炼制和销售成品油行业分析报告0001

1、石油产品行业分析报告在未来5年内：成品油需求市场稳定上升。炼制部分：无新进入厂家，原有企业小幅度扩产，以整合调整，提高生产效率为主， 但缺乏高质量的成品油，进口量会进一步上升。销售部分：国内厂家以新建和兼并加油站为主，整合品牌；国外厂家将通过新建自我 品牌的加油站逐渐进入零售业。该行业的主要竞争将集中在成品油零售渠道：连锁加油站。1 石化行业中简介1.1石化行业的结构和特征石油化工行业是现代工业社会的基础企业，主要为其他行业提供能源和原材料。石化 主要包括三大部分：原油的勘探和开采（含天然气），石油产品炼制和销售，化工原料生 产。其中，原油（含天然气）是另两个部分的生产原材料。成品油主要供应给

2、运输部门（动 力能源），而化工原材料则成为其他工业生产的基石。这三者的流程示意图见1.1图1.1石化行业业务流程图勘探和原油生产部天然气化工部乙烯合成树脂 合成橡胶 合成纤维 中间产品 化肥其他行业炼油部汽油柴油煤油/航煤其他动力燃料石化行业的三个基本特征：1 石油资源的战略性和基础性地位2 石油价格的周期波动性石化行业的周期性波动3 资金与技术密集型行业 =-规模效应、新技术、运输和存储、上下游整体协调1.2石化行业的价值链和价值增加关键点简单分析国家特许政策（特许勘探权）一个大型综合的石化企业是同时包括原油的勘探和开采（含天然气），成品油炼制，化工原料生产三个部分。这个行业的价值链，如下图

3、1.2，其中蓝色部分为价值增加关键点。通过这个图，我们可以发现在整个流程中，最能增加企业价值的有以下几个因素：国家特许政策（特许勘探权）、运输和存储、新技术、规模效应、上下游整体协调、销售渠道 和服务。图1.2石化行业价值链和价值增加值示意图人力资源运输和储存公司管理和协调 研究技术和技术发展勘探开采运输成品油（规模）销售（特许权）（开米和存储炼制（技术）（渠道）（勘探技术）技术）（运输化工原料（规模）服务整合）加工（技术）（服务）（特许权）中国石化行业需要加强的价值附加点：1）新技术的应用。2）企业规模：石油炼制经济规模为 1000万吨/年，石化产品以乙烯为例为60万吨/年。3）销售网络和服

4、务：建立更广泛的销售渠道和提供优质的服务。4）公司的整合一体化：实现上下游一体化。1.3石化行业的中下游特征分析1.3.1 油品炼制和油品销售成品油产品的炼制：由于 成品油批发价格的全球趋同性 和产品差异性很小，该环 节的利润除了受原油价格的影响外，取决于生产成本的高低。成品油的销售：成品油销售方式的组织与一个国家的汽车普及程度相关，连锁加油站能有效降低销售成本，已在现代社会得到推广和普及。1.3.2 化工产品：合成纤维，合成橡胶，化肥，乙烯，合成树脂等化工产品：石油化工行业属于 资本和技术密集型产业，经济效益建立在一定的生 产规模基础上。2 成品油炼制和销售部分2.1成品油行业的价值链和价值

5、增加值关键点分析 人力资源运输和储存公司管理和协调研究技术和技术应用原油的运原油的加 成品油 直销（国家政策） 相关输和存储 工和深加 的运输 批发（国家政策，地 服务 （方式，距离,工（技术,规 和存储 区合作性） 周期,） 模产品分（方式,距 零售（销售网络服 布,管理）离，周期）务，品牌，价格）EVA节点分析：在成品油炼制中，需要特别注重的EVA节点有：零售（销售网络，服务，品牌，价格）和生产成本（技术，规模，产品分布，管理）生产成本：取决于所使用的新技术，规模，产品分布和管理效率。目前我国企业的平 均成本比几大跨国企业高1/3。在成品油销售中，由于直销和批发受到国家的部分保护，零售部分

