创业企业财务风险预警分析

1、创业企业财务风险预警分析摘 要：当前全球经济环境恶化，大部分企业面临严重的经济问题， 某些不确定 性因素大量存在，企业随时都会有陷入财务危机的可能性。在我国创业活动异常 活跃的时期，研究创业企业的财务风险就更加迫切、必要、具有实用性和现实指 导性。本文首先对题目中相关概念进行界定，然后对创业企业财务风险的影响因 素进行分析，最后提出创业企业财务风险预警对策。对创业企业的财务风险进行 研究，在理论上可以进一步拓展对财务风险预警的研究；在实践中，可以帮助企 业尽早发现财务风险的信号，以便及时采取相关措施，降低对企业的危害，为各 个创业者提供理论上的指导，使我国成千上万的创业企业能够进一步迅速地成长

2、 壮大和可持续发展。1导论1.1研究背景创业对于国民经济的发展有着重要的意义。开展大量的创业活动，不仅可以推 动经济的增长，提升综合国力和国际竞争力，而且可以促进新技术的商品化开发， 成为转变经济增长方式的一个重要途径；个人自主创业还可以缓解就业压力，解决 就业矛盾；有利于培养自立自强和敢于承担风险的创业精神，锻炼和培育我国目前 最为稀缺的企业家资源。由于创业企业的固有特征，创业是一项复杂而艰难的过程, 涉及到技术、市场、财务、管理、政府等方面，时刻面临着风险，财务风险是其中 一个重要内容，使得大量的创业企业由于财务问题而失败。因此，在目前创业活动 异常活跃，在机遇与风险并存的时期研究创业企业

3、财务风险就更加紧迫、更为有现 实指导性和实用性。1.2 研究目的与意义市场竞争的加剧，当前经济环境的恶化，使得企业经营面临的不确定性增大。 市场经济的发展和国际经济一体化的进程加快，创业带动就业的国家政策，为企业 创造了前所未有的发展机遇。在这种机遇和风险并存的时代，如何帮助创业企业利 用机遇，防范和化解风险变得日益迫切。通过分析创业企业的财务风险识别、影响 因素分析，帮助企业尽早发现财务风险的信号，以便及时采取相关措施，降低对企 业的危害，使我国成千上万的创业企业能够进一步迅速地成长壮大和可持续发展， 为各个创业者提供理论上的指导，帮助他们的企业走的更远更好。对创业企业的财务风险进行预测研究

4、，对各利益相关者都具有重要的意义：对 于创业者，通过对财务风险的识别，评价以及预警，创业过程中可能出现的各种风 险有了详细的应对方案，明白企业即将面临的问题，并寻找问题的根源，以便及早 采取应对措施，防患于未然，这样会给创业者带来信心和创业动力，创业企业能够 进一步迅速地成长壮大和可持续发展；对于投资者，通过对企业财务状况的动态预 测，及时了解企业的经营状况和未来发展前景，为其决定投资取舍提供依据。对已 投资的企业进行预测，可以预测投资的增值或者减值，进而做出转让投资或增加投 资的决定；对于债权人，通过财务风险预测，可以评价债务人的未来偿债能力，据 以确定是否为其提供贷款，对己发放的贷款有无必

5、要采取其他措施加以担保，确保 债权人利益；对于监管部门，对即将面临问题的企业，可以加强监管。因为这些企 业更容易进行违规操作，损害投资者和债权人利益。保障我国的创业环境和提供创 业支持；对于注册会计师，则可以帮助确定审计重点，提高审计效率，节约审计费 用。2 创业企业财务风险概述2.1 创业企业的界定及其特征2.1.1 创业企业的界定国内学者曹兴、张兴奎和李华翻在其发表的论文创业型企业及其创业资本体 系的构建中将创业企业界定为：处于创业阶段，高成长性与高风险性并存的创新 开拓型企业。它既可以产生于高科技领域，也可以产生于基础设施建设领域，更可 以产生于国有企业重组分化后的所有相关领域。创业企业

