美元增长到 2024 年的 22.73 亿美元， 复合年增长率达 18.5。其中

46、，2019 年汽车激光雷达市场将达 3.75 亿美元，原预计到 2024 年该数字将提升为 42 亿美元。 图表 30：RoboSense 先进 MEMS 固态激光雷达技术 资料来源：智车科技，国盛证券研究所 高通、Intel 等芯片巨头纷纷入局，布局 ADAS 领域。Intel 展示的自动驾驶解决方案 Mobileye 于 2019 年实现近 10 亿美元的销售额，其宣布已与中国上汽集团、韩国大邱广 域市建立相关合作，并现场演示了仅使用摄像头导航的自动驾驶汽车行驶技术。高通面 向自动驾驶推出全新 Snapdragon Ride 平台，可为 L1/L2 级 ADAS 提供 30TOPS 算力，

47、 也可为 L4/L5 级自动驾驶打造出算力超过 700TOPS、功耗 130W 的设备。 P.16请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 图表 31：英特尔 Mobileye 展位演示自动驾驶场景 资料来源：智东西、国盛证券研究所 P.17请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 图表 32：整车厂商在 CES 上展示的无自动驾驶技术 车厂国家内容 1. 与英特尔合作，用装载了 12 个摄像头的车辆，通过搭载两款 Mobileye 最新的 Eye Q5 芯 片，实现了激光雷达的 3D 画面，展示自动驾驶能力，包括驶过复杂的无红绿灯十字路口、 自动规划道路、

48、自动避让行人等。 Mobileye 以色列2. 用摄像头来构建高精地图。Mobileye 已与上汽集团签订合作协议，将 Mobileye 路网资产 管理技术 REM 应用于上汽集团生产的汽车中。在车辆在行驶过程中，通过自身摄像头采集 道路数据，在加密后上传至云端，最终形成事实更新的众包“路书”，反哺搭载该系统的 汽车，提升其辅助驾驶能力。 研发全新芯片 Snapdragon Ride，集成来自汽车传感器的大量符合当前有关安全和辅助驾驶法 规的数据。可为车辆提供车道保持等功能，并为自动驾驶出租车等应用程序的开发提供支持。 可为 L1/L2 级 ADAS 提供 30TOPS 算力，也可为 L4/L

49、5 级自动驾驶打造出算力超过 700TOPS、 功耗 130W 的设备。 高通美国 推出一款蛋形自动驾驶两轮平衡车 S-Pod，通过向前、后、侧面倾斜来控制方向，最高时速约 达 38.6 公里，续航里程 70km。 赛格威 地平线 美国 中国 地平线与大陆、SK 电讯、Freetech、英博超算等合作，展示了基于征程二代芯片的 ADAS 解决 方案和一系列赋能成果，该方案可在 100 毫秒延迟内有效感知车辆、行人、道路线、交通标 志、车牌、红绿灯等六大类近百种目标的检测和识别。 1.针对物流行业“最后一公里”配送问题的解决方案：福特将在 2021 年推出首款 L4 级别自动 驾驶量产车用于网约

50、车和物流领域，在配送最后的交付环节将由福特机器人 Digit 完成，整个 过程无需人工参与。 福特 现代 美国 韩国 2.展示了用于测试 Co-Pilot360 智行驾驶辅助系统功能的最新功能的驾驶员模拟器，采用 AI 算 法和机器学习，能从驾驶场景和规则的积累中学习，帮助增强 Co-Pilot360 功能的算法。目前， 福特量产车上搭载的 Co-Pilot360 系统已经配备 L2 级别自动驾驶的功能，包括 APA2 一键泊车 辅助、ACC 全速自适应巡航控制系统和 LC 智能领航辅助系统。 现代 e-link 概念车车身尺寸可以从 4 米到 6 米之间进行个性化定制，该概念车的 AI 技术

51、可为 驾驶员定制最佳的出行路线，在行驶过程中实现多功能的转换。 发布了一款概念车型Augmented Driving Concept。新车的方向盘提供 8 种驾驶模式，可实 现从自动驾驶到半自动驾驶的无缝衔接，通过“一体式控制器”，满足乘客多变的行进目的地， 及时做出反应。 本田日本 中国小牛电动小牛电动亮出的首款自动驾驶三轮电动摩托车、首款跨骑电动摩托车 RQi 也均支持 5G 通讯。 1.携手美团推出全球首款电动无人配送原型车，车长 2.80 米、宽 1.20 米、高 1.70 米，配备了 四个法雷奥激光雷达，一台前置摄像头，两个鱼眼摄像头，两个雷达设备和六个超声波传感器， 并辅以相关软件

52、和人工智能技术。通过美团的智能联网配送柜可以将餐食交付给通过手机应用 预定外卖的顾客，每次最多可配送 17 份外卖餐食。无人配送车能够自主穿行，没有任何污染 物排放。时速大约 12 公里每小时，续航里程约为 100 公里。 法雷奥法国 2.在电气化方面，底盘搭载了法雷奥 48 伏电机和 48 伏控制器，控制电源、减速器、48 伏电 池、DC / DC 转换器、法雷奥 48 伏电池充电机以及电动助力转向和制动系统。 DJI 大疆创新内部孵化的独立子公司Livox 览沃科技推出 2 款激光雷达产品，用于 L3 / L4 自动驾驶。其中的 Horizon 地平线，探测距离可达 260 米，水平视场（

