《技术经济学》PPT课件

1、经济性评价方法,第一节 经济性评价方法概述,一、评价的原则和方法 产出大于投入的原则 技术先进性和经济性相统一的原则 社会需要原则 局部经济效益与整体经济效益相统一的原则,第一节 经济性评价方法概述,二、评价的指标的分类,第一节 经济性评价方法概述,主要有：静态投资回收期、动态投资回收期、 借款偿还期,一）静态投资回收期（Pay Back Period， Pt ） 1、概念：是指在不考虑资金时间价值的条件下，以项目净收益抵偿（或回收）项目全部投资所需的时间。通常用“年”表示。 2、种类 根据投资及净收益的情况不同，投资回收期的计算公式可分两种形式,第二节 时间型经济评价指标,典型情况 如果项目

2、在期初一次性支付全部投资，当年产生收益，且年收益保持不变，投资回收期的计算公式为,41,式中,Pt投资回收期； P投资总额； B年收入; C年支出,例如 一笔10000元的投资，当年收益，以后每年的 净现金收入为5000元，则静态投资回收期: Pt 10000/50002年,第二节 时间型经济评价指标,一般情况 如果投资在建设期分期投入，每年的净收益也不相等，投 资回收期Pt应满足下式,42,式中：t第t年,实际工作中，一般列表先计算各年的净现金流量，然后用下式计算投资回收期,43,第二节 时间型经济评价指标,表41 某投资项目的财务现金流量表 单位：万元,例4-1】某技术方案的财务现金流量如

3、表4-1所示，求方案的投资回收期,解： 根据公式（43）可以求得方案的投资回收期为,3、评价标准 与国家或各部门、行业制定的标准投资回收期（Pc）（亦称基准投资回收期）进行比较，判别准则为： 若Pt Pc ，则方案可行； 若Pt Pc ，则方案不可行。 上例中，若标准投资回收期Pc为6年，则Pt Pc ，方案在6年内能够收回投资，是可行的，可以接受,第二节 时间型经济评价指标,4、方法的特点 优点：意义明确、直观、计算简单，便于衡量投资的风险，应用广泛。 缺点：（1）不能反映投资回收以后方案的情况，无法反映盈利水平，难免有片面性； （2）没有考虑资金时间价值，无法正确地辨识项目优劣； （3）标

4、准投资回收期的制定不易。 所以，投资回收期指标一般用于粗略或初步评价，还需要和其他指标结合起来使用,第二节 时间型经济评价指标,二）动态投资回收期（ Pt,1、概念 动态投资回收期是在考虑资金时间价值的条件下，在给 定的折现率ic（对于方案的财务评价，ic取行业的基准收益 率；对于方案的国民经济评价，ic取社会折现率，1990年国家 计委公布的社会折现率为12%）下，以项目的净收益现值抵偿 （或回收）全部投资所需时间，或是累计净现金流量折现值 为零的年限。 2、种类 若方案为典型投资情况，动态投资回收期Pt应满足下式,第二节 时间型经济评价指标,通过整理可得Pt的计算公式为,对于一般投资方案，

5、由于各年净收益差距较大，用动态投资回收期法进行评价时，需用现金流量表，求出给定折现率下各年的折现净现金流量，并计算累计折现净现金流量，此时的动态投资回收期应满足下式,式中： 动态投资回收期； 其他符号意义同前,第二节 时间型经济评价指标,3、评价标准 采用动态投资回收期评价方案的经济效果时，需要与同类方案的历史数据或投资者意愿确定的基准动态投资回收期（Pt）进行比较，判别准则为：若Pt n，则方案可行，否则应予拒绝,例4-2】 方案的现金流量表如表42，设基准折现率为 12%，求方案的动态投资回收期，若项目寿命期为6年，试对方案作出评价,第二节 时间型经济评价指标,表42 某投资项目的财务现金

