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文档简介

精品1.无股利增长时的股利贴现模型设：P现在购入股票的价格；n持有股票的期限，以年表示;巳、E2、En 未来各期公司分配的每股收益；Pn n年后卖出股票的价格；i 市场利率(即贴现率，或称内在收益率)且大于零。根据现值公式，现在购买股票的价格就是未来各期的每股收益和第n年卖出股票时价格的现值，即有:EiE2EnPn+ -+4C1 +0(1 +i)2(1+1)(1 + i 尸EEEPn +卜+ + (1+i)十1 +护十十(1+i严十(1 + i尸272.股利稳定增长时的股利贴现模型假设公司的每股收益每年都按一定比率 g递增。每股收益增长 时的股票价格为Pg,这样就有：E E(1 + e)EQ + 创-丄 Pn斗(- -4(1+i)(1 + i)2(l + i)n (l + ip=Ei-g如果g i，即每股收益的年增长率高于市场利率时,(1+g”(1+i) 1，因此当n为无穷大时,(1+g)/(1+i)n也会趋于无穷大，这样股票的价格也会趋于无穷大。n为无穷大时如果g vi，即每股收益的年增长率低于市场利率，且当，就有：Pg = E / (i

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