工程项目投资与融资复习资料

1、工程项目投资与融资 第一章 1、项目是指那些作为管理对象，在一定约束条件下（限定的资源、时间、质量等）完成的具有特定 目的的一次性任务。 2、建设工程项目 是指需要一定量的资金投入，经过决策、实施等一系列程序，在一定约束条件下以 形成固定资产为目标的一次性过程。 3、工程项目建设程序 ：1.项目建议书阶段； 2.可行性研究阶段； 3.设计工作阶段 ;4. 建设准备阶段； 5. 建设实施阶段；6.竣工验收交付使用阶段。 4、工程项目投资的特点 ：1、大额性；单件性； 3、阶段性； 4. 投资确定的层次性 5、工程建设项目分为 ：建设项目、单项工程、单位工程、单项工程、分项工程。 6、按融资主体的

2、组织形式划分 ：新设项目法人和既有项目法人 7、债务资金的筹措 ：信贷融资、债券融资、融资租赁 8、生产性建设工程投资 包括：建设投资、建设期利息、 流动资产投资；非生产性建设工程投资包括： 建设投资、建设期利息。 9. 新设项目法人融资 :是通常所说的项目融资，是指新组建项目法人进行的融资活动。在这种融资方 式下，由项目的发起人以及其他投资人出资， 建立新的独立承担民事责任的公司法人或事业法人， 承 担项目的建设和运营活动。 新设项目法人融资就是指具有无追索或有限追索形式的融资活动。 无追索权的项目融资 ：指项目贷款本息偿还的来源仅限于该项目所产生的收益， 担保权益可仅限于该 项目的资产；在

3、项目融资的任何阶段，债权人均不能追索到项目投资人除项目以外的资产。 有追索权的项目融资 ：指债权人除了依赖项目收益作为补偿来源并以项目的资产设定担保物权之外， 还要求与项目收益相关的第三方提供担保， 各担保人对项目承担的义务以各自的担保金额或按协议承 担的义务为限。 （3）区别：以项目导向为安排融资；有限追索；资产负债表外的会计处理融资周期长，融 资成本较高 第二章 1、建设项目总投资 =建设投资 +建设期利息 +流动资产投资（流动资金） 建设投资 =设备工器具购置费用 +建筑安装工程费用 +工程建设其他费用 +预备费 设备工器具购置费用 =设备购置费（设备原价 +设备运杂费） +工具、器具及

4、生产家具购置费 建筑安装工程费用 =直接费 +间接费 +利润+税金 工程建设其他费用 =土地使用费 +与项目建设有关的其他费用 +与未来企业生产经营有关的其他费用 预备费=基本预备费 +涨价预备费 1、设备购置费 =设备原件 +设备运杂费 2、进口设备的原价 ，实质设备抵达买房边境港口或边境车站，切交完关税位置形成的加个，故亦称 为进口设备抵岸价。 3、国产标准设备原价 一般指的是设备制造厂的交货价，即出厂价。 4、进口设备的交货方式 可分为内陆交货类、目的地交货类、装运港交货类。 5、土地使用费 是指建设项目通过划拨方式取得土地使用权而支付的土地征用及迁移补偿费，或者通 过土地使用权出让方式

5、取得土地使用权而支付的土地使用权出让金。 6、到岸价格 ：包括国际运费、运输保险费在内的交货港的交货价被称为到岸价。 7、进口设备原价 =货价国际运费 +国际运输保险费 +银行财务费 +外贸手续费 +关税+增值税 +消费税+ 海关监管手续费 +车辆购置附加费 国际运费=原币货价（FOB介）X运费率=运量X单位运价 国际运输保险费=（FOB国际运费）/ （1-保险费率）X保险费率=CIFX（ 1-保险加成率）X保险费率 银行财务率=（FOB介+ 货价外需用外汇支付的款项）X银行财务费率 进口代理手续费=到岸价格（外币）X对外汇率/当日外汇牌价（中间价）X代理手续费率 关税=关税完税价格X税率 进

