06年批发零售业研究报告

1、Oxxx年批发零售业研究报告 我国零售业发展迅猛，已成为国民经济中的重要组成部分，且地位迅速 提高。 我国零售业发展极不均衡，其中一些大企业正在形成规模优势，但与国 外箸名企业相比差距明显。 零售业对外开放的进程，对我国零售企业的发展构成一定冲击。 连锁经营发展迅速，成为我国零售业发展的重要趋势。 零售业上市公司数量众多、各地区.各公司之间差距较大，整体表现落 后于市场。 值得关注的上市公司包扌4大商股份.第一百货、华联商厦.王府井. 友谊股份.华联超市.华联综超.武汉中百。 零售业在国民经济体系中处于下游产业的位置，因此在一些人的传 统思维中，零售业应该处于工业的从属地位。但是随着国民经济的

2、发展, 尤其是当市场达到供大于求的阶段时，零售业的地位也出现了前所未有 的提升。在现实生活中，零售业迅速占据了产业链的主导地位，并具备 了控制市场.决定生产、影响金融的作用。零售企业拥有三种宝贵的市 场资源：客源（顾客人商品（存货）和空间（货架），我们可以统称为 通道资源，它是市场经济中最稀缺的资源之一。因此零售业可以通过采 购渠道的整合控制市场命脉，决定制造业的生产、定价等经济行为；零 售业的另一重要优势是掌控大量现金流，进而影响着金融市场的稳定。 正因为零售业具有如此渗透力，它已经成为全世界财富聚集最快的行 业。在XXXXXXXXX年世界5XXX强中，零售企业占到xxxO%的比例，成为仅

3、次于银行业的第二大行业。 在我国，零售业在最近十多年来发展迅猛，已经成为国民经济中的 重要组成部分，其地位也迅速提高。但随着竞争的加剧和开放的深入, 零售业己经成为典型的微利行业。近年来，连锁经营发展势头迅猛，已 经成为零售业发展的重要趋势。 一、我国零售业发展现状及主要特点 (一) 我国零售业发展现状 从企业经营形态上看，目前国内的零售业态大致可分为8种：百货 店、超级市场.便利店、专业店、专卖店、购物中心、大型综合性超市 和仓储式商场。其中，专业店、大型综合性超市和仓储式商场，是近年 来发展较快的零售新业态，目前正实现从传统百货向现代百货、从综合 百货向主题百货.从单体经营向连锁经营的转变

4、，呈现出多业态并存的 局而。 大型百货店目前仍是中国零售市场的主要业态，约占全社会消费品 零售总额的XXX5%,超市零售企业消费品零售额目前约占全社会消费品 零售总额的XXX%。而美国xxxxxxO年商业各业态的比例中，最多的是超 市(XXXXXX.XXX% ),其次是折扣店(XXXXXX.XXX% ),第三是专卖店 (XXXXXX.XXX% ),百货店仅占XXX.XXX%,与家居中心并列第五。目前 我国百货业正处在调整发展的过程中。XXXXXXXXX年，全国xxx4个主要 商业城市的xxxxxxO多家年销售额超过XXX亿元的大型百货商场中，其中 XXXXXX家保持上升势头，5xxx家呈下降趋

5、势。在上海、北京、广州等商 业发达的地区，XXX5.XXX%的商场销售业绩低于XXXXXXXXX年，XXX个城 市平均下降幅度分别达到xxxO.xxx%、4.4%和50%。但是，成都.合肥、 哈尔滨、济南.银川等城市被监测百货商场的销售业绩，全部高于上一 年，重庆、武汉.南京更是出现了超大规模的单体百货，销售业绩位居 全国前列。 零售行业不同业态对于收入和而积的要求 业态 人均GDP （美元） 面积（面积 米） 百货 xxxxxxO XXXXXXXXX 超市 xxxSxxx xxxxxxO-xxx XXXXXX 便利店 xxxxxxO XXXXXX 仓储式商场 8xxx0 XXXXXXXXX

