xx公司超声医学影像设备项目财务分析表

1、xx公司超声医学影像设备项目财务分析表一、项目提出的理由实现发展目标，破解发展难题，厚植发展优势，必须牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念。创新是引领发展的第一动力。必须把创新摆在国家发展全局的核心位置，不断推进理论创新、制度创新、科技创新、文化创新等各方面创新，让创新在全社会蔚然成风。协调是持续健康发展的内在要求。确处理发展中的重大关系，重点促进城乡区域协调发展，促进经济社会协调发展，促进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展，在增强国家硬实力的同时注重提升国家软实力，不断增强发展整体性。绿色是永续发展的必要条件和人民对美好生活追求的重要体现。必须坚持节约资源和

2、保护环境的基本国策，坚持可持续发展，坚定走生产发展、生活富裕、生态良好的文明发展道路，加快建设资源节约型、环境友好型社会，形成人与自然和谐发展现代化建设新格局，推进美丽中国建设，为全球生态安全作出新贡献。开放是国家繁荣发展的必由之路。必须顺应我国经济深度融入世界经济的趋势，奉行互利共赢的开放战略，坚持内外需协调、进出口平衡、引进来和走出去并重、引资和引技引智并举，发展更高层次的开放型经济，积极参与全球经济治理和公共产品供给，提高我国在全球经济治理中的制度性话语权，构建广泛的利益共同体。共享是中国特色社会主义的本质要求。必须坚持发展为了人民、发展依靠人民、发展成果由人民共享，作出更有效的制度安排

3、，使全体人民在共建共享发展中有更多获得感，增强发展动力，增进人民团结，朝着共同富裕方向稳步前进。坚持创新发展、协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展，是关系我国发展全局的一场深刻变革。创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念是具有内在联系的集合体，是当前时期乃至更长时期我国发展思路、发展方向、发展着力点的集中体现，必须贯穿于当前时期经济社会发展的各领域各环节。2019年全球超声销售额约72.7亿美元，同比增长6.0%；销售量约21.4万台，同比增长11.1%。竞争格局来看，GE、飞利浦、佳能（2018年收购东芝）、日立、迈瑞位列前五，预计当前迈瑞市占率上升到7%左右。随着国内超声厂家在技术研发

4、和营销经验方面的积累，近几年彩超出口增速持续大于进口增速。2018年国内企业超声设备出口排名前三的分别为迈瑞医疗、开立医疗及祥生医疗，出口金额16.13亿元、5.26亿元、2.32亿元。由于受到基层市场设备采购需求平淡以及财政拨款较为滞后的影响，2019年国内超声行业增速下滑明显。2019年中国超声销售额约18.5亿美元，同比增长8.0%（较2018年同期下滑6.2pct）；销售量约4.5万台，同比增长11.1%（较2018年同期下滑5.4pct）。根据医招采对全国医疗机构公开中标信息的整理（1）低端市场：以国产品牌为主（2019H1占比75.1%，其中迈瑞持续第一占比39.7%），进口品牌逐

5、渐进行渠道下沉；（2）中端市场：仍由进口品牌主导（2019H1占比70.8%，其中GE持续第一占比24.8%），国产增长明显；（3）高端市场：进口品牌基本垄断（2019H1占比91.9%，其中GE、Philips合计占比64.8%），国产替代进口仍任重而道远。中高端推车在整体推车式超声市场的份额占比高达87.7%，因此中高端市场具备较大的进口替代空间，是机遇，也是挑战。关键技术实现突破、核心部件实现自产、主要性能指标达标的国产企业有较大的发展潜力。相比于传统推车式超声设备存在体积大、笨重、不便移动、价格昂贵等缺点，便携式超声在保证图像质量、产品功能和支持探头多样化等方面的同时，能更好地满足医院