6、口产品增值税=组成计税价格（=关税完税价格+关税+消费税）X增值税税率 消费税=（到岸价+关税）/ （1-消费税税率）X消费税税率 海关监管手续费=到岸价X海关监管手续费费率 进口车辆购置附加费=（到岸价+关税+消费税+增值税）X进口车辆购置附加费率 8. 建设期贷款利息的计算。 建设期利息包括向国内银行和其他非银行金融机构贷款、出口信贷、外国政府贷款、国际商业银行贷 款以及在境内外发行的债券等在建设期内应偿还的贷款利息。 例某建设项目的建设期为3年，第一年贷款额为400万元，第二年贷款额800万元，第三年贷款 额500万元，贷款年利率为5%,计算建设期贷款利息。 第三章 1、项目决策分析与评

7、价一般分为四个阶段：机会研究阶段、初步可行性研究阶段、可行性研究阶段 以及项目评估与决策阶段。项目评估与决策依据可行性研究报告。 2、流动资金：指在生产经营性项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工 资及其他经营费用所需的周转资金，即投产后形成的流动资产和流动负债的差额。 流动资金估算一般采用分项详细估算法、个别情况或者小型项目可采用扩大指标估算法。 3、流动资金=流动资产-流动负债 流动资产二应收账款+ 预付账款+存款+现金 流动负债=应付账款+ 预付账款 流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金 4、资金时间价值的表现形式是利息和利润 5、寿命期相等的互斥方案比选

8、的三种方法：净现值法、增量内部收益率法、增量净现值法 第四章 1、项目经济评价包括：财务评价和国民经济评价 财务评价：是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务 效益和费用，编制财务分析报表，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。 国民经济评价：是在合理配置稀缺资源的前提下， 从国家经济整体利益的角度，计算项目对国民经济 的贡献，分析项目的经济效益、效果和对社会的影响，评价项目宏观经济上的合理性。 2. 财务评价与国民经济评价的异同 不同：（1）两种评价所站的层次不同。（2）费用和效益的含义和划分范围不同。（3）使用的价格体系 不同。（4）

9、使用的参数不同。（5）评价内容不同。 （3）评价的计算期相同。 共同：（1）评价的方法相同。（2）评价的基础工作相同。 2、两个都可行则通过，反之予以否定 国民经济评价不可行，予以否定 对于关系公共利益、国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会发展项目，若国民经济评价可行， 财务评价不可行则重新考虑方案 3、财务评价参数：计算参数、判据参数 4、经营成本=外购原材料、燃料和动力费+工资福利费+修理费+其他费用 其他费用指：制造费用、管理费用和营业费用中扣除了 折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费以后 的其他部分。 修理费、工资及福利 3、固定成本：指不随产品销量变化而变化的成本费用。包括折旧

10、费、摊销费、 费、运营期发生的贷款利息等。 燃料和动力费和计件 4、可变成本：指随产品销量变化而成正比变化的成本费用，包括外购原材料、 工资等。 反映市场供求状况, 5、影子价格：依据一定原则制定的，能够反映投入物和产出物真实经济价值， 反映资源稀缺程度，是资源得到合理配置的价格。货物的市场价格可以近似反应其真实价格。 6、市场定价货物的影子价格 =离岸价X影子汇率-出口费用 =到岸价X影子汇率-进口费用 （1）外贸货物的影子价格 出口产出物的影子价格（出厂价） 进口投入物的影子价格（到厂家） （2）非外贸货物的影子价格 投入物影子价格（到厂价）=市场价格+国内运杂费产出物影子价格（出厂价）=

11、市场价格-国内运杂费 6测定政府调控价格货物影子价格的方法是：成本分解法、消费者支付意愿法、机会成本法 在进行国民经济评价时，可采用机会成本法测定的影子成本价格有：政府调控价格货物的影子价格、 不可再生资源的影子价格。 7、特殊投入物影子价格的确定方法:劳动力的影子价格一一影子工资、土地的影子价格、自然资源 的影子价格 8、影子工资：由劳动力机会成本和劳动力转移而引起的新增资源耗费两部分构成。 9、投资项目的社会评价的内容：社会影响分析项目所在地区的互斥性分析和社会风险分析 10、盈亏平衡点越低、表示项目适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。 （1）风险回避；（2）风险分担；（3）风险转移

