房地产周刊：销售淡季不淡房产税渐行近1120

1、 地产| 证券研究报告 板块最新信息 中立 中银国际重点推荐股票池 房地产周刊 销售淡季不淡，房产税渐行近 2012 年 11 月 20 日 公司名称 万科 a 保利地产 招商地产 代码 000002.ch 600048.ch 000024.ch 评级 收盘价 12 年预 溢(折) 测 nav 价比例 (人民币) (人民币) (%) 买入 8.18 13.96 (41.4) 买入 10.99 13.94 (21.2) 买入 21.65 28.92 (25.1) 销售方面，上周(11 月 12 日-11 月 18 日)我们观察的 17 个主要城市成交量达 381.3 万平米，环比微涨 0.01%

2、，量价稳定，供应微增，大开发商拿地仍然积，量价稳定，供应微增，大开发商拿地仍然积 极。统计局公布的 10 月 70 个大中城市房价显示房价上涨压力犹存，调控不 会放松。十八大期间，各方表态频繁，房产税扩围最快年底可能落实。上周地 产板块上周获利回吐，后续来看受益于城镇化概念的相关地产股仍会有机会。 华侨城 首开股份 000069.ch 600376.ch 买入 5.67 买入 9.85 9.31 (39.1) 21.63 (54.5) 支撑评级的要点 中南建设 000961.ch 买入 10.35 16.18 (36.0) 荣盛发展 002146.ch 买入 10.26 13.91 (26.2

3、) 金融街 000402.ch 买入 5.69 10.59 (46.3) 资料来源：彭博及中银国际硏究预测 以 2012 年 11 月 19 日当地货币收市价为标准 本报告所有数字均四舍五入 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 地产 田世欣 (8621) 2032 8519 政策宏观动态：上周国土部、财政部、央行和银监会四部委联合发文加 强土地储备与融资管理；住建部表态限购将持续，楼市量价齐涨时将出 台政策调控；另媒体消息称财政部锁定房产税试点范围改革方向，房产 税扩围的时点最快可能为今年 12 月中下旬中央经济工作会议后。统计局 数据显示，70 个大中城市房价环比上涨的个数增

4、加，总体价格指数环比 微升，显示价格上涨压力犹存。 公司信息：目前已有 24 家公司公布了 10 月销售数据，15 家实现单月销售 额环比增长，8 家提前完成 2012 年销售目标；招商地产和阳光城公告拿 地，其中招商地产连续四天公告在深圳、天津、佛山、青岛四地分别购 入地块，积极补充库存；融资担保方面，金地集团发行的境外债券已获 原则性批准于新加坡交易所上市，显示内地房企拓展境外融资渠道的尝 试. 市场概况：上周我们观察的 17 个主要城市成交量 381.3 万平米，环比微涨 0.01%，同比上涨 85.8%；其中，一线城市环比增加 7. 2%，北京环比小跌， 沪广深均环涨，二三线城市环比减

5、少 2.8%；价格指数较上一周环比上涨 0.4%至 167.1，其中，上海和东莞涨幅居前，分别为 7.4%和 6.1%；宁波和 北京跌幅居前，为 12.8%和 3.2%。十五大城市新增可售面积为 406.9 万平 方米，较上周上涨 53.9%。12 周移动平均消化月数小幅升至 11.41 个月，库 存消化月数从 8、9 月份的低点缓缓回升。 投资评级和建议： 11 月由于无长假影响，月度销量必然超过 10 月。市场淡季不淡，未明显 受到各地银行收按揭的影响，使得市场对于明年核心城市的需求保持了信 心。而当前大开发商拿地积极、小企业按兵不动的投资格局，也使得明年 供应格局较为稳定，对行业整体有利

6、。 近期房产税风声再起，时近岁尾，我们相信房产税扩围已是渐行渐近，不 管出台时点是 12 月中央经济工作会议后，还是 3 月两会后，2013 年内将 见分晓。目前这一政策本身如何设计存在较大不确定性，会持续影响板块 估值。但我们总体认为，房产税作为一个尚难以取代土地财政的新生事 物，其初期影响应该是可控的。目前至明年 1 季度，地产板块存在投资机 会。个股方面仍然维持行业龙头和高周转三四线开发商的推荐，如保利地 产、万科、荣盛发展、和中南建设。 证券投资咨询业务证书编号：s1300512080002 _ *张严、乐无穹为本报告重要贡献者 中银国际研究可在中银国际研究网站 ( .)上获取 12

7、房地产市场成交概况 一线城市成交量涨多跌少、二三线城市涨跌各半 上周四个一线城市合计成交 116.1 万平方米，环比上升 7.2%。分城市来看，四 个一线城市中除广州成交量环比下跌 1.5%之外，北京、深圳和上海成交量分 别环比上升 19.3%、10.7%和 0.5%。从当月日均成交量来看，四个一线城市同 比上涨 108.0%，环比上涨 30.1%。 上周 13 个二三线城市合计成交 265.1 万平方米，环比降低 2.8%，涨跌各半。 分城市来看，宁波和重庆分别以 29.9%和 24.1%的周涨幅居前，青岛和东莞以 33.9%和 19.7%的周跌幅居前。从当月日均成交量来看，13 个二三线城