6、临床科室（急救、麻醉、床前诊断）、基层医疗市场、院外灾害急救等场景需求，需求随之释放。2019-2023年全球便携式超声销售量GAGR约为16.7%，超过推车式超声约5.1%的GAGR。2020年初爆发的新冠疫情中，由于便携式超声使得医生可以对患者的肺部病变进行即时、动态、有效的影像监测，更准确地判断患者病情变化以及评估治疗方案；此外由于其便携、可移动、操作快速简便属性，可广泛用于床旁、手术室、监护室、急救等场所，并降低医务工作者的工作难度。此次疫情有望促进临床医生的观念转变、从而科室推广阻力减轻，加速便携式超声的发展进程。2019年全球掌上超声销售额约1亿美元，在全球超声销售额的占比不足2%

7、；随着性能和可用性的提高，预计2019-2023年全球掌上超声销售量GAGR高达34.7%。从竞争格局来看，除了GPS外，掌超的主要参与者和技术推动者以Butterfly等初创企业为主，行业龙头尚未形成；全球竞争者不到20家，市场尚属蓝海，发展空间较大。在2000年前，医学影像领域处于技术萌芽期，专利数量相对较少。从2000年开始，随着技术突破，医学影像方面的研究也不断增加，年申请量明显增长；随着2014年AI技术的快速发展，该领域技术开始进入高速发展期，相关专利申请量急速增长。从2000年至今，美国医学影像专利申请量一直占据第一，截至2019年累计申请3300多件。中国在2012年之后专利申

8、请量快速增加，由50件/年逐年上升，并在2018年首次超过美国。这得益于政府对医院影像科发展的大力支持、鼓励影像设备进口替代。二、企业基本情况公司按照“布局合理、产业协同、资源节约、生态环保”的原则，加强规划引导，推动智慧集群建设，带动形成一批产业集聚度高、创新能力强、信息化基础好、引导带动作用大的重点产业集群。加强产业集群对外合作交流，发挥产业集群在对外产能合作中的载体作用。通过建立企业跨区域交流合作机制，承担社会责任，营造和谐发展环境。公司秉承“诚实、信用、谨慎、有效”的信托理念，将“诚信为本、合规经营”作为企业的核心理念，不断提升公司资产管理能力和风险控制能力。三、项目投资概述以新发展理

9、念统领发展全局，加快供给侧结构性改革，大力发展特色产业，促进产业链、创新链、服务链、信息链、人才链联动发展，全面提升创新发展能力和核心竞争力，培育区域国民经济新支柱。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资104281.29万元，其中：建设投资82024.81万元，占项目总投资的78.66%；建设期利息1108.12万元，占项目总投资的1.06%；流动资金21148.36万元，占项目总投资的20.28%。项目正常经营年份每年营业收入221100.00万元，综合总成本费用192064.40万元，税金及附加909.28万元，净利润21094.74万元，财务内部

10、收益率12.76%，财务净现值-1051.83万元，全部投资回收期6.77年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一

11、致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资82024.81万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计70009.29万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为29009.83万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为3846

12、7.09万元。主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备41126926.962辅助生成设备473077.373研发设备533462.044检测设备352308.033环保设备291923.353其它设备12769.34合计58738467.093、安装工程费估算本期项目安装工程费为2532.37万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为9981.74万元。（三）预备费本期项目预备费为2033.78万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款45229.35万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1108.12万元。七

13、、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为21148.36万元。八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资104281.29万元，其中：建设投资82024.81万元，占项目总投资的78.66%；建设期利息1108.12万元，占项目总投资的1.06

14、%；流动资金21148.36万元，占项目总投资的20.28%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资104281.29100.00%1.1建设投资82024.8178.66%1.1.1工程费用70009.2967.14%1.1.1.1建筑工程费29009.8327.82%1.1.1.2设备购置费38467.0936.89%1.1.1.3安装工程费2532.372.43%1.1.2工程建设其他费用9981.749.57%1.1.2.1土地出让金5255.305.04%1.1.2.2其他前期费用4726.444.53%1.2.3预备费2033.781.95%1.2.3.1基本

