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1、交易第七章融资融券业务 第一节融资融券业务的含义，以及资格管理 一 融资融券业务 在证券交易所，或者国务院批准的其他证券交易场所进行得证券交易中，证券公司向客户 岀借资金供其买入证券，或者，岀借证券供其卖岀，并且由客户交存相应担保物的经营活动。 二融资券业务的资格管理 1. 证券公司监督管理条例规定，证券公司经营融资融券业务应当具备以下条件 (1) 治理结构健全，内部控制有效 (2) 风险控制指标符合规定，财务状况、合规状况良好 (3) 有经营融资融券业务所需的专业人员、技术条件、资金、和证券 (4) 有完善的融资融券业务管理制度，和实施方案 (5) 国务院证券监督管理机构规定的其他条件 2.

2、 证券公司申请融资融券业务试点应当具备下列条件 (1) 经营经纪业务 满3年，已被中国证券业协会评审为创新类证券公司 (2) 公司治理健全，内部控制有效，能有效识别、控制和防范业务风险和内部管理风险 (3) 公司以及董事、监事、高管最近 2年未因违法违规经营受到行政处罚和刑事处罚，且 不存在因涉嫌违法违规正在被证监会立案调查或者正处于整改期间的情形 (4) 财务状况良好，最近 2年各项风险控制指标持续符合规定，最近|6个月净资本均在 12亿以上 (5) 客户资产安全、完整，客户交易结算资金第三方存管方案已经被证监会认可，并且已 经对实施进度做岀明确安排 (6) 已完成交易、清算、客户账户、风险

3、监控的集中管理，对历史遗留的不规范账户已经 设定标识并集中监控 (7) 已经制定切实可行的融资融券试点实施方案和内部管理制度，具备开展融资融券业务 的专业人员，技术系统，资金，证券 获得批准的证券公司，应当向公司登记机关申请业务范围的变更登记，向证监会申请换发经营证券业务许 可证。证监会派岀机构在收到融资融券申请书之日起10个工作日内岀具是否同意的书面意见。 第二节融资融券业务的管理 融资融券业务管理的基本原则 “合法合规原则、集中管理原则、独立运行原则、岗位分离原则” 1. 合法合规原则 (1) 应该遵守法律、法规和有关管理办法，维护客户资产安全 (2) 必须经过证监会的批准 (3) 证券公

4、司 向客户融资，应当使用 自有资金，或者依法筹集的资金； 向客户融券，应当使用 自有证券，或者依法取得处分权的证券 2. 集中管理原则 (1) 主要管理职责应当 集中于证券公司总部 (2) 证券公司应建立融资融券业务管理制度、决策授权体系、操作流程、风险控制体系 (3) 决策授权体系按“董事会-业务决策机构-业务执行机构-分支机构”的架构设立运行 (4) 证券公司应该加强对分支机构的控制 a) 禁止分支机构未经总部批准向客户融资融券 b) 禁止分支机构自行决定签约，开户，授信，保证金收取等，应该由总部决定的 事项 3. 独立运行原则 (1) 证券公司应当健全 业务隔离制度 (2) 确保融资融券

5、业务和其他业务(包括资产管理、自营、投行)在机构、人员、信息、 账户等方面互相分离、独立运行 4. 岗位分离原则 (1) 融资融券业务的“前、中、后台” 互相分离，互相制约 (2) 负责风险监控和业务稽核的部门和岗位应当独立于其他部门和岗位 (3) 分管融资融券业务的高管，不得监管风险监控部门和业务稽核部门 融资融券业务的账户体系 1. 证券公司的账户体系。4+2 证券公司经营融资融券业务，应当以自己的名义： (1) 在证券登记结算机构开立 a) 融券专用证券账户： 存放券商计划向客户融岀的证券、和客户归还的证券，不得用于证券买卖 b) 证券公司客户信用交易担保证券账户： 记录客户委托券商持有

6、、担保券商向客户融资融券所生债权的证券 c) 信用交易证券交收账户： 融资融券业务的证券结算 d) 信用交易资金交收账户： 融资融券业务的资金结算 (2) 在商业银行开立 a) 融资专用资金账户： 存放券商计划向客户融岀的资金、和客户归还的资金 b) 证券公司客户信用交易担保资金账户： 存放客户交存的、担保券商向客户融资融券所生债权的资金 2. 客户的账户体系。2+1 (1) 在证券公司开立 a) 信用证券账户 证券公司根据证券登记结算公司规定为客户开立的，记载客户委托证券公司持 有的担保证券明细数据的账户，是“证券公司客户信用交易担保证券账户”的 二级证券账户。 b) 信用资金台账 记载客户

