设立基金管理公司可行性研究报告

1、设立基金管理公司可行性研究报告 目 录第一章 项目总论1第二章 市场分析22.1 宏观经济形势分析22.2 基金业发展现状32.2.1国外基金业发展现状32.2.2我国基金业及基金管理公司发展现状42.3 基金业的发展前景分析62.4xx基金公司发起人的优势8第三章 实施方案93.1 公司名称及注册资本93.2 注册地址及办公地址93.3 股权结构及人员安排103.4 法人治理结构103.4.1 股东会113.4.2 董事会113.4.3 董事会专门委员会113.4.4 监事会123.4.5 督察长123.5 组织结构123.5.1公司组织架构图123.5.2 总经理133.5.3总经理下属委

2、员会133.5.4 部门职责143.6 发展规划173.6.1 公司发展战略173.6.2 业务发展规划193.6.3风险管理规划223.6.4 产品发展规划27第四章 财务分析284.1基金管理公司的运营成本分析284.2基金管理公司的收入分析304.3基金管理公司盈利预测32第五章 社会效益分析32第六章 可行性分析结论34第一章 项目总论当前，我国国民经济持续、快速、健康发展，居民财富迅速积累，资本市场发展如火如荼、方兴未艾。随着金融体制改革和金融领域对外开放的推进，股权分置改革基本完成，资本市场法规制度建设的日趋完善，资本市场正处于难得的发展机遇期，为基金管理公司的健康发展提供了良好的

3、外部环境。为分享我国金融改革发展的成果，实现公司多元化、跨越式发展目标，实现股东利益最大化，同时也为发展繁荣我国资本市场，为广大投资者提供多层次的金融服务，aaa股份有限公司（以下简称aaa）拟出资4000万元，联合一家银行战略投资者（出资4000万元）及一家一般战略投资者（出资3000万元），在某市组建xx基金管理有限责任公司（简称xx基金公司）,注册资本1亿元人民币。xx基金公司的设立，将有利于优化我国证券市场投资者结构,进一步发挥证券市场资源配置与价格发现功能，对于推动某市金融创新、提升某市金融业的竞争能力，以及我国资本市场具有重要意义。 aaa作为主发起人，始终坚持“规范运作、稳健经营

4、”的原则，建立了科学完善的法人治理结构，取得了良好的经济效益和社会效益。xx基金公司在筹建之初,将致力于建立科学的公司治理结构,各发起人签署保证公司独立运作的共同承诺,明确界定股东会、董事会、监事会的职责, 建立独立董事制度,设置分工明确、相互制衡的内部职能机构，建立完善的业务管理制度和风险控制制度，保障公司的规范、稳健发展。为了应对金融行业全面对外开放的新形势，制订了详细的业务发展规划，包括经营理念、发展规划、风险管理、产品规划、产品销售及投资者服务等内容，为基金管理公司成立后的健康发展奠定了良好的基础。根据我国经济发展现状与发展趋势、结合基金管理公司未来的发展规划，我们按照谨慎的原则，对未

5、来五年的经营情况进行了测算，认为设立基金管理公司符合股东的利益最大化的原则，在经济上是可行的。综上所述，aaa联合其他两家机构在某市发起设立基金管理公司，无论从发展繁荣某市金融市场、引导投资、规避风险、维护社会稳定的角度，还是实现股东利益最大化的角度来看，都是必要的，也是可行的。第二章 市场分析2.1 宏观经济形势分析2.1.1宏观经济持续健康发展，经济增长态势良好近年来，我国的宏观经济保持了快速健康的发展势头。从2003年开始，我国经济增长率一直保持在10以上。2003-2007年全国gdp增长率分别为10.0。国亿元，同比增长%。 党的“十七大”又为今后促进国民经济又好又快发展提出了新的战

6、略部署，宏观经济将会继续保持良好的发展态势，企业、居民收入将保持较高增速，货币支付能力增强，投资理财需求进一步增长。2.1.2企业盈利能力增强，发展潜力巨大宏观经济环境良好，为企业发展提供了坚实基础。石油天然气、化工、造纸、有色金属、机械制造等行业利润升幅加快，钢铁、建材等周期性行业利润率明显回升。作为经济晴雨表的证券市场,必将反映出经济快速发展的成果。2.2 基金业发展现状2.2.1国外基金业美国基金业自二十世纪二十年代开始兴起，经过八十多年的发展，在美国已成为一种良好的大众理财工具。2005年底，美国开放式基金中的个人持有比例高达87.55%。从1980年至2005年，美国持有开放式基金的