6、购物中心 xxxxxxxxxO XXXXXXXXX以 上 这种状况与中国经济发展的地区不平衡有密切关系。上海、北京. 广州等经济发达的地区，人均GDP达到较高水平，零售业受超市、大卖 场.便利店等新兴连锁业态的市场冲击大，己经持续几年衰退。这些地 区的零售业己经开始走连锁发展的道路，连锁将是百货业保障其市场地 位的根本选择。但是经营连锁百货比经营连锁超市的难度更大，主要是 因为百货业经营的都是个性化的商品，难以做到单品管理，到目前为止, 即便是业内认为比较成功的华联商厦、大商股份等也基本处在一种联而 不锁的状态。另一方面，新兴业态公司经营的商品多为必需品=该类 商品的收入弹性小，相对于百货业来

7、说，新兴业态具有一定的“抗周期 性二随着内陆省份经济水平的发展，新兴业态的进一步扩张，经济欠 发达地区的百货业将有一个冲高回落的过程，总的来说，百货业市场份 额减少的趋势是不可改变的。 （二）连锁经营飞速发展 XXXXXXXXX年公布的中国零售业口皮书对各种业态在中国的未 来发展作了全而的预测：未来5-xxxO年，中国零售市场中XXX5%的市 场份额将由中小超市占领，大卖场的市场份额约为xxxO%,百货店将占 xxxO%的份额，其它各种零售业态单体可能不会超过xxxO%以上的市场 份额。如此，5年内我国新兴零售业态将保持XXX5%左右的年增长速度, 新兴零售业态的这一增长速度将远远高于我国GD

8、P的增长速度，也将 远远高于零售业的平均增长速度。 连锁对于百货业态的重要意义，在于从根木上改变了零售业“坐商, 的传统盈利模式。XXXXXXXXX年世界5XXX强中所有的零售企业都是以连 锁经营为基木发展模式的，零售业的根木出路就是连锁，这是有零售业 的行业特点决定的，只有通过连锁才能达到企业扩展，实现规模经济。 近年来，我国零售业也顺应国际潮流，引入连锁经营，并取得了一定的 发展。据中国连锁经营协会统计数据显示，截至XXXXXXXXX年9月末，我 国拥有两个以上门店的连锁企业为XXXXXX4XXX个，从业人数xxx44万人。 如果按照xxxO个门店以上才可称为连锁企业的国际惯例，截至 xx

9、xxxxxxx年9月末，我国共有连锁企业5xxx9家，从业人数55万人。在 这XXXXXX4XXX家连锁企业中，许多企业采取了多业态发展策略，即以超 市经营为主的企业正在向大、小两极延伸，大力发展大型综合超市和专 业店。其中超级市场XXX4XXX家，专业店xxxOxxx家，两者所占比重合计 近xxxO%,超级市场和专业店已成为我国连锁经营的主力业态。 入世一年来，中国零售连锁业而对更加激烈的市场竞争，经营规模 和实力显著提高，销售额排名靠前的连锁零售企业大多经营稳健，具备 一定的市场竞争力，己经成为中国零售市场的龙头企业。具体分析，中 国零售连锁业发展呈现以下发展趋势: XXX、连锁经营持续高

10、速扩张，在零售业和社会经济中的地位更加 突岀 xxxxxxxxx年XXX月xxxO日，中国连锁经营协会发布了 xxxxxxxxx年 百强企业的相关情况。xxxxxxxxx年连锁百强总计实现销售额xxx4xxx5 亿元，比上年的xxxxxxxxxO亿元增长5xxx%。门店总数达到xxxxxx98xxx 个，比上年的XXXXXXXXXXXXXXX个增长xxx9%o营业总而积达XXXXXXXXX4 万平方米，比上年的Sxxxxxx万平方米增长59%。员工人数5xxx 9xxx万 人，比上年的4xxxxxx4万人增长了xxx4%o自xxxO世纪90营在开拓市 场、扩大销售、促进产销结合、规范流通秩序、