7、交存的担保资金，以及融资融券形成的负债 (2) 在存管银行开立 a) 信用资金账户 记载客户交存的担保资金明细数据，是“证券公司客户信用交易担保资金账户” 的二级账户。 融资融券业务客户的申请、征信与选择 1. 客户的申请 (1) 客户本人向营业部提岀申请 (2) 营业部对客户进行征信、评估和授信审批 2. 客户征信调查内容 (1) 客户的基本资料 (2) 投资经验 (3) 诚信记录 (4) 还款能力 (5) 融资融券需求 (6) 以下客户不得从事融资融券 a) 未按要求提供有关情况 b) 在证券公司从事证券交易不足半年 c) 交易结算资金未纳入三方存管 d) 证券投资经验不足、缺乏风险承担能

8、力、或有重大违约记录 e) 证券公司的股东，关联人 3. 客户的选择标准。按证券公司融资融券业务试点管理办法的标准，包括 (1) 从事证券交易的时间：在营业部交易满6个月 (2) 账户状态：手续齐全，资金账户和证券账户对应关系清晰 (3) 信誉状况：无重大违约记录 (4) 资产状况：具有担保物，和较强的还款能力 (5) 投资风格和业绩：风格稳健，无重大失误记录，有风险承受能力 (6) 关联关系：非证券公司股东，或关联人 四融资融券业务合同与风险揭示 1. 融资融券合同。 签订载入中国证券业协会规定的必备条款的合同 (1) 对融资融券交易涉及的专业术语进行解释和定义 a) 信用账户 b) 融资融

9、券交易 c) 担保物 d) 保证金比例 e) 维持担保比例 f) 强制平仓 (2) 甲乙双方的声明和保证 2. 融资融券风险揭示 (1) 融资融券交易的风险：政策风险、市场风险、违约风险、系统风险，以及特有的投资 风险放大等风险 (2) 证券公司没有融资融券资格的风险 (3) 因为不能及时补交担保物而被强制平仓的风险 (4) 如果客户信用资质状况降低，证券公司将调低其信用额度、或调高警戒指标和平仓指 标，可能给客户造成损失的风险 (5) 融资融券交易期间，如果人行调高同期金融机构贷款基准利率，融资成本增加的风险 (6) 客户因资产被司法机关采取财产保全或强制执行，证券公司将提前了结融资融券交易

10、 的风险 (7) 如果融资融券标的证券范围调整、暂停交易、终止上市，证券公司将提前了结融资融 券交易的风险 (8) 客户没有收到证券公司通知而被强制平仓的风险 (9) 客户密码自己保管不善的风险 五 客户开户、提交担保物与授信 1. 证券公司应为融资融券客户开立 实名信用证券账户。 2. 客户用于1家交易所上市证券交易的信用账户只能有1个 3. 证券公司对融资融券的额度(按现行规定)不得超过客户提交保证金的2倍，期限小于6 个月。授信方式： (1) 固定授信方式 客户使用资金和证券的金额和期限，在授信额度和合同期限内保持不变，并按合同约 定的金额和期限收取利息。 (2) 非固定授信方式 客户使

11、用资金和证券的金额和期限，在授信额度和合同期限内，客户可以依法使用和 偿还，并按实际使用的金额和期限计收利息 六融资融券交易操作 1. 一般规则 (1) 证券公司应按交易所规定的格式申报客户的交易委托。申报指令包括融资融券标识。 (2) 融资融券申报数量为100股(份)或整倍数 (3) 融券卖岀的价格，不得低于该证券的最新成交价。 当天没有成交的，不得低于该证券的前收盘价。 客户应当向证券公司申报其所有证券账户。 客户融券期间，其本人或关联人卖出与融入证券相同证券的，3个交易日内向证券公 司申报。 (4) 融资买入证券后，可以 卖岀证券还款，或者直接还款 (5) 融券卖岀后，可以 买券还券，或

