光伏玻璃项目投资计划与经济效益分析

1、光伏玻璃项目投资计划与经济效益分析一、项目背景情况当前时期，仍然处于可以大有作为的重要战略机遇期，但也面临诸多矛盾交错叠加的严峻挑战。和平、发展的时代主题没有变，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，世界经济在深度调整中曲折复苏。我国发展条件深刻变化，经济发展进入新常态，长期向好的基本面没有改变，市场需求和发展空间依然巨大。随着国家战略的深入实施，地区在国家发展和开放大局中的地位进一步得到提升，发展的条件更加有利。总的来看，当前时期，地区加快发展既面临难得机遇，也面临困难挑战，但优势大于困难，机遇大于挑战。必须紧紧抓住难得的发展机遇，着力破解发展难题、厚植发展优势，走出一条内

2、涵式集约发展的新路子。（一）发展机遇政策红利的释放为经济社会发展创造了新条件。这些政策的效应将在当前逐步显现，将为跨越发展提供强大的政策支持和外部动力。“四化”深度融合发展和改革创新的全面推进为经济社会发展提供了新动力。随着新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化“四化”深度融合、协同推进，将为产业升级转型、城乡协调发展、扩大消费、拉动投资、扩展经济发展空间，促进经济社会发展提质增效升级提供强大引擎。随着全面深化改革的深入推进，将进一步解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力，对稳定发展预期，增强发展信心，释放改革红利具有重要意义。随着创新驱动战略的实施，将进一步激发全社会创新活力和创造潜能，推

3、动经济发展方式转变，形成可持续发展的新格局。城市经济圈一体化建设为提升辐射带动能力拓展了新空间。随着地区基础设施、产业发展、市场体系、基本公共服务和社会管理、城乡建设、生态环保六个一体化建设的加快推进，独特的区位优势、便利的交通条件、良好的产业基础和广阔的市场空间，对发展性资源的吸引能力和聚集能力更加突显，从而进一步扩大对周边区域影响，提升辐射带动能力。得天独厚的资源和环境为经济社会发展带来了新优势。随着人们对生活环境和自身健康的关注度不断提高，对生态环境和生活品质的要求也日益提高，更加有利于地区将独特的资源环境优势转变为新的发展优势，更好地聚集人才、资金等各类要素资源，促进加快现代服务业发展

4、。重大项目建设为经济社会发展提供了新支撑。随着路网、航空网、能源保障网、水网、互联网为重点的“五大基础网络”建设的全面提速，地区的基础设施将更加完善，将极大改善的发展条件和投资环境。随着石油炼化、信息产业、生物医药、新材料等一批重大产业项目的相继投产，将进一步增强产业实力，为经济社会发展提供新的有力支撑。（二）面临挑战经济较快增长压力增大。从国际看，世界经济缓慢复苏，全球科技和产业变革步伐加快，地缘政治导致周边环境更加复杂，不稳定、不确定因素增多。从国内看，我国经济发展进入“新常态”，经济增长速度从高速转向中高速。当前时期保持经济快速增长的压力增大。社会和谐稳定压力增大。随着经济社会发展，利益

5、格局深刻调整，社会结构深刻变化，各种矛盾相互交织，群众诉求日益多样，社会治理面临许多新情况、新问题和新挑战。土地征用、房屋拆迁、城中村改造、劳资纠纷、医患纠纷及社会保障等方面问题不同程度存在，金融风险防范、安全生产存在不少隐患，人民群众对环境保护、食品药品安全等方面的关注和期待日益提高，利益矛盾主体呈现多元性、复杂性和对抗性特征。随着网络信息化的深入推进，一些矛盾冲突和不满情绪容易被放大，成为社会关注的焦点问题，为政府处置应对带来了新的挑战。资源环境约束压力增大。当前时期，处于工业化和城镇化快速发展关键时期，保持经济较快增长与环境承载能力之间的矛盾更加突出。从环境保护看，高耗能、高排放的产业比