6、流量表 单位：万元,81+ = 7.39（年,由于Ptn ，说明在折现率为12%的条件下，该项目的投资不能按期回收，则项目是不可行的,解：本例的计算列于表4-2中。 根据表4-2中列出的年折现净现金流量和累计折现净现金流量，可求得动态投资回收期得,第二节 时间型经济评价指标,第二节 时间型经济评价指标,三）固定资产借款偿还期 是指在国家财政规定及项目具体的财务条件下，项目投产后可以用作还款的利润、折旧及其它收益来偿还固定资产投资借款本金和利息需要的时间。 计算公式为,其中：当年可用于还款的总收益额=年利润总额+年可用作偿还借款的折旧+年可用作偿还借款的其它收益还款期间的年企业留利,注意：此方法

7、指在计算最大偿还能力，适用于尽快还款的项目，不适用于约定借款偿还期限的项目,主要有：净现值、净年值、净终值、费用现值、费用年值,一）净现值法（Net Present Value，记为NPV） 1、概念：是投资项目评价方法中最重要的动态评价方法之一。是指投资项目按基准折现率(i0 ) ，将各年的净现金流量折现到投资起点的现值代数和，或项目总现金流入现值与总现金流出现值之差。计算公式为,第三节 价值型经济评价指标,式中： CI/ CO现金流入量/现金流出量； n计算期数，一般为寿命期； ic基准收益率（基准折现率,2、判别准则 独立方案：若NPV0，可行； 若NPV0，不可行。 多方案优选:净现值

8、越大的方案相对较优（净现值最大准则,例4-3某设备的初始投资为5万元，使用期4年，每年的净收益为2万元，年运行成本为0.5万元，4年后设备有残值收入0.4万元，已知基准折现率i0为20%，问用净现值法判断购买该设备是否值得？如果基准折现率ic变为10%，方案评价结论如何,第三节 价值型经济评价指标,解：i0=20%的净现值为： NPV-50000+(20000-5000)(P/A,20%,4) +4000(P/F,20%,4) -9235.8（元） 由于NPV0，说明该方案 经济上不可行，不值得买。 如果i0=10%,净现值为： NPV-50000+(20000-5000)(P/A,10%,4

9、) +4000(P/F,10%,4) 282（元） 此时NPV0，说明购买该设备值得,第三节 价值型经济评价指标,3、 NPV函数 从上例可看出，净现值的大小与基准折现率ic有很大关 系，当ic变化时，NPV也随之变化，呈非线性关系，函数式 为：NPV=f（i）。以横坐标表示折现率i，以纵坐标表示净 现值NPV，上述函数关系如下图,1）同一净现金流量的净现值随着折现率i的增大而减小，故基准折现率ic定得越高，能被接受的方案就越少。 （2）在某一个折现率i*上，净现值曲线与横坐标相交，说明在该折现率下NPV=0，且当i0i*时，NPV0；当i0i*时，NPV0。i*是一个具有重要经济意义的折现率

10、临界值，被称之为内部收益率,第三节 价值型经济评价指标,净现值函数（图,NPV（i）= -1000 + 300(P/A,i,4) + 500(P/F,i,5,i,NPV( i,0,700,5,455.54,10,261.42,15,105.08,19,0,20,22.44,30,215.46,40,352.26,50,452.67,1000,i,NPV( i,19,1000,700,0,由于NPV、NAV和NFV是同一净现金流量相对于不同基准点的等值折算，因此它们的计算公式可以表示为,二）净年值（ NAV ）和净终值（ NFV,评价标准：同净现值,第三节 价值型经济评价指标,第三节 价值型经济

11、评价指标,0,1000,1,2,3,4,5,300,300,300,300,500,i=10,421.02,第三节 价值型经济评价指标,第三节 价值型经济评价指标,第三节 价值型经济评价指标,第三节 价值型经济评价指标,第三节 价值型经济评价指标,第三节 价值型经济评价指标,三）费用现值与费用年值 在对多个方案评价优选时，如果诸方案产出价值相同，或者诸方案能满足同样的需要，但其产出效益难以用价值形式表示时，可以通过对各方案费用的比较来间接地评价方案的经济效果，属 “费用型”方案评价。 费用现值的表达式,式中：PC费用现值；AC费用年值；其他符号意义同前。 评价准则：费用最小的方案为优,费用年值

