黄色简约股票债券投资基金介绍教学课件

1、,债券投资,主讲人： 日期：月日,LOGO,目录,债券市场整体状况分析,债券投资理论的具体运用,债券投资策略,实际操作中的风险控制,01,02,03,04,债券市场 整体状况分析,Part 01,1.1,债券市场业务分类,债券市场业务,现券服务,资金服务,衍生服务,利率产品,信用产品,借券借贷,信用拆借,回购,远期交易,利率互换,国债期货,1.2,债券价格的获取方式 | 一级市场,交易商协会,主承销商,中介机构 （含承销团成员）,投 资 者,1.2,债券价格的获取方式 | 二级市场,投资者,QB,BROKER,CFETS,WIND,QQ,价格获得方式： BROKER（RM） QB/WIND Q

2、Q CFETS,债券投资 理论的具体运用,Part 02,1.3,债券交易达成链条,投资者,WIND QB,QQ,BROKER,CFETS,2.1,债券投资理论分析角度,宏观,基本面,政策面,资金面,微观,行业地位,企业情况,2.1,债券投资理论分析角度 | 宏观层面,基本面,经济增长+通货膨胀,政策面,货币政策+财政政策,资金面,资金供应+债券供给,2.1.1,基本面指标,增长 物价,PMI,工业增加值,GDP,CPI,波罗的海 干散货指数,PPI,2.1.1,基本面指标,如何观测经济增长？,PMI 社融数据 信贷数据,GDP,工业增加值 房地产数据 进出口数据,如何观测通胀指标？,M2领先

3、通货膨胀指标12个月，当期紧缩/宽松政策会对未来1年通货膨胀产生影响。,同时要注意的是，实际预测要考虑多种因素。,2.1.2,政策面指标,货币 政策,基准利率,汇率,信贷/窗口指导,法定准备金率,公开市场操作,再贴现/再贷款,税收政策,产业政策,投资政策,2.1.3,资金面指标,1,资金来源：基础货币投放、存款增量、理财资金增量；,2,债券供给： 国债到期量相对平稳，净融资量与发行量走势一致，表现为一季度偏低，二、三季度走高，四季度回落的特征； 金融债发行也较有规律，二、三季度发行量较大； 短融、中票等发行受当期市场利率影响大一些。,债券的供给情况，主要有这几个特征，利率产品的供给主要集中在二

4、、三季度，而信用债的供给受当期市场利率水平的影响。我们可以来看下面几张图。,2.1.3,资金面指标,利率债发行情况,资金因素造成市场“股债齐涨” 的现象,资金因素造成市场“股债双杀” 的现象,2.2,债券投资理论分析角度 | 微观层面,行业 地位,1,行业的发展前景，其对于国民经济的重要性,2,行业政策，国家扶持还是打压,4,行业景气度，与经济周期的关系,3,行业的竞争程度，是否有进入壁垒,2.2,债券投资理论分析角度 | 微观层面,企业 情况,1,运营管理能力：存货周转率、应收账款周转率、营业周期,2,负债比率：资产负债比、有形资产债务率,4,盈利能力：ROE、ROA、销售毛利率、销售净利率

5、,5,流动性：经营性活动现金流、现金到期债务比、现金流动负债比,3,偿债能力：流动比率、速动比率、EBITDA利息保障倍数,债券投资 策略,Part 03,3.1,债券投资实战策略逻辑,年,利率变化,季度,仓位选择 时点选择,月,交易机会,3.2,债券投资实战策略,1.息差（杠杆）策略 2.收益率曲线策略 3.债券借贷做空策略 4.个券互换策略,纯债策略,1.TF套利 2.IRS套利 3.跨市场套利,套利策略,3.2.1,纯债策略 | 组合运用,1,组合管理的原因; 久期的限制 市场供给有限 风险管理的要求：集中度、流动性、敏感性指标、信用等级要求,2,具体配置结构： 子弹型（3年+5年）、哑铃型（1年+10年）,3.2.2,纯债策略 | 久期运用,牛市,采取前快后慢 拉长久期操作,熊市,采取前慢后快 缩短久期操作,震荡市,采取匀速配置 适中久期操作,实际操作中的 风险控制,Part 04,高管层,风险控制原则,风险控制宏观指标,风险管理部门,规模限额,PV01,止损限额,稽核部门,例行审计,专项审计,4.1,风险控制框架,4.2,风险控制方法,操作 风险,1.交易自动化电子化 2.严格清晰的授权和限额管理,市场 风险,1.PVBP/止损限额等风险指标 2.衍生工具进行主动对冲,信用 风