6、重过高，在短期内难以得到根本扭转；流域水污染防治、水源地保护、石漠化治理等任务繁重。随着国家提出更加严格的资源消耗控制和环境改善指标，对各地能源消费、单位能耗、主要污染物和二氧化碳排放强度指标进行严格控制，要保持经济持续快速发展，节能减排的压力将会更加突出，环境保护和生态建设任重道远。保持区域竞争优势的压力增大。在市场化和经济全球化的背景下，周边城市为提升本地区的经济发展水平，正利用各自的发展优势，在诸多领域开展全方位的角逐，区域之间资金、人才等要素的竞争更趋激烈。另外，随着多极均衡发展和沿边开放战略的实施，各地区正加快发展、赶超跨越，城市之间的竞争日趋加剧。当前时期，保持区域竞争优势的压力增

7、大。产能产量占全球九成以上光伏玻璃是一种通过层压入太阳能电池，能够利用太阳辐射发电，并具有相关电流引出装置以及电缆的特种玻璃。它是由低铁玻璃、太阳能电池片、胶片、背面玻璃、特殊金属导线组成，将太阳能电池片通过胶片密封在一片低铁玻璃和一片背面玻璃的中间，是一种最新颖的建筑用高科技玻璃产品。作为太阳能电池组件之一，根据SOLARZOOM数据，光伏玻璃在组件成本占比为6%-7%左右。其中，光伏玻璃在常规组件中成本占比7%，在单晶PERC组件中成本占比6%，是最占比最高的光伏辅材之一。与其他玻璃相比，光伏玻璃产品性能要求更高。如普通玻璃的铁含量一般在0.2%以上，而光伏玻璃的含铁量根据国家标准必须低于

8、0.015%；按照相关标准的规定，光伏玻璃的光伏透射比91.5%，而相同厚度的普通玻璃只有88-89%左右；为具备对风压、积雪、冰雹、投掷石子等外力和热应力的较高机械强度，光伏玻璃通常采用钢化玻璃；光伏玻璃对雨水和环境中的有害气体具有一定的耐腐蚀性能，耐高温，热膨胀系数必须与结构材料相匹配等。正因此，2006年以前，由于进入门槛较高和市场需求量少，国内光伏玻璃产品尚未实现产业化，当时的光伏玻璃市场基本由法国圣戈班、英国皮尔金顿（后被板硝子收购）、日本旭硝子、日本板硝子四家外国公司垄断，国内光伏组件企业完全依赖进口的光伏玻璃进行生产，光伏玻璃的进口价格高达80元/平方米以上。2006年之后，随着

9、光伏行业的快速发展，在市场需求和利润进一步扩大的带动下，国内光伏玻璃行业开始发展，以福莱特玻璃为代表的玻璃企业进行技术研发和引进，投建光伏玻璃生产线，实现光伏玻璃国产化。到2016年前后，国内光伏玻璃行业通过十年左右的时间，完成了从依赖进口到替代进口的转变。国内大型玻璃企业开始海外建厂，如信义光能建立马来西亚生产基地，福莱特玻璃也已开始在越南建设生产线；旭硝子等国外企业则纷纷退出光伏玻璃市场，圣戈班等公司只剩一些产能较小的窑炉仍在生产。发展到目前，我国已成为全球最大的光伏玻璃生产国，截至2018年，中国光伏玻璃产能及产量均占到全球的90%以上。同时，中国也已成为全球最大的光伏玻璃出口国，主要出

10、口地包括美国、日本、东南亚等国家和地区。将受益于光伏装机量增长受国内政策变动影响，2018年国内装机有所下滑，新增装机容量43GW，同比下降18%。虽然新增装机下滑，但我国仍是全球最大的新增光伏装机国家。2018年，中国新增光伏装机占全球比重达40%。按照目前发展形势，乐观估计，2020年后新增光伏装机量将稳步回升，2025年有望达到70GW。保守情况下，2019-2025年期间，新增光伏装机量可能不会触及2017年的水平，但会保持小幅增长受益于下游光伏装机量增长，光伏玻璃行业前景向好，市场空间广阔。同时，作为全球最大的光伏玻璃生产国，我国光伏玻璃产品除满足国内市场需求外，出口量也迅速增长，特