12、（4）风险自留 11、在项目评价阶段，风险防范对策： ，不计作项目的国民经济效益和费用。 转移支付包括：项目向 政府给予 12、转移支付：从国民经济的角度看，项目的某些财务收益和支出并没有造成资源的实际增加或者减 少，而是国民经济内部的“转移支付” 政府缴纳的税费、项目向国内银行及国内其他金融机构支付的贷款利息和获存的存款利息、 的项目补贴。 13、社会评价包括：社会影响分析、项目与所在地的互适性分析、社会风险分析 第五章 2、工程单价合同可分为：估算工程量单价合同、纯单价合同 3、建筑安装工程价款的结算方式：按月计算、竣工后一次结算、分段结算、双方约定的其他方式 5、按索赔目的不同，工程索赔

13、可分为 工期索赔和费用索赔。 6全寿命费用分析法 分为最小费用法、费用现值法、费用年值法。 7、限额设计就是按照设定的投资管理目标控制工程设计过程，确保投资额不被突破。 限额设计的纵向控制：按照批准的可行性研究报告及投资估算控制初步设计，按照批准的初步设计概 算控制技术设计和施工图设计。 限额设计的横向控制：指建立和加强设计单位及内部的管理制度和经济责任制，明确设计单位及其内 部各专业、科室以及设计人员的职责和经济责任，并赋予相应权力，但是，赋予的决定权要与责任相 一致；建立设计部门内各专业的投资分配考核制度；建立在考核各专业完成设计任务质量和实现限额 指标的好坏的基础上，实行奖惩制度。 限额

14、设计的不足：限额设计在某种程度上会抑制设计者的积极性和主动性， 使价值工程中提高价值 的两条有效途径得不到充分利用。限额设计中单纯强调投资限额，而对项目的全寿命费用考虑较少， 造成某些设计的投资较低，而生产使用中的日常经营费用、维护费用却较高，从整体分析并不经济。 当设计完成后，才发现超投资估算或概算时，则要进行设计变更，这会使投资控制处于被动。 8、成本加酬金合同 是由业主向承包单位支付工程项目的实际成本，并按事先约定的某种方式支付酬 金的合同类型。 最高限额成本加固定最大酬金 9. 投资偏差二已完工程实际支出-已完工程计划支出 进度偏差二已完工程实际时间-已完工程计划时间 进度偏差=拟完工

15、程计划支出-已完工程计划支出 9.工程承包合同价格的三大类型 （1）总价合同 不可调值总价合同：由承包方一笔包死，不能变化。承包商承担的风 形式：成本加固定百分比酬金、成本加固定金额酬金 成本加奖罚、 師斗直出 SH工II*勿具討直出 HHStw计立a 叭 险较大。适用于工期较短的项目。 可调值总价合同：在合同执行过程中，由于通货膨胀而使所用的工料成本增加， 可对合同总价进行相 应的调整。发包方承担了通货膨胀的风险，而承包方承担合同实施中实物工程量、 成本和工期因素等 的其他风险。 （2）单价合同 估算工程量单价合同：工程量是统一计算出来的，承包方只要经过复核后填上适当的单价， 承担风险 较小

16、；发包方也只需审核单价是否合理即可，对双方都较为方便。 纯单价合同： 不需对工程量作任何规定， 按实际完成的数量结算。 这种合同形式主要适用于没有施工 图，工程量不明，却急需开工的紧迫工程。 （ 3）成本加酬金合同的四种形式：成本加固定百分比酬金；成本加固定金额酬金；成本加奖罚；最 高限额成本加固定最大酬金。 10. 工程预付款： 施工何工订立后由业主按照合同约定，在正式开工前预先支付给承包商的工程款， 用作施工准备费用和备料周转金。 1、工程预付款的限额：备料款限额=（全年施工产值X主要材料所占比重十年度施工日历天数）X 材料储备天数 工程预付款的扣回：起扣点：T=P （年度承包工程总值）-

17、M （预付备料款）/N （主要材料费所占比 重） 第六章 1 、项目资本金 ：项目资本金是由项目的发起人、股权投资人以获得项目财产权和控制权的方式投入 的资金。在项目总投资中， 除项目法人从银行或资金市场筹措的债务性资金外， 还必须拥有一定比例 的资本金。 最初目的：抑制固定资产投资领域出现的较严重的投资膨胀现象。 2、建立项目资本金制度的意义： （ 1）项目资本金制度适应了现代企业制度对于“产权明晰、权责明确”的要求。 （ 2）有助于建立风险约束责任机制。项目资本金制度要求项目的投资者必须为项目建设支付一定的 初始投资，因此对投资者和项目法人双方都产生一定的约束作用。 （ 3）实行项目资本金

