2006年10月份海外股票与债券型基金绩效回顾与建议

1、 【2006年10月份海外股票與債券型基金績效回顧與建議】十月股債多頭續揚，平均上漲3.20%建議分批加碼拉丁及東歐等新興股市，搭乘旺季行情順風車富蘭克林證券投顧11/1/2006擺脫黑色十月的歷史包袱，今年國際金融市場上演股債齊揚的光輝十月多頭榮景。國際油價持續回落營造通膨與經濟引擎持穩的良好氣氛，聯準會連續第三個會期暫停升息，勾勒出未來股債齊揚的美好願景。尤其國際間亮麗企業財報佳音如雨後春筍般傳來，又有跨國大型購併活動助陣，刺激全球股市持續向上攻堅，包括美國、歐洲、墨西哥、波蘭、印度等股市相繼傳出突破波段或歷史新高的好消息，在在顯示全球經濟成長動能依舊穩健，隨著景氣衰退、通膨、升息與國際地

2、緣等變數消散下，投資信心已經轉化為實質資金動能，國際股債市旺季行情已經率先起跑。總計十月份台灣證期局核備的709檔海外基金(股、債均含)平均上漲3.20%，其中股票型基金平均上漲3.97%，96%基金(495檔)正報酬，僅有4%(21檔)基金收黑；147檔海外債券型基金平均上漲1.20%，其中98%(144檔)的基金為正報酬，僅3檔基金收黑(理柏資訊，新台幣計價至10/30)。富蘭克林證券投顧表示，雖然國際股市十月迭創新高，債券市場也連續四個月收紅，短線向上突破可能都會面臨上檔鍋蓋壓力，未來諸如美國經濟能否順利軟著陸、冬季熱燃油需求牽動油價走勢難測、以及年終購物旺季等數據將左右市場走向，但預料

3、下檔風險有限。因為放眼2007年，全球景氣與通膨將邁入不冷不熱的共同環境，共同勾勒出股債齊揚的多頭願景。富蘭克林證券投顧建議，現階段遇有拉回就是逢低加碼旺季行情的良機，股市可增加旺季效應鮮明的拉丁美洲與東歐股票型基金比重，單一國家建議留意落後補漲潛力雄厚的台灣與南韓股票型基金，以及具有景氣攀升、股價低估與貨幣升值機會的泰國股票型基金，中長線佈局不妨以全球高股利股票型基金、歐美大型股票型基金列為核心資產的首選。另一方面，債市投資策略也可採取短打及長線投資的靈活策略，具有旺季色彩的新興債市及高收益公司債市可列為短線加碼首選，穩健保守型投資人可多加重美國政府債市或全球債市的比重，在分享美國暫停升息提

4、供較高票面息的同時，也能達到分散匯率風險的效果。國內核備之股票型基金績效總覽(%)基金類型/報酬率平均(%)十月以來九月三個月今年以來一年波動風險泰國股票型基金8.010.7811.5617.8823.356.76拉丁美洲股票型基金7.330.7211.1229.1939.526.60新興東歐股票型基金6.74-2.735.1926.538.256.52新興亞洲股票型基金5.882.3712.125.0133.764.19新興市場股票型基金4.030.417.7816.4830.95.07歐洲及歐元區股票型基金3.951.249.1024.6829.782.72全球股票型基金3.741.728

5、.6015.7020.622.76美國股票型基金3.522.669.179.5712.432.74日本股票型基金1.68-1.112.72-0.7210.924.50韓國股票型基金0.034.406.964.2326.615.94台灣股票型基金-0.582.597.566.1732.395.77資料來源：理柏資訊，新台幣計價至2006/10/30，波動風險為過去三年月報酬率的標準差非年化、理柏原幣計價至2006/9/29。基金過去績效不代表未來績效之保證。海外股票型基金：新興市場紅不讓，泰國、拉丁及東歐基金樂不可支國際股市瀰漫春意盎然的多頭氣氛，具有高景氣敏感度與股市價格低廉等優勢的新興國家股

6、市漲勢格外教人驚艷。三大新興市場區域當中，拉丁美洲股票型基金以7.33%漲幅，高居三大新興市場區域之冠，歸因巴西央行再度降息兩碼以刺激內需消費，輔以企業獲利成長、外人直接投資等基本面利多頻傳，以及墨西哥第三季企業獲利躍增26%，零售、電訊與建設類股挾財報利多攜手走揚所致。此外，雖然油價十月回檔6.64%(10/31：58.73美元/桶)，但跌勢已經和緩，加上俄羅斯及土耳其政府分別釋出放寬電價與國營銀行民營化的政策利多，以及波蘭與匈牙利政治衝突告一段落，共同推升新興東歐股票型基金平均上漲6.74%，至於新興亞洲股票型基金平均也有5.88%漲幅，主要來自於美國蘋果電腦等科技股亮麗財報加持，以及新加