11、别是欧洲市场。2018年9月，欧盟对华光伏产品反倾销和反补贴措施已于到期后终止，中欧光伏贸易恢复到正常市场状态。此举有利增加国内组件对欧盟的出货量，进而带动光伏玻璃需求。此外，据欧委会资料显示，欧盟直接针对中国光伏玻璃进口的反倾销措施也将在2019年5月到期，届时将进一步刺激国产光伏玻璃对欧盟的直接出口。二、企业概况经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。未来，在保持健康、稳定、快速

12、、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。三、项目投资概述以科学发展观为指导，树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，立足区域发展实际，坚持组织引导与市场主导并重，筑牢产业发展基础与强化科技进步并重。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资86469.01万元，其中：建设投资69789.72万元，占项目总投资的80.71%；建设期利息1692.28万元，占项目总投资的1.96%；流动资金14987.01万元，占项目总投资的17.33%。项目正常经营年份每年营业收入184800.00万元

13、，综合总成本费用156793.42万元，税金及附加763.45万元，净利润20432.35万元，财务内部收益率16.90%，财务净现值9139.82万元，全部投资回收期6.39年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期

14、所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资69789.72万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计61059.99万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为25367.22万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程40590.10132323.7318

15、436.801.11#生产车间12177.0339697.125531.041.22#生产车间10147.5233080.934609.201.33#生产车间9741.6231757.704424.831.44#生产车间8523.9227787.983871.732仓储工程19543.3823256.622270.802.11#仓库5863.016976.99681.242.22#仓库4885.855814.15567.702.33#仓库4690.415581.59544.992.44#仓库4104.114883.89476.873行政办公及生活服务设施3803.4418218.482723.

16、263.1行政办公楼2472.2411842.011770.123.2宿舍及食堂1331.206376.47953.144公共工程11275.0312853.531506.72辅助用房等5绿化工程18750.71305.11绿化率13.72%6其他工程42749.44124.53场地、道路、景观亮化等7合计136667.00186652.3625367.222、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为33782.10万元。主要设

17、备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备29323647.472辅助生成设备342702.573研发设备383040.394检测设备252026.933环保设备211689.113其它设备8675.64合计41933782.103、安装工程费估算本期项目安装工程费为1910.67万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为6877.22万元。（三）预备费本期项目预备费为1852.51万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款34536.31万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1692.28万元。七、流动资金流动资金是指

18、项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为14987.01万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产0.0085904.40104312.48122720.57122720.57122720.57122720.57122720.57122720.57

19、1.1应收账款0.0038656.9846940.6255224.2655224.2655224.2655224.2655224.2655224.261.2存货0.0030066.5436509.3742952.2042952.2042952.2042952.2042952.2042952.201.2.1原辅材料0.009019.9610952.8112885.6612885.6612885.6612885.6612885.6612885.661.2.2燃料动力0.00451.00547.64644.28644.28644.28644.28644.28644.281.2.3在产品0.00138

20、30.6116794.3119758.0119758.0119758.0119758.0119758.0119758.011.2.4产成品0.006764.978214.609664.249664.249664.249664.249664.249664.241.3现金0.006872.358345.009817.659817.659817.659817.659817.659817.651.4预付账款0.0010308.5312517.5014726.4714726.4714726.4714726.4714726.4714726.472流动负债0.0075413.4991573.53107733

21、.56107733.56107733.56107733.56107733.56107733.562.1应付账款0.0027148.8632966.4738784.0838784.0838784.0838784.0838784.0838784.082.2预收账款0.0048264.6458607.0668949.4868949.4868949.4868949.4868949.4868949.483流动资金0.0010490.9112738.9614987.0114987.0114987.0114987.0114987.0114987.014流动资金增加0.0010490.912248.05224