12、的表达式,例4-4】 某生活小区有三个供热方案，寿命期均为10 年，均能满足同样的需要，其费用资料如表4-3所示。试用 费用现值法和费用年值法对三个方案进行选择。（i0=10%） 表4-3 供热方案费用数据 单位：万元,第三节 价值型经济评价指标,解：计算各方案的费用现值为： PCA=200+60（P/A，10%，10）=568.64（万元） PCB=240+50（P/A，10%，10）=547.2（万元） PCC=300+35（P/A，10%，10）=515.04（万元） 根据4-13式计算各方案的费用年值为： ACA=200（A/P，10%，10）+60=92.55（万元） ACB=240

13、（A/P，10%，10）+50=89.06（万元） ACC=300（A/P，10%，10）+35=83.82（万元） 根据费用最小优选准则，以上计算结果表明，方案C最优，B次之，A最差,第三节 价值型经济评价指标,第三节 价值型经济评价指标,第三节 价值型经济评价指标,第三节 价值型经济评价指标,第三节 价值型经济评价指标,1、概念 使项目净现值为零（即总收益现值等于总费用现值）的 折现率，称为方案的内部收益率（Internal Rate of Return， 简记为IRR）。内部收益率应满足下式,一）内部收益率(内部报酬率， IRR,式中，IRR内部收益率；其他符号意义同前,第四节 比率型经

14、济评价指标,净现值函数（图,NPV（i）= -1000 + 300(P/A,i,4) + 500(P/F,i,5,i,NPV( i,0,700,5,455.54,10,261.42,15,105.08,19,0,20,22.44,30,215.46,40,352.26,50,452.67,1000,i,NPV( i,19,1000,700,0,i=19,采用插值法求IRR近似解的原理如图42所示,图42 试算插值法求IRR图解,第四节 比率型经济评价指标,2、内部收益率的计算 采用插值法近似计算,2、计算方法 用“试算插值法”求解步骤如下： 第一步取行业基准收益率i0作为初始折现率，并计算对

15、应的净现值NPV0。 第二步若NPV00，在i0的基础上提高折现率反复试 算，直到找到一个较小的折现率i1，求出对应的净现值 NPV1 ，并且使NPV1 略大于0；同样找到一个较大的折现率 i2，计算出对应的NPV2，并且使NPV2略小于0。若NPVc 0，则在小于i0的范围内进行试算。为了控制误差，i1和i2的 选择要满足i2 -i15%，且i2 和i1取整数形式的百分数，以简 化计算过程。 第三步用线性内插法求IRR的近似值，公式为,第四节 比率型经济评价指标,3、评价标准 用内部收益率评价方案经济效果时，判别准则一般为： 若IRRi0，说明方案的收益水平超过或达到了基准水 平，则方案在经

16、济上可行； 若IRRi0，则方案在经济上是不可行的,第四节 比率型经济评价指标,例4-4】 某项目净现金流量如下表所示。当基准折现 率i0为10%时，试用内部收益率法判断该方案在经济上是 否可行。 表4-3 某方案的净现金流量表 单位：万元,解：IRR应满足下式： NPV-100+20（P/F，IRR，1）+30（P/F，IRR，2） +20（P/F，IRR，3）+40（P/F，IRR，4） +40（P/F，IRR，5）=0,第四节 比率型经济评价指标,1）当i0=10%时，对应的NPV0=10.153（万元），说明 该方案的内部收益率（IRR）大于10%。 （2）在i0=10%的基础上提高折

17、现率进行试算： 设 i1=12%，对应的NPV14.126（万元）0 设i2=15%，对应的NPV2-4.015（万元）0 （3）插值求IRR,由于方案的IRR=13.52%ic=10%，则方案在经济上是 可行的,第四节 比率型经济评价指标,0,1000,1,2,3,4,5,300,300,300,300,500,IRR=19,1190,300,890,1059.1,300,759.1,903.3,300,603.3,718,300,418,500,500,4、特点 内部收益率法能够直观地反映方案的投资盈利率，其 用百分数表示便于与贷款利率等作比较分析，同时在计算 IRR时不需要事先确定基准折