8、市同比 上涨 72.2%，环比上涨 18.1%。 上周四个一线城市成交量较年内均值上涨 50.8%，创造了新的年内高点；13 个二三线城市成交量较年内均值上涨 15.9%，较年内高点降低 26.5%。 一线城市价格涨多跌少、二三线城市涨跌各半 上周中银国际主要城市销售价格指数较上一周环比上涨 0.4%至 167.1。其中， 一线城市分类指数环比上涨 1.5%至 166.6，二三线城市分类指数环比下跌 1.4% 至 168.1。分城市来看，上海和东莞涨幅居前，分别为 7.4%和 6.1%；宁波和北 京跌幅居前，为 12.8%和 3.2%。 库存指数小幅下降，十五大城市新增供应大幅增长 上周，中银

9、国际主要城市可售存量指数环比上升 0.9%至 112.9。其中，一线城 市分类指数上升 1.2%至 98.4，二三线城市分类指数环比上升 0.7%至 126.8。分 城市来看，深圳和福州的可售面积周涨幅居前，分别为 6.9%和 2.5%；而厦门 和广州周跌幅居前，分别为 1.4%和 0.3%。 此外，十五大城市新增可售面积为 406.9 万平方米，环比增加 53.8%，同期成 交量环比下降 0.9%，新增供应去化率为 93.7%。分城市看，东莞和北京涨幅居 前；天津和深圳跌幅居前。 图表 1.主要一二线城市区域成交概述主要一二线城市区域成交概述 北京上海深圳广州重庆成都武汉杭州 周度成交量 (

10、万平方米) 环比(%) 周度成交均价(人民币/平方米) 环比(%) 12 年年初至今周平均成交量 (万平方米) 12 年较 11 年同比 (%) 12 周移动平均成交量 (万平方米) 近 4 周平均成交量 (万平方米) 环比 (%) 可售面积(万平方米) (截至最新日期) 存量消化月数 (12 年平均) 存量消化月数 (12 周移动平均) 存量消化月数 (近 4 周平均) 43.0 19 21,439 (3.18) 24.8 37 29.1 34.6 33 1,027 10 8 7 39.9 0 14,484 7.36 26.2 3 31.5 40.1 42 1,026 9 8 6 10.3

11、11 18,807 0.72 6.7 27 7.4 9.5 69 294 10 9 7 22.9 (2) 12,404 0.97 19.3 19 24.7 26.8 6 646 8 6 6 46.0 24 7,054 1.66 40.1 43 44.0 49.7 23 1,341 8 7 6 24.2 (18) 7,132 (0.11) 16.7 25 19.1 21.9 50 2,732 38 33 29 35.7 (6) 7,338 (0.03) 31.2 11 34.6 36.7 7 2,300 17 15 14 8.0 (19) 20,691 n.a. 9.5 65 9.7 9.6 (

12、1) 523 13 12 13 资料来源：中国指数研究院及中银国际研究 2012 年 11 月 20 日房地产周刊 2008/222008/292008/362008/432008/50 2009/5 2009/122009/192009/262009/332009/402009/47 2010/22010/9 2010/162010/232010/302010/372010/442010/51 2011/6 2011/132011/202011/272011/342011/412011/48 2012/3 2012/102012/172012/242012/312012/382012/45

13、08/5/1808/7/2708/10/5 08/12/14 09/2/22 09/5/3 09/7/1209/9/20 09/11/29 10/2/7 10/4/1810/6/27 10/9/5 10/11/14 11/1/23 11/4/3 11/6/1211/8/21 11/10/30 12/1/8 12/3/1812/5/27 12/8/5 12/10/14 2009/12009/8 2009/152009/222009/292009/362009/432009/50 2010/5 2010/122010/192010/262010/332010/402010/47 2011/2201

14、1/9 2011/162011/232011/302011/372011/442011/51 2012/6 2012/132012/202012/272012/342012/41 2009/7 2009/142009/212009/282009/352009/422009/49 2010/4 2010/112010/182010/252010/322010/392010/46 2011/12011/8 2011/152011/222011/292011/362011/432011/50 2012/5 2012/122012/192012/262012/332012/402012/47 13 图

15、表 2.部分二三线城市区域成交概述部分二三线城市区域成交概述 南京苏州厦门福州宁波东莞青岛 周度成交量 (万平方米) 环比(%) 周度成交均价(人民币/平方米) 环比(%) 12 年年初至今周平均成交量 (万平方米) 12 年较 11 年同比 (%) 12 周移动平均成交量 (万平方米) 近 4 周平均成交量 (万平方米) 环比 (%) 可售面积(万平方米) (截至最新日期) 存量消化月数 (12 年平均) 存量消化月数 (12 周移动平均) 存量消化月数 (近 4 周平均) 16.6 9 12,986 0.67 14.5 82 16.2 17.1 10 564 9 8 8 12.2 3 11

