东风汽车股份有限公司投资分析

1、东风汽车股份有限公司投资分析 东风汽车股份有限公司是由东风汽车公司于1998年独家发起，将其下 属轻型车厂、柴油发动机厂、铸造三厂为主体的与轻型商用车和柴油发动机 有关的资产和业务进行重组，采取社会募集方式设立的股份有限公司，1999 年7月27日在上海证券交易所挂牌上市。目前。股本总数为200,000万股, 全部为无限售条件股份。公司经营范围为：汽车（小轿车除外）、汽车发动 机及零部件、铸件的开发、设计、生产、销售；机械加工、汽车修理及技术 咨询服务，证券业行业分类属 于交通运输设备制造业。下面将从当前宏观经 济形势，行业分析，公司分析这三个方面来分析东风汽车股份有限公司的投 资前景价值：

2、1. 宏观经济形势 从国际形势上看：自从2001年中国加入世贸组织，国内汽车市场就开 始受到史无前例的冲击和机遇，短期看，压制了中国的汽车市场的发展，但 是从长期来看，国内的汽车行业有了国际先进技术的引进，以及国内的自主 创新，加上与国际汽车行业的竞争，从汽车制造，汽车销售，售后服务等各 个方面都有了质的提高。2008年由美国次贷危机引发的全球金融危机冲击了 整个世界的经济，中国虽然也受到了影响，但是相比世界经济，尤其是欧美 等发达国家来说，经济发展仍然很好。即使在2008年，GDP仍比上年增长了 9.0%, 2009年增长了 8.7%。2010年增长了 10.3%。在此次金融危机中，当 整个

3、世界的汽车行业都受到了很大的冲击，尤其是国际上汽车行业的一些垄 断家，如占世界汽车销量 90%勺德国汽车，在2008年汽车销量减少了 110 万。但是国内汽车的销售总量却跃居世界第二。2009年经济开始温和复苏， 汽车行业有了更好的国际环境。 从国内形势来看：国内在全球金融危机时，本身受到的冲击相对就不 搭，加上4万亿的财政支持，有效的拉动了内需，稳定了国内经济。一定程 度上保护了包括汽车在内的很多行业。 结合美林投资时钟：当前经济正在复苏期，较为适合股票，股票型资产的 投资，股市也应当开始恢复。比较适合电信类行业，周期性增长行业。包括：汽 车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性

4、行业，其他周期性行 业还包括电力、煤炭、机械、造船、水泥、原料药产业。东风正是以汽车的生产 为主，所以现在从整体上讲是适合的投资选择。 2. 行业分析 汽车行业在国际上属于寡头垄断行业，进入了成熟期。而在我国发展 50多年，仍处于幼稚阶段，正慢慢进入成长期。从这一点来讲，汽车行业在 我国具有很好的投资前景。汽车作为周期性行业正适 合现在复苏阶段的投资。国内的汽车行业最近几年借着加入WTO要 2011年汽车月度谿售变动剧 图一 与世界汽车行业竞争，一直大步向前发展，有图一可以看出2009-2011 年全国的汽车销量一直稳定增长。并且从技术进步，政府政策，产（行） 业组织创新，社会习惯的改变这四个

5、方面来看，也支持和促进着国内汽 车航海业的发展。技术和创新上，自从 2001年开始大量引进国际先进技 术，并在国际竞争压力下，不断自主创新，细心研究国内市场的需求。 政府政策上，就最近在2011年4月份，对汽车以旧换新进行财政补贴。 在这之前也一直从大方向上实施一系列扶持汽车行业发展的政策。社会 习惯上，随着人们收入的增加，生活水平要求的提高，将汽车作为身份 地位的象征，民族意识，民族品牌意识的增强，人们对国产汽车的需求 也不断增加。 3. 公司分析 东风汽车行业排名第20,行业上市公司共27家东风汽车独立评级机构家数 高于行业内29.6%的公司 此前国家制定了有关将我国打造为汽车强国的一些方

6、针，即：通过强强联合、 兼并重组困难企业和落后企业，加快淘汰落后生产能力，提高产业集中度，未来计 划形成2-3家产销规模超过300万辆的大型汽车企业集团，4-5家产销规模超过 150万辆的汽车企业集团。而这些集团中正包括了东风汽车集团。这项政策支持 了东风未来长久的发展，可以很大程度上拉动其市值。 2011-09-30 2011-06-30 2011-03-30 2010 2009 2008 偿债能力分析 流动比率 1.1116 1.1351 1.1078 1.3103 1.2777 1.4102 速动比率 0.8739 0.9030 0.8748 0.8911 0.9663 0.9447 资