6、将是未来竞争最为 激烈的部分，也为公司提供最大附加值。通过零售网络，服务，品牌和价格来实现，其中 最重要的是销售网络和服务。2.2影响成品油行业的主要因素和未来各个因素影响情况环保要求世界宏观经济不好WTO后外资进入与世界成品油价格挂钩不利因素石化行业进入周期增长阶段宏观经济增长原油价格下跌并保持平稳有利因素2.2.1 影响成品油供给的因素（2-3年）1）我国原油开采量：2000年我国原油产量为161.8百万吨，预计2001年国内原油产量与去年基本持平， 价 格估计会保持在28美元/桶左右。（中金公司）（基本无影响）2）国际原油价格的波动2001年国际原油价格将稳定2629美元左右的范围内。（

7、国际能源机构2001年预测）（基本利好）3）国际宏观经济对该市场的影响2000年整个世界的原油日需求量约为 7580万桶，较1999年增加1.5%。今年日需求 量估计将达到7770万桶，较2000年增加2.5%。（国际能源机构2001年预测）但如果美国 经济的持续衰退，会给油价带来负面影响。（基本利空）4）欧佩克组织（极度不确定，但欧佩克协议将原油价格维持在 22-28美元之间）5）WTO勺影响（是否允许外资经营和销售成品油）原油：（基本影响不大）成品油：中国可能在未来1-5年内将逐步允许外资进入国内成品油产品的贸易和分销服 务。成本较低的国外成品油进入后，估计约有20%勺成品油市场将会为外资

8、占有。（中国国 务院研究室工业交通和贸易司预测）（利空）表1加入世贸组织后的关税和非关税壁垒的变化原有关税（%）目标关税（%）执行日期配额许可证取消配额 日期原油16元/吨0.0WTO+0EL成品油汽油95WTO+1VIL，ELWTO+4柴油66WTO+0VIL，ELWTO+4煤油P 99WTO+0VIL，ELWTO+4润滑油96WTO+1ELWTO+X=入世后X年；IL=进口许可证 EL=出口许可证仲金公司，中美市场准入协议）6）国内原油加工能力目前国内原油加工能力基本不会影响成品油的产量，但我国成品油加工效率低，轻油 比较低（指轻油在炼制中所获得比率），将会对今后提高成品油质量的瓶颈。（无

9、影响） 总述：从上述成品油供给情况来看，未来2-5年，国内成品油供给稳中有升，主要以国内产品为主，但由于中国进入 WTO将会使部分外资成品油开始进入中国市场。2.2.2 影响成品油需求的因素（2-3年）1）宏观经济的增长带动的增长中国是世界石油消费大国。90年代以来原油及各种油品的消费量呈快速上升趋势。从1991到2000年中国的原油消费量以约6.6%的年均增长率上升，汽油柴油煤油（含航煤） 的消费量以约8.4%的年均增长率上升。预计“十五”期间汽、煤、柴油消费量将以年均4.3% 4.6%的速度增长，至V 2005 年,汽、煤、柴三大类油品的总需求量达到1.36 1.38亿吨。（国家经贸委，分

10、行业“十五”规划）世界权威研究机构一一剑桥能源研究所：中国是世界上石油需求增长最快的国家，今后十年其年增长速度达4.7%。而根据成品油的需求跟国民经济的 GDP勺增长的弹性系数是0.66，（世界石化统计数 据），我们使用对中国GD氏曾长的适中估计（7%）来预估成品油的需求增长为4.62%。综上所述，我们可以保守的估计未来 5年的成品油增长率在4.6%。以2000年汽柴油的消费量1.16亿吨计（中国石化统计2000年增刊），每年成品油增长为5.35百万吨。（利好）2） 国际成品油价格的波动（特别是新加坡成品油价格）自2000年6月起，中国的成品油价格开始与新加坡成品油价格挂钩。国家计委根据国 际

