109家公司员工持股计划被套

1、2015 年以来，员工持股计划的成立与实施迎来火速发展期。然而，在市场 遭遇重挫的大背景下，这一本应带来利好的股权激励政策，却成为了被套的重 灾区。值得注意的是，二级市场购买模式作为员工持股计划的主流，在暗藏风险 的同时也孕育着投资机会。一方面，当前员工持股计划中加杠杆盛行，对于股 价的刺激作用进一步放大；另一方面， 2016 年这部分员工持股计划将进入集中 解禁的阶段，预计该期间大股东对股价的诉求会较为强烈，相关投资机会值得 关注。参与定增模式： 4 只个股被套由于折价因素的存在，参与认购定增标的的员工持股计划被套情况并不严 重。数据显示， 2015年年初至 1月 27日，共有 108家公司

2、发布了员工持股计 划参与认购非公开发行股票。其中，有 26 家公司的员工持股计划统计期内得以 实施。以2016年1月 27日收盘价作为标准，有 4家公司的员工持股计划被套。具体来看，招商蛇口（ 001979）员工持股计划在非公开发行中认购2833.68 万股，认购金额为66874.84万元，发行价格为23.60元。与 1月 27日收盘价相比，折价率为39.75%，位居全部认购非公开发行模式员工持股计划折价率的榜首。由于 股价下挫，该员工持股计划目前已浮亏26579.92 万元。华润 xx（ 600055）本次参与非公开发行的员工持股计划认购对象共计 56 人，配售 数量为397.50 万股，发

3、行价格为35.22 元，除权除息后价格为35.18 万元，折价率达到22.85%。另外两只员工持股计划被套个股分别为东旭光电（ 000413）xx 股份（ 002009），折价率分别达到10.86%和4.35%。二级市场购买： 7 成公司遭遇浮亏统计期内，有 239 家公司推出员工持股计划用于二级市场购买，其中有 143 家公司已开始进行购买，而有 115 家已经完成。亚厦股份（002375）、xx 消（ 600654）两家公司均有两份员工持股计划实施。从行业分布上看， 143家公司中， 19家来自于计算机行业， 16 只来自于化 工行业，而电子与医药生物行业的公司分别有 13 家。相比于认购

4、非公开发行股票模式，二级市场购买模式下员工持股计划被套 的情况可谓是一片惨淡。位居折价率榜首的为万达信息（ 300168）。资料显示，公司旗下员工持股计划大成万达信息 1号于 201 5 年6月 10日完成购买，购买均价为137.26 元，除权后价格为68.58 元，与2016年1月 27日收盘价相比，折价率高达62.45%。同样折价率达到 60%以上的还有汉威电子（ 3007）和 xxxx（ 002194），分别为61.59%和60.86%。xx 股份（ 002375）在统计期内发布的两份员工持股计划均遭遇被套。具体来看， 亚厦股份 1 号于2015年3月 23日完成购买，除权后购买均价为1

5、6.01 元，折价率为34.15%。公司第二期员工持股计划 亚厦方略 1 号正在实施过程中，当 前购买均价为12.60 元，折价率为16.35%。此外， 8只个股当前股价相对于员工持股计划成本价的溢价率不足5%，员工持股被套最后防线告急。其中，首航节能（ 002665）和视觉 xx（ 000681）溢价率分别仅为0.05%和0.31%。若后续股价进一步下挫，这最后的防线或将面临崩溃的危机。我们注意到，被套较深的个股变动日期多在第一次股灾发生之前。除了万 达信息以外，折价率排名二、三的汉威电子、武汉凡谷最新的增持日期均在2015 年 6 月 15 日，而这一天正是上证指数创下 5178新高的第二个交易 日。而随之而来的市场下跌，无疑给这些个股股价带来了巨大的打击。值得注意的是，加杠杆在员工持股计划中颇为流行。在撬动巨额资金的同 时，加杠杆对于股价的刺激也进一步放大。因此，标的股票的上涨将会给持有 人带来数倍的收益，而一旦价格跌至平仓线，持股员工或将血本无归。数据显示，在折价率居高的前 30 家公司中，就有 24 家运用了杠杆。其 中，大名城）按照不