7、家庭户数从460万户上升到5370万户，占家庭总户数的比例从5.7%提高到47.5%，近一半的美国家庭持有基金2.2.2我国基金业我国基金业的发展可以分为三个历史阶段：第一个阶段是从1992年至1997年11月14日证券投资基金管理暂行办法暂行办法颁布之前的早期探索阶段。1992年11月，我国国内第一家比较规范的投资基金-淄博乡镇企业投资基金正式设立揭开了基金业发展的序幕，并在1993年上半年引发了短暂的中国投资基金发展的热潮。但发展过程中的不规范性和积累的其他问题逐步暴露出来，多数基金的资产状况趋于恶化。从1993年下半年起，中国基金业的发展因此陷于停滞状态。第二个阶段是从暂行办法颁布实施以

8、后至2001年8月的封闭式基金发展阶段。1997年11月14日，国务院证券管理委员会颁布了暂行办法，为我国基金业的规范发展奠定了法律基础。1998年3月27日，经中国证监会批准，新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金“基金开元”和“基金金泰”，由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。至1999年初，我国共设立了10家基金管理公司。截至2001年9月开放式基金推出之前，我国共有47只封闭式基金，规模达689亿份。第三个阶段是从2001年9月以来的开放式基金发展阶段。2000年10月8日，中国证监会发布了开放式证券投资基金试点办法。2001年9月，我

9、国第一只开放式基金“华安创新”诞生，使我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。截至200年月日，共有只证券投资基金正式运作，资产净值合计亿元，份额规模合计亿份。其中只封闭式基金资产净值合计亿元，占全部基金资产净值的，份额规模合计亿份，占全部基金份额规模的。其中只开放式基金资产净值合计亿元，占全部基金资产净值的，份额规模合计亿份，占全部基金份额规模的。 表1: 我国开放式基金品种的分布（截至200年月日）数量 只 规模 十亿 %）股票1702032.3962.05混合1071050.8232.08债券2567.122.05货币40111.053.39保本514.220.43总额

10、3473275.4100（2）我国基金管理公司情况截止2007年12月31日，我国共有基金管理公司58家，注册资本在1-2亿元，绝大多数为1亿元。基金资产情况。截止2007年12月31日，58家基金管理公司管理数量已达只。其中，开放式基金只，封闭式基金只。基金资产亿元人民币。2006年，资本市场发生了重大的转折，沪、深指数最高涨幅分别达到81.14%和132.75%，创历史新高；我国资本市场正在进入一个崭新的发展阶段，证券行业面临一个重要的发展机遇期。2007年，资本市场，显现结构性牛市，面临里程碑式发展的新机遇。）图6：投资过程中的风险类别（3）整体风险管理的结构风险管理的功能分析：风险管理

11、的最终目的是最大限度的降低投资过程中的各种风险，提供给基金投资者最大收益。所以风险管理一方面体现在实际投资过程中的各个方面，并且必须具备有效性和及时性。 风险管理的层次：风险管理有两个层次：第一层次是降低风险，防止恶性事件发生，第二个层次是价值增值，实现风险最小化和收益的最大化。风险管理的程序通常包括3个阶段：风险的识别、风险的测量和风险的处理和控制。风险的识别揭示风险所在，识别市场和交易过程中的各种潜在的风险因素，量化成各种风险指标。也就是从复杂的风险环境中识别出风险因素，如大类上我们可分为政策和法律风险、市场风险、流动性风险、上市公司风险、信誉风险等。风险的测量指标对各个风险因素，通过直接

12、或间接、线性或非线性的定量方法，给出风险程度的大小，发生风险的概率，风险因素的联动关系程度等。风险的处理与控制是根据各项风险指标，事前控制和事后化解投资具体业务和经营活动中所遇到的各种风险。主要方法有：回避策略、防范策略、控制策略、分散策略、转移策略和对冲策略等。 风险管理部门：风险管理需要独立进行，而且须要由高级管理层发起和支持。风险管理部门应与前台分开。表2：风险管理部门的结构和职能作用责任风险监控监控头寸和价格数据估价风险头寸识别和监控额度的超越综合总结和汇报风险投资情况和其他部门核对进行事后检测定量分析设计新产品的风险模型设计新的定量模型虽然风险管理部门需要保持独立，但是也需要和公司的