12、者直接还 券 (6) 客户卖岀信用证券账户所得价款，必须先偿还期融资欠款 (7) 未了结相关融券交易前，客户融券卖岀所得价款，除了买券还券外不得他用 (8) 客户信用证券账户，不得买入或转入除了担保物、交易所规定标的证券范围以外的证 券，不得用于交易所债券回购交易 (9) 客户未能按期交足担保物，或者未能偿还到期融资融券债务的，将面临担保物被证券 公司强制平仓的风险。 2. 标的证券。 标的证券包括股票、证券投资基金、债券、其他证券。 标的证券为股票的，应当符合下列条件 (1) 在交易所上市交易满 3个月 (2) 融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股，或流通市值不低于 5亿元 (3) 融券卖

13、岀标的股票的流通股本不少于2亿股，或流通市值不低于 8亿元 (4) 股东人数不少于4000人 (5) 近3个月内，日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅的平均值与 基准指数涨跌幅的平均值的偏离值不超过4%，而且波动幅度不超过基准指数波动幅 度的500%以上 (6) 股票发行公司已完成股权分置改革 (7) 股票交易未被交易所实行特别处理 (8) 交易所规定的其他条件 七保证金及担保物管理 1. 有价证券冲抵保证金的计算 (1) 上证180和深圳100的成分股，折算率低于70% (2) 其他股票折算率低于 65% (3) ETF折算率低于90% (4) 国债折算率低于95% (5)

14、 其他基金和债券折算率低于 80% 2. 融资融券保证金比例及计算 (1) 融资保证金比例=保证金*(融资买入证券数量x买入价格)x 100% (2) 客户融资买入证券时，融资保证金比例不得低于|50% (3) 融券保证金比例=保证金*(融券卖岀证券数量x卖岀价格)x 100% (4) 客户融券卖岀证券时，融券保证金比例不得低于50% 3. 保证金可用余额及计算 (1) 保证金可用余额计算的相关因子 a) 现金 b) 刀(冲抵保证金的证券市值x折算率) c) H (融资买入证券市值-融资买入金额)x折算率 d) Z(融券卖岀金额-融券卖岀证券市值)x折算率 e) 刀融券卖岀金额 f) 刀融资买

15、入证券金额x融资保证金比例 g) 刀融券卖岀证券市值x融券保证金比例 h) 利息及费用 (2) 融券卖出金额=融券卖出证券的数量x卖出价格 (3) 融券卖出证券市值=融券卖出证券数量x市场价格 (4) 保证金可用余额=现金+刀(冲抵保证金的证券市值x折算率)+刀(融资买入证 券市值-融资买入金额)x折算率+刀(融券卖岀金额-融券卖岀证券市值)x折算率- 刀融券卖岀金额-刀融资买入证券金额x融资保证金比例-刀融券卖岀证券市值x融券 保证金比例-利息及费用 4. 客户担保物的监控 (1) 证券公司应对客户提交担保物进行整体监控，计算维持担保比例 (2) 维持担保比例，指客户担保物价值与其融资融券债

16、务之间的比例。 (3) 维持担保比例=(现金+信用证券账户内证券市值)*(融资买入金额+融资卖岀证券 数量x市价+利息及费用) (4) 客户维持担保比例不低于130% (5) 当该比例低于130%的时候，证券公司通知客户在2个交易日内追加担保物 (6) 客户追加担保物后的维持担保比例不低于150% (7) 维持担保比例超过300%，客户可提取保证金可用余额中的现金或可冲抵保证金的有 价证券 (8) 除了下列情形外，任何人不得动用证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券、客 户信用交易担保资金账户内的资金 a）为客户进行融资融券交易结算 b）收取客户应该归还的资金和证券 c）收取客户应当支付的利

17、息、费用、税款 d）按证监会的有关规定以及与客户的约定，处分担保物 e）收取客户应当支付的违约金 f）客户提取还本付息、支付税费以及违约金后的剩余证券和资金 g）法律、法规、办法的其他规定 八权益处理 1. 对证券发行人的权利的行使。 对证券发行人的权利，是指请求召开证券持有人会议，参加证券持有人会议、提案、表决、 配售股份的认购、请求分配投资收益 （1）客户融资买入证券的权益，归客户所有 （2）客户融券卖出证券的权益，归证券公司所有 2. 证券发行人派发红利的处理 （1）发行人派发红利或者利息的时候，登记结算公司按照证券公司的客户交易担保证券账 户的实际余额派发。 （2）发行人派发股票红利或