16、,345 (0.04) 23.9 117 18.0 13.3 6 563 5 7 10 8.3 0 12,826 0.12 8.9 77 9.5 6.3 (50) 299 8 7 11 5.2 (7) 12,948 (0.02) 4.5 25.54 5.8 6.1 7 208 11 8 8 12.9 30 12,772 (12.82) 7.5 21 8.4 9.8 25 997 31 27 23 14.0 (20) 8,153 6.12 10.7 (0) 14.4 16.7 27 965 21 15 13 21.5 (34) 10,486 (0.59) 15.4 (5) 23.1 25.8 1

17、1 1,271 19 13 11 资料来源：中国指数研究院及中银国际研究 图表 3.中银国际主要城市销售价格指数中银国际主要城市销售价格指数 220 200 180 160 140 120 100 80 图表 4.中银国际主要城市可售存量指数中银国际主要城市可售存量指数 130 120 110 100 90 80 70 60 50 一线城市指数 合计加权指数 二三线城市指数一线城市指数 合计加权指数 二三线城市指数 注：按各城市周均成交额加权平均，以 09 年第 7 周为基期 资料来源：中国指数研究院，中银国际研究 图表 5.中银国际主要城市成交面积指数中银国际主要城市成交面积指数 注：按各城

18、市周均成交额加权平均，以 09 年第 7 周为基期 资料来源：中国指数研究院及中银国际研究 图表 6. 十五大城市新增供应及消化率 300 270 240 210 180 150 120 90 60 30 0 ( 万平方米) 350 300 250 200 150 100 50 0 (% ) 500 400 300 200 100 0 一线城市指数 合计加权指数 二三线城市指数 新增可售面积(左轴)新增供应消化率(右轴) 注：按各城市周均成交额加权平均，以 09 年第 7 周为基期 资料来源：中国指数研究院，中银国际研究 注：十大城市为北京、上海、深圳、广州、重庆、成都、武汉、杭州、 南京、苏

19、州、厦门、宁波、福州、东莞和青岛。 资料来源：中国指数研究院及中银国际研究 2012 年 11 月 20 日房地产周刊 14 宏观政策动态 上周，随着全国十八大的胜利闭幕，房地产政策导向进一步明晰化，多个部 委都有相关表态，给出了一定的政策信号。国土部、财政部、央行和银监会 四部委日前联合发布关于加强土地储备与融资管理的通知，要求加强土 地储备管理与土地融资风险管控。住建部明确表态调控将不会放松，短期内 限购不会退出，若楼市交易量价齐涨将出台政策调控，同时住建部正积极研 究扩大房产税试点。之后财政部进一步表示房产税试点范围改革方向已经锁 定，表明决策层对房产税的推广正逐渐达成一致。土地政策方面

20、，国土部要 求各地从实际出发，合理增加用地供给，但暂未出台相关惩罚措施。此外， 人保部表示将积极推进农民工中小城市落户工作，在中小城市稳定就业三年 以上并符合一定条件的农民工即可申请落户。 房产税一直是市场热议的话题，先前推广阻力主要来自地方政府。眼下调控 与限购未能放松，地方土地出让金收入有所减少，地方政府对房产税的态度 正在转变。目前房产税第二批试点湘潭、鄂州两地目前正在低调开展准备工 作，其中鄂州方案已上报，其试行方案是整合房产税和城镇土地税，同时改 革房产税，即将按照房产原值征税的标准，当改为按照市场评估值征收。从 政策导向的趋势看，房产税可能今年底明年初就会推出，将在一定程度上打 击

21、投资需求，影响购房者购房情绪。 地方上，上周政策变化主要来自城镇化、用地规范与建筑标准等方面。 十八大显示了政府推进城镇化的决心，各地政府在政策方面有所响应。湖南 提出规划将建设长沙、衡阳、株洲、湘潭、岳阳、常德等 6 个特大城市，并 设定了到 2015 年使城镇化水平超过 50%的目标；广州发改委出台推进城乡一 体化工程实施意见，将乡镇建设规划与城区建设相统一，力争缩小城乡收入 差距；湖北拟放宽中小城市进程落户条件，促进人口转移。这将为住房需求 持续健康增长带来有效推动力。 信贷金融方面，数据显示前三季度上海、南京、福州、青岛等多地个人住房 公积金贷款发放量均明显高于去年同期，部分城市已提前