13、其他部门沟通和协作。这些部门主要有前台、后台和高级管理层，此外还须与上级监管者、审计以及评级机构联系。 图7：风险管理部门的内外关系（4）风险方法措施 系统风险由于系统风险的不可预测性，依靠控制非系统风险的方法无法奏效。我们将于国内外重要研究机构建立良好的合作关系。他们对时局的看法、分析会影响我们对系统风险的判断。同时，我们的研究发展部定期向公司有关部门提供宏观分析报告，公司高层及监查稽核部会对相关系统风险做出及时回应。 非系统风险与系统风险不同的是：非系统风险可以预见并预防。其范围涉及本公司管理的各个方面：公司内部管理制度、公司人事行政管理、资讯管制、基金投资决策与执行、公司财务与投资管理、

14、基金会计、信息披露、电脑系统、公司网页管理等。根据监管要求，将针对非系统风险控制要点各制定有效的控制体系。（5）内部控制制度公司检查稽核部是相对独立的一个部门，受董事会与公司总经理直接领导，其他部门无权过问。业务相对独立，可以向有关部门获取文件和材料；查阅合同、协议及相关附件，检查会计凭证、账册、报表及相关的交易记录资料或索取证明材料，必要时刻采取临时性的先查封措施；参与核查实物资产，并就实物资产与帐面资产进行核对，检查是否发生侵害公司股东和基金持有人权益的情况；对基金交易过程实行全面实施监控；穿越公司为控制风险和实施保密制度而设计的有形间隔和无形间隔；列席被监查稽核部门有关会议，参与研究和处

15、理检查稽核中需要处理的问题；按照基金监管的有关法律法规和公司的管理规定，对被监查稽核部门及其有关人员的违规行为，提出处理意见；要求各业务部门提供有关经营管理计划及其执行情况，提供报表、制度、规定、办法等文件；在稽核公司员工遵守职业行为准则和保密制度、以及基金运作程序和交易行为时，有权要求相关人员提供相关资料和口头或书面说明，相关人员不得无故拒绝。（6）开放式基金流动性风险控制由于基金发展的趋势为开放式基金，而对于开放式基金来说，流动性风险的管理非常重要。因此我们在此重点论述一下开放式基金流动性风险的控制。开放式基金流动性风险管理基本原则是通过组合模型构建，以及日常投资管理中的事前流动性需求分析

16、，事中组合调整，事后处理应对一整套体系的方式，满足基金流动性风险的管理目标。3.6.4 产品发展规划相对于已经成立的基金公司来说，我们是基金业中的后来者，所以在产品发展规划中，我们坚持稳健持续发展的原则，在充分借鉴国外和国内同业经验和技术的基础上，力图有所创新，使首次推出的基金产品与已经发行的同业基金相比具有一定的特点和差异性。设计基金品种之前首先开展市场调查，通过投资者问卷了解客户的实际需求。分别针对个人投资者及机构投资者的不同特点分别设计问卷，通过基金代销机构进行调查，在对问卷进行数据挖掘、整理、统计分析的基础上，结合未来资本市场和基金市场业务的拓展，我们重点走访了中国人保、平安保险、华泰

17、保险等多家大型机构投资者以及众多上市公司，深入了解他们的业务需求情况。在充分了解社会各阶层投资者实际需求的基础之上，我们认真分析目前已经推出和已经运做多年的众多基金品种，发现市场中现有的基金品种风格单一，产品的差异化程度有限，很难满足广大投资者多样化的投资需求。这就为我们进行产品设计提供了广阔的空间。但是我们又必须要面对国内投资工具有限，缺乏金融衍生产品等风险规避工具，以及金融市场微观结构存在一定缺陷的现实。因此，我们的产品设计不能像其他基金管理公司那样，仅局限于资产的风格投资，而应在采用传统经典投资方面的同时，充分挖掘新兴和转轨市场中微观结构不断磨合调整的机会，进行动态套利。根据我国的市场情

18、况，金融市场中的套利类型主要包括：不同市场之间的套利，可转换证券的套利、事件套利（并购套利）、统计套利（基于金融市场数理统计分析基础之上，寻找市场中的套利机会）以实现基金持有人收益的最大化。我们经过多方论证和大量的市场真实数据的历史模拟实验，证明这种经典和动态套利投资策略相结合的组合技术非常有效。第四章 财务分析基金管理公司是金融行业中投入较少、回报率较高的金融服务企业。基金管理公司的主要业务和收入来源为：在市场调查的基础上，进行基金产品的研究、开发，设计出能满足不同投资者需要的基金产品，通过市场营销，不断扩大管理基金资产的规模，根据管理资产净值提取一定比例的管理费，还可以在基金业务之外从事一

