铁矿石项目投资计划与经济效益分析

1、铁矿石项目投资计划与经济效益分析一、项目投资背景分析坚持走绿色循环低碳发展之路，以转型升级和提质增效为核心，积极推进传统产业转型升级，发挥新兴产业引领作用，着力推进“中国制造2025”和“互联网”行动计划，构建生态文明引领、资源高效利用、产业相互融合的循环型的现代工业体系，大力推行新型工业化，塑造生态型工业城市特色，全面实现小康社会的发展目标。全球铁矿石原矿储量基本集中于澳洲、巴西、俄罗斯和中国四个国家。从总量上看，铁矿石原矿储量的上升主要是在2008-2010年之间以及2014年两个阶段，近4年来全球铁矿石原矿储量基本稳定在1700亿吨左右的水平。从不同国家的分布来看，澳、巴、俄、中四大国储

2、量占比在2010年以前基本维持在50%的水平，而在2016年以后则基本稳定在70%左右的水平。铁元素储量与原矿储量并非完全一致，铁元素储量更能代表铁矿资源丰富程度。从全球铁矿石含铁量来看，澳大利亚、巴西和俄罗斯铁矿石储量的含铁量变化趋势与原矿基本一致，目前三个国家的铁元素储量占比为64%左右。而中国虽然铁矿原矿储量较高但以低品矿为主，含铁量35%左右的水平明显低于世界平均。四大矿山市占率在2015年以后基本稳定在50%左右，处于全球垄断地位。澳大利亚和巴西为全球最大的铁矿石供给国，2019年澳洲和巴西产量分别占全球的43.8%与22.6%，而澳大利亚和巴西的铁矿产量基本由四大矿山提供。在经历2

3、010年以来的扩产之后，四大矿山的市占率从2015年开始基本稳定在全球50%的水平，形成了寡头垄断的行业格局。随着我国进入经济高速发展期，我国钢铁行业也迎来快速发展期，在国产铁矿的紧缺的情况下，铁矿进口迎来高速增长期，我国也在2003年成为世界第一大铁矿石进口国。2008年铁矿价格创新高后，席卷全球的金融危机对大宗商品的需求造成巨大冲击，钢材价格的大幅下跌使企业的盈利水平急剧倒退，世界各大钢铁生产国均出现明显减产，使得铁矿需求受到明显压制。2011年下半年开始，钢铁行业下游需求虽然仍然具备一定韧性，但驱动力度明显低于前期政府大力刺激经济期间。在此背景之下，供应端四大矿山凭借低成本优势开启扩产周

4、期，全球市占率从2010年的35%提升至2015年的接近50%，使得铁矿的供需结构出现失衡，铁矿价格明显承压。澳洲三大矿山占据澳洲74%的市场，淡水河谷占据巴西80%以上的产量。2009年之前，力拓和必和必拓占领澳洲近80%左右的市场，随着FMG的迅速发展，澳洲形成三大矿山的格局。2019年这三家公司占据了澳洲铁矿总产量的74%。淡水河谷产量长期占据巴西80%左右的市场，虽然在2019年受到矿山事故影响产量，但其在巴西一家独大的地位难以撼动。在中国钢铁行业的景气带动下，四大矿山于2010年-2014年开启资本开支扩张期。从历史资本支出情况来看，2010年-2014年四大矿山投入大量资本进行产能

5、扩张。其重要动因是我国钢铁行业在2009年下半年重新开启了景气周期，钢铁下游的房地产复苏带动粗钢产量重返高增长，这也使得四大矿山有了扩大产能的动因。四大矿山的扩产带动澳巴市占率提升，非主流矿份额明显缩水。2011年下半年进入了钢铁行业的景气度下行周期内，使得铁矿价格也开始明显滑坡。在此背景之下，除澳大利亚和巴西以外的非主流矿山逐渐被挤出市场，2013-2015年期间，非主流矿山的产量明显下降。2016年以来，地产强势周期的重启带动钢材需求，供给侧改革的推进改善供给结构，钢铁行业的春天再度来临，带动铁矿价格也迎来明显复苏。在此期间，由于钢厂利润处于非常高的水平，钢铁企业偏向于加速增产。虽然后续打

6、击地条钢后废钢价格大幅下降对铁矿需求及价格形成一定挤压，但2019年初巴西矿难及澳洲气候因素的影响，使得铁矿供给大幅缩减，阶段性的错配使得铁矿价格大幅抬升。二、企业概况公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念，倡导“诚信尊重”的企业情怀；坚持“品质营造未来，细节决定成败”为质量方针；以“真诚服务赢得市场，以优质品质谋求发展”的营销思路；以科学发展观纵观全局，争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。 公司坚持提升企业素质，即“企业管理水平进一步提高，人力资源结构进一步优化，人员素质进一步提升，安全生产意识和社会责任意识进一步增强，诚信经营水平进一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素质企业

7、员工，企业品牌影响力不断提升。三、项目投资分析概况产业的发展，要以核心领域为切入点，结合自身资源条件，重点积累关键技术，构建衔接有序的产业链条，以此推进行业的有效聚集发展，增强可持续发展动力，并成为服务区域建设的重要节点产业。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资18154.38万元，其中：建设投资13817.17万元，占项目总投资的76.11%；建设期利息151.64万元，占项目总投资的0.84%；流动资金4185.57万元，占项目总投资的23.06%。项目正常经营年份每年营业收入37200.00万元，综合总成本费用29809.16万元，税金及附加18

8、1.01万元，净利润5407.37万元，财务内部收益率22.77%，财务净现值9711.52万元，全部投资回收期5.48年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，