22、完成全年放贷目标。 市场回暖、刚需入市是公积金规模大量增加的主因，而此前多地地方政策的 微调又加强了市场预期，进一步促进刚性需求提前入市，给房价带来一定压 力。 从统计数据的角度看，国家统计局上周发布 70 个大中城市住宅销售价格变动 情况。数据显示，70 个大中城市房价环比上涨的个数有所增加，总体价格指 数环比微升，但同比仍保持下降趋势。临近年底，部分房企已提前完成销售 任务，不再需要以价换量，然而库存压力仍然存在，或将在明年有所体现。 10 月市场销售表现出色，市场需求得到有效释放，预期到年底市场仍会继续 平稳的态势，楼市回暖的论调也有所显现。结合此前住建部对调控的表态， 房价微涨态势若延

23、续，政策调控或将有收紧。 2012 年 11 月 20 日房地产周刊 四部委：严控土地储备 中央政策 理的通知，要求加强土地储备管理，强化土地储备融资风险管控。通知规定，土地储备机构 总规模和融资规模 住建部：住房保障档案 管理办法明年起实施 住建部：限购短期不会 退出，正积极研究扩大 官方言论 房产税试点，楼市交易 量价齐涨将出台政策调 控 国土部：各地从实际出 发合理增加用地供给 人民日报：楼市回暖放 缓，房价反弹底气不足 国家统计局：10 月 70 个 大中城市住宅销售价格 变动情况 房产税第二批试点鄂州 地方政策 方案已上报，湘潭方案还不明朗。房产税试点全国扩容时间表尚需中央、地方达成

24、一致后方可实 施。 湖北：拟放宽中小城市 进城落户条件 上海：土地出让新规应 至少配建总面积 5%保障 房 11 月 17 日，广州市公共租赁住房保障制度实施办法(试行)发布征集民意，不过该办法对于公 广州：公租房租金或低 至市价三成 西安：推商品房绿色建 筑补贴每平米 5-10 元 15 图表 7.中央及地方政策和动态中央及地方政策和动态 类别 概要 事件 11 月 15 日，国土部、财政部、央行和银监会四部委日前联合发布关于加强土地储备与融资管 要根据用地需求预测及市场调控的方向提出合理建议，严格控制土地储备总规模和融资规模。 住建部 11 月 13 日发布通知称，住房保障档案管理办法将于

25、 2013 年 1 月 1 日起施行。办法 规定，市、县级人民政府住房保障主管部门应当依法建立住房保障档案信息公开和查询制度，规 范公开和查询行为。 住建部部长姜伟新 11 月 12 日在十八大记者会上表示，去年以来房地产市场总体朝着调控预期方 向发展，房地产市场调控初显成效，房地产调控政策正在落实，未有想过放松，房地产限购政策 短期内不会退出，住建部正在积极研究扩大房产税试点。同时，如果楼市交易量增加、交易价格 同时上涨，会出台相应政策进行调控。 11 月 19 日消息，财政部财政科学研究所所长贾康日前表示，目前扩大房产税试点范围的改革方 财政部：扩大房产税试 向已被锁定。这意味着，决策层对

26、房地税正逐渐达成一致。消息称，房产税推广可能先从经营性 点范围改革方向已锁定 物业开始，而后逐步扩展到住宅。对于住宅模型的征收，目前呼声最高的是针对多套房持有者及 部分高端住宅征收。 国土部部长徐绍史 11 月 12 日公开表示，对于今年的普通商品住房用地，各地要从实际出发，合 理增加用地供给。但据记者获悉，国土部对于未完成供地计划的城市暂时还未出台相关惩罚措 施，加上土地市场过于低迷，目前许多地方国土资源局也并不急于“出手”未供的土地。 人保部：农民工中小城 人保部副部长杨志明 11 月 12 日在十八大新闻中心表示，国务院作了部署，将积极稳妥地推进农 市稳定就业超三年可申 民工进城落户。农

27、民工在县城所在地半年以上稳定就业的就可以申请落户；在中小城市稳定就业 请落户 三年以上的，并符合其他条件，也可以申请落户；在大城市落户是要符合特定的条件。 人民日报11 月 19 日刊文表示，进入 8 月份后，楼市交易量回升势头开始放缓，随着交易量 回升，部分城市房价环比出现微涨，但房价反弹底气不足，严格执行现有各项调控政策、巩固调 控成果将是政策面的主基调。 财政部：楼市交易量扩 11 月 14 日，财政部称，本月财政收入特别是中央财政收入增幅比上月有所回升，主要是受经济 大致地方收入增幅高于 增长趋稳带动相关税收增加，以及去年同期收入基数较低等因素影响。地方本级收入增幅高于中 中央 央本级