6、不等于高科技企业，创业 企业也不等于中小企业。大企业集团也有再创业行为，只不过这种行为一般可自行 解决。王书卿则认为创业企业是一个在不断寻求机会、以创新业务为特征、把赢利 和发展作为主要目标的组织。要成为一个创业企业，意味着它是不断创新，不断寻 求新机会，不断追寻发展的。本文将创业企业的定义概括为：创业企业，就是指处 于零起点以上的企业或是指在某一行业中，正处于起步阶段或发展状态中的企业， 是一个与成熟企业相对的概念，其中大多数中小企业就属于创业企业；即是处于初 创与成长阶段的企业，以创新为主要特征的企业。由于其成立时间短且具有高成长 性与高风险性，这些主要特点也就形成了创业企业有别于一般企业

7、的特殊性，进而 也使得创业企业有着自己的特征。2.1.2 创业企业特征（1）创值性和风险性根据西方创业企业成功的经验，成功创业者的普遍思路不是追求短期收入最大 化，而是将创业企业的财务目标设定为价值创造，有时甚至不惜以牺牲短期收入为 代价。因此，创业企业的财务目标应设定为可持续的价值创造即创值性（相对于创 利性而言）。这些企业入市时人们对它一般无盈利要求，但这并不是说它们没有投资 价值，目前许多亏损或低盈利创业企业的市场价值很高是由于人们看重这些企业的 高成长性，归功于企业初创阶段在财务支持下的技术研发、人才集聚、市场网络建 设和把握市场机会。也就是说，风险投资商不是看中它成熟期之前的利润，而

8、是企业价值的不断增值即良好的创值性。创业企业处于初创和成长阶段，企业面临重重风险。在研发期，主要为技术风 险；进入创立期，技术风险逐渐排除，主要面临市场风险和资金风险；而在成长期， 主要风险为市场风险、管理风险和财务风险。创业企业是在高风险的挑战中获得高 成长的。创业企业的财务是高风险的财务，需要对风险的管理给予高度的重视。（2）竞争性和扩张性核心竞争力是创业企业的生命线和高成长的源头，创业企业财务能在企业核心 竞争力的培育上发挥重要的作用，其财务也呈现出竞争性、扩张性的特征。从内部 培育核心竞争力来看，没有财务工作的配合、没有在创业不同阶段成功地一次融资、 二次融资，研发活动很难为继，更谈不

9、上技术产品化和市场化，因为这些业务活动 只有在财务需求得到满足时才能顺利开展。从外部促进核心竞争力的形成和发展来 看，通过并购等资本经营行为，可迅速获取或增强核心竞争力。体现资本经营功能 的并购虽然是一种综合的经营行为，但在并购中财务的协同作用相当明显，企业并 购财务是现代财务工作的重要内容，利用并购等资本经营策略是迅速增强和获取核 心竞争力的有效途径，也是创业企业为迅速扩张规模并获得高成长而常用的、极为 重要的手段。在创业企业的酝酿阶段至创建初期，出于研发核心技术或核心产品的需要，以 扩张型投资战略为主，进入成长早期和快速成长期，面对现有核心技术具有技术风 险的现实，仍需继续加大投入研发的力

10、度，进一步提升或创新核心技术，还要加强 市场网络建设，通过并购等资本经营行为迅速增强核心竞争力。因此，在成熟期之 前，扩张型投资战略是主流，这和企业的成长性的主旋律是一致的。到成熟期，创 业企业才会选择稳定型投资战略。（3）阶段性创业企业的财务生命周期可分为研发期、创立期、成长早期、快速成长期和成 熟期。从筹资安排来看，创业企业的融资战略在不断变化。创立初期因其有一些先 天的不足，如无形资产比重高、可抵押资产少以及经营状况不佳等，在利用金融资 源上处于不利的地位，无法自如地运用银行的信贷资金。 进入创立阶段和发展早期, 对资金的需求量大增，但融资渠道很窄，而要取得为数不多又要求苛刻的风险投资