11、价格（新加坡）每月公布国内汽油柴油零售指导价，部分公司有权在指导价上下5%的区间内制定零售价格（中石化，中石油） 。（不确定， 鉴于全球经济增长放缓，可能会造成 利 空）3） 其他因素 环保因素：京都协议的签定（中国政府调控） 。（ 利空 ） 行业周期影响：石化行业是一个周期性很强的行业，其一个周期产品的需求的高峰是 2003-2004 年。目前正处于行业回升期。 （利好 ） 总述：从成品油需求情况来看，未来 2-5 年，成品油需求稳定上升 ，同时对 高质量的成品 油需求将放大 。因此，对国内的需求也会小幅放大，而部分产品 （如航煤 ）进口量将放大，。2.2.3 综述成品油行业的未来情况200

12、0 年我国总的石油消费量约为 2.22 亿吨，约占了世界石油消费总量的 6.0%，居世 界第三位，仅次于美国和日本。虽然我国的石油消费量从绝对数字上来看已经很大，但平 均到人头上，还远远低于发达国家目前的水平。如按 2000 年的数字粗略估算，我国人均 石油消费量约为 185 千克/ 人，而发达国家，如美国、日本、德国等，这一数字均在1500千克/ 人以上。所以可以预期，随着我国现代化进程的不断推进，石油及各种油品的需求 量仍然有很大的上涨空间。因此， 成品油行业处于稳定上升的阶段。但我国国内的很多炼油公司，规模效应比较差，效率低，成本较高，而随着WTC的临近和中国三大石油公司的重组，中国成品

13、油炼制和销售业处于 整合重组阶段。 小规模，效 率低，产品配置不合理的公司将会被淘汰，规模大，采用科学管理和先进技术的企业将会 有一个大的发展契机。2.3 成品油行业与上游原油开采相互关系 通过上述对成品油供求的分析，我们可以看到，由于成品油需求主要取决于国民经济的发展需求，其价格弹性系数较小。因此成品油需求随原油价格上升小幅下降， 成品油的 价格随原油价格的波动而波动。 而原油价格的波动，主要受三方面影响，最主要的是政治 因素（欧佩克组织、全球政治关系等） ，另一方面是全球经济状况（增长或衰退，其中美 国经济又占很重要的位置） ，最后石油期货交易市场也有很大影响。2.4 国内该行业中主要的企

14、业及其竞争分析。2.4.1 国内竞争分析（ 2-3 年）1国内该行业的主要企业：中国石化、中国石油2主要企业的特点和竞争比较：1）共同特征：均为国有大型企业，在海外上市，拥有国家特许勘探和采矿权，以及国 家特许批发和直销成品油经营权。2）竞争分析：价格：国家计委基于新加坡FOB价格，每月给出公布指导价，这两家均可在指导价的 5%内调整，差异很小。两家成本都比较接近，都很高。产品和产量：成品油绝大多为标准产品，差异性很小，两者产量基本相近。见下图 （ 数据：中国石化统计2000年增刊）中石化与中石油产量对比0040中石化产量 中石油产量00O )万0一里广00300002000 IIIIIIi

15、l -i汽油柴油煤油 润滑油销售渠道：a. 地理位置：中石化主要占据了于中国人口密集的东部和南部地区，中石油主要占 据了中国西部北部及东北部地区。b. 网络建设（连锁加油站）：（数据来源：中石化及中石油网站）25,493全国加油站的分布情况-11,350c. 直销和批发：两家均拥有批发和直销特许权，无明显差异。口中石化 口中石油 其他d. 促销和服务：至今未有特别措施。2.4.2国际竞争分析（3-5年）1 .国外可能进入者：Exxon, Shell , Bp等2 .国外企业的特点和竞争比较：a. 优点：炼制成本低（低1/3左右）、品牌意识强、服务质量较高b. 缺点：国有品牌以先行占领市场，国家有所限制c. 可能进入时间和方式：在进入WTO后1-2年，外资首先会以合作或合资的方式进 入连锁加油站，通过1-2年的品牌形象的建立，在国家允许后，逐步建立大规模的 连锁加油站。禾来预期增长合资、合作建立自我品1独资建立连锁建立”的中石化 炼制油厂|人牌的连锁加油站0 n,7纟一 Shell等2-3年后力翩 L本站，进口5年后品口牌