破解融资困局——作专业基金时代的领跑者——湖南文化旅游产业投资基金运作模式和发展思路

1、破解融资困局作专业基金时代的领跑者湖南文化旅游产业投资基金运作模式和发展思路支声culturalindustriesguide破麓融资困局8i蠹化产作专业基金时湖ri文化旅游产业投口鞠宏磊刘冉李琼201o年可谓是改革开放三十年来文化产业发展最为迅速的一年.这一年,除了通过政策上的大力推动,积极鼓励资本力量通过各种方式加大对文化产业的投入,同时政府也在引导资本对文化产业给予实质陛支持这一年从中央到地方,全国已设立多只专注于文化产业的投资基金.2010年4月,由多家机构共同发起组建的初始规模为20亿元的江苏紫金文化产业发展基金完成募集;5月,由中央财政注资引导的中国文化产业投资基金获;隹筹备;5月

2、,基金规模2017_,元人民币的华人文化产业投资基金完成募集;12月,安徽省首只文化产业投资基金安徽中科安广股权投资基金创图为湖南省党政主要领导共同启动湖南文化旅游产业基金立:12月,湖南省第一只文化旅游产业引导基金:湖南文化旅游产业投资基金创立并进入正式运营.据不完全统计,目前已经进入筹备期或已开始初步运作的文化产业投资基金已超过10家,其中除了少数有外资,民资成分外,大多数是由政府主导设立的产业发展基金,具有鲜明的”官办”色彩.同时尽管这些文化产业投资基金已成为众多媒体报道的对象,但是就目前来看,其中大部分或处于资金募集过程中,或对投资项目处于观望状态,没有进入实质性操作阶段.那么,对新兴

3、的文化产业基金来说,政府的投资和引导如何体现,基金如何更好的发挥对文化产业的高效支撑作用,刚刚创建并投入运营的湖南文化旅游产业投资基金对这个题目给出了自己的答案.政府主导下的”全国资”产业基金湖南文化旅游产业投资基金是在湖南省委,省政府的指导下,由省财政厅,省委宣传部,省文化厅,省广电局,省电视台,省新闻出版局,省旅游局,长沙市人民政府等党委政府机构牵头,联合达展创投,湖南高新投等国有投资机构共同作为发起人组建的文化产业基金.基金采取定向私募运作模式募集,进行为期10年的封产业l9支t卢哪?l2011.01量cul_turallndustrie8guide达晨创投有限公司董事长刘昼深圳市达晨创

4、业投资有限公司创始合伙人,董事长,深圳创业投资同业公会副会长,深圳商会副会长,深圳企业联合会副会长.有丰富的企业管理和财务管理经验,精于公司评估分析,从事投资行业十六年,对资本市场具有较为深刻的认识和丰富的实践操作经验,对项目判断具有较好的敏感性和前瞻性.2006一一2009年,连续四年被评为”中国创投机构最佳杰出人物”.2008年被评为中国”十大创业投资家”.2009年被评为”中国最佳创业投资家”.闭式管理.就资金构成来看,该基金具有“全国资”性质.在基金总规模30l元中,省财政厅和省文化厅等部门出资21亿元,占70%,达晨创投及其控股股东首期投资2.2亿元,而其他投资人也都是纯粹的”国有属

5、性”.这一身份对于一只文化产业投资基金具有重要意义,为其在文化领域的全面拓展创造了便利条件,”在传媒和文化产业领域,国家对资本准入的限制可分为全国有,国有控股,完全民10f嘉;营,外资等等,我们能投的范围是最宽的,涉及到文化企业改制的大部分领域我们都能投入,按国家的文化产业政策,我们是一个合格的投资人.”湖南达晨文化旅游创业投资管理有限公司董事,执行总裁赵小兵如是说.但是,另一方面也正是由于发起人的”国有”身份和政府背景,人们难免产生这样的疑虑,在政府主导下的产业基金是否会重蹈”政府评选”等行政性拨款的覆辙?采用怎样的机制才能避免”非市场化”行为对投资造成的负面影响,从而保证资金使用效率的最大