15、预备费1013.700.97%1.2.3.2涨价预备费1020.080.98%1.2建设期利息1108.121.06%1.3流动资金21148.3620.28%九、资金筹措与投资计划本期项目总投资104281.29万元，其中申请银行长期贷款45229.35万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资104281.29100.00%1.1建设投资82024.8178.66%1.2建设期利息1108.121.06%1.3流动资金21148.3620.28%2资金筹措104281.29100.00%2.1项目资本金59051.9456.63%2

16、.1.1用于建设投资36795.4635.28%2.1.2用于建设期利息1108.121.06%2.1.3用于流动资金21148.3620.28%2.2债务资金45229.3543.37%2.2.1用于建设投资45229.3543.37%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为1

17、0年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入221100.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=7577.28万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）

18、、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用192064.40万元，其中：可变成本160668.29万元，固定成本31396.11万元。正常经营年份项目经营成本185394.71万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费90840.62113550.78128690.88151401.04151401.04151401.041

19、51401.04151401.04151401.042工资及福利费9267.259267.259267.259267.259267.259267.259267.259267.259267.253修理费2934.672934.672934.672934.672934.672934.672934.672934.672934.674其他费用21791.7521791.7521791.7521791.7521791.7521791.7521791.7521791.7521791.754.1其他制造费用2091.332091.332091.332091.332091.332091.332091.3320

20、91.332091.334.2其他管理费用1514.071514.071514.071514.071514.071514.071514.071514.071514.074.3其他营业费用18186.3518186.3518186.3518186.3518186.3518186.3518186.3518186.3518186.355经营成本124834.29147544.45162684.55185394.71185394.71185394.71185394.71185394.71185394.716折旧费4348.344348.344348.344348.344348.344348.34434

21、8.344348.344348.347摊销费105.11105.11105.11105.11105.11105.11105.11105.11105.118利息支出2216.242216.242216.242216.242216.242216.242216.242216.242216.249总成本费用131503.98154214.14169354.24192064.40192064.40192064.40192064.40192064.40192064.409.1其中：固定成本31396.1131396.1131396.1131396.1131396.1131396.1131396.11313

22、96.1131396.119.2可变成本100107.87122818.03137958.13160668.29160668.29160668.29160668.29160668.29160668.29（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加909.28万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=28126.32（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年

23、份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=28126.3225.00%=7031.58（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额28126.32万元，缴纳企业所得税7031.58万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=28126.32-7031.58=21094.74（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1营业收入132660.00165825.00187935.00221100.00221100.00221100.00221100.00221100.00221100.0

24、02税金及附加474.36637.44746.17909.28909.28909.28909.28909.28909.283总成本费用131503.98154214.14169354.24192064.40192064.40192064.40192064.40192064.40192064.404补贴收入5利润总额681.6610973.4217834.5928126.3228126.3228126.3228126.3228126.3228126.326弥补以前年度亏损7应纳所得税额681.6610973.4217834.5928126.3228126.3228126.3228126.3228

25、126.3228126.328所得税170.412743.364458.657031.587031.587031.587031.587031.587031.589净利润511.258230.0613375.9421094.7421094.7421094.7421094.7421094.7421094.7410期初未分配利润0.00460.137821.1719077.4036154.9251524.7065357.4977807.0189011.5711可供分配的利润511.258690.1821197.1140172.1457249.6672619.4486452.2398901.75110

26、106.3112提取法定盈余公积金51.13869.022119.714017.215724.977261.948645.229890.1711010.6313可供投资者分配的利润460.137821.1719077.4036154.9251524.7065357.4977807.0189011.5799095.6814应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利17投资方利润分配18未分配利润460.137821.1719077.4036154.9251524.7065357.4977807.0189011.5799095.6819息税前利润3068.3115933.0224509

27、.4837374.1437374.1437374.1437374.1437374.1437374.1420息税折旧摊销前利润7521.7620386.4728962.9341827.5941827.5941827.5941827.5941827.5941827.59十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=12.76%。本期项目投资财务内部收益率12.76%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的

28、平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-1051.83（万元）。以上计算结果表明，财务净现值-1051.83万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资

29、回收期（Pt）=6.77年。本期项目全部投资回收期6.77年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资

30、借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为16.86。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为15.70。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万