11、商的青睐也并不容易。创业企业更多是通过企业家自筹。进入到创业企业的成长期 后期，业务模式、管理模式已见雏形，银行信贷资金开始介入，风险资本较多投入， 不少企业可成功地获得上市，筹资的渠道得以扩展。到了成熟期，尤其是上市后为 财务带来了更大的筹资自由度。从筹资演进的历程中不难看出，创业企业的财务极 具阶段性。（4）不断完善性创业企业要有效地制定和实施各阶段财务工作并对其作出控制和评价，必须通 过一个有效的公司财务治理结构来实现。这就要求在明晰产权的基础上明确董事会和财务经理、财务经理与一般财务人员各自在财务战略制定和实施中的地位，并形 成具有良好的内部牵制又有激励性的责、权、利安排。创业企业的发

12、展过程就是创 业企业财务逐步规范、逐步完善的过程。2.2 创业企业财务风险221 创业企业财务风险的概念财务风险的概念最早是针对企业的理财活动提出的，并已经形成了一套比较成 熟的财务风险理论。从财务角度来讲，财务风险的范畴是一个广义的概念，财务风 险也叫筹资风险，一般是指由于企业筹集资金方面的原因带来的收益不确定性，创 业企业财务风也称融资风险或筹资风险，是指由于企业融资不当、财务结构不合理 给投资者造成损失的可能性，会对企业生产经营产生重大影响，企业员工特别是企 业的经营管理者，只有树立财务风险意识，有预见性地采取各种防范措施，使可能 遭受的风险损失降到最低限度，才能保证企业的生存和发展。2

13、.2.2 创业企业财务风险的特征在企业的财务管理中只有充分了解财务风险的特征，才能采取针对性的防范措施。归纳起来，具有以下特征：（1）客观性。企业的整个财务系统是客观存在的，在价值增值的同时不可避免 的面临种种危险，也就是说财务风险不以人的意志为转移。（2）全面性。财务风险存在于企业财务管理的全过程，包括资金筹集、资金运 用、资金积累、资金分配等财务管理的全过程。（3）不确定性。财务风险的不确定性虽然事前可以评估和防范，但由于影响财 务的各种因素也在不断的变化，在一定时期和在一定条件下有可能发生，也可能不 发生，事前不能准确地预测财务风险的大小。（4）共存性。财务风险与收益是成比例的，也就是说

14、风险越大收益越高，风险越小收益越小。在我国企业里，由于种种原因，财务风险会影响到企业生产经营活 动的连续性、经济效益的稳定性，因此，科学的控制和防范风险，可以提高企业的 经济效益3创业企业财务风险影响因素分析本文对财务风险影响因素用财务因素和非财务因素进行分析，财务数据就用偿 债能力、盈利能力、成长能力、现金能力、资产负债管理能力五大综合指标，这五 大指标可以全面的体现企业的财务运行情况，这五个指标科研用相应的子指标来评 价。而非财务数据库行业发展环境、技术创新能力等可以用专家评价或德尔菲法获 得或调查法获取。基于上面的分析我们来建立 AHP结构图。图3-1财务风险指标体系 AHP结构图3.1

15、 财务因素对创业企业财务风险的影响企业财务能力是企业施加于财务可控资源的作用力，指企业所拥有的财务资源 和所积累的财务学识的有机组合体，是企业综合实力的反映和企业活力的价值体现。 同时，企业财务能力是企业能力系统的一个有机组成部分，它是由各种与财务有关的能力所构成的一个企业能力子系统。本文从偿债能力、盈利能力、成长能力、现 金能力和资产负债管理能力等来衡量企业的财务能力。3.1.1 创业企业盈利能力分析创业企业最先重视的是利润指标，即首先关注的是盈利能力，与上市公司以公 司价值最大化目标不同的是，对于创业企业来讲，企业主经营的目标就是盈利，最 大限度的获取利润是维持企业生存和发展的保证。而且市