7、产负债率 63.0162 62.3581 62.2034 61.4050 54.7958 47.5886 流动资产率 68.2607 69.7057 67.9639 68.4236 69.2396 66.1609 利息保障倍数 13.5010 11.9189 9.5542 21.7351 6.0425 11.8595 经营效率分析 存货周转率 5.0688 3.5932 1.7394 6.6582 5.0257 4.9633 存货周转天数 71.0227 100.1892 206.9679 54.0687 71.6318 72.5324 获利能力分析 总资产利润率 2.2153 1.8227

8、1.1402 3.7280 3.2295 3.8456 总资产报酬率 1.6027 1.5355 0.9866 3.3785 2.4381 2.8226 销售毛利率 11.0801 10.9212 10.9846 11.7166 13.0328 12.7321 销售净利率 1.9337 2.6502 3.5101 2.8829 2.2216 2.5378 营业利润率 2.5438 3.0850 4.0464 2.8829 2.2904 3.1564 主营业务成本率 88.9199 89.0788 89.0154 88.2834 86.9672 87.2679 股本报酬率 15.5777 14.

9、7262 9.5242 28.5412 15.8970 15.7741 非主营比重 101.1962 90.5851 83.7013 118.599 85.9631 190.1146 发展能力分析 每股收益增长率 -42.2749 -22.9603 2.1459 79.4969 0.8244 -98.2558 每股经营现金流量增 长率 -143.1457 -75.0654 -105.1263 -83.376 -361.0646 -957.3640 主营业务收入增长率 10.8297 14.8038 19.6003 38.3521 15.1224 -17.4125 净利润增长率 -42.2741

10、 -22.9652 2.1701 79.5387 0.7790 -98.2125 净资产增长率 2.0732 3.7911 7.0547 7.3832 16.1473 6.9193 总资产增长率 9.9964 11.7347 20.1083 25.7719 34.6653 -10.1723 每股资本公积 0.3502 0.3545 0.3571 0.3552 0.3423 0.3192 每股未分配利润 1.2886 1.2801 1.3481 1.2529 1.0546 0.9991 现金流量分析 购货付现比率 0.7645 0.7478 0.9853 0.9607 0.7794 0.9976

11、 经营现金净流量对销 售收入的比率 -0.0259 0.0274 -0.0047 0.0182 0.1513 0.3075 资产的经营现金流量 回报率 -0.0208 0.0156 -0.0013 0.0191 0.1446 0.0746 经营现金净流量对净 利润的比率 -1.3387 1.0323 -0.1348 0.6305 6.8090 358.4992 经营现金净流量对负 债比率 -0.0330 0.0250 -0.0021 0.0311 0.2640 0.1546 现金流量比率 -3.3867 2.5339 -0.2115 3.1581 26.6907 15.6774 投资收益分析

12、市盈率 21.1909 18.1366 17.5499 16.9587 43.1447 44.3243 市净率 1.2193 1.4733 1.6758 1.6427 2.5325 1.5661 资产负债率 57.5947 54.7958 54.8491 短期偿债能力分析：流动比率越高，企业的短期偿债能力越强。一般合理的流动 比率为2.但是这个要看不同的行业，东风汽车10的年流动比率比09年增加了 并且2011年也一直在增加。说明偿债能力增强了，偿债风险变小。 长期偿债能力分析：，它体现了一个企业的长期偿债能力，东风汽车的利息保障 倍数在今年也一直上升，长期偿债能力也在增强，风险变小其资产负债

13、率虽然 在今年有上升，但是相比而言仍然缺乏对财务杠杆的利用。 盈利能力分析：这是债权人，投资者都十分关心的一个指标，反应经营者的经营 业绩，经营能力。主要是通过销售毛利率和销售净利润来体现，东风汽车的销售 毛利率一直在119左右，变动不大，但一直在上升，而销售净利润率一直在下降， 不仅是从09年到10年的，几年三个季度的也是一直在下降，这说明其在成本控 制上有问题，。在这一点上给东风汽车的投资带来了很大的打击。 现金流量分析： 市盈率分析：体现一项投资收回所需时间，是衡量是否进行一项投资，预测一项 投资最重要的指标。东风汽车的市盈率从08年到10年一直都明显的在下降，具 有很好的投资前景。 综

14、上： 从宏观的国际，国内环境，整个行业的投资形式以 及东风汽车本书的经营情况，过去的投资情况来看，东风汽车是一项有前景的投 资。目前值得投资。出师表 两汉：诸葛亮 先帝创业未半而中道崩殂， 今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣 不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光 先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。 宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其 刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。 侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚 以

15、为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。 将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰能”是以众议举宠为督： 愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。 亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也； 亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。 先帝在时， 每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、 灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣， 愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也- 臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉 屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于 败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。 先帝知