中小企业自身的缺陷

1、一、中小企业融资过程中自身缺陷中小企业融资难状况是由多方面原因造成的，中小企业自身原因是主要因素之一，是与金融体系现状不匹配的一般因素和与源自中国体制转轨时期经济、与金融发展不相适应的特殊因素共同作用的结果（梁建人，2008年）。（一）自身信用能力不足，失信行为严重 企业的信誉在中小企业的融资过程中有重要的作用，而我国中小企业信用等级普遍不高。中小企业信用不足是先天性的，在企业信用、消费信用、商业信用、银行信用以及档案记录等方面都较缺乏。一些中小企业的信用状况恶劣，表现为合同履约率低、债务人大量逃废债务、恶意抽逃资金、空壳经营、悬空银行债权、虚假披露、虚假广告和财务报告满天飞等，造成信贷资金流

2、失，严重损害了中小企业的整体信用水平。在目前中小企业主要资金来源于银行的条件下，企业自身信用能力的大小直接影响到其获得银行贷款的能力大小。据调查，我国中小企业50%以上的财务管理不健全，信用等级60%以上都是3b或3b以上，而银行放贷对象80%集中在3a和2a类企业（梁建人，2000）。信用不足直接制约了中小企业的发展，给融资交易带来许多不方便。（二）企业制度自身缺陷较多，缺乏规范化管理 首先，很多中小企业并没有真正建立起现代化的管理制度，市场化和规范化程度还远远不够，公司治理结构相当落后。目前，从组织形式上看，很多的中小企业仍实行的是单一业主制和合伙制，使企业无法按照规范的股份制企业进行运作

3、，更不可能通过上市募集资金。许多私营企业一般实行的是家族式企业制度，企业的所有者由于担心分散其对企业的控制权而不愿进行股权融资，而且企业的决策控制权和剩余索取权高度集中，内部约束机制严重缺乏，所有者与经营者制衡的机制在企业的法人治理结构中形同虚设，使投资者很难控制资金使用者的行为，担心投入资金的去向和利益分配问题而裹足不前。其次，一些企业生产缺乏远见，所有者满足于眼前的成就，追求个人享受，对企业的新发展缺乏兴趣，进而导致技术停滞，产品结构落伍，缺乏创新能力，产业低度化、分散化，市场萎缩，发展后劲不足。第三，在企业组织结构上，中小企业的家族式管理制约了企业进一步发展，投资决策失误，融资方式单一，

4、都是这一管理模式的副产品。一些企业主不愿授权他人分工负责，不采用有效的领导和管理方式，造成许多中小企业缺乏内聚力，最终削弱其竞争力。第四，许多中小企业不重视财务制度建设，有些甚至缺乏专门的财务人员，不像大型企业那样具有严格、完备的财务制度。使银行无法得到中小企业详实的财务资料。还有一些企业出于近期利益，处理会计报表随意性大、真实性差、透明度不高，甚至逃税、漏税。这些行为给社会形成了一种很难改变的中小企业不规范的形象，一谈到中小企业信用，人们很容易与会计操作失真的现象联系在一起。（三）企业资本缺乏，内源融资能力不足 资本少是中小企业信用不足的基础性原因。在发达国家占企业融资方式第一位的是企业的内

5、源融资，发达国家内源融资的比重多在50%以上，且越是市场化程度高的国家，内源融资的重要性越高。目前，我国企业内源融资比重不足1/3，相比之下远远落后于发达国家，尤其是中小企业内源融资严重匮乏，自我积累能力低下，还不及日本70年代的水平，与目前世界发达国家的差距更大。在内部融资方面，中小企业缺乏长期经营思路，没有一套完善的融资管理机制，很少考虑利用自留资金补充经营资金的不足，不注重自身积累健全造血功能，长此以往，企业陷入负债经营还债的恶性循环，企业难以发展，其生命力不能持久。在内部利润分配中也存在短期化倾向，留存利润不足，增加的利润大部分通过各种渠道流向了个人（黄东坡，2008年）。再加上企业规