6、化?但是,鉴于我国文化产业现阶段产业基础较差,资本投入不足的现状,政府大力投入必不可少,因此对文化产业基金而言,问题的关键,并不是政府是否应该参与,而是通过什么样的机制来管理和运作基金.政府引导与市场化运作“政府引导,社会化募集,市场化运作,专业化管理”或许能够概括湖南文化旅游产业投资基金运作模式的特点,但是这样的概括多少显得有点冠冕堂皇.事实上,政府引导的文化产业投资基金的运作模式关键在于解决两个问题:第一,如何定位政府在基金运作中的地位和作用;第二,如何选择合适的管理人完成市场化运作和专业化管理.对于第一个问题,湖南的做法是,采用产业基金早期阶段国际通用的”合伙制”管理模式,委托独立的资金

7、管理公司对基金进行管理,从而实现风险隔离.作为基金发起人之一的达晨创业投资有限公司与湖南高新创业投资有限公司联合组建了湖南达晨文化旅游创业投资管理有限公司作为基金的日常管理者.同时,基金设立理事会作为项目投资最高决策机构,政府以投资人的身份,通过基金理事会参与决策.基金牵头方之一的湖南省财政厅人士透露,”政府原则上不会介入文化产业基金的日常经营管理和投资决策,会在项目判断和资本运作方面给基金主要运作方达晨创投更大决策空间,以提高资金使用效率.”达晨创投的高管也盛赞”政府不会干涉公司对基金的日常管理,更不会以行政命令的方式要求我们必须支持哪个项目,他的参与方式一般是通过董事会,理事会制度把关项目

8、的决策.而目前我们双方的合作非常良好,政府最后的审批过程相当高效,完全不会对我们的决策效率产生影响.”第二个问题,实际上是一个”委托管理”的问题,对于一只地方性文化产业基金而言,如何选择合适的基金管理者至关重要.对于这个问题的解决,基金设计者制定了这样的选择标准:第一,由于是湖南本地的基金,最好选择有湖南本土背景的管理者;第二,要有专业的投资经验,尤其是文化产业投资的丰富经验.在这样的标准下,达晨创投和刘昼领导的专业团队脱颖而出.达晨创投20o0年成立,由电广传媒全资控股,文化背景深厚.作为首批按照市场化模式设立的内资创投机构,达晨创投依托湖南广电集团的资源优势和电广传媒的上市平台,近年在创投

9、市场声名鹊起.正如达晨创投刘昼董事长所言:”达晨创投源自于湖南,源自于文化传媒背景,流着文化传媒的血液,我们对文化旅游产业的投资有着天然的优势和深刻的理解.达晨创投成立伊始就将文化传媒作为重中之重的投资方向,是国内最早,也是投资文化传媒相关企业最多的品牌创投机构,被誉为文化传媒产业投资的先行者,目前己成功投资近30家文化传媒企业,项目遍及全国,逐步建立起一个系统化,规模化的文化传媒企业集群.基金专业化时代的专业化经营认准行业趋势和自身功能对于文化产业未来的发展,达晨认为中国文化产业的开放才刚开始,未来一定是中国文化产业的黄金十年,因为经济的繁荣一定会伴随着文化的繁荣.在这个进程中,产业基金是中

10、间的一环,其功能在于通过发现更多的优秀的传媒企业,使他们占有更多的资源,获得上市地位,进而占有更多的市场和人才资源,成为行业的领导者,从而让文化企业做大做强,成为在国际上有影响力的公司.而达晨创投投身于文化产业基金的管理不仅仅源于对文化产业的了解和判断,还在于对基金市场发展趋势,pe自身功能和战略转型的需要.刘昼认为,”在未来十年有两个趋势会产生.一是人民币占主流,因为十年后在中国做创投,做pe,人民币基金将成主导.二是随着资本市场的完善,可能以后在中国做基金专业化是主流,虽然现在投资机构什么都可以做,但最后可能会走向专业化.”湖南文化产业投资基金的执行总裁,操盘手赵小兵也谈到”基金市场的发展

11、,过去是外资进来,把私募股权投资的技术,方法,退出机制带入了中国,这样本土的私募基金也发展了起来,尤其是创业板推出之后,有了全面的退出机制,在这样一个过程中,将来的发展应该就是基金向着专业化的方向发展,实际上做为一个基金的管理人,是一种代表出资人来管理资金,来投资,使资金通过资本市场来增值,在这一个过程中,除了投资限光,金融知识,越来越依赖于专业判断,基金也像一个企业一样,需要有自己的核心竞争力.作为一个投资机构,不可能把每个行业都搞懂,越来越需要对被投企业有一个专业的了解.这也是为什么达展会应邀来管理这样一个基金.”在达晨看来,作为一个好的pe,其投资不仅是选择好的企业把钱放进去,而且还要参