18、者权证等证券的的时候，登记结算公司按照证券公司的客户交 易担保证券账户的实际余额派。 3. 其他权益的处理 （1）证券发行采取市值配售发行方式的，客户信用证券账户的明细数据纳入对应市值的计 算。 4. 融券交易期间权益的处理 客户融入证券后，归还证券前 （1）发行人派发现金红利的，融券客户应当向证券公司对应补偿 （2）发行人派发股票红利或权证的，融券客户应当根据约定向证券公司对应补偿股票红利 或权证，或用现金结算方式补偿 （3）发行人向原股东配售股份、增发新股、权证、可转债时，原股东有优先认购权的，按 双方约定处理 九 信息披露与报告。 1. 证券公司每个交易日收市后，22 : 00前向交易所

19、报告 （1）当日各标的证券融资买入额 （2）融资还款额 （3）融资余额 （4）融券卖出量 （5）融券偿还量 （6）融券余量 2. 证券公司应当在每一月份结束后10个工作日内，向证监会、证监会派出机构、交易所书面 报告当月的相关情况。 （1）融资融券客户的开户数量 （2）对全体客户、前10名客户的融资融券余额 （3）客户交存的担保物种类和数量 (4) 强制平仓的客户数量、强制平仓的交易金额 (5) 有关风险控制指标值 (6) 融资融券业务的盈亏情况 客户及其一致行动人通过普通证券账户、信用证券账户持有一家上市公司股票或其权益的 数量，合计达到规定的比例时，应当依法履行信息披露、邀约收购义务 第三

20、节融资融券业务的风险，及其控制 一 风险 1. 客户信用风险：由于客户违约，不能偿还到期债务 2. 市场风险：不可预见和控制的因素导致市场波动 3. 业务规模及集中度风险：证券公司融资融券规模失控，对单个客户融资融券规模过大，造成 证券公司资产流动性不足，净资本规模和比例不符合监管规定的要求 4. 业务管理风险：制度不全，管理不善，控制不力，操作失误 5. 信息技术风险 风险的控制 1. 客户信用风险的控制 (1) 建立客户选择与授信制度 (2) 严格合同管理 在和客户签合同前，有义务向客户告知 a) 书面方式提示投资规模放大、对市场走势判断错误、因不能及时提交担保物被 强制平仓的风险 b)

21、指定专人向客户讲解融资融券业务规则、流程、交易密码 c) 告知客户将信用账户岀借给他人使用可能带来法律诉讼风险 (3) 证券公司应该在营业部公示 a) 可冲抵保证金的证券种类、折算率 b) 客户可融资买入、融券卖岀的证券种类 c) 保证金比例 d) 最低维持担保比例 (4) 健全预警补仓、强制平仓制度 2. 市场风险的控制 (1) 单只标的证券，融资余额(被做多)达到流通市值|25%，交易所次日暂停其融资买入， 并向市场公布 当该标的证券的融资余额降至20%以下时，交易所可以在下一交易日恢复其融资买 入，并向市场公布 (2) 单只标的证券，融券余量(被做空)达到上市可流通量25%，交易所次日暂

22、停其融券 卖岀，并向市场公布 (3) 融资融券岀现异常时，交易所可采取的措施 a) 调整标的证券的标准或范围 b) 调整可冲抵保证金有价证券的折算率 c) 调整融资融券保证金比例 d) 调整维持担保比例 e) 暂停特定标的证券的融资买入、融券卖岀 f) 暂停整个市场的融资融券交易 g) 交易所认为必要的其他措施 (4) 融资融券岀现异常交易行为的，交易所可以视情况采取限制相关账户交易等措施 (5) 对市场风险可能给证券公司造成的损失，证券公司可以采取的措施 a) 调整担保物品种和范围 b) 调整可冲抵保证金有价证券的折算率 c) 调整保证金比例 d) 调整维持担保比例 3. 业务规模及集中度风险的控制 (1) 证券公司对单一客户融资业务规模，不超过净资本的5% (2) 对单一客户融券业务规模，不超过净资本的5% (3) 接受单只担保股票的市值不得超过该只股票总市值的20% 4. 业务管理风险的控制 (1) 制定完备的内部控制制度、业务操作规范、风险管理措施 (2) 对很重要的业务环节，如征信调查、合同签署、开立账户、担保品审核、授