6、模、融资渠道的限制，使得内源融资的发展十分缓慢。（四）融资观念陈旧，融资渠道单一 企业负责人融资理念落后，对融资方式多样性认识不够。绝大多数中小企业基本把获取银行贷款当作获取企业资金来源的主要形式甚至唯一形式。当遇到资金困难时，73的中小企业首先想到的是向各商业银行等金融机构借款。对一些较新的适合中小企业融资的融资方式或融资手段如国际金融组织信贷、国际商业银行贷款、政府贷款、补偿贸易、风险投资、项目融资、金融租赁、典当、协议投资、小额股权转让、融资租赁等知之甚少，或因运作过程较复杂，实际采用的很少，这就从主观上限制了中小企业的融资渠道和融资能力。三、融资困境下中小企业自我完善措施解决中小企业融

7、资问题，归根到底还在于中小企业自身。中小企业如不对自身缺陷加以修正，融资难将始终存在，因此中小企业的自身完善是增加其经营业绩和增强其融资能力的保证。（一）健全企业制度，规范企业治理结构 中小企业为了持续发展，提高其融资能力和融资地位，克服自身缺陷，就必须建立更加规范的、适合自身的法人治理机构的企业制度。企业制度也决定了信用主体级别，企业制度有缺陷就难以培育可信赖的信用主体。建立企业信用必须从企业的创立开始，已建立企业信用的企业要从规范企业制度开始。这可以认为是企业的公众形象，说明企业的性质、规模大小，是不是有合法经营企业的意识和组织保障。企业的信用建设归根结底是一个诚信的问题，诚信实际上成为一

8、种资产、一种保障，道德约束成为法律强制之外的又一重要商业机制。因此，中小企业应首先做到“诚”和“信”，以诚信作为经营的基本理念（孙璐等，2004年）。 在中小企业的企业制度规范中，有限责任公司制是完善其信用主体的重要选择，它可以使企业进入更广阔的融资市场，为积聚更多的资金提供了制度保障。通过公司制的改造，公司可以引进新的投资者，改变股权结构，有利于建立适应市场竞争的经营机制。而且随着公司制改造成功，现代企业制度建立后，企业可实现所有权和经营权的分离，实现专家经营，而所有者可以委托董事会、监事会对经理人的经营业绩进行监督，同时公司也被要求定期披露企业经营和财务信息等，这些都有利于企业的长远发展。

9、（二）加强自我管理，促进产业结构优化升级 第一，中小企业要在激烈的市场竞争中生存并赢得市场中的一席之地，首要问题是自身要有一套完整的机制，改变过去那种经营无战略，哪里赚钱就干哪一行的状况。首先要进行准确的市场定位，企业应认真分析市场行业竞争状况，评价现有的和潜在的竞争者的实力；分析消费者的消费偏好，从而进行正确的市场定位，选择具有自身发展优势的行业进行发展。其次要对企业经营规范化管理。不断提高经营管理水平，提高企业核心竞争力，为企业融资创造良好的条件。最后要强化分工协作关系，中小企业单纯依靠自身实力实现产业结构调整难度大，因此要注重与大企业构筑相对稳定的分工协作关系，这有利于大企业为其提供一定

10、的资金和技术支持，获得稳定的销售渠道，降低营销成本，避免中小企业之间的恶性竞争，从而维持一定的利润率，使中小企业能够集中精力提高产品质量和技术水平，有利于长期稳定发展。第二，为了长远的发展，中小企业必须建立一套科学的财务会计制度，规范企业自身财务，对内监督经营活动，促进生产发展；对外披露真实、合法、正确的信息，以获得社会和公众的信任。包括：一是规范财务管理体系，促进企业经济的持续循环发展和资金的良性循环，增强自身的造血功能，使资金的来源和利用得到有效配合，准确预测资金收回和支付的时间，合理地进行资金分配。二是加强中小企业自身会计制度建设，中小企业在人力物力不够充裕的条件下，不可能马上建立十分完

11、善的财务会计制度体系，但涉及到重要的项目应明确规范财务会计制度，并使之不断丰富和完善，以提高自身财务会计水平、经营管理水平和信用级别。三是加强财务监督机制，提高财务信息的真实性、合法性，增强企业的经营透明度和可信度。通过将其财务报表定期或不定期由会计师事务所审计，来提高信用水平和资信质量，方便银行进行信用判断和分析，从而使金融机构更加放心的贷款给中小企业（王溪岚，2008年）。第三，中小企业应加快技术创新，高度重视内涵式增长，不断提升产品技术含量以提高企业竞争能力。一般说来有三种路径：一是日本的“协调组合”模式，即中小企业形成合作联盟，造就集合优势，实现资源共享和优势互补，形成有利于企业之间技