12、与企业的管理,提供更多的服务.那么,在企业的发展过程中,就需要有好的资源平台为企业提供更好的增值服务.”比如达晨背靠着电广传媒,在电视领域的资源非常丰富.而我们已经投的30多家传媒类的企业,通过达晨,与中南出版,蓝色光标等这些被投资企业也可以相互协同合作,这也是专业基金要做的事”赵小兵说.建立专业化团队和专业投资标准专业化产业投资基金必须要组建一个专业的基金管理团队,专注研究文化传媒领域.达晨的专业化团队强调两个方面,一是投资业务的专业化,力图能够系统运用达晨创投十年的投资经验,系统优势和专业决策流程管理;二是文化产业研究的专业化,操盘文化产业投资基金的团队也应是在传媒文化领域从事研究和咨询的

13、资深专业团队.”我们越来越认识到文化领域是一个专业性非常强的领域,而我们为此足足准备了10年,f11支声越辛.12011.01cul_turallndustrlesguide做了大量的功课,把文化产业相关政策,从大类行业到细分的行业,从传统媒体到新媒体,每一块我们都深入的研究过,专业性是达晨团队的一个特色.这无疑是达晨创投作为文化产业专业投资基金管理公司的最大优势之一.作为一家有十年投资经验,并成功投资了近1o0家优质企业的投资机构,达晨已经形成了一套完整,固定,标准化,流程化的投资选择标;隹和业务流程.而这一套管理体系将第二,寻找优秀的团队.在这个市场中,专业研究让我们了解每一个细分市场和及

14、其中的领军企业.基金肯定要去投资拔尖的企业,而不是去试图挽救一个企业.第三,洞悉产业的动向.在文化与传媒领域,正在面临”新”对“旧”的冲击.比如,几乎没有不受到互联网影响的媒体了,只是或迟或早的问题,从这个角度来讲,新的对旧的冲击无论对什么样的媒体都会存在,那些领先的媒体往往会展开有深圳市达晨创业投资有限公司20oo-#-4月在深圳发起设立,是第一批按市场化运作设立的内资创业投资机构,总部设在深圳.目前,达晨创投管理九期基金,管理资金规模达60亿元人民币.截至2010年12月,达晨创投累计投资企业近100家,其中同洲电子,拓维信息,网宿科技,蓝色光标,中南传媒等17家企业成功上市.2001至2

15、010年,达晨创投连续1o#-被权威创投行业评比机构清科集团评为”中国创业投资机构5o强”,在2009年获得”2009年全国创投机构50强综合排名第二”,”最佳退出创投机构”,”中国最佳创业投资机构第三名”,科技部”中国科技投资业务创新奖”及新周刊”中国骄子新锐榜年度新锐企业”.应用到新的文化产业基金管理中去,发挥达晨在企业项目选择,管理,咨询,服务方面的各种优势,为文化企业提供资金支持,信息服务.据赵小兵介绍,达晨对文化产业的投资标准主要有以下四个维度:第一,辨明政策的趋向,不开放的领域不能进入,基金会进入有非常明确有政策指引的领域.12:针对性的布局,因为他们本身的市场敏感度高,也一直在关注这方面的问题,那么基金就会和他们去探讨怎么应对新媒体的挑战.第四,关注产业垄断地位.在文化领域,基金更看重集中化程度高的成长期企业,更青睐于提供综合性业务的企业,因为这样它的产品内容会更精良,会有更多的人才,提供更好的服务,同时也降低成本.而反过来说,上述优势也能更好地推动企业成长,这是一个良性循环的过程.实际上湖南文化产业投资基金更专注于做pe而不是vc,这也更有利于降低投资风险.正如我们看到的,作为一只文化产业投资基金湖南文化旅游产业投资基金尽管刚刚创立,但是明确的运作模式和清晰的发展思路或许会对起步中的众多文化产业投资基金提供较好的借鉴.据悉,该基金已启动了