28、主要是前几个月房地产市场交易量扩大带动相关地方税收增加。 11 月 18 日国家统计局数据显示：70 个大中城市中，与上月相比，价格下降的城市有 17 个，持平 的城市有 18 个，上涨的城市有 35 个。环比价格上涨的城市中，涨幅均未超过 0.5%；与去年同月 相比，价格下降的城市有 56 个，持平的城市有 2 个，上涨的城市有 12 个。同比价格上涨的城市 中，涨幅均未超过 1.5%。 11 月 15 日媒体消息，房产税第二批试点湘潭、鄂州两地目前正在低调开展准备工作，其中鄂州 方案已上报 11 月 11 日，湖南省政府召开湖南省推进新型城镇化实施纲要（2012-2020）新闻发布会。提出

29、 湖南：拟 2015 年建成长 到 2015 年，湖南将建成长沙等 6 个特大城市和郴州等 6 个大城市。到 2015 年，湖南省城镇化水 沙等 6 个特大城市 平要超过 50%，建成长沙、衡阳、株洲、湘潭、岳阳、常德等 6 个特大城市，建成郴州、益阳、 永州、邵阳、娄底、怀化等 6 个大城市。 11 月 12 日广州发改委网站信息，广州市正式出台了由市发展改革委牵头起草的中共广州市委、 广州：出台城乡一体化 市政府关于推进城乡一体工程的实施意见。广州将把中心城区的“中调”与新城区、副中心、 工程实施意见将疏导中 中心镇、一般镇、美丽乡村、新社区的规划建设统一起来；将建立城乡土地节约集约利用激

30、励约 心城区密集人口 束机制，强化城乡土地规划和执法监督，推行农村集约化宅基地安居模式，力争 2015 年使城乡 居民收入比缩小到 2：1。 11 月 16 日消息，湖北省政府日前出台关于加强城市工作提高城市规划建设管理水平的意见， 提出将创新城市户籍制度，放宽省内中小城市的人口准入条件，解决农业转移人口户籍问题，逐 步推行按居住地登记户口的户籍管理制度。 山西：将从严控制各类 11 月 15 日消息，山西省国土资源厅近日发布通知称，今后将对土地供应总量、布局、结构、价 建设用地规模全程监管 格和开发利用情况实行全面监管，定期公布土地的批而未供、供而未用、低效用地等情况，发挥 土地供应 社会监

31、督作用。 近日，上海市房管局下发保障性住房配建实施意见规定，凡新出让土地、用于开发建设商品住宅 的建设项目，应按照不低于该建设项目住宅建筑总面积 5%的比例，配建保障性住房，而且郊区 有条件的区域，应进一步提高建设项目的配建比例。上述通知还规定，配建的保障性住房，均应 以实物房源移交。 共租赁住房的租金的具体标准并未提及，昨日，市住房保障办相关负责人在广州市政协港澳委员 视察活动中透露，广州公租房的租金标准可能将是市场租金价格的 30%70%。 11 月 16 日消息，西安市建委等三部门联合发布进一步推进绿色建筑工作通知中称，从 11 月 起，对于不同星级绿色建筑标识的建设项目，除了国家级和省

32、级补助外，西安市政府每平方米建 筑面积将给予 5-10 元不等的补贴。 11 月 12 日数据显示，今年前三季度，上海、南京、福州、青岛、济南，银川等城市的个人住房 多地公积金放贷规模同 公积金贷款发放量均明显高于去年同期，南京等城市甚至大大超出今年全年的发放计划，预计今 媒体消息 比激增，地方微调是主 年多个城市的公积金贷款规模将超过去年。随着房地产市场逐步回暖，刚性需求积极入市，我国 因 多地公积金贷款额度剧增，部分城市早已提前完成全年放贷目标。同时，超 30 个城市微调公积 金政策。 资料来源：观点地产网及中银国际研究 2012 年 11 月 20 日房地产周刊 16 上市公司动态 截至

33、上周，中银国际关注公司中 24 家公布了 10 月销售数据，其中 15 家实现 单月销售额环比增长，8 家年内累计销售额超过 2012 年目标销售额，提前完 成全年销售目标；招商地产和阳光城公告拿地，其中招商地产连续四天在深 圳、天津、佛山、青岛四地分别购入地块，拿地态度积极；融资担保方面， 金地集团发行的境外债券已获原则性批准于新加坡交易所上市，表明内地房 企仍在不断尝试拓宽融资渠道，泛海建设公告对外担保；阳光城、名流置业、 嘉凯城公告对外投资事项；中航地产公告其他事项。 图表 8. 10 月份上市公司销售数据 公司名称 当月 环比 当月 环比 年初至今 同比 年初至今 同比 销售面积 增长

34、率 销售额 增长率 累计销售面积 增长率 累计销售额 增长率 (万平米万平米) (%) (亿元亿元) (%) (万平米万平米) (%) (亿元亿元) (%) 单月 销售均价 环比 增长率 (%) 累计销售 均价 同比 增长率 (%) 保利地产73.3(7)77.0(1)742.533833.33310,506.16.3611,222.8(0.4) 万科127.321137.0141,035.2101,100.2210,762.0 (6.15)10,627.9(6.9) 金地集团 恒大地产 绿城中国 碧桂园 雅居乐 31.2 255.0 30.0 104.0 34.7 (11) 75 (1) 6

35、8 22 36.7 142.6 62.0 64.3 31.1 (10) 76 3 70 32 221.9 1,228.2 202.6 591.0 252.2 35 4 57 1 1 259.8 728.4 406.8 360.0 238.4 16 (6) 43 (2) (9) 11,762.8 5,592.2 20,666.7 6,182.7 8,962.5 1.69 0.27 4.37 1.41 8.69 11,708.0 5,930.6 20,079.0 6,091.4 9,452.8 (13.8) (9.7) (9.1) (3.4) (9.8) 中国海外发展 60.2287.82645.