12、术交流与扩散的机制；二是建立与大企业、科研机构、高等院校的协作关系，扩大产学研活动；三是借助政府的力量，加强自身技术创新。（三）增加中小企业资本金，提高自有资金比例 从根本上说，中小企业的资本金不足是导致中小企业内源融资不足的直接原因，而内源融资匮乏又进一步导致资本金不足，要打破这一恶性循环的怪圈，应首先改良其资本构成，在争取外源资金的同时，还要重视自身资本积累，减小对银行贷款的依赖性，中小企业从增加资本金入手，将企业盈利的相当部分用于增加资本金，逐步提高企业资本中自有资金的比例。对已形成的高负债企业，可以通过债转股、增拨资本金、发行股票等方式增加企业资本金，优化企业资本结构。（四）强化企业自

13、我积累机制，提高企业自我集聚能力 中小企业要学会扩张和收缩的技巧，不断完善自身积累机制，提高抵御各种风险的能力。一要加快企业内控制度的建立，硬化对企业的财务约束，明确规定企业的成本管理、财务收支和其他财务制度，避免企业乱摊成本，约束职工个人收入分配对企业留利和积累的侵蚀。二要重视企业折旧提成制度和折旧基金使用，明确折旧基金的使用范围和途径，保证折旧基金不被侵占或挪用，使其真正用于更新改造等生产性建设上。三要加大企业提取盈余公积金的比例，健全以留存收益增补企业资本金的制度，企业应将提取的盈余公积金控制在一定的限度，并结合企业增资的要求，定期将超出部分转增到企业的资本金账户（黄东坡，2008年），

14、促使企业靠自身积累完成日常进行的设备改造等。（五）重视企业融资创新，加强资本运作 中小企业要积极寻求非银行融资，使企业经营能力提高、管理方式改善以及市场权利或者竞争能力的增强，以提高企业资金使用效率。具体包括：（1）上市融资。资本市场在中小企业融资方面也发挥着重要作用，而且作用在逐步增强。中小板培育了一批优质企业，也对促进产业结构升级发挥了重要作用。较之主板和中小企业板，创业板上市的门槛要低得多，其中最突出的就是赢利标准降低。创业板的推出将为自主创新的中小企业提供有效的监管机制，推动一批中小企业迈上新的发展台阶。随着我国资本市场的不断深化，市场体系的不断完善，产品的足够丰富，中小企业在资本市场

15、融资的可能性将大大提高。（2）夹层债券。企业并购等资本经营方式牵涉到大量的高额支付，资本经营顺利进行的保证是巨额现金流的畅通。在企业并购贷款受到限制的情况下，中小企业可通过发行债券筹集并购资本，这些债券一般是无抵押的，在对企业资产要求权的层级结构中处在中间，因而统称为夹层债券。通过发行债券为并购运作筹集资本这一金融创新，为资本市场上小吃大、蛇吞象等操作提供了可能。（3）经理层收购（mbo）。中小企业的经理层通过融资购买自己所服务的企业的全部或部分股权，使管理层得以以所有者和经营者合一的身份经营管理企业，从而产生一个代理成本较低的新企业。（4）股权租赁。对于中小企业，往往股本偏小、抵押不足，债务

16、融资非常困难，可以尝试股权融资，即投资机构先以一定资本入股，同时企业承诺在一定期限、条件、方式下受让股份。这种融资运作常见于有信托、租赁公司参与的不动产等项目融资运作之中，在企业资本运营中也有所见。（六）积极获取银行贷款，运用多种创新方式 银行贷款是中小企业融资的主要渠道。银监会曾给国有六大银行、股份制13家银行、104家城市合作银行提出建立中小企业融资的专业机构的要求，并且在“如何破解中小企业融资难”大型国际论坛上也提出要大力推进大银行中小企业服务机构的建设，放宽给中小企业贷款不良率的容忍度等。这都给中小企业融资带来了机遇。除了正常的银行贷款外，中小企业还可运用其他创新方式，包括（1）供应链金融，其核心是产业供应链上的小企业借助与自己有业务往来的大企业的信用，获得银行贷款；（2）有关机构牵头成立信用平台，比如