11、满足消费需求.吸纳就 业等方而，发挥了重要作用。“十五时期是我国国民经济和社会发展的 重要时期，根据国家经贸委发布的全国连锁经营“十五，发展规划，至十 五末期，全国连锁企业门店数将达到xxxO万个，销售额达到xxxxxxO亿 元，年均递增约XXX5%,占全社会批发零售贸易和餐饮业零售总额的比 重将达到xxxO%左右。连锁经营的加快发展，对于改善我国的商品流通 结构，进一步提高流通产业的组织化程度和现代化水平，促进国民经济 健康持续发展，具有重要的作用和意义。 XXX S收购兼并已经成为连锁企业规模扩张的重要方式 为尽快具备与外资企业竞争的规模优势，连锁零售龙头企业尤其是 连锁类上市公司，纷纷实

12、施资本运作，进行跨地区兼并重组，逐步由原 来的区域性公司转变为全国性公司。比较大的购并案例，一是国内连锁 龙头企业联华超市于XXXXXXXXX年XXX月4日，以XXX. XXX亿元人民币现金 溢价增资浙江第一大超市公司华商集团，从而成为杭州华商集团有限公 司的控股公司（占总股本的50%） O二是香港华润创业于XXXXXXXXX年9 月XXXXXX Fl出资XXX. XXXXXX亿元人民币收购江苏第一大零售企业苏果 超市有限公司xxx9 xxx5%股权和管理决策权，从而在某种程度上改变了 我国连锁业的竞争格局。XXXXXXXXX年4月，我国目前最大的零售业并购 案例发生在上海。上海市政府拟将上海

13、物资（集团）总公司、上海一百（集 团）有限公司、华联（集团）有限公司、上海友谊（集团）有限公司等四家 企业合并创建一家销售额超过XXXXXX亿元的大型零售集团百联集 团，以迎接日益逼近的外资零售巨头带来的挑战。四大集团的合并，涉 及50多家企业，其中包括5家上市公司、多家中外合资公司，具体操作 难度很大。 XXX、外资商业在连锁经营中的地位R益增强 统计数字显示，至Ijxxxxxxxxx年底，美国沃尔玛在我国已开设了 XXXXXX家店，其中XXXXXXXXX年开店XXX家。XXXXXXXXX年沃尔玛将新开 9家店，并计划XXX年内在中国开店超过50家。XXXXXXXXX年，法国家乐 福在长沙.

14、昆明、成都等地相继开店，并与昆百大、津劝业两家上市公 司合资经营多家大型超市。该公司计划XXXXXXXXX年起每年在中国开 xxxO家门店。德国麦德龙在中国开设了XXX5家店，XXXXXXXXX年计划开 店8家，5年内在中国开店40家。荷兰万客隆目前在广州、北京已开店5 家，计划xxxOxxxO年前在中国开店xxxO家。R木XXX-XXXXXX便利店目前 在广东省开店XXX0家，XXXXXXXXX年获准在广州开店XXXXXX家，未来5年 内计划在北京开店5XXX家。在争开大型综合超市的同时，步伐较快的外 资零售商己在拓展折扣店.便利店等新业态模式，以进一步扩张在中国 业务。 4、特许经营加速发

15、展 XXXXXXXXX年，在前三十名连锁零售企业中，店铺数增长超过 XXXXXX%的有四家，分别为青岛利群集团股份有限公司(954.55%)、江苏 南通文峰大世界连锁股份有限公司(55XXX.89%)、深圳新一佳投资发 展有限公司(xxxxxx4 XXXXXX%)和上海农工商超市有限公司 XXXXXXXXX. 8%) O这几家企业的共同特点是选择特许经营方式作为快 速扩大企业规模的重要手段。 XXXXXXXXX年，青岛利群集团的加盟店从无发展到XXXXXX家，南通文 峰大世界的加盟店从XXX家发展到xxxOxxx家。 5、连锁零售类上市公司经营规模大幅度扩张 XXXXXXXXX年以来，友谊股份