9、并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资13817.17万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计11665.39万元。1、建筑工程投资估算根据估算，本期项目建筑工程投资为4980.42万元。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程6766.5722465.012957.991.11#生产车间2029.976739.50887

10、.401.22#生产车间1691.645616.25739.501.33#生产车间1623.985391.60709.921.44#生产车间1420.984717.65621.182仓储工程3518.628303.94887.922.11#仓库1055.592491.18266.382.22#仓库879.652075.99221.982.33#仓库844.471992.95213.102.44#仓库738.911743.83186.463行政办公及生活服务设施821.464501.60662.833.1行政办公楼533.952926.04430.843.2宿舍及食堂287.511575.562

11、31.994公共工程2435.973605.24385.11辅助用房等5绿化工程3266.6265.11绿化率14.00%6其他工程6533.2421.46场地、道路、景观亮化等7合计23333.0038875.794980.422、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为6300.30万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为384.67万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为1763.10万元。（三）预备费本

12、期项目预备费为388.68万元。六、建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款6189.19万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息151.64万元。七、流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为4185.57万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4

13、年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流动资产19008.9721933.4323395.6629244.5729244.5729244.5729244.5729244.5729244.571.1应收账款8554.049870.0510528.0513160.0613160.0613160.0613160.0613160.0613160.061.2存货6653.147676.708188.4810235.6010235.6010235.6010235.6010235.6010235.601.2.1原辅材料1995.942303.012456.543070.683070.683070.683

14、070.683070.683070.681.2.2燃料动力99.79115.15122.82153.53153.53153.53153.53153.53153.531.2.3在产品3060.453531.283766.704708.384708.384708.384708.384708.384708.381.2.4产成品1496.961727.261842.412303.012303.012303.012303.012303.012303.011.3现金1520.721754.681871.662339.572339.572339.572339.572339.572339.571.4预付账款2

15、281.082632.012807.483509.353509.353509.353509.353509.353509.352流动负债16288.3518794.2520047.2025059.0025059.0025059.0025059.0025059.0025059.002.1应付账款5863.816765.937216.999021.249021.249021.249021.249021.249021.242.2预收账款10424.5412028.3212830.2116037.7616037.7616037.7616037.7616037.7616037.763流动资金2720.62

16、3139.183348.464185.574185.574185.574185.574185.574185.574流动资金增加2720.62418.56209.28837.115铺底流动资金5702.696580.037018.708773.378773.378773.378773.378773.378773.37八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资18154.38万元，其中：建设投资13817.17万元，占项目总投资的76.11%；建设期利息151.64万元，占项目总投资的0.84%；流动资金4185.57万元，占项目总投资的23.06

17、%。九、资金筹措与投资计划本期项目总投资18154.38万元，其中申请银行长期贷款6189.19万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资18154.38100.00%1.1建设投资13817.1776.11%1.2建设期利息151.640.84%1.3流动资金4185.5723.06%2资金筹措18154.38100.00%2.1项目资本金11965.1965.91%2.1.1用于建设投资7627.9842.02%2.1.2用于建设期利息151.640.84%2.1.3用于流动资金4185.5723.06%2.2债务资金6189.19

18、34.09%2.2.1用于建设投资6189.1934.09%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预计

19、每年可实现营业收入37200.00万元。（二）正常经营年份增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=1508.40万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综合

20、总成本费用29809.16万元，其中：可变成本25473.80万元，固定成本4335.36万元。正常经营年份项目经营成本28764.35万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外购原材料、燃料费15650.8518058.6719262.5824078.2324078.2324078.2324078.2324078.2324078.232工资及福利费1395.571395.571395.571395.571395.571395.571395.571395.571395.573修理费26

21、4.68264.68264.68264.68264.68264.68264.68264.68264.684其他费用3025.873025.873025.873025.873025.873025.873025.873025.873025.874.1其他制造费用231.16231.16231.16231.16231.16231.16231.16231.16231.164.2其他管理费用252.99252.99252.99252.99252.99252.99252.99252.99252.994.3其他营业费用2541.722541.722541.722541.722541.722541.72254

22、1.722541.722541.725经营成本20336.9722744.7923948.7028764.3528764.3528764.3528764.3528764.3528764.356折旧费721.31721.31721.31721.31721.31721.31721.31721.31721.317摊销费20.2320.2320.2320.2320.2320.2320.2320.2320.238利息支出303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.279总成本费用21381.7823789.6024993.5129809.162

23、9809.1629809.1629809.1629809.1629809.169.1其中：固定成本4335.364335.364335.364335.364335.364335.364335.364335.364335.369.2可变成本17046.4219454.2420658.1525473.8025473.8025473.8025473.8025473.8025473.80（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加181.01万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常

24、经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=7209.83（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7209.8325.00%=1802.46（万元）。（六）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额7209.83万元，缴纳企业所得税1802.46万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=7209.83-1802.46=5407.37（万元）。十二、项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在

25、整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=22.77%。本期项目投资财务内部收益率22.77%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=9711.52（万元）。以上计算结果表明，财务净现值9711.52万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期

26、（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.48年。本期项目全部投资回收期5.48年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存能力分析根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，

27、说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。十四、偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为30.72。本期项目实施后各年的利息备付率均高于

28、利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为27.22。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第

29、10年1借款1.1期初借款余额6189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.191.2当期还本付息151.64303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.271.2.1还本1.2.2付息151.64303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.27303.271.3期末借款余额6189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.196189.192债券2.1期初债务余额2.2当期还本付息2.2.1还本2.2.2付息2.3期末债务余额3借款和债券合计3.1期初余额6189.196189.196189.196189.196189.196189.19618