19、些受托资产管理业务。主要支出为公司成立时的一次性固定资产投入和每年发生的可变成本投入。只要管理的资产规模逐年增加，基金管理公司的收入就能够保持相对稳定和持续增加。根据现在的市场情况，设立的基金管理公司将有能力使公司股东在成立后尽快实现盈利，随着管理资产规模的逐年递增，获得满意回报。4.1基金管理公司的运营成本分析（1）固定成本投入公司成立时的一次性投入包括租赁房屋、装修、办公用固定资产和购买技术系统的投入，上述投入在费用支出时计入待摊费用，在受益年限或法律规定的有效年限内摊销。筹建费：200万元。筹建费在发生时通过长期待摊费用归集，于公司开业当月一次性计入损益。房屋装修和办公用固定资产投入：3

20、00万元。技术系统投入：1500万元。包括办公自动化系统、基金交易系统、注册登记系统、会计核算系统、投资管理系统、客户关系管理系统、呼叫中心、网站、应急系统等。依照会计准则的有关规定，、项费用按5年平均摊销，每年费用360万元。（2）可变成本投入可变成本投入主要包括经营性投入、人力资本、低值易耗品、房屋租金和系统维护投入。经营性投入：第一年发行一只产品，发行费用1,000万元，按每年发行2只基金，平均每只基金发行费用1,000万元计算，每年发行费需2,000万元（含营销费、广告费、招待费和差旅费等）；以后每年以10%的速度增长。房屋租金：根据业务发展需要，随着管理基金只数的增加，系统建设的完善

21、，公司所需租用的房租在业务发展到一定阶段需要有大幅度的增加。设定公司前两年租用写字楼面积1,500平方米，第三年开始租用面积2,000平方米。房屋租金成本按180元/月/平方米，则前两年每年需324万元，以后每年需432万元。人力资本投入：人力资本投入以每年20%的速度递增，一方面是业务发展需要，另一方面是维护人员队伍稳定。第一年公司职员设定60人，平均每人25万元（基金行业一般标准）计算，则需1500万元，以后每年在此基础上20%递增；培训费用，每年以40万元计算。低值易耗品投入：第一年每人1万元，60人，则需60万元，以后每年按20%速度递增。技术系统维护费：按技术系统投入的1/10计算，

22、每年约需150万元。律师和会计师费：按每年50万元计算。根据上述假设条件，基金管理公司五年运营成本预测如下： 表3：基金管理公司未来五年运营成本预测表（单位：万元）第一年第二年第三年第四年第五年开办费用2000000固定成本房屋装修及办公用6060606060固定资产技术系统300300300300300可变成本经营性费用（营销费、广告10002000220024202662费、差旅费等）房屋租赁324324432432432人力资本15401840220026323150律师和会5050505050计师费用低值易耗6072100120144品技术系统150150150150150维护费总运营

23、成本368447965492616469484.2基金管理公司的收入分析基金管理公司的主要收入来源是基金管理费收入，主要取决于管理基金的规模。（1）基金管理资产规模根据监管部门的审批政策和现有基金管理公司的业务运转情况，基金管理公司批准成立后即可发起设立第一只基金。第一年首发规模为50亿元的股票基金，以后每年发行2只基金，其中货币市场基金、债券基金首发规模40亿元，股票基金50亿元，发行节奏上一般按当年4月和10月各成立一只计算，第一年实际收取基金管理费的基数为50亿元；根据银行托管基金的统计数据，已发行基金的规模留存率在基金成立后的每年均按首发规模的70%计算（已将基金申购、赎回和单位净值变

24、化因素考虑在内），则以后每年累计计算过去年度的基金资产总净值都按70%计算。（2）基金管理费计算标准基金品种不同收取的管理费率也不同，股票型基金管理费率设定为1.5%，货币市场基金管理费是0.03%，债券型基金管理费0.06%，保本型基金管理费为1%。（3）基金公司未来五年管理费收入预测如下：表4：基金管理公司未来管理费收入预测表 单位：亿元项目首发基金规模首发基金类型可收取管理费规模管理费收入第一年50股票型350.350第二年40货币型28 0.0084 50指数型 350.525小计0.901第三年50混合平衡型350.52540债券型280.168小计1.324第四年50保本型350.

25、3550大盘股票型350.525小计1.802第五年50价值增长股票型350.52550灵活配置型350.525小计2.311 注：考虑到设立基金的申请时间，第一年按照管理时间为8个月计算管理费。4.3基金管理公司盈利预测表5：基金管理公司未来五年盈利预测表 单位：万元项目管理费收入运营成本营业税利润总额税后利润资本收益率第一年35003684175-359-第二年90104796450.53763.5255325.53%第三年1324054926627086531553.15%第四年18020616490110955821682.16%第五年2311069481155.515006.511255112.55%注：利润总额 管理