36、8311,006.72914,584.70.2215,588.1(1.3) 富力地产 世茂房地产 龙湖地产 首创置业 45.3 30.6 na 14.8 117 (35) na 12 41.2 35.3 38.2 11.7 65 (31) (5) 14 237.3 352.3 na 136.4 51 72 na 38 264.6 392.2 319.4 101.1 13 47 (2) 12 9,081.9 11,560.9 na 7,905.4 (10.85) 5.02 na 1.31 11,147.4 11,134.4 na 7,412.0 (25.6) (14.4) na (18.9) 远

37、洋地产29.22035.06220.0na271.02511,986.3 (11.74)12,318.2na 花样年 融创中国 中骏置业 佳兆业 恒盛地产 10.8 18.5 6.8 25.9 9.8 32 11 129 1 (18) 7.6 36.0 6.2 18.0 8.9 8 22 100 10 (18) 73.6 143.8 50.5 207.9 113.9 16 43 4 10 (20) 61.9 228.3 45.1 128.0 97.9 3 42 5 5 (19) 7,043.0 19,459.5 9,090.9 6,955.2 9,081.6 (18.17) 9.13 (12.

38、61) 9.34 (0.02) 8,406.1 15,876.2 8,926.5 6,157.4 8,595.3 (11.2) (0.7) 0.9 (4.2) 1.2 合景泰富10.1712.6175.0(26)100.3(0)12,465.3 (5.46)13,374.734.1 江苏新城 建业地产 中渝置地 越秀地产 14.0 11.3 9.9 6.0 5 (6) (24) (52) 11.6 8.0 8.1 5.5 (4) (10) (15) (60) 114.2 130.0 75.1 95.2 37 6 30 140 107.5 86.1 58.0 115.5 32 15 17 77

39、8,261.8 7,134.0 8,225.2 9,169.4 (8.30) (3.88) 10.87 (16.44) 9,418.5 6,622.3 7,729.2 12,129.6 (3.9) 8.7 (9.9) (26.4) 华润置地41.72241.79387.069418.55310,000.0 (9.97)10,814.0(9.4) 资料来源：万得资讯及中银国际研究 图表 9.中银国际关注地产上市公司近期公告拿地情况中银国际关注地产上市公司近期公告拿地情况 上市公司 公告日期地块名称 占地面积 (平米) 容积率 建筑面积 (平米) 土地用途 成交总价 (万元) 楼面价 权益 (元/

40、平方米) (%) 招商地产11 月 14 日深圳坪山新区 g12201-0299 号 159,6572.4379,400居住、商业122,4003,226100 招商地产11 月 15 日天津津滨开(挂)2012-13-16 号 109,2671.4157,687居住44,9502,85160 招商地产11 月 16 日佛山市 td2012(sz)xg001 地块 20,7645.0103,819商业、金融19,2601,855100 招商地产 阳光城 11 月 17 日山东青岛 g-2012-030 地块 11 月 16 日上海罗店新镇 e4-1 地块 61,747 34,558 1.3 1

41、.0 80,271 34,903 住宅、商服 住宅 9,215 27,925 1,148 8,001 100 51 资料来源：万得资讯及中银国际研究 2012 年 11 月 20 日房地产周刊 2009/12009/8 2009/152009/222009/292009/362009/432009/50 2010/5 2010/122010/192010/262010/332010/402010/47 2011/22011/9 2011/162011/232011/302011/372011/442011/51 2012/6 2012/132012/202012/272012/342012/4

42、1 yy 2009/12009/8 2009/152009/222009/292009/362009/432009/50 2010/5 2010/122010/192010/262010/332010/402010/47 2011/22011/9 2011/162011/232011/302011/372011/442011/51 2012/6 2012/132012/202012/272012/342012/41 yy 2009/12009/8 2009/152009/222009/292009/362009/432009/50 2010/5 2010/122010/192010/26201

43、0/332010/402010/47 2011/22011/9 2011/162011/232011/302011/372011/442011/51 2012/6 2012/132012/202012/272012/34 2009/12009/8 2009/152009/222009/292009/362009/432009/50 2010/5 2010/122010/192010/262010/332010/402010/47 2011/22011/9 2011/162011/232011/302011/372011/442011/51 2012/6 2012/132012/202012/2