18、制度是一种很重要的投资宏观调控措施。 （ 4）有利于的企业增资减债工作的进行。 （ 5）有利于项目筹措贷款。使项目从建设开始就具备比较好的资产负债率，使企业在项目建设过程 中比较容易获得银行的贷款。 3、配股是上市公司面对现存的老股东发售新股，并按照老股东持有的股份实行一定的比例配售，老 股东可以选择执行、放弃或将认购权转让给其他投资者。 再由承销商卖 增发的发售对象不局限于现有的老股东， 通常是上市公司将要发售的股票卖给承销商， 给机构投资者和其他外部投资者。 私募和 4、企业可以通过资本市场筹集所需的项目资金，在资本市场上筹集资金可以采用两种形式： 公开募集 。 5、准股本资金： 是指投资

19、者或者与项目利益有关的第三方提供的一种从属性债务或初级债务资金。 准股本资金的形式：无担保贷款。没有任何项目资产作为抵押和担保的贷款。可转换债券。有效 期内只支付较低的利息。附认股权证的债券。类似可转换债券，但可以是也可以不是从属性债务。 零息债券。 只计算利息但不支付利息的一种债券。 以贷款担保形式提供的准股本资金： 担保贷款 和备用信用证担保。 准股本资金的其他形式 准股本资金特点： 准股本资金在在无本金的偿还上更具灵活性， 不能规定在某一特定期间强制性的 要求项目公司偿还。从偿还优先顺序上将，准股本资金要先与股本资金受偿，但是，要后于其他的 债务资金的偿还。 当项目公司破产时， 早偿还所

20、有的项目融资贷款和其他的高级债务之前， 从属性 债务将不能被偿还。 准股本资金作用 ：准股本资金投入资金的回报率相对稳定。使投资者在安排资金时有较大的灵活性。 有利于减轻投资者的债务负担。有利于项目公司形成较为优良的税务结构。 6、无担保贷款条款主要包括 ：负抵押条款、加速还款条款、限制新债务条款。 7、零息债款 是只计算利息但不支付利息的一种债券。 7. 股票的类型：按股东享有权利权力不同，分为普通股和优先股；股票按是否记载股东姓名，分 为记名股票和不记名股票；股票按是否在股票票面上标明金额，分为有面额股票和无面额股票。 股票的特征：收益性；风险性；稳定性；流通性；股份的伸缩性；价格的波动性

21、；经 营决策的参与性。 8、普通股融资的优点 ： 1、普通股融资支付股利灵活； 2、普通股一般不用偿还股本； 3、普通股融资 风险小； 4、由于普通股的预期收益较高并可在一定程度上大小通货膨胀的影响（通常在通货膨胀的 期间，不动产升值是普通股也随着升值），因此普通股更容易吸收资金。 9、 普通股融资的缺点：1、不能获得财务杠杆带来的利益；2、普通股股利不具备抵税作用；3、增加 普通股票发行量，将导致现有的股东对公司控制权的削弱。 10、股票的发行价格：等价、时价、中间价 股票的销售方式：自销方式、承销方式（包销、代销） 包销：根据承销协议商定的价格，证券经营机构一次性全部购进发行公司公开募集的

22、全部股份，然后 以较高的价格出售给认购者。股款未募足的风险由承销商承担。但发行公司以较低的价格将股票售给 承销商，会损失部分溢价。 代销：证券经营机构代替发行公司销售股票，并由此获取一定的佣金，但是，不承担股款未募足的风 险。 11、 优先股融资的特点：1、优先分配固定股利；2、优先分配公司剩余财产；3、通常无表决权4、 可由公司赎回 优先股融资的优点：财务负担较发行债券要低；财务上较为灵活；保持普通股股东对公司的控 制权；有利于增强公司信誉。 优先股融资的缺点：融资成本高；融资限制较多；可能加重公司的财务负担。 13、股票上市融资的方式：股票的直接上市融资和间接上市融资。间接上市包括买壳上市