16、.华联超市、大商股份、华联综超等 连锁经营类上市公司通过购并或新建，经营规模都有大幅度扩张。比较 典型的上市公司有: 华联超市(xxxxxx8xxx5) : XXXXXXXXX年华联新开门店xxxxxxb家, 其中大卖场XXXXXX家，加盟店xxx50家。XXXXXXXXX年初，华联超市先 后在山东滕州.江苏如皋、上海浦东.江苏泰兴和北京团结湖的五家大 卖场相继开业。XXXXXXXXX年全年，华联超市计划新增门店xxxxxxO家, 其中新开大卖场xxxO家，要在国内xxxO个省市布点，并把省会城市列为 “核心目标加以主攻。到XXXXXX5年，华联超市的经营网点将达到5xxx0 家。 大商股份(

17、XXXXXXXXX94) ： XXXXXXXXX年公司全面推进东北店网 建设，收购并装修改造了抚顺商业城、抚顺商贸大厦、大庆百货大楼、 抚顺新玛特.沈阳新玛特、葫芦岛新玛特、牡丹江新玛特等一批店铺, 使公司经营地域有了较大幅度扩展。预计XXXXXXXXX年公司业绩将有较 大幅度增长。一方而，公司将在整合地区性店铺资源，夯实购并发展基 础的同时，以东北地区的资源、资金、技术和人才优势为依托，巩固加 密东北店网，实现店铺开发由点到而的转变。另一方面，公司XXXXXXXXX 年底开业的店铺将在XXXXXXXXX年为公司的销售和利润带来新的增长 点。 友谊股份(xxxxxxSxxxxxx):控股国内第

18、一大超市公司联华超市 5xxx%股权。统计资料显示，在xxx99xxx年开始的过去xxx年中，联华经 营而积年均增长xxx5xxx0%,销售额年均增长XXXXXXXXX. xxxxxx%利 润年均增长xxxSxxx. 5xxx%o XXXXXXXXX年，预计联华超市将在全国新开 店铺xxxxxxO家，实现销售总额达到xxx50亿元，同比增长XXXXXX. 4%, 净利润同比将增长XXX8%左右。在未来五年里，联华超市门店数将达到 8xxx0家，销售额达到8xxx亿元。 (三) XXXXXXXXX年上半年消费品市场发展特点 从二十世纪九十年代起，我国的社会消费品零售总额一直保持稳步 增长态势。X

19、XX99XXX年社会消费品零售总额为XXX90XXX.9亿元，到 XXXXXXXXX年达到XXXXXX595.XXX亿元，仅十年时间增长了4倍多。 XXXXXXXXX年我国的社会消费品零售总额达到40,9xxx05亿元，比 XXXXXXXXX年增长了 北京其次，有5家；湖北、辽宁.四川有各4家。商业繁荣与地区经济发 展息息相关，上海是我国经济开放较早的城市之一，零售业上市公司云 集上海是必然现象。 4、多数为中小盘股 商业零售业上市公司平均流通股本为xxxOxxxOxxx万股，小于平均 流通股木的上市公司有XXXXXX家，占54%。鄂武商以XXX亿流通盘位居 榜首，除此之外，流通盘最大的五家上

20、市公司还有王府井、上海九百. 第一百货和西单商场，上海XXX家，北京XXX家。 5、业绩逐年下滑 从XXX99XXX年-xxxxxxxxx年，全市场上市公司的盈利水平一直处在 一个逐渐下降的过程中，在XXXXXXXXX、XXXXXXXXX年降到最低点，如果 XXXXXXXXX年所有公司的盈利状况能保持第一季度的水平，贝Ijxxxxxxxxx 年全市场的加权平均每股收益和加权平均净资产收益率要比XXXXXXXXX 年提高xxxO%以上。在98年以前零售类上市公司的盈利能力要高于其他 上市公司，98年开始大幅下降，低于其他行业上市公司，XXXXXXXXX年 达到最低点。 XXX、整体表现弱于市场