16、场经济体制下，企业财务 分析的核心问题应该是通过财务分析来谋求企业效益的逐步提高，因此要特别关注 盈利能力分析，把利润分析作为整个财务分析工作的主要内容，其他分析应围绕利 润分析而展开。通过与前期盈利能力的比较分析，可以最先发现企业经营中存在的 问题，找出影响利润的主要因素，进而采取措施，提高企业后期盈利水平。3.1.2 创业企业偿债能力分析企业的偿债能力与资本结构直接相关。众所周知，融资难一直是制约创业企业 发展的主要瓶颈”主要是指企业很难取得长期稳定的银行借款，用于企业扩大生 产规模、对外投资等方面，严重阻碍了企业的长期发展。而由于短期负债较多，导 致企业的负债率非常高。虽然近年来通过一系

17、列的改革，国有小型企业和乡镇企业 逐步转制，融资结构已具有一定的多兀化特征，内源融资和外源融资、间接融资和 直接融资，金融机构融资与民间融资互为补充，但创业企业融资难的问题远远没有 从根本上解决。由于企业规模小、经营不稳定、财务制度不健全、信用意识薄弱等 原因，严重影响了企业从外部获得资金的途径，创业企业所需资金的主要来源是依 靠个人家庭储蓄，很难通过金融渠道融资，其结果是所融资资本数量小、成本高， 很难获得数量较多的长期融资。这样就很难满足企业扩大生产规模等方面的资金需 求，在很大程度上限制了企业的发展。3.1.3 创业企业成长能力分析无论是增强企业的盈利能力、偿债能力还是提高企业的资产营运

18、效率，都是为 了企业未来生存和发展的需要，都是为了提高企业的发展能力，也就是说，发展能 力是企业盈利能力、营运能力、偿债能力的综合体现。任何企业在可能的条件下， 都会不断的吸收资金，扩大规模，使企业不断的发展壮大。成长能力就是指企业未 来生产经营的发展趋势和发展水平。企业价值在很大程度上取决于企业未来的获利 能力，取决于企业销售收入和收益，而不是公司过去或者目前所取得的收益状况； 其次无论是增强企业的偿债能力、盈利能力，还是提高企业的资产营运效率，都是 为了企业未来的生存和发展，都是为了提高企业的发展能力。对创业企业来说，它 正需要发展和壮大，因此要全面衡量一个创业企业的价值，仅从静态的角度分

19、析其 经营能力是不够的，更应着眼于从动态角度出发分析和预测企业的经营成长性水平。3.1.4 创业企业现金能力分析在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上决定着企业的生存和发展能力。 即使企业有盈利能力，但若现金周转不畅、调度不灵，也将严重影响企业正常的生 产经营，偿债能力的弱化直接影响企业的信誉，最终影响企业的生存。因此，现金 能力在企业经营和管理中需要特别关注。对创业企业来说更重要的是它的现金能力， 因为创业企业在发展中要有一定的现金来支持。3.1.5 创业企业资产负债管理能力创业企业本身就存在着融资困难，更多的是需以债务的形式来融资。但是权益与 债务之间需要有一个平衡，那么就需要对资产负

20、债进行加强管理，以保障企业投资 人和债权人的收益。所以，对创业企业来说，要重视企业的资产负债管理。3.2 非财务因素对创业企业财务风险的影响3.2.1人力资源状况企业普遍认为企业人力资源状况相对更为重要。小型企业的人力资源组成状况 包括管理层人员和普通员工，所以小型企业人力资源状况主要从经营者自身的素质、 能力和员工的知识水平与技能水平两方面进行评价，其次还包括企业培训支出和员 工保持率两方面。其中，管理者自身的素质和能力对创业企业的发展起着决定性作 用，是企业持续经营和发展的最重要的因素，管理层的素质和能力可以从经营者学 历和技能水平、决策能力、沟通能力等方面来判断。（1）管理者素质20世纪