53、HFOV）为 81.7，覆 盖 10 米外的 4 条车道，当积分时间为 0.1 秒时，其视场覆盖率与 64 线机械激光雷达相当。 大疆中国 资料来源：CES、国盛证券研究所 P.18请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 2.2 新能源汽车发展迅猛，上升空间仍广阔 全球新能源汽车渗透率逐年加速提升，上升空间仍然广阔。放眼全球来看，过去 10 年中 新能源汽车从无到有，2016-2018 年渗透率分别提升 0.2%、0.4%和 0.9%，2018 年的 渗透率已经达到 2.1%，呈现加速渗透态势。同时近日做为新能源电动车龙头的特斯拉也 将旗下 Model 3 的售价一度下调，

54、特斯拉中国官方宣布国产 Model 3 正式将起售价下降 至 32.38 万元，再包含补贴，购车价可达 29.9 万元，实现了新能源汽车亲民化之举，也 让我们看到了新能源汽车在未来普及以及渗透全球市场的可能。 中国新能源汽车有望保持可观增速。2019 年 12 月 30 日，商务部对外贸易司发布中 国汽车贸易高质量发展报告（2019）预测，未来几年我国汽车贸易发展将呈现中国品牌 汽车企业加大海外市场布局、外资品牌汽车出口规模持续扩大、新能源汽车领域加快“走 出去”步伐、二手车出口潜力进一步释放以及进口汽车向品质化、新能源化发展趋势。 据中汽协数据，中国 2018 年新能源汽车占乘用车销量 5.

55、3%，预计到 2025 年新能源汽 车新车销量占比将达到 25%左右。 图表 33：全球新能源汽车渗透率图表 34：中国 2015 年以来新能源汽车销量 资料来源：中商产业研究院，国盛证券研究所资料来源：中汽协、国盛证券研究所 数码龙头索尼进一步完善汽车供应链布局。家电和数码电子龙头索尼发布新能源概念车 Vision-S，车身内外部署多达 33 个传感器，可提供全息影像、360 音效和先进的自动驾 驶辅助功能，索尼供应其中自动驾驶的核心部件图像传感器、音频系统等。 P.19请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 图表 35：Sony Vision-S 资料来源：AL 频道，

56、国盛证券研究所 图表 36：CES 展发布的新能源汽车 车企国家内容 FCA 在 CES 的核心展品是概念车 Airflow Vision，采用纯电动动力，内置多个显示屏，屏幕 上信息可通过滑动与所有乘客共享。 菲亚特意大利 索尼与汽车制造商麦格纳（Magna）合作打造的电动概念轿车 Sony Vision-S，车内外有 33 种不同传感器，车内安装多个宽屏显示器。还包含了 BlackBerry 和 Bosch 等科技公司产品。 与 UBER 合作，展示了空中出租车，无需跑道，可以电动垂直升降。该飞行器最多可以乘坐 4 名乘客和一名飞行员，其最大续航里程约 100 公里。 索尼日本 现代韩国

57、美国 德国 赛格威 宝马 Apex 电动摩托车，2.9 秒破百，最高时速 201km/h，具体续航里程还未知。 iNext 全电动 SUV 是首款搭载标准 5G 无线网络的豪华车，将在 2021 年量产。目前，宝马正 与三星合作生产配套 5G 信息组件，内置的 SIM 卡将被用于提供 5G 功能。 与以色列科技初创公司 TriEye 合作，进一步革新其短波红外（SWIR）传感技术，改进 TriEye 研发的 ADAS 和自动驾驶汽车的性能。SWIR 传感技术用于在恶劣天气和夜间条件下 提高能见度。保时捷认为 TriEye 基于 CMOS 的 SWIR 摄像头是未来自动驾驶汽车的重要组 成部分，

58、值得对该技术进行投资。保时捷曾在 TriEye 的扩大 A 轮融资中向其投资了 200 万美 元，使其融资总额达到 2200 万美元。 保时捷德国 打造高端车型 FF 91，配备 130kWh 电池，可提供 378 英里（EPA 工况）和超过 700 公里 （NEDC 工况）的续航里程。FF 91 的峰值电动机功率为 783 kW，最大功率为 1050 HP，0- 60mph 加速时间少于 3 秒。FF 91 的车内共有 11 块屏幕，其中央显示屏为 15.4 英寸，后排 乘客能够观看 27 英寸超宽屏幕，驾驶座前是一块 11.6 英寸仪表盘，后视显示屏是一个 10.1 英寸的数字屏幕，可联动

59、后置和侧面摄像头。售价高于 20 万美元，计划 2020 年的 9 月份之 前完成上市。 法拉第未来美国 德国 最新概念车“Vision AVTR”，使用了大量的可再生环保材料，电池使用新型的石墨烯电池， 其背后的鳞片是太阳能帆板，能自动转动方向。没有方向盘和任何物理按键，自动驾驶和触 碰控制。 奔驰 资料来源：CES、国盛证券研究所 P.20请仔细阅读本报告末页声明 2020 年 01 月 13 日 2.3 AI+汽车电子：打造人机交互驾乘体验 自动驾驶在解放驾驶员双手的同时，也让车内人机交互体验的重要性凸显。除了目前应 用较为广泛的车载触摸屏体系，在此次 CES 展，车企推动人车之间的交互

60、联系进一步向 人性化、个性化、情绪化发展，未来车内传感器的数量和功能提升、及 AI 技术与汽车电 子的结合，将能够打造更加出众的乘车体验。宝马发布“Vision BMW i Interaction EASE” 自动驾驶人机交互概念座舱，集成视线追踪、AI、全 景 HUD（平视显示系统）、智能玻璃 窗等技术，能够实现对乘客视线追踪并甄别乘客感兴趣的建筑或场所，其还可根据用户 不同的场景需求，通过调整车内的灯光以及全景 HUD，改变车内环境模式。奔驰 VISION AVTR 概念车则从电影阿凡达中汲取灵感，将汽车外观、内饰和用户体验 （UX）设 计相融，将用户体验视为核心元素，乘客和车融为一体，乘