21、在9XXX年以前，零售类股票的走势与上证综指的走势基木一致, 9XXX年以后，两者出现了较大反差，零售指数相对于上证综指呈现一种 先走弱再走强的周期性变化。从XXXXXXXXX年xxxO月以来，零售指数一 直落后于上证综合指数。 指数 2500 專售指数与上证指数的比较 2000 1500 1000 500 992993994 199599G997998999 2000 2001 2002 零售指数一上证指数相对比较 321 卫石居7 （二）重点上市公司分析 零售业上市公司是地区分布比较均匀的行业，几乎每一个省的龙头 企业都己经上市。在新一轮的国有资产改革过程中，这些企业既面临机 遇也而临挑战

22、，这些公司在未来XXX.5年将出现重大分化。综合股价与业 绩判断，该行业是目前值得重点关注的行业，蕴含一定的投资机会。 我们认为，值得关注的上市公司有: XXX.传统业态、具有连锁概念的公司: 大商股份(XXXXXXXXX94) 通过收购整合二级城市现有百货类门店资源，成为目前国内最大的 百货企业，但是下属多家百货类企业并未实现真正的连锁。随着新兴业 态从中心城市向次级城市的不断发展，将面临激烈竞争，投资建设新玛 特购物广场风险较大，如果要持续发展，公司将有进一步融资的要求。 XXXXXXXXX年对其而言是并购扩张年，公司通过兼并重组在东北地区大 规模整合资源，扩张在该地区的竞争力，提高经济效

23、益和经济回报。具 体来说，XXXXXXXXX年XXX月收购了抚顺的两家商业企业抚顺商业城和抚 顺商贸大厦；9月成立大商集团股份有限公司供配货中心；XXXXXX月收 购大庆百货大楼的经营性资产；还收购并装修改造了抚顺、沈阳.葫芦 岛和牡丹江等地的新玛特连锁店铺；XXXXXXXXX年XXX月又收购了牡丹江 商业大厦。公司的这些举措有望进一步扩大规模.更新业态、使得竞争 力快速增强。预计XXXXXXXXX年公司业绩将有较大幅增长。 第一百货 (XXXXXXXXXXXXXXX ) 5月XXX8日，一百集团百货连锁事业部成立，负责一百集团属下东 方商厦、第一八佰伴.一店东楼的集约经营管理，三店分别占据了

24、上海 最好商圈(徐家汇、浦东张扬路、南京路)的核心地段，三店定位为中 高档百货。在百联集团的重组过程中，如果能将亏损最多的子公司一百 交家电公司剥离，并注入目前上海市经营状况最好的东方商厦的资产, 成为百联集团旗下高档百货上市公司，则具有很好的投资机会。 华联商厦(XXXXXXXXXXXXXXX) 在百联集团重组过程中有可能失去对华联超市50%的控股权，将成 为百联集团旗下占据二类商圈(五角场.淮海路等)的中档连锁百货的 上市公司。 王府井(XXXXXX859) 在成都.广州、武汉等城市开店，力图建立全国性百货连锁，但是 门店分散，无法实现资源共享。 XXX、新兴业态公司: 友谊股份(XXXX

25、XX8XXXXXX )拥有目前国内最大的连锁超市联华超 市实质性控制权，联华超市的多业态跨区域信息系统和物流中心项目及 好美家的物流系统项目获得了国家计委第八批国债专项资金的立项，项 目总投资XXX.8XXX亿元。但联华香港上市后，友谊对其控股比例下降, 在百联集团重组过程中，如果联华为筹集更多发展资金而选择A股上市, 对其将有重大影响。旗下好美家建材超市具有良好的发展前景，社区购 物中心尚未带来利润。 华联超市(xxxxxx8xxx5) rtl于筹集资金能力不强，XXXXXXXXX年公司增长速度明显放缓，公 司领导华洲己近xxxO岁，对公司未来的发展有一定影响。作为百联集团 内唯一全部上市资