21、60年代，美国学者哈尔皮克尔教授对经营者的刺激能力、思考能力、 人际关系能力、沟通能力、技术知识等 5种能力进行定量分析，结果表明，经营者 上述5种能力与小型企业成功之间的相关系数为 0. 63,这就表明，小型企业经营者 的大部分能力因素与企业成功之间都存在着明显的正相关关系。毫无疑问，小型企 业管理者就是企业的领导核心，从某种意义上说，管理者的决策方向就决定了整个 企业的前途和命运。一个企业的发展在很大程度上有赖于管理者的素质，特别是在 一些大的战略决策上更需要管理者的智慧和眼光。他们的决策往往决定着企业的生 与死。在企业的创业时期管理者的能力尤其重要，管理者素质越高，企业就会走的 更远。（

22、2）员工能力员工的知识和技能水平对企业的发展同样起着重要的作用，是企业发展的动力 因素。忠诚的员工对于企业往往意味着更高生产效率，也就意味着企业能够获得更 大的利益。在岗员工素质和技能水平可以从学历、技术职称、后续教育方面予以评 价，考察整个企业员工的文化素质。一个企业的员工素质也就是该企业的形象代言, 企业员工素质越高，说明该企业具有吸引力，能够为他们的职业发展提供空间，那 么该企业就不易发生财务风险。3.2.2技术创新能力技术创新能力是综合反映企业研究开发能力的指标，决定着企业新产品推出能 力。新产品推出能力包括企业对新产品研究开发的投入、研究时间的长短、研究目 标的实现以及研究成果的先进

23、性等方面的内容。随着经济时代的到来，研究开发能 力越来越成为决定企业存亡发展的重要因素。一个企业的技术创新能力越强，它的 产品质量、技术能力就会越卓越，它的销售、客户、市场也都会有前景，那么该企 业就不易发生财务风险。323顾客满意度产品顾客满意度直接反映着市场占有率、产品质量等方面，因为保持一定规模 的老客户并不断争取新客户，是企业持续不断发展、实现战略经营目标必不可少的 前提条件。顾客就是上帝，企业生产的产品需不断地满足顾客日益变化的需求，不 仅在质量上，而且在品种等各方面。评价顾客满意度就是要确定企业产品和服务是 否满足了以及在多大程度上满足了顾客的欲望和要求。超越顾客的期望还可带来更

24、强烈的顾客忠诚。顾客满意度可以通过市场调查的方式获取数据。顾客的满意度直 接反映了企业的经营情况，顾客满意度越高，就直接反映了企业的经营状况好，那 么企业就不企业就不易发生财务风险。3.2.4行业发展环境国家政策对创业的支持当前的需求市场、潜在市场以及金融市场的情况等行业 发展环境都对企业的发展有着重要的影响。如果行业发展环境好，那么该行业的市场就会有需求，产品或服务价值就会得到转换，相应的企业就会有良好的运转，环 境越好越不易发生财务风险。325 企业信用度对一个企业来讲，信用就是资本和价值，就是生命。没有良好的社会信用，在 激烈的市场竞争中，企业难以生存。所以，创业企业必须充分认识信用在市

25、场经济 发展中的重要作用，牢固树立信用意识，提高企业信用度，建立企业自律机制。企 业的信用度越高，说明该企业实力雄厚，运营状况良好。在发展遇到危机的时候， 就能够得到信贷机构的支持，那么企业也就不易发生财务风险。4创业企业财务风险预警对策在市场经济条件下，财务风险的防范与控制，并不意味着完全预防或消灭财务 风险，而是指在一定的风险条件下，尽可能降低或减少潜在风险发生的可能性，对 风险可能造成的损失采取应对策略和补救措施，以减少损失的程度和范围。4.1 创业企业财务风险控制措施4.1.1 创业企业筹资活动风险的控制创业企业在开展筹资活动时，为控制风险，应遵循以原则：(1) 稳定性原则：即创业企业

26、借入的资金能保持一定的稳定性，因为借入资金要到期还本付息，如果到期偿还时，企业资金不能收回，就不能按期偿还，将破坏企业的信誉，因此，借款期限要长一些，在安排使用时可以有一定的余地。(2) 适度性原则：即企业筹集的资金一定要适合企业对资金的需要，包括筹资金筹资的时机、筹资的期限、筹资的方式要适当。创业企业在不同的发展阶段要开拓筹资渠道，优化筹资方式。筹资渠道不应仅 仅依赖业主投入资金和借款，根据企业的资金状况和经营规模的变化，采用多种筹 资方式，与银行等金融机构建立良好合作关系的基础，还应不断开拓更多的筹资渠 道，如利用国家优惠政策获取资金、利用国际资金等；企业也可适时引入新的投资 者，壮大自有