7、坡、菲律賓等經濟成長率超乎預期所激勵。在單一國家部分，政治利空出盡的泰國股票型基金拉出一根長紅棒，月線平均上漲8.01%，包括外資在10/5至10/31連續18個交易日淨買超泰國股市達5.37億美元，創2005年二月份以來最長淨買超紀錄，加上過渡政府計劃推動眾多大型建設方案活絡經濟、央行連續第三個月暫停升息、以及金融股財報利多簇擁，一舉推升泰國股市重登五個月高點。反倒是受到北韓核子試爆與國內政治不確定性干擾的南韓與台灣股票型基金，以及經濟數據不如預期的日本股票型基金，十月平均呈現-0.58%1.68%表現，在一片漲聲慶賀的氣氛下顯得相形落寞。富蘭克林證券投顧表示，雖然國際股市八月以來累積漲幅已

8、鉅，十月更是迭創新高，技術線型上可能面臨上檔鍋蓋而有回檔壓力，未來需持續觀察美國景氣與通膨等經濟數據、油價走勢、以及年終購物旺季等實質銷售成績單。富蘭克林證券投顧建議，現階段股市拉回就是逢低加碼旺季行情的良機，除了屬於核心佈局的全球高股利股票型基金、歐美大型股票型基金之外，投資人可增加旺季效應鮮明的拉丁美洲與東歐股票型基金比重，單一國家建議留意落後補漲潛力雄厚的台灣及南韓股票型基金，以及具有景氣攀升、股價低估與貨幣升值機會的泰國股票型基金。國內核備之海外債券型基金績效總覽(%)基金類型/報酬率(%)十月以來九月三個月今年以來一年波動風險新興市場債券型基金2.820.746.6312.113.1

9、2.14高收益債券型基金1.681.054.649.748.491.16歐洲債券型基金0.710.042.58.635.480.76全球債券型基金0.590.422.355.082.831.67美國債券型基金0.571.373.833.662.660.9資料來源：理柏資訊，新台幣計價至2006/10/30，波動風險為過去三年月報酬率的標準差非年化、理柏原幣計價至2006/9/29。基金過去績效不代表未來績效之保證。海外債券型基金：連續四個月呈現齊紅榮景全球債市多頭列車自6月底正式啟動，根據理柏的統計，截至十月底各區域債市已連續四個月全面收紅(換算成台幣計價)。觀察各債市表現，十月份以新興市場債

10、券型基金及高收益公司債券型基金表現最為突出，美、歐公債市場因為漲多後的續航力道有些縮減，也使得基金績效相對落後，不過還仍能維持正報酬率。其中新興市場債券型基金反應油價續跌、巴西及印尼降息、阿根廷債信升等、菲律賓財政改善等利多而使績效勇冠群綸，十月平均漲幅高達2.82%。另外，受惠於國際油價持續回落，激勵股市向上攻堅，加上企業獲利告捷、聯準會連續三個月暫停升息，營造股、債共榮局面，具備股債雙特質的高收益債券型基金是當然受惠者，累計十月平均報酬率也達1.68%。富蘭克林證券投顧表示，新興債市及高收益公司債市在十月份表現亮麗，與第四季向為股市傳統旺季不脫關係，由於這兩個債市與股市連動性較強，因此也跟

11、著產生旺季行情，值此股市依然火熱之際，這兩個市場都值得投資人有拉回時進行佈局。當然，此時也不代表高等級的政府債市就不值得投資，尤其美國公佈第三季經濟成長率大幅低於市場預期，無疑為政府債市注入強心針，放眼其他國家諸如澳洲、韓國、泰國、馬來西亞、秘魯等都跟美國一樣到了升息暫止階段，在通膨已普遍受控制下，更使得全球債市多頭步伐站得更穩。整體而言，各債市都有其利基可尋，富蘭克林證券投顧建議投資人依照本身的風險忍受程度進行配置，較保守型投資人可多加重美國政府債市或全球債市的比重，較積極點的投資人則可再多加新興債或公司債的佈局，以分享這個債市多頭榮景。本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來 源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效