26、产均为超市的上市公司，旗下大卖场、超市、便利店 等将与联华超市进行整合，能留在公司的业态不明确。XXXXXXXXX年初, 华联超市全国各地五家大卖场相继开业。XXXXXXXXX年全年，华联超市 计划新增门店xxxxxxO家，其中新开大卖场xxxO家，要在国内xxxO个省 市布点，并把省会城市列为“核心目标，力口以主攻。至JXXXXXX5年，华联 超市的经营网点将达到5XXX0家。进行规模扩张必然涉及到资金状况,公司拟通过增发新股缓解资金短缺与业务发展之间的矛盾未能按时完 成，如何实现XXXXXXXXX年的协调发展将是关系到能否扩张的关键因素。 华联综超（XXXXXXXXXXXXXXX） XXX

27、XXXXXX年是公司运用上市筹集的资金大肆扩张的一年, XXXXXXXXX年业绩将有较大提升，但是扩张速度过快，门店分散，带来 较大经营风险。XXXXXXXXX年公司新设和收购了xxxO家超市，大大增加 了公司的规模和市场份额，优化和整合了公司的综合超市业务，增强了 公司的市场竞争力。虽然新设和收购行为增加了公司的偿债压力，导致 营运资金出现负数，增加了公司未来收益的不确定性，但随着公司利用 自身优势对上述超市经营上的调整和管理上的加强，公司的获利能力将 会随之提高。 武汉中百（xxxOxxx59） 运用配股资金，公司成功实现了由传统商业向连锁超市的转型，仓 储超市和便利店在湖北居于领先地位，

28、发展前景良好，XXXXXXXXX年应 该是业绩增长的一年。但公司经营管理存在问题，管理费用过高带来风 险。 附：零售业上市公司基本情况 XXXXXXX XXXXXXX 代码 XX年中 期侮股 收益 （元） XX年每 股收益 （元） 总股本 （万股） 流通股 （万股） xxxxxx 5xxx 深 国 商 0. xxx5 -0. xxxx XX xxxxxxOO 0.xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. xxxxxx xxx04x xxxxx 合 肥 百 货 0. 0 xxx9 4 0.058xx X xxxSxxxx xx9. 98 5xxx9xxx xxx9 xxx04x xx9

29、通 程 控 股 0. 0494 0.xxxxx xxxxxxx xxxxxx55 0. 8xxx xxx5xxxx XX. 4xxx xxxO5O XXX 鄂 武 商 A 0. Oxxx 0. Oxxx 50 xxxxxx 4. 8xxx xxx04xxx XXX. xxxx XX xxxO5x xxxxx 陕 解 放 A 0. 09xxx 0.xxx9x XX xxxxxxOx xxxxx.8x XX 4xxx45. 4 5 xxxO5x xx4 西 安 民 生 0. Oxxxx xxxxx 0. Oxxx xxxOxxxx XX. XXX XXXXXXXX xxxx4 xxxOxx xxx

30、x9 大 连 友 谊 -0. XXXX XX 0.XXXXX X xxxxxxxx xxxxO xxxOSxxx xxxOxx xxxx5 中 兴 商 业 0.XXXXX x5 0. xxx8 xxxxxxdx XXXXX 5xxx94 X xx8 xxxOxx x59 武 汉 中 百 0. 04 0.08 XXX0954. xxx9 xxx4xxxx XXXXX.5x XX xxxOxx x85 武 汉 中 商 0. Oxxx 0.05 xxx5xxxx XXXXX. XX XXXX xxxxxxxx XXXX. XXX XXX xxxOxx x9xxx 宝 商 集 团 0. 0455 0.