23、（收购）和 造壳上市两种。 2. 项目资本金的筹集方式：（1）股本资金。（2）准股本资金。 第七章 1、项目贷款：贷款人向某一特定项目提供的贷款。 信用担保上：项目贷款主要是依靠该工程项目的预期经济收益和其他参与人对工程停建、不能营运、 收益不足以还款等风险所承担的义务，而非主办单位的财力与信誉。 1. 按贷款有无担保品划分：信用贷款、担保贷款、票据贴现。 担保贷款：包括保证贷款、抵押贷款、质押贷款。 票据贴现：指按企业将未到期的商业票据卖给银行而取得的贷款。 3. 出口信贷：是指一国政府为支持和扩大本国大型设备的出口，加强产品的国际竞争力，对本国的 出口给予利息补贴并提供信贷担保，以鼓励本国

24、的银行或非银行金融机构对本国的出口商或外国的进 口商（或其银行）提供利率较低的贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本 国出口商支付贷款需要的一种国际信贷方式。可分为卖方信贷、买方信贷。 卖方信贷是由出口方银行向出口商提供的贷款。 买方信贷：是指非银行金融机构在出口信贷机构担保下， 直接向外国进口上或进口商银行提供融资，。 买方信贷涉及的几种合同：买卖双方签订的商业合同；贷款银行、出口信贷机构和进口商的银行 签订贷款协议；贷款银行和出口信贷机构同时签署担保合同，由出口信贷机构在借款人无法偿还借 款时向贷款银行赔偿损失，赔偿率可达 100%贷款银行和出口信贷机构签署利息补贴合同

25、。出 口信贷机构与出口时之间签订保费支付合同。 4. 出口国对出口信贷 提供利息补贴的原因：可以改善本国的出口信贷条件，扩大本国产品的出口，增 强本国出口商的国际市场竞争力，进而带动本国经济增长。 4政策性银行：国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行 5. 银团贷款：指由一家银行牵头牵头多家银行参加的、按照一定的分工和出资比例组成的结构严谨的 金融集团，集中资金向投医借款人（或某工程项目）提供的金额较大的中长期贷款。 5、债券的自身发行条件：1、债券的资信评级2、发行额 3、票面利率4票面金额5、债 券的偿还期限 票面金额确定应考虑：市场情况；发行方式；成本测算。 7、 债券票面利率水

26、平取决于：1.银行利率水平；2.发行者的承受能力；3.发行者的资信4.利息支付 方式和计息方式5.投资者的接受程度6.债券的偿还期 8、 债券发行价格:等价发行：按债券票面价格发行，发行价格等于票面价格；折价发行：低于； 溢价发行：高于 9、 影响债券发行价格的因素：1.债券的面值2.票面利率（1.国家对利率的控制；企业的承受能力和 经济效益状况；）3.市场利率4.计息方式5.折现方式 10、可转换债券 是一种以公司债券或优先股为载体， 允许持有人在规定的时间内按规定的价格转换为 发行公司或者其他公司普通股的金融工具。 11、可转债券的优点 ：1. 可以比普通企业债券低的票面利率方式发售筹资

27、2. 为公司提供了以高于当 前市场价格卖出股票的途径，是推迟的股票 3.便于筹集资金 4. 有利于稳定股价，降低对每一股盈余 的稀释。 则企业将无法摆脱掉这 可转债券的缺点： 1. 当持券人在股价剧涨是进行转换， 对于筹集企业而言， 其实际筹集资金成本将会 高于发行普通债券。 2. 如果企业发行可转换债券的真正目的是为了获取权益资本， 但可转换债券发行 后，若其普通股价始终未能涨至足诱使持有人将债券转换为普通股票的价格， 部分负债，直到债券期满。 3. 可转换债券一旦转换，其低票面利率 的优势将随之消失。 12、租赁按业务性质分为 ：经营租赁和融资租赁 13、融资租赁 是指当企业余姚筹措资金、

28、 添置必要的设备时， 可以通过租赁公司代其购入所选择的设 备，并以租赁的方式将设备租给企业使用。 14、融资租赁 采用的三种方式：直接租赁，售后租回，杠杆租赁 15、融资租赁租金的构成 ：租赁资产的购置成本和租息。（1）租赁设备购置成本包括资产的购买价格、 运杂费、保险费等；（2）租息包括租赁公司融资成本和租赁手续费，融资成本指租赁公司为承租企业 购置设备的应计利息；租赁手续费包括租赁公司承办的租赁设备的营业费用以及一定的利润。 16、融资租赁的优缺点 （一）租赁筹资的优点 1.筹资速度快。 2.租赁筹资限制条款较少。 3.免遭设备陈旧过时的风险。 4. 租金费用可在所得税前扣除， 承租企业可