22、8.055铺底流动资金0.0025771.3231293.7436816.1736816.1736816.1736816.1736816.1736816.17八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资86469.01万元，其中：建设投资69789.72万元，占项目总投资的80.71%；建设期利息1692.28万元，占项目总投资的1.96%；流动资金14987.01万元，占项目总投资的17.33%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资86469.01万元，其中申请银行长期贷款34536.31万元，其余部分由企业自筹。十、经济测算基本假设及参数选取

23、（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入184800.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知

24、及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=6362.11万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用156793.42万元，其中：可变成本134632.44万元，固定成本22160.98万元。正常经营年份项目经营成本151229.62万元

25、。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加763.45万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=27243.13（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=27243.1325.00%=6810.78（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额27

26、243.13万元，缴纳企业所得税6810.78万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=27243.13-6810.78=20432.35（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入0.00129360.00157080.00184800.00184800.00184800.00184800.00184800.00184800.002税金及附加0.00618.07750.52763.45763.45763.45763.45763.45763.453总成本费用0.00118333.29137563

27、.36156793.42156793.42156793.42156793.42156793.42156793.424补贴收入5利润总额0.0010408.6418766.1227243.1327243.1327243.1327243.1327243.1327243.136弥补以前年度亏损7应纳所得税额0.0010408.6418766.1227243.1327243.1327243.1327243.1327243.1327243.138所得税0.002602.164691.536810.786810.786810.786810.786810.786810.789净利润0.007806.4814

28、074.5920432.3520432.3520432.3520432.3520432.3520432.3510期初未分配利润0.000.007025.8318990.3835480.4650321.5363678.4975699.7586518.8911可供分配的利润0.007806.4821100.4239422.7355912.8170753.8884110.8496132.10106951.2412提取法定盈余公积金0.00780.652110.043942.275591.287075.398411.089613.2110695.1213可供投资者分配的利润0.007025.83189

29、90.3835480.4650321.5363678.4975699.7586518.8996256.1214应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润0.007025.8318990.3835480.4650321.5363678.4975699.7586518.8996256.1219息税前利润0.0014703.0825149.9335746.1935746.1935746.1935746.1935746.1935746.1920息税折旧摊销前利润0.0018574.6029021.4539617.7139617.7139617.7139617

30、.7139617.7139617.71十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=16.90%。本期项目投资财务内部收益率16.90%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=9139.82（万

31、元）。以上计算结果表明，财务净现值9139.82万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.39年。本期项目全部投资回收期6.39年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目

32、第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1现金流入0.000.00129360.00157080.00184800.00184800.00184800.00184800.00184800.00184800.001.1营业收入0.000.00129360.00157080.00184800.00184800.00184800.00184800.00184800.00184800.001.2补贴收入1.3回收固定资产余值1.4回收流动资金2现金流出34894.8634894.86123878.47134998.13164732.03151993.07151993.071519

33、93.07151993.07151993.072.1建设投资34894.8634894.862.2流动资金0.0010490.912248.0512738.962.3经营成本0.00112769.49131999.56151229.62151229.62151229.62151229.62151229.62151229.622.4税金及附加0.00618.07750.52763.45763.45763.45763.45763.45763.452.5维持运营投资3所得税前净现金流量-34894.86-34894.865481.5322081.8720067.9732806.9332806.933

34、2806.9332806.9332806.934累计所得税前净现金流量-34894.86-69789.72-64308.19-42226.32-22158.3510648.5843455.5176262.44109069.37141876.305调整所得税0.003675.776287.488936.558936.558936.558936.558936.558936.556所得税后净现金流量-34894.86-34894.862879.3717390.3413257.1925996.1525996.1525996.1525996.1525996.157累计所得税后净现金流量-34894.86

35、-69789.72-66910.35-49520.01-36262.82-10266.6715729.4841725.6367721.7893717.93十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源

36、主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为21.12。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金

37、偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为19.39。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余额17268.15534536.3134536.3134536.3134536.3134536.3134536.3134536.3134536.311.2当期还本付息423.072961.491692.281692.281692.281692.281692.281692.281692.281692.281.2.1还本1.2.2付息423.072961.491692.281692.281692.281692.281692.281692