27、资本，以增强抵御财务风险的能力。4.1.2 创业企业投资风险的控制企业的投资活动旨在收回本金并获得期望投资报酬，即风险的控制是要保证投 出资金的安全性、可收回性以及获利性。因此，创业企业决策者在做投资项目时要 在投资决策的过程中结合事中风险控制的思想，充分考虑投资组合，考虑所选单个 投资项目之间的相关程度，减少非系统风险。企业在识别与估量投资风险后，对决 策过程中选定的投资方案，针对其可能面临的风险，可单独采取措施，进行投资风 险的预防和控制，合理预期投资收益，加强投资方案的可行性，协调经营风险与筹 资风险。经营风险较低时可以在一定水平上使用筹资风险，采用筹资杠杆程度较高 的融资组合方式；但若

28、经营风险较高，则宜在较低的程度上使用筹资杠杆，采用筹 资杠杆程度有限的融资组合，从而控制企业的总风险。4.1.3 创业企业经营风险控制现金是中小企业的血液，必须加强中小企业的现金管理，创业企业要注意利用 现代结算工具和手段减少现金交易； 加强现金收付的票据管理，加强内控制度建设, 防范贪污挪用行为的发生，保障现金安全；加强费用预算防范费用开支的随意性。 更要加强创业企业的资产与债务运营中的风险控制。当前创业企业资产管理散乱， 固定资产会计核算不健全，原材料、存货、产成品积压或流失，现金周转失调，债 务比例大，风险管理意识低下，使得创业企业财务管理面临内部风险。这就要求： 一方面，建立健全创业企

29、业会计核算体系，加强内部控制制度；另一方面，定期检 查企业的资产状况，将资产分类控制，对于抵押、担保的资产，检查其完整性与所 有权。4.1.4 创业企业收益分配风险控制要对创业企业的收益分配环节进行风险控制，创业企业就必须考虑到对所实现 的净利润在企业与所有者之间、利润分配各项目之间和所有者之间进行分配。必须 坚持以收抵支，保持稳定的分红比例。从税后利润中留存一部分利润，不但可以为 企业未来经营筹措资金，提高企业应付不测事件的能力，也可以用于未来的利润分 配。企业从景气时期的较高获利中留存一部分利润，可以在衰退时期用于投资者分 配。要适当考虑经营者与职工利益，如员工薪酬和福利支出主要在交纳所得

30、税之前 扣除，因此，增加这部分支出可起到节税的作用。在保障投资者利益的前提下，女口 何通过利益的分配来提高经营者和员工的积极性，也是企业在经营过程中必须关注 的。4.2 创业企业非财务风险控制措施421 提高决策者的水平一个企业的发展在很大程度上依赖于企业的人力资源状况，特别是对决策者的 要求更高，在创业企业的发展壮大过程中更要依赖于财务决策的科学化水平，减少 因决策失误而产生的财务风险。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成 败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，创业 企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素， 对各种可行方案

31、要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，切忌主观臆断。422 加强企业员工的财务风险意识和防范意识企业财务风险的高效管理得益于企业上下一心的全员参与和制度支撑。只有在 文化层面上加强企业员工的财务风险意识，打破传统的风险与我无关和自我分割管 理的思想，建立起全面整体的风险观，在工作中处处时时评估和发现风险，自发地 协调和实现团队化风险控制，把风险管理的观念和行动落实到每个人的身上的同 时，管理层应致力于调查和规划本企业的风险制度文化建设，制度控制和文化引导 双管齐下，努力提升企业的风险管理水平。要使财务管理人员明白，财务风险存在 于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险， 必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。参考文献1 涂建明创业企业财务的特征及其成长性上海会计，2003年第