31、XXXXX XXXX xxxxxxOx xx4. XXX xxxxxxxx xxxxxxx. 4xxx XXXO88 XXX 华 联 股 -0.Oxxx 8 0.04 xxx49xxx 0 xxxxxxxx X 份 XXXO88 9 渤 海 物 流 0. 055 0.Oxxxx XX xxx945xx X. 8xxx xxxxxxOx xx4. 89 XXX098 XXX 广 州 友 谊 0. 08xxx XXX 0.XXXXX X xxxxxx9x xxO. 54 88xxx9 X XXXXX xxxxxx xxx80 南 京 中 商 0. XXXXX X 0. xxx5 xxxxxxxx

32、xxxxxxx. 09 xxxxxxxx XXXX. XXX XXX XXXXXX xxxOxx X 商 业 城 0. Oxxx 0. xxxO xxxxxxSx XXXXX. 89 5850 xxxxxx xxxxxx XXX 大 厦 股 份 0. xxx55 0.XXXXX x80 xxxOSxxx 9 4xxx0 xxxxxx xxxxxx XXX 华 联 综 0. XXXXX X 0. xxx9 xxxxxx55 XXX. xxx9 5xxx0 超 第 xxxxxx 0.XXXXX xxxOOxxx xxx848. X xxxxxx 食 0. xxxO X 9. 5xxx XXXXX

33、XXX 品 xxxxxx 新 世 0. XXXXX 0.XXXXX xxxxxx89 xxxxxx9x xxxxxx X X 0. xxx4 XXXXX. XX 8 界 x4 第 XXXXXX 58xxx84. xxx88xxx xxxxxx 百 0. Oxxx 0.08xxx xxx9 XXX. xxx4 XXX 货 华 xxxxxx 联 xxxxxx44 4xxxxxx5 xxxxxx 商 0. 09 0. xxx4 9. 99 XXX. xxxx XXX 厦 XX 豫 xxxxxx 园 0. 044 0.xxxOx 4xxx5xxx xxx490 xx xxx55 商 XX XXX. x

34、xx5 X. 95 城 xxxxxx 南 0. xxxOx xxxxxxOx xxx5xxx8 xxx8xx 京 XX 0. xxx5 xxO. 8xxx 8 X 新 百 银 xxxxxx 泰 xxx99xxx xxx8xx 股 0. 05 0. xxx4 5.xxxxxx 8989, 04 X 份 东 xxxxxx 百 0.xxx5x xxxxxxxx XXXXXXXX xxx9xx 集 0. 09xxx XX xxxx. 8xx xO. XXX X 团 X 大 商 xxxxxxxx xxx5xxxx xxxxxx 0. XXXXX 0.XXXXX xOxxx. XX XXXXX. XX x

35、xx94 股 X X x9 xxxx 份 欧 xxxxxx 亚 xxx4xxxx 84xxx8 X xxx9xx 集 0.xxx09 0.xxx59 XXXXX. 09 XX X 团 南 xxxxxx 0.XXXXX 亍 xxxxxx 百 xxxx 0. xxxO 904xxx xxx945 XXX 货 xxxxxx 西 -0. Oxxx 0.04 409xxxxx xxx859xx xxxxxx 单 XXX X. 8 X. 94 XXX 商 场 重 xxxxxx 庆 0. XXXXX xxxxxx 百 XXXX 0. xxx4 xxxOdxxx 5xxxxxx 9 货 XXXXXX *ST xxxxxx4x xxxxxxxx 民 -0. XXXX xxxxxx -0. Oxxx XX xx9. XXXX xxxx5. XX 8 百 XX X XXXXXX *ST xxxxxxxx xxxOxxxx 烟 -0 XXXX 一0 9xxx xxxxxx xxxxx4 xxxxxx xxxxxxx. XX. XXXXX 发 XXX 55 X 汉 xxxxxx 商 -0 xxx4 0.Oxxxx xxx09xxx xxx99xxx xxxxxx 集 5 XX 0. 9xxx .59 4 团 友 X