44、72012/342012/41 yy 融资 担保 对外 投资 15,000 13,000 9,000 70 60 50 40 30 20 10 0 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 10 5 0 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 17 图表 10.中银国际关注地产上市公司上周其他重大事项中银国际关注地产上市公司上周其他重大事项 类型 上市公司 公告日期 事件 为优化债务结构，经董事会决议授权，公司的全资附属公司金地国际投资有限公司在境外定价发行 3.5 金地集团 11 月 13 日 泛海建设 11 月 17 日 亿美元五年期固息债券。债

45、券起息日为 2012 年 11 月 16 日，到期日为 2017 年 11 月 16 日，年利率 7.125%， 每半年付息一次，债券已获原则性批准于新加坡交易所上市。发债的独家全球协调人为汇丰银行，联席 主承销商和联席簿记人为汇丰银行和摩根大通银行。 本公司控股子公司武汉王家墩中央商务区建设投资股份有限公司为推进王家墩项目基础设施建设，拟向 陆家嘴国际信托有限公司申请基础设施建设（信托）贷款，公司须为其提供不可撤销的第三方连带责任 保证。贷款金额不超过人民币 50 亿元，分 5 期，每期发放不超过人民币 10 亿元。期限 2.5 年。由本公司 提供不可撤销的连带责任保证。 公司为推动与龙岩是

46、政府合作的龙岩“花漾江山”旅游综合项目，设立了两家子公司。现拟由公司持有 阳光城 11 月 15 日 100%权益的子公司龙岩投资向龙岩土地收储中心提供总额不超过 4 亿元的财务资助，用于项目的土地收 储、拆迁、安置等，并加速推进该项目进程。 本公司全资子公司武汉名流公馆置业有限公司与新湖村委会、宏润实业共同签订了江岸区后湖街新湖 名流置业 11 月 16 日 村城中村改造项目合作协议，并与武汉天地亿家置业有限公司签订了相关配套协议。确定新湖村“城 中村”项目改造用地规模及建设规模及项目所涉补偿款。 公司拟与宁波嘉凯融晟投资合伙企业签署湖州龙溪翡翠项目投资合作框架协议及其相关具体文件， 嘉凯城

47、 11 月 16 日 嘉凯融晟拟通过股权加债权的方式对本公司下属子公司湖州嘉恒置业有限公司进行投资，投资总额不低 于 8 亿元不超过 10 亿元。 其他 中航地产 11 月 15 日深圳固凯特建筑装饰工程安装有限公司是公司全资孙公司深圳中航幕墙工程有限公司的全资子公司。因 其一直未实际开展经营业务，为降低运营成本，集中精力做好幕墙业务，公司拟注销固凯特公司。 资料来源：万得资讯及中银国际研究 图表 11.北京交易量增加，价格下跌北京交易量增加，价格下跌图表 12.上海量价齐涨上海量价齐涨 (万 平方米) 09年周均成交 面积 38.53万平 10年周均成交 面积23.68万平 方米 ( 元/

48、平方米) 35,000 30,000 25,000 20,000 11年周均成交面 积19.40万平方 12年周均成交面 10,000 积24.82万平方米 5,000 (万 平方米) 09年周均成交面 积 50.25万平方米 10年周均成交面 积 29.94万平方米 ( 元/ 平方米) 20,000 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 11年周均成交面 14,000 积 25.33万平方米 12,000 11,000 12年周均成交面 10,000 积26.20平方米 8,000 成交面积（左轴） 2011 2009 2012 2010 成交价格（右轴） 成

49、交面积（左轴） 2011 2009 2012 2010 成交价格（右轴） 资料来源：中国指数研究院，中银国际研究 图表 13.深圳量价齐涨深圳量价齐涨 资料来源：中国指数研究院，中银国际研究 图表 14.广州交易量减少，价格上涨广州交易量减少，价格上涨 30 (万 平方米)( 元/ 平方米) 30,000 50 (万 平方米)( 元/ 平方米) 14,000 09年周均成交面积 12.41万平方米 10年周均成交 面积 6.12万平方 11年周均成交面 积 5.26万平方米 12年周均成交面 积 6.70万平方米 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,00

50、0 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 09年周均成交面 积 21.32万平方米 10年周均成交面 积 17.37万平方米 11年周均成交面 积 15.89万平方米 12年周均成交面 积 19.28万平方米 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 成交面积（左轴） 2012 2009 2011 2010 成交价格（右轴） 成交面积（左轴） 2011 2009 2012 2010 成交价格（右轴） 资料来源：中国指数研究院，中银国际研究 2012 年 11 月 20 日房地产周刊 资料来源：中国指数研究院，中银国