29、享受一定的税收优惠。 5. 租金在整个租期内分摊， 可适当减 轻到期还本负担。 （二）租赁筹资的缺点 1.筹资成本较高。 2.固定的租金支付构成较重的负担。 3. 不能享有设备残值。 17. 融资租赁的租金 =租赁资产的购置成本 +租息 购置成本 =资产购买价格 +运杂费 +保险费等 租息 =租赁公司融资成本 +租赁手续费 2. 债券发行价格的确定，影响债券发行价格的因素。 （1）确定债券发行价格 债券的发行价格计算公示如下 P: 债券发行价格； It: 债券第 t 期的利息； M: 债券面值； i: 折现率； n: 计息次数 （2）影响债券发行价格的因素。债券面值，票面利率，市场利率，计息方

30、式，折现方式 5. 杠杆租赁。指当项目公司需要筹资购买设备时， 由租赁公司向银行融资并代表企业购买或租入其所 需设备，然后租赁给项目公司。 项目公司在项目营运期间以营运收入向租赁公司支付租金， 租赁公司 以其收到的租金向贷款银行还本付息。 1、 2、 人 3、 第八章 按所承担的经济责任不同， 融资信用 可分为直接保证，间接保证和意向保证。 间接保证 是指担保人不以直接财务担保形式向项目提供财务支持，而是采取项目合同保证和借款 股东）承诺形式取得间接的支持的形式。 项目合同保证分类： （1）项目建设工程总承包合同（ 2）项目产品的长期销售和服务合同（ 3）项 目主要原材料的长期供给合同（ 4）

31、项目经营管理合同（ 5）项目技术转让及技术服务合同 4、依照我国担保法规定， 保证的方式 ：一般保证和连带责任保证。 一般保证 ：当事人在保证合同中约定，债务人不能履行债务时，由保证人承担保证责任的。 连带责任保证 ：当事人在保证合同中约定保证人与债务人对债务承担连带责任的。 区别：一般保证的保证人在主合同纠纷未经审判或者仲裁， 并就债务人财产依法强制执行仍不能履 行债务前， 对债务人可以拒绝承担保证责任； 连带责任保证的债务人在主合同规定的债务履行期届 满没有履行债务的， 债权人可以要求债务人履行债务， 也可以要求保证人在其保证范围内承担保证责 任。 5、财产 抵押是指债务人或者第三人不转移

32、对抵押财产的占有，将该财产作为债权的担保。债务人不 履行债务时，债权人有权以该财产折价或者以拍卖、变卖该财产的价款优先受偿。 5、财产质押 是指债务人或第三人将其动产或权利凭证移交给债权人占有，而将该动产或权利作为债 权的担保。债务人不能履行债务时，债权人有权依法以该动产或权利折价或者变卖偿还债务 。 质押分为 动产质押和权利质押。 质押的权利包括： 汇票、支票、本票、债券、存款单、仓单、提单；依法可以转让的股份、股票；依 法可以转让的商标专用权、著作权中的财产权，依法可以质押得其他权利。 第九章 项目融资方案的设计与优化 1. 计算资金成本的作用：个别资金成本是比较各种融资方式优劣的一个尺度

33、； 综合资金成本是项 目资金结构决策以及评价融资方案的基本依据； 边际资金成本是比较选择追加融资方案的重要依据。 2. 计算个别资金成本 （ 1 ）普通股资金成本 固定股利政策：Kc=Dc（每年分配现金股利）/Pe （普通股融资额）（1-Fc （普通柜融资费用率） 固定增长股利：Kc=D1（第一年的股利）/Pe （1-Fc）+G （固定增长比率） （2）优先股资金成本率：Kp=Dp（优先股息）/Pp （优先股融资额）1-FP （优先股融资费用率） KL=lt （借款年利息）（1-T （所得税率）/L （借款本金）（1-FL （借款筹 （ 3）项目借款资金成本率： 资费用率） 1-FL) KL=RL（借款利率）（1-T）/