18、现率 ；但内部收益率法在使 用中也有一定的局限性： 一适用于先投资后收益的一般投资项目，如多次投资支 出的项目，IRR的解可能不是唯一的；不适用于只有现金流 入或现金流出的项目。 二只适用于独立方案的评价，不能直接用于互斥方案的 比较和优选； 三是内部收益率只表示方案的相对收益水平，并不反映 收益的绝对量,第四节 比率型经济评价指标,其收益率（无分红,NPV（i）=-8280 (P/A,i,15) + 20000(F/A,i,4) (P/F,i,21) + 40000 (P/F,i,25) + 50000 (P/F,i,60) =0 i =3,常青养老”保险产品,30岁男性， 10万元保额，

19、交费至60岁，年交保费1 4100元,NPV（i）=-14100 (P/A,i,30) +10000(F/A,i,10) (P/F,i,40) + 15000(F/A,i,10)(P/F,i,50) + 20000(F/A,i,10) (P/F,i,60) + 423000 (P/F,i,60) =0 i =1.70,第四节 比率型经济评价指标,IRR是两个方案各年净现金流量的差额的现值之和等于零时的折现率,IRR是两个方案净现值相等时的折现率,判别准则： 若IRRi0，则累计净现金流量大的方案为优； 若IRRi0，则累计净现金流量小的方案为优,2）内部收益率与增量内部收益率（ IRR,NPV

20、(IRR)A = -20+5.8 (P/A,IRR,10)=0 IRRA =26% NPV(IRR)B = -30+7.8 (P/A,IRR,10)=0 IRRB =23% IRRA =26% IRRB =23% 根据内部收益率大小，则A比B方案好,NPV(IRR)BA = -（3020）+（7.85.8） (P/A,IRR,10)=0 得 IRRBA =15%12% 意味着多投资部分的效益超过了基准收益率，因此投资额大的B方案好于A方案 这就与前面的根据内部收益率大小得出的结论不一致。 IRRB IRRA = -3% IRR B-A =15,内部收益率大，方案到底好不好？到底哪个方案好？ A

21、、B两个方案的净现值函数图,有的时候B好，有的时候A好！ 基准收益率i0 15%的时候B好， 基准收益率i0 15%的时候A好。 为什么会出现这种情况? 基准收益率怎么理解,i,NPV(i,B,A,26,23,15,38,48,NPV(15%)A = NPV(15%)B,IRR B-A,i0,i0,0,二）投资收益率法 1、概念 是指方案在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。 其表达式为,44,式中：R投资收益率； NB正常生产年份或者生产期年平均净收益，可以是利润、利润税金总额和年净现金流入等； I投资总额，根据分析目的不同，I可以是全部投资额（即固定资产投资额加建设期借款利息额加流动资金

22、额），也可以是投资者的权益投资额（如资本金,第四节 比率型经济评价指标,2、种类 投资收益率法在应用时，随NB与I的含义不同，表达的 意义也有别，常用的形式有： （1）投资利润率 ：计算公式为,3）资本金利润率：计算公式为,2）投资利税率 ：计算公式为,第四节 比率型经济评价指标,注意：（1）投资利润率也称投资效果系数，此时年利 润总额表示纯收入。如果年利润总额表示纯收入加折旧时， 投资收益率又称投资回收率。 （2）投资利润率与资本金利润率指标应用时，可根据 年利润的含义不同，分为所得税前与所得税后的投资利润率与资本金利润率指标,第四节 比率型经济评价指标,特点：概念直观，计算简单，但由于没有考虑资金的时间价值，常与其他指标结合起来应用，或作为初步评价的指标,第四节 比率型经济评价指标,3、评价标准 与行业的平均水平或基准投资收益率进行对比，设基准 投资收益率为R0，则判别准则为： 若R R0，则方案可行； 若RR 0，则方案不可行,三）效益费用比（RB-C） 1、概念 指项目在计算期内效益流量的现值与费用流量的现值之 比。计算公式为,2、判别标准： 若RB-C1，可行；RB-C 1，不可行。 只有美国应用，应用不普遍。 例:P96,第四节 比率型经济评价指标,净现值率（NPVR ）也称为