51、际研究 2009/12009/8 2009/152009/222009/292009/362009/432009/50 2010/5 2010/122010/192010/262010/332010/402010/47 2011/22011/9 2011/162011/232011/302011/372011/442011/51 2012/6 2012/132012/202012/272012/342012/41 yy 2009/12009/8 2009/152009/222009/292009/362009/432009/50 2010/5 2010/122010/192010/262010

52、/332010/402010/47 2011/22011/9 2011/162011/232011/302011/372011/442011/51 2012/6 2012/132012/202012/272012/342012/41 yy 2009/12009/7 2009/132009/192009/252009/312009/372009/432009/49 2010/32010/9 2010/152010/212010/272010/332010/392010/452010/51 2011/5 2011/112011/172011/232011/292011/352011/412011/

53、47 2012/12012/7 2012/132012/192012/252012/312012/372012/43 2009/012009/082009/152009/222009/292009/362009/432009/50 2010/5 2010/122010/192010/262010/332010/402010/47 2011/22011/9 2011/162011/232011/302011/372011/442011/51 2012/6 2012/132012/202012/272012/342012/41 yy 2009/012009/082009/152009/222009

54、/292009/362009/432009/50 2010/5 2010/122010/192010/262010/332010/402010/47 2011/22011/9 2011/162011/232011/302011/372011/442011/51 2012/6 2012/132012/202012/272012/342012/41 yy 2009/12009/8 2009/152009/222009/292009/362009/432009/50 2010/5 2010/122010/192010/262010/332010/402010/47 2011/22011/9 2011

55、/162011/232011/302011/372011/442011/51 2012/6 2012/132012/202012/272012/342012/41 yy c 60 50 40 30 20 25 20 15 10 5 0 10,000 6,000 16,000 10,000 9,000 40 35 30 25 20 15 10 5 0 18 15 12 9 6 3 0 5,200 4,900 4,600 4,300 4,000 3,700 3,400 7,000 80 70 60 50 40 30 20 10 0 25 20 15 10 5 0 18 图表 15.天津量价齐涨天津

56、量价齐涨图表 16.杭州交易量减少杭州交易量减少 70 (万 平方米)( 元/ 平方米) 11,00030 (万 平方米)(元/平方 30,000 09年周均成交面 积 25.17万平方米 10年周均成交面 积 19.71万平方米 11年周均成交面 积 16.94万平方 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 09年周均成交面 积 13.78万平方米 10年周均成交面 积 7.65万平方米 11年周均成交面 积 5.62万平方米 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 10 0 12年周均

57、成交面 积 16.30万平方米 4,000 3,000 12年周均成交面 积 9.50万平方米 12,000 10,000 8,000 成交面积（左轴） 2011 2009 2012 2010 成交价格（右轴） 成交面积（左轴） 2011 2009 2012 2010 成交价格（右轴） 资料来源：中国指数研究院，中银国际研究 图表 17.苏州交易量增加，价格下跌苏州交易量增加，价格下跌 注：杭州房管局自 2011 年第 19 周以后不公布价格 资料来源：中国指数研究院，中银国际研究 图表 18.厦门交易量持平，价格上涨厦门交易量持平，价格上涨 (万 平方米) 09年周均成交面 积 17.67万

58、平方米 10年周均成交面 积 10.21万平方米 (元/平方米) 13,000 12,000 11,000 12年周均成交面积 23.86万平方米 9,000 8,000 11年周均成交面 7,000 积 17.38万平方米 5,000 4,000 (万 平方米) 09年周均成交面 积 7.83万平方米 10年周均成交面 积 4.24万平方米 (元/平方米) 20,000 19,000 18,000 12年周均成交面 17,000 积 8.88万平方米 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 11年周均成交面 积 4.76万平方米 8,000 7,000 6,00

59、0 5,000 成交面积（左轴） 2011 2009 2012 2010 成交价格（右轴） 成交面积（左轴） 2011 2009 2012 2010 成交价格（右轴） 注：苏州房管局自 2011 年第 30 周以后不公布价格 资料来源：中国指数研究院，中银国际研究 图表 19. 长沙交易量增加，价格下跌 资料来源：中国指数研究院，中银国际研究 图表 20. 宁波交易量增加，价格下跌 (万 平方米) 09年周均成交面 积 34.08万平方米 ( 元/平方米) 7,000 6,700 6,400 6,100 5,800 5,500 12年周均成交面 积 30.45万平方米 10年周均成交面 积 29.20万平方米 11年周均成交面 积 16.07万平方米 3,100 (万 平方米) 09年周均成交面 积 13.64万平方米 10年周均成 交面积 7.23 万平方米 11年周均成 交面积 5.85 万平方米 ( 元/ 平方米) 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 12年周均成交 9,000 面积 7.48万平 方米 5,000 成交面积（左轴） 2011 2009 2012 2010 成交价格（右轴） 成交面积（左轴） 2011 2009 2012 2010 成交价格（右轴） 资料来源：中国指数研究院，中银国际研究 2012 年 11 月